完善我國中小企業(yè)融資體系的路徑研究

沈麗瓅

【摘 要】 隨著我國產(chǎn)業(yè)升級進(jìn)程不斷加快，中小企業(yè)面臨著越來越多的困境，其中關(guān)于中小企業(yè)融資體系的路徑選擇就是當(dāng)前迫切需要解決的問題。而且目前我國中小企業(yè)普遍屬于勞動(dòng)密集型企業(yè)，而我國金融市場不夠成熟，針對中小企業(yè)的融資渠道比較單一，商業(yè)銀行也缺少面向中小企業(yè)客戶的創(chuàng)新金融產(chǎn)品，這就使得我國中小企業(yè)融資越發(fā)困難。本文通過對中小企業(yè)融資現(xiàn)狀的分析，希望在此基礎(chǔ)上找到一些共性的難題，嘗試從社會(huì)扶持以及直接、間接融資多個(gè)維度提出中小企業(yè)融資體系的路徑選擇建議，并且提出政府以及非政府組織應(yīng)該給予的一些支持，最終促進(jìn)我國中小企業(yè)融資體系路徑的建立完善。

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè) 融資體系 現(xiàn)狀困境 路徑分析

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

（一）我國中小企業(yè)融資體系

改革開放以來，我國金融體系一直在持續(xù)改革，從分業(yè)經(jīng)營到混合經(jīng)營再到綜合經(jīng)營，但是目前來看我國金融體系依舊存在一些問題，無論是機(jī)制設(shè)置還是體制建設(shè)方面來看，整體水平有待提高。第一，中小商業(yè)銀行數(shù)量較少，大型國有銀行長期處于壟斷地位。中小商業(yè)銀行實(shí)際上應(yīng)該是中小企業(yè)的服務(wù)主體，但是長期以來自身受到大型國有銀行的壓制，缺少足夠的發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，銀行業(yè)高度壟斷以及中小金融機(jī)構(gòu)的缺失導(dǎo)致中小企業(yè)融資較為困難。第二，利率市場化程度需進(jìn)一步提升，目前我國貨幣市場的交易規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模都不大，整個(gè)貨幣市場的發(fā)展限制了利率市場化進(jìn)程。第三，風(fēng)險(xiǎn)投資以及私募基金等方式剛剛起步，管理水平需要提高，而且缺少健全的退出機(jī)制。

第一，間接融資體系。商業(yè)銀行是中小企業(yè)融資主要的渠道，但是目前中小企業(yè)銀行貸款還是比較困難。各類型金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展受到金融體系改革的限制，無法有效緩解中小企業(yè)融資不能滿足發(fā)展需求的矛盾，所以我們需要進(jìn)一步開放中小金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，改變監(jiān)管模式，引導(dǎo)民間資本進(jìn)入正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，從而促進(jìn)中小企業(yè)融資問題得到解決。

第二，直接融資體系。中小企業(yè)板的推出給成長中的民營中小企業(yè)提供了重要的融資路徑選擇，創(chuàng)業(yè)板的推出為更多的中小企業(yè)提供了更多的可能性，尤其是對于成長性很強(qiáng)的科技創(chuàng)新企業(yè)來說更是非常重要的平臺。風(fēng)險(xiǎn)投資有效地幫助企業(yè)進(jìn)行資本運(yùn)作，通過轉(zhuǎn)讓權(quán)益資本實(shí)現(xiàn)資本的增值，并且能夠?yàn)榫哂袧摿Φ男屡d企業(yè)提供資金需求。

第三，民間金融體系。我國民間資本的積累使得民間金融相對活躍，尤其是很多地方性的中小企業(yè)更多的采用民間金融服務(wù)來進(jìn)行融資，但是由于缺少法律法規(guī)的保護(hù)，民間金融組織在促進(jìn)中小企業(yè)融資的同時(shí)也存在巨大的風(fēng)險(xiǎn)，給中小企業(yè)經(jīng)營加重了負(fù)擔(dān)。目前我國中小企業(yè)融資體系還是以間接融資為主，商業(yè)銀行依舊占據(jù)絕對的領(lǐng)導(dǎo)地位，但是隨著直接融資和民間金融的不斷發(fā)展，未來我國中小企業(yè)融資體系將會(huì)更加多元化，更加健康。

