銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者外匯風險管理問題釋疑

銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者外匯風險管理問題釋疑

日前，國家外匯管理局發(fā)布《國家外匯管理局關(guān)于銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者外匯風險管理有關(guān)問題的通知》（匯發(fā)〔2017〕5號，以下簡稱《通知》）。國家外匯管理局有關(guān)負責人就相關(guān)問題回答了記者提問。

Q：《通知》出臺的主要背景是什么？

A：隨著國內(nèi)債券市場對外開放，境外機構(gòu)在境內(nèi)債券市場的參與程度不斷上升。截至2016年末，銀行間債券市場境外投資者總計持有債券8700億元人民幣，較2015年末增加834億元人民幣。在人民幣匯率雙向浮動彈性逐步增強的市場環(huán)境下，境外投資者持有人民幣債券存在管理外匯風險的需求。當然，境外投資者可以在境外人民幣市場進行外匯風險管理，但隨著國內(nèi)外匯市場深度逐步提高，有條件支持境外投資者參與國內(nèi)外匯市場，對債券和外匯市場進行綜合管理。此次發(fā)布《通知》，既是便利銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者管理外匯風險，也是推動債券市場和外匯市場對外開放的改革舉措。

Q：參與境內(nèi)外匯市場的境外機構(gòu)投資者范圍是什么？是否包括境外央行類機構(gòu)？

A：《通知》所稱參與境內(nèi)外匯市場的境外機構(gòu)投資者，是指符合《中國人民銀行公告〔2016〕第3號》規(guī)定的各類境外投資者，與目前銀行間債券市場的對外開放范圍一致。

境外機構(gòu)投資者的范圍不包括境外央行類機構(gòu)，主要考慮是，根據(jù)《中國人民銀行公告〔2015〕第31號》規(guī)定，目前境外央行類機構(gòu)已有多種渠道參與境內(nèi)外匯市場，可以便利地管理投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風險敞口。

Q：境外機構(gòu)投資者可以辦理的外匯衍生品業(yè)務有哪些類型？

A：為對沖投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風險敞口，境外機構(gòu)投資者可以自主選擇辦理遠期、外匯掉期、貨幣掉期和期權(quán)等《銀行辦理結(jié)售匯業(yè)務管理辦法實施細則》（匯發(fā)〔2014〕53號）規(guī)定的人民幣對外匯衍生品，在國內(nèi)外匯市場已有的衍生品類型內(nèi)不做交易品種限制。

Q：如何理解境外機構(gòu)投資者開展外匯衍生品交易的實需原則？

A：實需原則是指境外機構(gòu)投資者開展外匯衍生品交易，是基于對沖以境外匯入資金投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風險敞口，或者說債券投資項下的外匯風險敞口是外匯衍生品的交易基礎。在實需原則下，境外機構(gòu)投資者可以根據(jù)自身對于單只債券或債券組合投資的外匯風險敞口狀況，靈活選擇外匯衍生品工具，以及運用反向平倉、全額或差額結(jié)算等交易機制。

實需原則是國內(nèi)外匯衍生品市場的一個基本要求，這與市場參與者自身的審慎交易原則是內(nèi)在一致的。這既維護了外匯市場秩序，也為市場參與者的交易靈活性提供了保障。

Q：由結(jié)算代理人為境外機構(gòu)投資者提供外匯風險管理服務的政策考慮是什么？

A：按照銀行間債券市場現(xiàn)有政策安排，結(jié)算代理人為境外機構(gòu)投資者提供交易、結(jié)算等債券投資相關(guān)服務。因此，結(jié)算代理人對境外機構(gòu)投資者辦理外匯衍生品業(yè)務，可以提供債券投資和外匯交易“一站式”綜合服務，更好滿足境外機構(gòu)投資者的投資需求。未來，外匯局將根據(jù)銀行間債券市場的政策安排，不斷豐富境外機構(gòu)投資者參與國內(nèi)外匯市場的交易模式。

Q：境外機構(gòu)投資者是否可以參與境內(nèi)銀行間外匯市場？

A：我國外匯市場分為銀行間市場（也稱批發(fā)市場）和銀行柜臺市場（也稱零售市場或銀行結(jié)售匯市場）兩個層次。前者以金融機構(gòu)提供市場流動性為主。考慮到境外機構(gòu)投資者參與境內(nèi)外匯市場主要是對沖投資銀行間債券市場產(chǎn)生的外匯風險敞口，現(xiàn)階段不是市場流動性的主要提供者，因此以客戶身份參與銀行柜臺市場完全可以滿足需求。

境外機構(gòu)參與銀行間外匯市場，仍遵照《中國人民銀行 國家外匯管理局公告〔2015〕第40號》的規(guī)定執(zhí)行。

Q：對境外機構(gòu)投資者辦理外匯衍生品業(yè)務所涉及的外匯收支有什么規(guī)定？

A：境外機構(gòu)投資者辦理銀行間債券市場投資項下衍生品業(yè)務所涉及的外匯收支，遵照《國家外匯管理局關(guān)于境外機構(gòu)投資者投資銀行間債券市場有關(guān)外匯管理問題的通知》（匯發(fā)〔2016〕12號）的規(guī)定執(zhí)行，通過本外幣專用賬戶直接在結(jié)算代理人辦理資金匯出/入和結(jié)匯或購匯手續(xù)，資金匯出/入幣種基本一致，外匯局不進行事前核準或?qū)徟?/p>

［釋疑］

Q：境外機構(gòu)投資者開展外匯衍生品交易是否需要與交易對手簽署主協(xié)議？

A：簽署主協(xié)議是國內(nèi)外金融市場的普遍慣例。境外機構(gòu)投資者在結(jié)算代理人辦理外匯衍生品業(yè)務，交易雙方可以自主協(xié)商選擇并簽署主協(xié)議。

Q：下一步外匯局對發(fā)展外匯市場有什么考慮？

A：未來，外匯局將繼續(xù)深化外匯市場發(fā)展，豐富交易工具，擴寬參與主體，擴大對外開放，完善基礎設施，更好地滿足包括銀行間債券市場境外機構(gòu)投資者在內(nèi)的境內(nèi)外市場各類主體的外匯風險管理需求，服務實體經(jīng)濟發(fā)展，支持金融市場開放。

來源：國家外匯管理局官網(wǎng)