基于文獻(xiàn)計(jì)量的宏觀審慎研究動(dòng)態(tài)與特征

鄒 克 蔡曉春

(湖南大學(xué) 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410079)

基于文獻(xiàn)計(jì)量的宏觀審慎研究動(dòng)態(tài)與特征

鄒 克 蔡曉春

(湖南大學(xué) 金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院，湖南 長(zhǎng)沙 410079)

借助CiteSpace軟件，運(yùn)用共詞聚類和統(tǒng)計(jì)分析，選擇CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)CSSCI與核心期刊為研究對(duì)象，計(jì)量分析了宏觀審慎的研究動(dòng)態(tài)、熱點(diǎn)與特征等，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：研究高峰是危機(jī)后的3至4年；主要研究宏觀審慎與金融穩(wěn)定、貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本監(jiān)管等之間的關(guān)系，2012年后更加注重從管理、政策、中央銀行的角度研究宏觀審慎；中國(guó)人民銀行對(duì)宏觀審慎研究最為積極，銀行系統(tǒng)的期刊是宏觀審慎研究發(fā)表的主要陣地，有4-5個(gè)高校機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀審慎進(jìn)行了深入理論與實(shí)證研究，相近領(lǐng)域的作者應(yīng)加強(qiáng)合作；基金資助有效提高了研究的質(zhì)量與深度。未來(lái)的研究方向應(yīng)是如何根據(jù)國(guó)情建立有效的宏觀審慎管理制度與框架、研究宏觀審慎政策與其它政策的協(xié)調(diào)性等。

宏觀審慎；中央銀行；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；文獻(xiàn)計(jì)量；共詞分析

一、引言

“宏觀審慎思想”起源于上世紀(jì)70年代的國(guó)際債務(wù)問(wèn)題與80年代的金融自由化，自20世紀(jì)80年代，基于最低資本約束下的微觀審慎監(jiān)管開(kāi)始被各國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管實(shí)施機(jī)構(gòu)采納并成為主流。但是，微觀審慎監(jiān)管并不能有效控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，1997年亞洲金融危機(jī)加速了“宏觀審慎監(jiān)管”的理論框架與研究?jī)?nèi)容的形成；2008年美國(guó)金融危機(jī)使得“宏觀審慎管理”從基礎(chǔ)理論探索走向?qū)嵺`應(yīng)用研究[1]。G20的首爾峰會(huì)形成了宏觀審慎管理的基礎(chǔ)性框架，并得到了G20峰會(huì)的批準(zhǔn)。金融穩(wěn)定理事會(huì)(FSB)、巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)(BCBS)等相繼提出加強(qiáng)宏觀審慎管理的具體政策措施。美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)、西班牙等國(guó)家對(duì)宏觀審慎管理進(jìn)行了大量有益的探索與改革。金融危機(jī)后，中國(guó)人民銀行發(fā)布的《金融穩(wěn)定報(bào)告》每年報(bào)告中國(guó)的宏觀審慎管理進(jìn)展。中國(guó)銀行業(yè)于2013年開(kāi)始實(shí)施《新資本管理辦法》，納入了巴塞爾協(xié)議Ⅲ中的逆周期資本緩沖、系統(tǒng)重要性銀行附加資本、流動(dòng)性監(jiān)管等指標(biāo)，并于2013年8月建立由人民銀行牽頭，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)和外匯局參加的金融監(jiān)管協(xié)調(diào)部際聯(lián)席會(huì)議制度?！笆濉币?guī)劃建議明確提出，要加強(qiáng)金融宏觀審慎管理制度建設(shè)。

自2008年金融危機(jī)后，“宏觀審慎”是一個(gè)研究熱點(diǎn)，學(xué)術(shù)界與實(shí)務(wù)界對(duì)宏觀審慎進(jìn)行了大量研究，周小川(2010)沿著宏觀審慎政策框架形成的背景，內(nèi)在邏輯關(guān)系及主要內(nèi)容的主線，對(duì)金融政策對(duì)2008年金融危機(jī)的各種響應(yīng)進(jìn)行梳理，旨在明確逆周期的宏觀審慎政策的內(nèi)涵及意義[2]。已有研究中，與宏觀審慎相關(guān)的內(nèi)容主要有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融穩(wěn)定、微觀審慎監(jiān)管、中央銀行、貨幣政策、逆周期資本緩沖等。相關(guān)文獻(xiàn)綜述中，李成等(2011)按照歷史脈絡(luò)梳理“宏觀審慎”研究文獻(xiàn)，并指出了未來(lái)“宏觀審慎”研究的著力點(diǎn)[1]；張健華和賈彥東(2012)對(duì)宏觀審慎政策在其目標(biāo)、工具、有效性、作用機(jī)制等方面的已有研究進(jìn)行梳理和總結(jié)[3]；王璟怡(2012)從宏觀審慎與貨幣政策協(xié)調(diào)方面對(duì)宏觀審慎的研究動(dòng)態(tài)進(jìn)行綜述[4]，類似的研究還有王曉和李佳(2013)[5]等。

