維護(hù)人民幣匯率穩(wěn)定 資本外流、外匯管制收緊

目前，從企業(yè)境外投資到個(gè)人購(gòu)匯，均受到了比以往更加嚴(yán)格的監(jiān)管，未來境內(nèi)資本外流情況勢(shì)必將有明顯的下降。畢竟，維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全局來說是至關(guān)重要的。

近期關(guān)於收緊外匯管制的報(bào)導(dǎo)層出不窮，有報(bào)導(dǎo)稱，所有資本專案項(xiàng)下的單筆購(gòu)匯、付匯支出超過等值500萬美元及以上的交易，均需事前由外管局審批，由外管局完成跨境交易真實(shí)性、合規(guī)性審核之後方可放行，以及國(guó)務(wù)院將嚴(yán)格管控交易額在100億美元以上的跨境交易。

監(jiān)管政策不斷推出

2016年12月6日，外管局、發(fā)改委、商務(wù)部和人民銀行4部門負(fù)責(zé)人就當(dāng)前形勢(shì)下加強(qiáng)對(duì)外投資監(jiān)管答記者問，強(qiáng)調(diào)大陸目前的對(duì)外投資政策和管理原則未發(fā)生變化，同時(shí)將對(duì)目前對(duì)外投資中出現(xiàn)的一些非理性傾向及風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行密切關(guān)注。

2016年的最後一天，外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，將在個(gè)人外匯資訊申報(bào)管理過程中對(duì)使用外匯的真實(shí)性進(jìn)行更嚴(yán)格的審查。

資本外流嚴(yán)重

自1998年以來，大陸資本流入金額均大於流出金額，但2016年首次出現(xiàn)了逆差，全年外匯儲(chǔ)備累計(jì)下降3198.44億美元。2017年2月7日，中國(guó)人民銀行發(fā)佈，大陸外匯儲(chǔ)備金降至2.998萬億美元，6年以來第一次跌落了在心理上非常重要的3萬億美元水平線。

為了維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，遏制資本外流，央行不惜大量動(dòng)用外匯儲(chǔ)備。根據(jù)外管局負(fù)責(zé)人的解釋，從2016年全年的情況來看，央行穩(wěn)定人民幣匯率是外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的最主要原因。

人民幣貶值

這一波人民幣貶值，主要原因有以下幾點(diǎn)：

1. 央行匯率新政

為了減少央行對(duì)匯率的干預(yù)，最終由市場(chǎng)確定匯率，為加入國(guó)際貨幣基金組織的特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子創(chuàng)造條件，人民銀行於2015年8月11日宣佈實(shí)施人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)新機(jī)制，即以往由央行每天發(fā)佈人民幣匯率中間價(jià)指導(dǎo)價(jià)格，當(dāng)日匯率在指導(dǎo)價(jià)格上下2%的範(fàn)圍內(nèi)交易；現(xiàn)在由做市商在每日銀行間外匯市場(chǎng)開盤前參考上一日銀行間外匯市場(chǎng)收盤匯率，綜合影響匯率的各種情況，向中國(guó)外匯交易中心提供中間件報(bào)價(jià)。也就是說，之前中間價(jià)由央行指定，現(xiàn)在中間價(jià)由市場(chǎng)自發(fā)形成。新政有利於減少行政干預(yù)，提高匯率的靈活性，消除香港等離岸市場(chǎng)存在的與內(nèi)地市場(chǎng)匯率的差異，使人民幣能夠?qū)κ袌?chǎng)做出更靈敏的反應(yīng)。央行匯率新政實(shí)施僅3天，人民幣對(duì)美元的中間價(jià)已經(jīng)連續(xù)貶值近4%，為近年來的新低。

2. 黑天鵝頻出

2016年6月23日，英國(guó)脫歐，英鎊對(duì)美元匯率暴跌，人民幣也受此影響，一路走低。2016年11月，美國(guó)大選特朗普意外勝出，與英國(guó)脫歐一樣，對(duì)全球金融市場(chǎng)造成了衝擊，人民幣貶值的壓力愈發(fā)加大。

