不良資產(chǎn)處置破局路徑

文 《法人》記者 肖岳

不良資產(chǎn)處置破局路徑

文 《法人》記者 肖岳

在“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)的未來”，共享開放將成為大趨勢，甚至有可能各個平臺之間都可以進行互動交流。隨著各平臺間對用戶的信用體系逐步完善，民間不良資產(chǎn)的大數(shù)據(jù)也會逐步完整，甚至將來會形成全球化的不良資產(chǎn)互動

剛剛過去的2016年，被認為是不良資產(chǎn)投資、處置的機會年。國務院總理李克強在年初主持召開的國務院常務會議上，曾明確指出支持銀行加快不良資產(chǎn)處置。而銀監(jiān)會在2016年監(jiān)管工作會議上也提出，年內(nèi)將開展不良資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)收益權轉(zhuǎn)讓試點等工作。

近期，由招商證券牽頭主承銷、招商銀行發(fā)起的“和萃2016年第四期不良資產(chǎn)支持證券”在銀行間債券市場的成功發(fā)行，也為不良資產(chǎn)處置行業(yè)的火爆再次添了“一把火”。

隨著行業(yè)的火熱，大量的投資機構逐步興起，試圖從不良資產(chǎn)處置中分得一杯羹。而由于不良資產(chǎn)的構成復雜，包括個人債權、企業(yè)商賬等多樣形式，因此處理不同種類的不良資產(chǎn)也應選用合適的處置渠道和方法。

無論選擇何種方式，對金融機構、不良資產(chǎn)投資和處置機構等而言，始終是機遇與挑戰(zhàn)并存。而將不良資產(chǎn)與互聯(lián)網(wǎng)相結合，或?qū)⒊蔀椴涣假Y產(chǎn)處置行業(yè)的破局之道。

不良資產(chǎn)觸網(wǎng)是大勢所趨

2016年11月10日，銀監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布2016年第三季度監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)，其中顯示，商業(yè)銀行不良貸款余額14939億元，較上季末增加566億元；商業(yè)銀行不良貸款率1.76%，比上季末上升0.01個百分點。隨著不良貸款的增加，處置渠道的拓寬顯得尤為迫切，而“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”的處置模式也逐漸走入了人們的視野中。

在不良資產(chǎn)超級綜服平臺資芽網(wǎng)創(chuàng)始人張洛夫看來，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”將是處置不良資產(chǎn)的新方向。他解釋道，互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)是連接，也是信息和內(nèi)容的載體，而不良資產(chǎn)從廣義上涵蓋了實物類不良資產(chǎn)和債權類不良資產(chǎn)，從不良資產(chǎn)來源上，債權類的不良資產(chǎn)來源主要是個人、家庭以及銀行和非銀行類金融機構和企業(yè)，實物類的則包含僵尸企業(yè)、爛尾樓和閑置企業(yè)土地，等等。

對不良資產(chǎn)行業(yè)而言，由于不良資產(chǎn)是問題資產(chǎn)，也是非標準化的資產(chǎn)，所以不良資產(chǎn)處置也是一個非標準化的業(yè)務。但不良資產(chǎn)又是較為傳統(tǒng)化的行業(yè)，往往涉及的產(chǎn)業(yè)鏈較長、處置周期長。因此亦有觀點質(zhì)疑，“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”二者跨界結合的模式是否具有可行性。

“我認為互聯(lián)網(wǎng)與不良資產(chǎn)的結合，稱為‘不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)’模式更加確切?！睆埪宸蛟诮邮堋斗ㄈ恕酚浾卟稍L時表示。從中國的不良資產(chǎn)市場規(guī)模來看，行業(yè)內(nèi)專家曾預測至少是幾十萬億以上，市場是海量的，之所以說“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”比“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”更加確切，是因為單純依靠互聯(lián)網(wǎng)技術解決不良資產(chǎn)問題很難，但互聯(lián)網(wǎng)技術可以推進行業(yè)的產(chǎn)業(yè)升級。

張洛夫認為，互聯(lián)網(wǎng)技術解決了不良資產(chǎn)行業(yè)存在的幾大短板：第一是解決信息不對稱；第二是降低交易成本；第三是能夠設立標準，規(guī)范行業(yè)和市場；第四，是互聯(lián)網(wǎng)技術在幫助人們獲得不良資產(chǎn)處置的知識和信息同時，也可以起到教育市場的作用。

無論是“互聯(lián)網(wǎng)+不良資產(chǎn)”或是“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”，實際上都是對金融體系的一種有益補充。截至目前，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)平臺像雨后春筍般涌現(xiàn)出來。據(jù)張洛夫介紹，資芽網(wǎng)也在致力于建立一個一端匯集各類不良資產(chǎn)信息及相關需求，另一端整合海量處置服務機構與投資方的不良資產(chǎn)綜合服務生態(tài)產(chǎn)業(yè)體系，以此來滿足各類不良資產(chǎn)處置中的客戶需求。

“這些也體現(xiàn)了‘不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)’的發(fā)展?jié)摿?。”張洛夫?qū)Α斗ㄈ恕酚浾哒f道，在“不良資產(chǎn)+互聯(lián)網(wǎng)”的未來，共享開放將成為大趨勢，甚至有可能各個平臺之間都可以進行互動交流。隨著各平臺間對用戶的信用體系逐步完善，民間不良資產(chǎn)的大數(shù)據(jù)也會逐步完整，甚至將來會形成全球化的不良資產(chǎn)互動。