宏觀審慎管理制度框架是一個(gè)動(dòng)態(tài)發(fā)展變化的框架，近幾年宏觀審慎研究呈現(xiàn)出什么樣的變化，研究的主要作者、機(jī)構(gòu)有什么特征等，均值得關(guān)注。已有綜述性文獻(xiàn)更多的是從某些方面研究宏觀審慎，缺少對(duì)文獻(xiàn)的整體把握，很難及時(shí)地把握宏觀審慎的研究重點(diǎn)與特征，而文獻(xiàn)計(jì)量方法能夠定量分析得到研究的熱點(diǎn)、趨勢(shì)與特征等。目前，還沒(méi)有對(duì)宏觀審慎進(jìn)行文獻(xiàn)計(jì)量的研究，基于此，筆者選取在CSSCI、核心期刊上發(fā)表的宏觀審慎論文為研究對(duì)象，運(yùn)用共詞聚類分析、統(tǒng)計(jì)分析等文獻(xiàn)計(jì)量方法，分析中國(guó)宏觀審慎研究的現(xiàn)狀、前沿方向、作者特征、科研機(jī)構(gòu)、資助情況等信息，以期把握宏觀審慎研究主題與熱點(diǎn)，作為定性綜述型文獻(xiàn)的補(bǔ)充，為相關(guān)學(xué)者與機(jī)構(gòu)對(duì)宏觀審慎的進(jìn)一步研究提供科學(xué)參考。

二、數(shù)據(jù)來(lái)源與研究方法

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

如何有效識(shí)別已有文獻(xiàn)為宏觀審慎研究，需要一開(kāi)始予以確定。與宏觀審慎相關(guān)的關(guān)鍵詞包括宏觀審慎、宏觀審慎管理、宏觀審慎監(jiān)管、宏觀審慎工具、宏觀審慎政策等，因此，在知網(wǎng)期刊的高級(jí)檢索中(http://epub.cnki.net/kns/brief/result.aspx?dbprefix=CJFQ)，關(guān)鍵詞一欄輸入“宏觀審慎”并選擇模糊匹配，期刊選擇為CSSCI、核心、SCI來(lái)源、CSCD期刊。截至2015年10月底，共獲得300個(gè)樣本文獻(xiàn)，將其按照Refworks格式導(dǎo)出(分為文本格式與xls兩種格式)并進(jìn)一步整理。檢查刪除一篇學(xué)術(shù)論文不相關(guān)的篇目，最后得到樣本文獻(xiàn)299個(gè)。

2.研究方法

筆者所使用的方法包括共詞聚類分析方法、統(tǒng)計(jì)分析方法。

(1)共詞聚類分析

Callon, Rip & Law(1986)[6]從理論上提出了共詞分析方法并進(jìn)行實(shí)例分析。Kostoff et al(1997)[4]根據(jù)詞頻分析抽取了多詞詞組，并應(yīng)用鄰近分析算法，使用“對(duì)等指標(biāo)”得到了詞組與詞組之間的鏈接強(qiáng)度。共詞聚類分析依據(jù)關(guān)鍵詞之間的共現(xiàn)強(qiáng)度，將關(guān)鍵詞聚集形成不同的聚類。傳統(tǒng)的聚類算法較多，但由于沒(méi)有中心概念，聚類間的相互關(guān)系無(wú)法體現(xiàn)。筆者借鑒Callon, Courtial & Laville(1991)[7]的方法，用來(lái)分析某一研究領(lǐng)域的熱點(diǎn)與趨勢(shì)。

CiteSpace可視化軟件通過(guò)對(duì)輸入的文獻(xiàn)數(shù)據(jù)生態(tài)可視化分析矩陣，得到文獻(xiàn)的作者、機(jī)構(gòu)、關(guān)鍵詞等的共現(xiàn)矩陣。操作過(guò)程如下[8]：第一步，通過(guò)CiteSpace軟件對(duì)文獻(xiàn)數(shù)據(jù)進(jìn)行格式轉(zhuǎn)換，確保其適合CiteSpace軟件處理；第二步，對(duì)相關(guān)參數(shù)進(jìn)行設(shè)置，包括CiteSpace分析的內(nèi)容、分析時(shí)間的區(qū)段、共現(xiàn)矩陣中顯示的閾值等；第三步，依據(jù)相關(guān)算法、顯示需要，在可視化界面調(diào)整相關(guān)結(jié)果。

(2)統(tǒng)計(jì)分析

下載宏觀審慎相關(guān)論文，對(duì)需要量化分析的信息進(jìn)行提取與整理，主要的統(tǒng)計(jì)信息包括作者、作者單位、論文標(biāo)題、發(fā)表期刊、發(fā)表年份、期刊復(fù)合影響因子、論文研究類型、作者單位類型、作者學(xué)術(shù)地位、基金項(xiàng)目類型、基金數(shù)量、作者數(shù)量、關(guān)鍵詞、期刊類別、是否重要期刊。

依據(jù)研究目的，使用統(tǒng)計(jì)圖、統(tǒng)計(jì)表、統(tǒng)計(jì)分組、概率分布等統(tǒng)計(jì)分析方法，對(duì)原始指標(biāo)、指標(biāo)與指標(biāo)之間的關(guān)系進(jìn)行探索性分析。