3. 美聯(lián)儲(chǔ)加息

2016年12月15日，美聯(lián)儲(chǔ)12月議息會(huì)議決定，將聯(lián)邦基金利率從0.25%～0.5%調(diào)升到0.5%～0.75%。毫無疑問，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將受到美聯(lián)儲(chǔ)加息的直接影響。美聯(lián)儲(chǔ)加息，吸引資本回流，中國(guó)資本外流及人民幣貶值的壓力進(jìn)一步加大。

中國(guó)監(jiān)管部門的三板斧

1. 銀聯(lián)卡停刷香港人壽險(xiǎn)

在人民幣貶值初期，有些投資者就開始佈局海外投資，但受限於每人每年5萬美元的換匯限額，這些投資者不得不開始尋找其他投資途徑。其中在香港購(gòu)買保險(xiǎn)是常用投資管道，每年境內(nèi)投資者通過銀聯(lián)購(gòu)買的香港保險(xiǎn)金額高達(dá)數(shù)百億元。2016年10月底，中國(guó)銀聯(lián)宣佈將於10月29日0點(diǎn)起，全面暫停以銀聯(lián)為支付管道購(gòu)買儲(chǔ)蓄分紅型香港保險(xiǎn)。也就是說，在香港通過刷卡方式購(gòu)買保險(xiǎn)的，只能購(gòu)買5000美元以下的意外、消費(fèi)型醫(yī)療險(xiǎn)。通過購(gòu)買香港人壽險(xiǎn)置換美元資產(chǎn)的投資管道基本被堵死。

2. 跨境併購(gòu)審核升級(jí)

2016年11月底，外管局就跨境資本流動(dòng)出臺(tái)了新的監(jiān)管政策，根據(jù)新政要求，資本項(xiàng)下500萬美元及以上資金的匯出需報(bào)外管

局審批，並加大對(duì)大型海外併購(gòu)交易的外匯審查，此前已獲得購(gòu)匯審核但資金尚未完全轉(zhuǎn)出的同樣適用新規(guī)。根據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)導(dǎo)，中國(guó)國(guó)務(wù)院將禁止交易額在100億美元以上的對(duì)外投資交易，以及在中國(guó)投資者核心業(yè)務(wù)以外的、10億美元以上的併購(gòu)交易，國(guó)有企業(yè)也不準(zhǔn)投資10億美元以上的境外房地產(chǎn)專案。在目前的監(jiān)管背景下，境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行境外投資的規(guī)模受到嚴(yán)格限制，相應(yīng)的審批時(shí)間也被拉長(zhǎng)，這對(duì)境內(nèi)企業(yè)進(jìn)行海外併購(gòu)來說無疑增加了巨大的壓力。

3. 加強(qiáng)對(duì)個(gè)人購(gòu)匯的監(jiān)管

2 0 1 7年1月1日起，個(gè)人辦理購(gòu)匯，無論是通過銀行櫃檯還是網(wǎng)路，均需填寫《個(gè)人購(gòu)匯申請(qǐng)書》，其中要明確填寫購(gòu)匯用途、預(yù)計(jì)用匯時(shí)間等資訊?！渡暾?qǐng)書》要求境內(nèi)個(gè)人辦理購(gòu)匯業(yè)務(wù)時(shí)，不得進(jìn)行的幾種情況，其中包括「不得用於境外買房、證券投資、購(gòu)買人壽保險(xiǎn)和投資性返還分紅類保險(xiǎn)等尚未開放的資本專案。」

《申請(qǐng)書》同時(shí)強(qiáng)調(diào)了外匯管理機(jī)關(guān)將依法對(duì)個(gè)人購(gòu)匯業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)督檢查，對(duì)於存在違規(guī)行為的個(gè)人，外匯管理機(jī)關(guān)依法列入「關(guān)注名單」管理，當(dāng)年及之後2年不享有個(gè)人便利化額度，同時(shí)依法移送反洗錢調(diào)查機(jī)構(gòu)。