（二）我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

整體來看，我國中小企業(yè)的行業(yè)分布基本和我國產(chǎn)業(yè)發(fā)展相同步，伴隨著城市化進(jìn)程的不斷加速，越來越多的中小企業(yè)開始在三四線城市以及鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)開設(shè)，主要以輕手工業(yè)和制造業(yè)為主，這也體現(xiàn)了和發(fā)達(dá)國家的差距。我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，商業(yè)銀行占據(jù)絕對主導(dǎo)地位。根據(jù)政府部門有關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，目前企業(yè)外部融資渠道當(dāng)中銀行貸款依舊是在七成以上，其余主要是民間融資和直接融資兩部分，很多中小企業(yè)目前還沒有發(fā)行股票和債券融資的能力。第二，長期債務(wù)融資比較困難，占企業(yè)債務(wù)比重比例低。商業(yè)銀行考慮到金融風(fēng)險(xiǎn)問題，一般不愿意向中小企業(yè)發(fā)放長期貸款，很多情況下中小企業(yè)就是依靠不斷的短期融資來支撐長期項(xiàng)目。第三，民間借貸是中小企業(yè)重要融資途徑。例如浙江溫州這樣民營經(jīng)濟(jì)非?；钴S的地方，民間資本非常發(fā)達(dá)，很多中小企業(yè)都傾向于民間資本融資，尤其是信貸緊縮時(shí)期，中小企業(yè)都比較容易受到政策的影響，更多的融資只能通過民間借貸的方式。

二、完善中小企業(yè)融資體系的路徑選擇

（一）完善社會(huì)扶持體系的路徑選擇

第一，以稅收杠桿扶持為主。我國中小企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，自我積累能力欠缺，主要的原因就是中小企業(yè)的稅負(fù)壓力比較大，從而導(dǎo)致內(nèi)源融資比例較低，所以政府層面需要以降低中小企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)作為重點(diǎn)路徑。此外通過規(guī)范的稅收負(fù)擔(dān)減負(fù)，有利于中小企業(yè)財(cái)務(wù)信息更加透明化，對于緩解中小企業(yè)融資信息不對稱的問題有一定的幫助。

第二，以間接補(bǔ)貼為主。我國中小企業(yè)行政管理方式比較粗放，而且涵蓋的行業(yè)比較廣泛，很多企業(yè)為了逃避管理和稅收，會(huì)存在非法經(jīng)營的情況，這給國家的直接扶持帶來了很大的困難。我國現(xiàn)在缺少高級別的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)，沒有專門的政策性金融機(jī)構(gòu)，所以直接對中小企業(yè)進(jìn)行扶持比較困難，通過間接地補(bǔ)貼扶持更加有效。實(shí)施間接補(bǔ)貼有利于促進(jìn)中小企業(yè)融資體系建設(shè)，通過推進(jìn)銀行金融機(jī)構(gòu)的改革有利于利用有限的資源實(shí)現(xiàn)四兩撥千斤的效果，充分發(fā)揮商業(yè)金融機(jī)構(gòu)以及民間資本的作用，從而使得中小企業(yè)融資環(huán)境得到更大改善。

第三，發(fā)展非營利組織，更好地服務(wù)中小企業(yè)的行業(yè)協(xié)會(huì)、地方性商會(huì)等機(jī)構(gòu)。我國中小企業(yè)專業(yè)分工程度比較低，同質(zhì)化的競爭情況比較嚴(yán)重，如何有效的發(fā)揮中小企業(yè)的主觀能動(dòng)性，更好地促進(jìn)正當(dāng)公平競爭對于整個(gè)企業(yè)的發(fā)展具有重要的作用。非營利組織可以有效推動(dòng)中小企業(yè)信息交流，推動(dòng)企業(yè)聯(lián)合擔(dān)保機(jī)制進(jìn)行融資，推動(dòng)發(fā)展合作性的地方金融組織，可以為中小企業(yè)提供更加低廉的融資成本，降低違約風(fēng)險(xiǎn)。

（二）完善間接融資體系路徑選擇

第一，貸款審批權(quán)改革。大型商業(yè)銀行從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在，國家層面擁有絕對的控股權(quán)，在改革過程中如何提高執(zhí)行效率，提高銀行經(jīng)營收益，一般來說就是在貸款審批環(huán)節(jié)做文章，更多的傾向于將貸款發(fā)放給國家重點(diǎn)扶持的大中型企業(yè)或者國有企業(yè)等，對于中小企業(yè)的扶持力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。所以今后需要將貸款審批權(quán)下放分行機(jī)構(gòu)，更多地考慮中小企業(yè)的融資需求。