3.數(shù)據(jù)分析過(guò)程

數(shù)據(jù)分析按兩條路徑進(jìn)行：

一條路徑是關(guān)鍵詞、作者、作者機(jī)構(gòu)的共詞聚類分析。分析反復(fù)進(jìn)行，首先初步分析出結(jié)果，根據(jù)結(jié)果，對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行有效性處理。包括關(guān)鍵詞同義詞、縮寫詞的規(guī)范與統(tǒng)計(jì)、作者機(jī)構(gòu)的合并(同一機(jī)構(gòu)不同表述、不同的細(xì)分程度)、不規(guī)范關(guān)鍵詞的刪除等，保證CiteSpace軟件計(jì)算結(jié)果的客觀性與準(zhǔn)確性[9]。

另一條路徑是文獻(xiàn)的統(tǒng)計(jì)分析。首先是上述所列指標(biāo)的搜集、整理，如作者單位類型、作者學(xué)術(shù)地位、論文研究類型、基金項(xiàng)目類型、基金數(shù)量等指標(biāo)，主要根據(jù)文獻(xiàn)信息進(jìn)行提取；期刊復(fù)合影響因子、期刊類別、是否重要期刊則依據(jù)《2014年中文核心期刊影響因子》、知網(wǎng)期刊信息、相關(guān)機(jī)構(gòu)的重要期刊確定。其次，根據(jù)EXCEL數(shù)據(jù)透視表與SPSS軟件進(jìn)行相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)分析與探索性分析。

三、統(tǒng)計(jì)分析

1.研究趨勢(shì)與動(dòng)態(tài)

從圖1可知，2002-2015年，宏觀審慎研究呈現(xiàn)明顯的階段性與波動(dòng)性特征。階段性特征是指研究呈現(xiàn)明顯的階段性，2008年以前國(guó)內(nèi)關(guān)于宏觀審慎的研究基本上沒(méi)有，隨后呈現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)；波動(dòng)性特征指不同年份論文數(shù)量差異很大。具體來(lái)看，宏觀審慎研究與美國(guó)金融危機(jī)的爆發(fā)存在密切關(guān)系，基于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重的負(fù)外部性以及經(jīng)濟(jì)資本監(jiān)管的順周期性問(wèn)題，2009年開(kāi)始，關(guān)于宏觀審慎的研究快速上升，而國(guó)內(nèi)相對(duì)于金融危機(jī)以及外國(guó)的研究有一定的滯后期，宏觀審慎研究在2011-2012年達(dá)到頂點(diǎn)，每年70-80篇論文。隨后，隨著研究的深入，研究難度加大以及時(shí)效性變?nèi)酰暧^審慎相關(guān)研究論文下降為每年約為40篇左右。

圖1 2002-2015年宏觀審慎研究論文數(shù)量

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)，作者整理、計(jì)算、繪圖；2015年為前10個(gè)月的數(shù)據(jù)。

以2年為一個(gè)切片，通過(guò)CiteSpace軟件對(duì)宏觀審慎研究的關(guān)鍵詞進(jìn)行共詞分析。表1、圖2顯示2002-2015年宏觀審慎研究論文的主要關(guān)鍵詞。隨著研究的不斷深入，出現(xiàn)越來(lái)越多與“宏觀審慎”相關(guān)的研究點(diǎn)，形成了龐大的研究網(wǎng)絡(luò)，宏觀審慎研究的內(nèi)容主要與以下關(guān)鍵詞有關(guān)：宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、宏觀審慎管理、金融監(jiān)管、貨幣政策、宏觀審慎政策、金融穩(wěn)定、中央銀行、微觀審慎監(jiān)管、金融危機(jī)、逆周期性、順周期性、商業(yè)銀行、巴塞爾協(xié)議、系統(tǒng)重要性等。

概括來(lái)看，宏觀審慎主要研究：第一，宏觀審慎與金融穩(wěn)定、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系，宏觀審慎管理的目的在于化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定；第二，微觀審慎監(jiān)管存在的問(wèn)題，以新巴塞爾協(xié)議為基礎(chǔ)的微觀審慎監(jiān)管在控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有效性的不足，需要宏觀審慎管理；第三，經(jīng)濟(jì)資本計(jì)量的順周期性，系統(tǒng)重要性商業(yè)銀行由于其“大而不能倒”容易出現(xiàn)道德風(fēng)險(xiǎn)與逆向選擇問(wèn)題，從資本監(jiān)管的角度提出計(jì)提逆周期資本緩沖以及系統(tǒng)重要性銀行附加資本緩沖；第四，分析和討論宏觀審慎政策與貨幣政策之間的關(guān)系、宏觀審慎監(jiān)管與微觀審慎監(jiān)管之間矛盾的協(xié)調(diào)問(wèn)題，中央銀行在宏觀審慎管理中扮演什么樣的角色、宏觀審慎政策的有效性等問(wèn)題。

從中介中心度指標(biāo)看，金融穩(wěn)定、宏觀審慎監(jiān)管、貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本監(jiān)管、宏觀審慎管理等關(guān)鍵詞在節(jié)點(diǎn)與節(jié)點(diǎn)的連接中發(fā)揮了樞紐作用，中介中心度指標(biāo)均大于0.20，表明金融穩(wěn)定、貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本監(jiān)管等是宏觀審慎研究的集中與重要內(nèi)容。

表1 2002-2015年宏觀審慎研究論文主要關(guān)鍵詞統(tǒng)計(jì)