地方AMC或迎新機遇

在不良資產(chǎn)處置的環(huán)節(jié)中，金融資產(chǎn)管理公司一直備受關注，其中又以信達、華融、東方、長城四大金融資產(chǎn)管理公司（AMC）最具代表性。而隨著我國經(jīng)濟步入新常態(tài)，地方AMC正逐漸出現(xiàn)，但發(fā)展時間較短。

地方AMC作為區(qū)域性的不良資產(chǎn)收購與處置平臺，得到確定的時間在2014年7月，當時銀監(jiān)會首次批復上海、廣東、浙江、江蘇、安徽5個地方資產(chǎn)管理公司。地方AMC作為由各省、自治區(qū)、直轄市人民政府依法設立的資產(chǎn)管理公司，處置范圍僅限于本省，所以一些業(yè)內(nèi)人認為，地方AMC在與四大AMC競爭時往往處于劣勢。

在知合資產(chǎn)管理公司執(zhí)行董事王柯看來，地方AMC也有自己獨特的競爭優(yōu)勢。他在接受《法人》記者采訪時表示，目前地方AMC與四大AMC雖然在一些情況下如某些資產(chǎn)包競標購買時會有競爭，但主要還是差異化的競爭。

“作為地方AMC，其獨特優(yōu)勢之一就是地方AMC屬于一級法人金融機構，由于地方AMC體量小，更加靈活，反應更加迅速，在遇到緊急業(yè)務需要溝通時，甚至可能連夜召開風控委員會、業(yè)務委員會最后做出決策。另外，地方AMC業(yè)務方向也可以更加及時地隨著市場方向變化而轉(zhuǎn)變。”王柯表示，雖然在資源末端、資產(chǎn)包的存量、單個規(guī)模等方面，四大AMC是最大的，但一些地方版AMC有地方國資或地方財政作為支持，又在2014年獲得了牌照，發(fā)展也是順風順水。目前多家地方AMC開始實行“先資產(chǎn)出表，后聯(lián)合處置”的業(yè)務模式，打造金融機構、民間處置團隊、地方AMC三方共贏的局面。

此外，業(yè)內(nèi)還有民間處置團隊，民間處置團隊作為行業(yè)的終端，處置著四大AMC和地方AMC不愿意處置的資產(chǎn)包。王柯認為，無論是四大AMC還是地方和民間的AMC，都是不可或缺的，三方共同存在，差異化競爭，求同存異，才使得不良資產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈得以持續(xù)。

北京信義仁和投資管理有限公司創(chuàng)始合伙人申鵬程在接受《法人》記者采訪時亦表示，隨著地方政府逐漸開始關注化解本地不良資產(chǎn)，地方政府愿意出面解決這些問題，包括通過地方融資平臺等模式。未來不良資產(chǎn)處置的發(fā)展空間將會非常大，行業(yè)也將經(jīng)歷由法律屬性向資產(chǎn)管理屬性轉(zhuǎn)變，再從資產(chǎn)管理屬性向金融屬性層層遞進的轉(zhuǎn)變過程。

不良資產(chǎn)處置之道

“未來會更加綜合一些，資產(chǎn)管理在以后的階段可能就是對資產(chǎn)進行投行化的處理，發(fā)掘出不良資產(chǎn)內(nèi)在的一些價值，通過投行化手段來實現(xiàn)收益。”申鵬程解釋道。

無論是依托構建溝通不良資產(chǎn)持有者和投資人的平臺，還是依托解決企業(yè)不良資產(chǎn)的AMC，對企業(yè)而言，如何處理好債權債務問題，避免使企業(yè)經(jīng)營陷入危局，顯然更為重要。

華浩律師事務所合伙人席慶超在接受《法人》記者采訪時表示，對于企業(yè)特別是民營企業(yè)來說，由于銀行惜貸、壓貸和抽貸等原因，不得已向民間借款，涉及的民間還款壓力較大，企業(yè)負責人更應注意對于法律金融知識的積累和學習，在做企業(yè)的同時也要對融資方案、流程有所了解。

“畢竟創(chuàng)業(yè)需要資金、資本的支持，多種融資渠道的了解是必須具備的，當然除了短期融資外，盡量要遠離民間資金，因為獲取民間資金的成本往往較高且牽扯面較廣，比如影響到很多家庭穩(wěn)定甚至引起群體性事件?！毕瘧c超建議，一旦企業(yè)陷入民間債務危機，也要敢于面對，冷靜應對，對自身資產(chǎn)和資源狀況以及債權債務的狀況進行全面分析，合理匹配，甚至引入第三方資產(chǎn)資源，通過分期還款、以物抵債、債轉(zhuǎn)股、經(jīng)營權轉(zhuǎn)讓、債權資產(chǎn)置換、企業(yè)重組并購等切實可行的方法化解相應的債務。

席慶超同時表示，在企業(yè)化解民間債務危機的過程中，也要敢于公開透明，公示企業(yè)財務狀況、資產(chǎn)狀況，使民間債權人放心。如果企業(yè)需要取得政府部門支持，也要敢于主動向政府部門報告，釋明有關情況，取得政府部門的理解。

“最重要的是，企業(yè)要盡早地引入并且依靠專業(yè)的第三方托管團隊來幫助自己化解債務問題，處理好內(nèi)外部關系，內(nèi)部包括與股東之間的關系、與高管間的關系、與員工間的關系，外部包括與政府之間的關系、與債權債務人之間的關系，與相關合作方的關系，等等?！毕瘧c超最后強調(diào)。