注：中介中心度是指知識(shí)圖譜節(jié)點(diǎn)與節(jié)點(diǎn)的連接情況，該指標(biāo)越大，表明該節(jié)點(diǎn)在網(wǎng)絡(luò)中的聯(lián)通作用越明顯。

從圖2可以看出，金融穩(wěn)定、宏觀審慎監(jiān)管、貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)等關(guān)鍵詞均處于比較中心的位置，說(shuō)明宏觀審慎研究主要是圍繞這些方面展開(kāi)，且較多地論述了宏觀審慎與這些關(guān)鍵詞之間的關(guān)系。宏觀審慎的目的是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，保持金融穩(wěn)定，從目前大部分國(guó)家的實(shí)踐看，宏觀審慎主要由中央銀行負(fù)責(zé)，因此，協(xié)調(diào)貨幣政策與宏觀審慎之間的關(guān)系也是重要的研究?jī)?nèi)容且是研究難點(diǎn)之一。

圖2 2002-2015年宏觀審慎研究關(guān)鍵詞的共詞分析

注：數(shù)據(jù)來(lái)源于CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)，作者整理、CiteSpace軟件繪圖；顯示閾值為3。

2011年及以前，宏觀審慎研究主要關(guān)鍵詞是：宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融監(jiān)管、金融穩(wěn)定、宏觀審慎管理等；2012-2015年，宏觀宏觀研究的主要關(guān)鍵詞是：宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、宏觀審慎管理、貨幣政策、宏觀審慎政策等。對(duì)比2011年前后，可以發(fā)現(xiàn)：第一，宏觀審慎監(jiān)管與系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然是宏觀審慎研究的主要方面，如何通過(guò)宏觀審慎管理控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)一直是重要課題；第二，2012年以來(lái)，更加注重從管理的角度研究宏觀審慎，管理相對(duì)于監(jiān)管是一個(gè)更為寬泛的概念，監(jiān)管一般由具體的監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，而管理則包含更多的內(nèi)容，需要對(duì)管理框架與現(xiàn)有監(jiān)管模式進(jìn)行較大改革；第三，宏觀審慎不僅僅是工具與手段，更多地與貨幣政策等有關(guān)，需要發(fā)揮中央銀行的職能等。IMF認(rèn)為，宏觀審慎應(yīng)納入宏觀經(jīng)濟(jì)政策框架，中央銀行在宏觀審慎管理中應(yīng)發(fā)揮核心作用，應(yīng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管。中央銀行行使宏觀審慎職責(zé)，能夠提高貨幣政策與宏觀審慎管理的協(xié)調(diào)性。

中介中心度表明，隨著研究的深入，宏觀審慎研究的內(nèi)容更加寬泛，集中度有所下降。2011年以前，宏觀審慎監(jiān)管的中介中心度為0.61，金融穩(wěn)定的中介中心度為0.52，遠(yuǎn)高于其它關(guān)鍵詞，不同關(guān)鍵詞的差異較大；2012-2015年，最高的貨幣政策中介中心度也只有0.28。

表2 不同時(shí)間段的宏觀審慎研究論文主要關(guān)鍵詞統(tǒng)計(jì)

2002-2011

2012-2015

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)， CiteSpace軟件繪圖。

此外，從學(xué)科分布看，應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)主要研究宏觀審慎監(jiān)管、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、金融監(jiān)管、金融穩(wěn)定、金融危機(jī)、貨幣政策等與宏觀審慎相關(guān)的內(nèi)容；理論經(jīng)濟(jì)學(xué)主要研究次貸危機(jī)、政策協(xié)調(diào)與經(jīng)濟(jì)周期等與宏觀審慎相關(guān)的內(nèi)容；工商管理主要研究會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、管理框架、表外業(yè)務(wù)等與宏觀審慎相關(guān)的內(nèi)容；政治學(xué)則主要研究國(guó)際合作等與宏觀審慎相關(guān)的內(nèi)容。

2.研究作者分析

(1)作者的合著與科研合作分析

合著率是指一定時(shí)期內(nèi)所統(tǒng)計(jì)期刊所發(fā)表的合著論文數(shù)量與論文總數(shù)之比[11]。2002-2015年，宏觀審慎研究論文的總體合著率為51%，其中，2人合著107篇，3人合著37篇，4人及以上合著5篇；獨(dú)著率為49%，獨(dú)著148篇。總體看，作為經(jīng)濟(jì)學(xué)類的研究范圍，學(xué)者對(duì)宏觀審慎研究的合作水平、研究的配合程度及科研的交流程度均比較高。宏觀審慎研究自2010年開(kāi)始，合作率穩(wěn)步上升，具體看，2010年合著率為38%，2011年上升至41%，一直上升至2014年的65%，2014年是宏觀審慎研究論文受資助率最高的一年，結(jié)合來(lái)看，表明2014年后宏觀審慎研究的相關(guān)資助項(xiàng)目陸續(xù)結(jié)項(xiàng)，宏觀審慎研究逐漸減少，合作情況也呈下降趨勢(shì)。

合作度是論文的篇均作者數(shù)，合著率與學(xué)科的發(fā)展呈正相關(guān)[12]，合作度越高，則表示作者之間的合作深度越深，研究的難度相對(duì)較大。宏觀審慎研究的平均合作度為1.69人/篇，2009年及以前，相關(guān)的研究較少，主要由個(gè)人完成論文，2010-2011年，宏觀審慎研究所發(fā)表論文的合作度為1.55人/篇左右，2012-2014年逐步上升至1.91人/篇。2015年又下降至2010-2011年的水平。趨勢(shì)基本與合著率指標(biāo)一致。

表3 宏觀審慎研究論文的合著情況統(tǒng)計(jì)

(2)發(fā)表作者的知識(shí)圖譜分析

運(yùn)行Citespace軟件，以2002-2015年作為1個(gè)時(shí)間跨度，得到宏觀審慎研究的作者知識(shí)網(wǎng)絡(luò)圖譜(見(jiàn)圖4)。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，宏觀審慎研究方向產(chǎn)生了一批權(quán)威學(xué)者，推動(dòng)著研究不斷深入。宏觀審慎研究主要作者有：劉志洋(8)、尹繼志(8)、何德旭(6)、彭建剛(6)、王劍(5)、李成(5)、趙勝民(4)、馬勇(4)、王剛(4)、王璟怡(4)、李佳(4)、劉生福(4)、王兆旭(3)、梁璐璐(3)、高宇(3)、于震(3)、鐘震(3)、張雪蘭(3)、劉勝會(huì)(3)、賈彥東(3)、陳雨露(3)、賀聰(3)等。從重要期刊論文第1作者看，方意、胡利琴、黃聰、賈彥東、李成、李文泓、李向前、李妍、劉紅忠、劉洪鐘、劉仁伍、馬勇、潘林偉、彭江波、王愛(ài)儉、王馨、張健華、張敏鋒、張雪蘭、周小川均有重要期刊論文，其中馬勇有2篇。主要作者中的何德旭、趙勝民、王璟怡、劉生福、陳雨露也是重要期刊論文的非第1作者。重要期刊論文發(fā)表最多的是賈彥東(3篇)。對(duì)比可以看出，一大部分高產(chǎn)的作者目前還沒(méi)有發(fā)表出高質(zhì)量的宏觀審慎研究重要期刊論文，顯示該領(lǐng)域的研究難度較大。

從合作或者研究領(lǐng)域的聚類效應(yīng)看，尹繼志、彭建剛、李佳、于震等主要作者在合作或者研究領(lǐng)域存在一定的相近性和聚集性；劉生福、李成、趙勝民、梁璐璐等具有聚集性；何德旭、王剛、張雪蘭等具有聚集性，陳雨露、馬勇、南彥東、王劍等具有聚集性。表明不同作者在各自領(lǐng)域作了較深入的研究，相近領(lǐng)域的作者可以加強(qiáng)合作。

圖4 2002-2015年宏觀審慎文獻(xiàn)作者共詞分析

圖5 2002-2015年宏觀審慎作者與關(guān)鍵詞交叉共詞分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)， CiteSpace軟件繪圖。

對(duì)宏觀審慎研究的作者與關(guān)鍵詞進(jìn)行交叉共詞分析。從圖5可以看出：劉志洋主要研究宏觀審慎監(jiān)管政策，發(fā)表的相關(guān)論文有《宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)安排的國(guó)際實(shí)踐》等。何德旭與張雪蘭等合作，研究的主題主要是金融穩(wěn)定與逆周期監(jiān)管，代表性論文是《貨幣政策立場(chǎng)與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)——基于中國(guó)銀行業(yè)的實(shí)證研究(2000—2010)》。尹繼志主要研究宏觀審慎政策工具等，代表性論文有《關(guān)于構(gòu)建宏觀審慎監(jiān)管體系的探討》等。彭建剛研究的主題包括宏觀審慎管理、巴塞爾協(xié)議Ⅲ、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、杠桿率等，相關(guān)論文有《論我國(guó)金融業(yè)宏觀審慎管理制度研究的基本框架》等。馬勇與陳雨露合作，研究主題包括宏觀審慎、貨幣政策與DSGE模型以及宏觀審慎與貨幣政策配合能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)，代表性論文有《植入金融因素的DSGE模型與宏觀審慎貨幣政策規(guī)則》。劉生福與李成、高智賢合作，主要研究貨幣政策與銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。趙勝民與梁璐璐等合作，主要研究資本充足率以及資本監(jiān)管相關(guān)。

(3)作者的論文研究特征

進(jìn)一步看作者的學(xué)術(shù)職稱與論文的研究類型，銀行系統(tǒng)(學(xué)術(shù)職稱主要為其它)對(duì)宏觀審慎的研究偏向于理論與應(yīng)用的非實(shí)證分析，實(shí)證論文比例僅為14.9%；高校作者對(duì)宏觀審慎的研究偏向于實(shí)證分析，教授的實(shí)證論文比例為40.2%，副教授、講師、博士生、碩士生等實(shí)證論文比例也均高于銀行系統(tǒng)的作者。從研究論文發(fā)表的平均水平看，教授發(fā)表論文的平均復(fù)合影響因子達(dá)1.30，相對(duì)于其它學(xué)術(shù)職稱的作者有明顯的優(yōu)勢(shì)。

表4 作者學(xué)術(shù)職稱與論文研究類型

總之，宏觀審慎研究具有一定的難度，論文的合作率與合作度均較高且呈現(xiàn)出“倒U型”變化趨勢(shì)；銀行理論與實(shí)務(wù)部門對(duì)宏觀審慎進(jìn)行廣泛的定性分析；實(shí)證研究具備的數(shù)據(jù)并不完善，高校學(xué)者在理論與實(shí)證相結(jié)合的研究中受限，該研究領(lǐng)域暫時(shí)并未形成十分突出的專家或者領(lǐng)軍的學(xué)者。

3.研究機(jī)構(gòu)分析

(1)作者機(jī)構(gòu)特征

從宏觀審慎研究第一作者所屬機(jī)構(gòu)看，高校作者發(fā)表論文200篇，銀行系統(tǒng)作者發(fā)表論文76篇，科研系統(tǒng)發(fā)表論文23篇。其中，高校作者主要發(fā)表在CSSCI期刊上，發(fā)表124篇，占比為62.0%；銀行系統(tǒng)作者主要發(fā)表在核心期刊上(中國(guó)人民銀行以及主要國(guó)有商業(yè)銀行主辦的期刊)，發(fā)表48篇，占比為63.2%。高校作者研究的實(shí)證比例更高，發(fā)表了78篇實(shí)證論文，比例為39.0%；銀行系統(tǒng)作者研究的實(shí)證比例為14.5%。高校作者所發(fā)表的論文復(fù)合影響因子與銀行系統(tǒng)作者基本相當(dāng)。

注：按CSSCI、C擴(kuò)、核心從高到低進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，如期刊既是CSSCI又是核心，則統(tǒng)計(jì)為CSSCI論文。

(2)作者機(jī)構(gòu)的共詞分析

進(jìn)一步分析宏觀審慎研究具體的單位機(jī)構(gòu)。對(duì)作者的單位進(jìn)行檢查合并，例如，某大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、某大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系，全部統(tǒng)一為某大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院。對(duì)于作者單位為銀行體系的，全部合并為一級(jí)單位，如中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、中國(guó)銀行等。整理后的數(shù)據(jù)，運(yùn)用Citespace軟件，以2002-2015年作為1個(gè)時(shí)間跨度，繪制宏觀審慎相關(guān)文獻(xiàn)的作者機(jī)構(gòu)知識(shí)網(wǎng)絡(luò)圖譜(見(jiàn)圖6)。

圖6 2002-2015年宏觀審慎研究機(jī)構(gòu)共詞分析

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)，CiteSpace軟件繪圖。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)，論文產(chǎn)出量大于等于10篇的機(jī)構(gòu)有：中國(guó)人民銀行(72)、中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院(13)、西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院(12)、南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院(11)、湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院(10)、中國(guó)銀監(jiān)會(huì)(10)；論文產(chǎn)出量為5-9篇的有：河北金融學(xué)院(8)、天津財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院(7)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所(6)、中國(guó)社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)與技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究所(6)、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院(6)、吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院(5)等。

從宏觀審慎論文研究的主要機(jī)構(gòu)的分布看，中國(guó)人民銀行是宏觀審慎研究最為積極的部門，而銀監(jiān)會(huì)主要負(fù)責(zé)微觀審慎監(jiān)管，對(duì)宏觀審慎研究較少。此外，作為科研機(jī)構(gòu)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)院也對(duì)宏觀審慎進(jìn)行一定程度的研究。在高校中，主要研究單位是中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院、西安交通大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融學(xué)院、南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院等。

4.發(fā)表期刊及其特征

2002-2015年，宏觀審慎研究發(fā)表的主要期刊從高到低主要有：《南方金融》、《上海金融》、《國(guó)際金融研究》、《武漢金融》、《金融與經(jīng)濟(jì)》、《金融研究》、《西南金融》、《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》、《金融論壇》等。前10種期刊的載文量占比為44.48%，前20種期刊的載文量占比為60.53%，表明宏觀審慎研究的發(fā)表陣地較為集中，主要為中央銀行以及銀行體系主辦的核心刊物；財(cái)經(jīng)類期刊則是宏觀審慎研究的重要發(fā)表陣地，分布較為分散。部分財(cái)經(jīng)期刊，如《財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐》，作為學(xué)校的學(xué)術(shù)陣地，擁有相應(yīng)該方面研究較為深入的學(xué)者，發(fā)表的論文也較多。

統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，發(fā)表的299篇宏觀審慎相關(guān)論文中，CSSCI期刊為153篇，其中，發(fā)表于重要期刊的論文21篇；CSSCI擴(kuò)展版期刊43篇，核心期刊103篇。CSSCI期刊與CSSCI擴(kuò)展版期刊論文占比約為三分之二，核心期刊約為三分之一。21篇重要期刊主要分布在：《金融研究》9篇、《經(jīng)濟(jì)學(xué)動(dòng)態(tài)》6篇、《管理世界》3篇、《經(jīng)濟(jì)研究》2篇、《世界經(jīng)濟(jì)》1篇。從重要期刊發(fā)表的作者所屬單位來(lái)看，13篇來(lái)自于高校系統(tǒng)，9篇來(lái)自于銀行系統(tǒng)。

表6 2002-2015年宏觀審慎研究發(fā)表論文的重要來(lái)源期刊

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)，作者整理、統(tǒng)計(jì)。

圖7 宏觀審慎研究發(fā)表期刊的復(fù)合影響因子分布

數(shù)據(jù)來(lái)源：CNKI數(shù)據(jù)庫(kù)，作者整理、計(jì)算、繪圖。

進(jìn)一步看宏觀審慎相關(guān)論文的學(xué)術(shù)影響力分布。以2014-2015年期刊的復(fù)合影響因子進(jìn)行分組，得到統(tǒng)計(jì)結(jié)果。299篇論文中，有168篇論文分布在復(fù)合影響因子為0.5-1之間的期刊上，復(fù)合影響因子小于0.5的有21篇，接近三分之二的論文復(fù)合影響因子低于1，表明宏觀審慎研究的深度整體有待提高。高校與科研系統(tǒng)發(fā)表的論文復(fù)合影響因子分布較接近正態(tài)分布，銀行體系發(fā)表的論文呈現(xiàn)出一定的尖峰厚尾，即大部分論文分布在0.5-1的復(fù)合影響因子之間，而發(fā)表的高質(zhì)量的論文也相對(duì)較多。

5.基金資助分析

從所發(fā)表的299篇宏觀審慎研究論文看，未獲資助的論文數(shù)量為156篇，獲資助的論文數(shù)量為143篇，獲資助比例為48.8%，由于金融危機(jī)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的巨大破壞性以及對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性，宏觀審慎研究獲得了較多的科研資金資助。其中，第一資助項(xiàng)目為國(guó)家社科基金的論文數(shù)量為60篇，處于第1位，占比20.1%；第一資助項(xiàng)目為國(guó)家自科基金的論文數(shù)量為31篇，第一資助項(xiàng)目為省市級(jí)政府基金的論文數(shù)量為42篇，校級(jí)基金10篇。有81篇論文獲得了超過(guò)2項(xiàng)及以上的基金資助，其中，獲得2項(xiàng)基金資助的論文數(shù)量為40篇，獲得3項(xiàng)基金資助的論文數(shù)量為22篇，獲3項(xiàng)以上基金資助的論文數(shù)量為6篇。

2010-2014年，宏觀審慎研究發(fā)表論文所獲資助比例逐年上升，2010年僅為13.8%，2014年上升至80.4%，根據(jù)數(shù)據(jù)反映，可以推測(cè)宏觀審慎研究資助項(xiàng)目主要資助期間為2011-2014年，即金融危機(jī)后的2010-2011年左右，國(guó)家加大對(duì)宏觀審慎研究的資助，一般的資助項(xiàng)目為3-4年，大量資助項(xiàng)目2014年開(kāi)始結(jié)項(xiàng)。因此，預(yù)計(jì)2015年及以后，宏觀審慎研究所獲資助的比例將呈下降趨勢(shì)。

表7 2002-2015年宏觀審慎研究所獲資助統(tǒng)計(jì)

注：資助類型的統(tǒng)計(jì)結(jié)果為第一資助項(xiàng)目。

圖8 宏觀審慎研究受資助論文數(shù)量與資助比例趨勢(shì)

總體來(lái)看，基金資助有效地提高了研究的質(zhì)量與深度。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，國(guó)家社科基金資助的論文復(fù)合影響因子平均值為1.24，國(guó)家自科基金資助的論文復(fù)合影響因子平均值為1.09，高于沒(méi)有基金資助的論文(1.03)。所獲基金資助項(xiàng)目越多，論文的復(fù)合影響因子平均值也相對(duì)越高，獲1、2、3以及3項(xiàng)以上基金資助的論文復(fù)合影響因子平均值分別為0.96、1.29、1.41、1.41。從重要性期刊發(fā)表來(lái)看，獲基金資助的論文更容易發(fā)表。高校發(fā)表的200篇文章中，70篇未獲基金資助的論文有3篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為4.28%；70篇獲1項(xiàng)基金資助的論文有4篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為5.71%；36篇獲2項(xiàng)基金資助的論文有2篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為5.55%；24篇獲3項(xiàng)及以上基金資助的論文有4篇發(fā)表在重要性期刊上，比例為16.67%。

四、結(jié)語(yǔ)

筆者采用共詞聚類分析、統(tǒng)計(jì)分析方法對(duì)截至2015年10月份的中國(guó)宏觀審慎研究論文進(jìn)行了計(jì)量，從研究趨勢(shì)與動(dòng)態(tài)、研究作者特征、研究機(jī)構(gòu)、發(fā)表期刊、基金資金等方面分析了宏觀審慎研究的動(dòng)態(tài)與特征，結(jié)果發(fā)現(xiàn)：

相對(duì)于美國(guó)金融危機(jī)，宏觀審慎制度、管理框架的提出與研究有一個(gè)滯后期，2011-2012年是中國(guó)宏觀審慎研究的高峰，隨后研究趨于穩(wěn)定；宏觀審慎研究主要與金融穩(wěn)定、貨幣政策、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、資本監(jiān)管等內(nèi)容相關(guān)，這是由宏觀審慎的目標(biāo)與主導(dǎo)部門等特征決定的，2012年以來(lái)，研究者更加注重從管理、政策、中央銀行的角度研究宏觀審慎；“宏觀審慎”的跨學(xué)科研究也發(fā)展迅猛，主要從應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、理論經(jīng)濟(jì)學(xué)、工商管理等學(xué)科研究宏觀審慎；宏觀審慎研究是比較專業(yè)與深入的研究?jī)?nèi)容，因此，研究的合作度與合作率均處于較高的水平。從時(shí)間推移看，2014年達(dá)到最高，不同作者在各自領(lǐng)域作了較深入的研究，相近領(lǐng)域的作者可以加強(qiáng)合作；已有文獻(xiàn)中，銀行系統(tǒng)研究者偏向于理論與實(shí)踐探討，高校研究者相對(duì)偏重于實(shí)證分析；中國(guó)人民銀行是宏觀審慎研究最為積極的部門，銀行系統(tǒng)的期刊是宏觀審慎研究發(fā)表的主要陣地；高校中也形成了幾個(gè)重要的研究陣地；由于金融危機(jī)嚴(yán)重的外部性，宏觀審慎研究受到了國(guó)家的重視，獲得了社科基金、自科基金等較大的資助，資助率較高，基金主要資助區(qū)間為2010-2014年，基金資助有效地提高了研究的質(zhì)量與深度，資助項(xiàng)目越多或者資助項(xiàng)目的級(jí)別越高，其文章所刊發(fā)的期刊質(zhì)量也相對(duì)更高。

就國(guó)際研究動(dòng)態(tài)看，與宏觀審慎相關(guān)的政策框架、管理工具、系統(tǒng)重要性銀行處置機(jī)制等具體問(wèn)題已經(jīng)得到較深入的研究，頒布了一系列實(shí)踐性與實(shí)施性較強(qiáng)的宏觀審慎標(biāo)準(zhǔn)、要求、指引等。不足之處在于，各國(guó)對(duì)宏觀審慎政策實(shí)施與執(zhí)行的步調(diào)不一致，而全球性的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)需要不同國(guó)家的宏觀審慎管理相互配合，否則在危機(jī)來(lái)臨時(shí)宏觀審慎政策的效果將大打折扣。如何改革現(xiàn)有的監(jiān)管體制，提高各國(guó)的能動(dòng)性，建立有效的宏觀審慎制度保證宏觀審慎政策的實(shí)施是理論界與實(shí)物界分歧較大的問(wèn)題，因而在未來(lái)幾年也仍將是研究的熱點(diǎn)。對(duì)于中國(guó)金融業(yè)來(lái)說(shuō)，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管理水平與國(guó)外同行還存在一定差距，除了繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)微觀審慎工具、宏觀審慎工具的運(yùn)用與研究外，未來(lái)的研究方向應(yīng)當(dāng)更關(guān)注如何建立有效的宏觀審慎管理制度與框架、如何提高宏觀審慎政策的有效性以及宏觀審慎政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)性等方面，基于文獻(xiàn)計(jì)量的趨勢(shì)分析也證實(shí)了這一點(diǎn)。

宏觀審慎管理與監(jiān)管部門、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)的研究應(yīng)有所側(cè)重，宏觀審慎管理與監(jiān)管部門的研究重點(diǎn)在于宏觀審慎制度、宏觀審慎政策與貨幣政策、宏觀調(diào)控政策的協(xié)調(diào)等方面，而學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)則應(yīng)專注于對(duì)宏觀審慎工具與方法的研究，作為一個(gè)重大的研究課題，各級(jí)政府基金應(yīng)繼續(xù)給予宏觀審慎研究課題更大的資助，財(cái)經(jīng)類學(xué)術(shù)期刊可適度加大對(duì)宏觀審慎研究成果的發(fā)表力度。

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(編輯：余華；校對(duì)：周亮)

Dynamic and Characteristic of Macro-prudential ResearchBased on Literature Measurement

ZOU Ke CAI Xiao-chun

(ShoolofFinanceandStatistics，HunanUniversity，ChangshaHunan410079)

This paper analyzes the trends, hot spots and characteristics, etc. of macro-prudent research in China, with the help of CiteSpace software, and uses CO-word clustering and statistical analysis, and selects the paper of CSSCI and core journals of the CNKI database as the research object. The results show that the peak of the macro-prudential study is 3 to 4 years after the crisis, the main research contents are the relationship between macro-prudential and financial stability, monetary policy, systematic risk, capital supervision, etc., researchers have paid more attention to study on macro-prudential from the perspective of management and the central bank policy since 2012; PBC is the most active on macro-prudential research. In colleges and universities, there are 4-5 institutions to carry out in-depth theoretical and empirical research on macro-prudential, the funds raised the quality and depth of macro-prudential research effectively. Future research are: how to establish an effective management system and framework of macro prudential according to the China conditions, the coordination of macro-prudential policy and other policies, etc.

macro prudential; central bank; systemic risk; document measurement; CO word analysis

2016-12-28

國(guó)家社會(huì)科學(xué)基金“交互效應(yīng)面板數(shù)據(jù)分位數(shù)回歸模型及應(yīng)用研究”(項(xiàng)目編號(hào)：16BTJ022)

鄒 克(1985- )，湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向：商業(yè)銀行管理；蔡曉春(1963- )，男，湖南大學(xué)金融與統(tǒng)計(jì)學(xué)院教授，理學(xué)博士，研究方向：數(shù)量模型

10.16546/j.cnki.cn43-1510/f.2017.02.003

F830

A

2095-1361(2017)02-0021-10