第二，農(nóng)村信用社的改革。農(nóng)村和城市信用合作社發(fā)展過程中存在產(chǎn)權(quán)治理不清的問題，如何有效的改革對于促進(jìn)中小商業(yè)銀行發(fā)展具有重要的作用。因此，可以加速推進(jìn)信用合作社改革，放寬民間資本進(jìn)入的限制，將合作社改制成為中小商業(yè)銀行，并且保留信用社的原有渠道，從而更好地服務(wù)中小企業(yè)融資需求。

第三，以合作金融的形式來規(guī)范民間金融活動(dòng)。我國雖然民間資本活躍，但是由于沒有正規(guī)的法律法規(guī)制度保障，很多時(shí)候找不到合適的渠道進(jìn)行交易，而且通過地下金融的手段很容易產(chǎn)生金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致逆向選擇或者道德風(fēng)險(xiǎn)問題層出不窮，目前來看關(guān)鍵的改革路徑之一就是規(guī)范民間金融活動(dòng)，將其發(fā)展成為解決中小企業(yè)間接融資的重要渠道。

（三）規(guī)范和發(fā)展場外市場的直接融資渠道

發(fā)達(dá)國家的實(shí)踐表明，中小企業(yè)發(fā)行債券和股票進(jìn)行融資受到很多限制，尤其是規(guī)模體量上的限制，所以為了拓展股權(quán)融資渠道，我國需要規(guī)范和發(fā)展場外股權(quán)交易市場。第一，建立規(guī)范的場外股權(quán)交易市場，通過法律法規(guī)的監(jiān)督管理，打造規(guī)范的場外股權(quán)交易市場，有效地化解市場風(fēng)險(xiǎn)，從而可以合理的填補(bǔ)中小企業(yè)融資體系的空缺。第二，場外市場是一個(gè)多層次的資本市場，通過場外市場的拓展，可以有效地?cái)U(kuò)大中小企業(yè)直接融資渠道，并且完善創(chuàng)業(yè)板市場等中小企業(yè)融資平臺的需要，可以有效提高中小企業(yè)股權(quán)融資比例，解決中小企業(yè)長期融資的困難，有利于促進(jìn)中小企業(yè)長期的健康發(fā)展。

三、完善中小企業(yè)融資的支持體系

（一）完善中小企業(yè)融資政府支持體系

第一，財(cái)政政策的支持。一方面可以設(shè)立單一獨(dú)立的中小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)，將中小企業(yè)的管理職能合并在一起，可以有效地試行高效的財(cái)政扶持政策。另一方面，可以設(shè)立政策性銀行金融機(jī)構(gòu)，為了進(jìn)一步支持中小企業(yè)的發(fā)展，可以設(shè)立科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金，成立政策性中小企業(yè)銀行，使用部分專項(xiàng)財(cái)政資金提供多元化的服務(wù)，提高中小企業(yè)的融資效率。

第二，稅收政策的支持?？梢愿鶕?jù)不同類型的中小企業(yè)發(fā)展具體情況制定特殊的稅收優(yōu)惠政策，比如非營利性中小企業(yè)信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)、再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，這樣的企業(yè)可以三年內(nèi)給予一定的稅收優(yōu)惠，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)以股權(quán)的形式投資沒有上市的高新技術(shù)企業(yè)兩年以上的，可以根據(jù)其投資額的一定比例抵扣應(yīng)該繳納的稅收。對于不同規(guī)模、不同發(fā)展階段的中小企業(yè)實(shí)行階梯式的稅率，根據(jù)成立的時(shí)長、總資產(chǎn)以及銷售收入逐步提高稅率，從而使得中小企業(yè)能夠獲得較高水平的內(nèi)源融資，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健的增長。

（二）完善非營利組織支持體系

非營利組織作為獨(dú)立于政府和企業(yè)之外的第三方，可以承擔(dān)社會(huì)服務(wù)、溝通和評價(jià)的職能。完善服務(wù)于中小企業(yè)融資需求的非營利組織的支持體系對于促進(jìn)中小企業(yè)融資路徑發(fā)揮作用具有重要的意義，主要包括以下兩個(gè)方面：

第一，直接給中小企業(yè)提供融資幫助。非營利組織可以接受財(cái)政資助，并且有中小企業(yè)出資成立互助基金。一旦區(qū)域內(nèi)的某個(gè)中小企業(yè)遇到短期性、臨時(shí)性的財(cái)務(wù)問題，有比較緊急的融資需求，那么就可以通過互助基金的形式進(jìn)行短期的應(yīng)急性融資，這樣的操作方式效率更高，而且違約率大大降低。

第二，為中小企業(yè)提供間接融資幫助。中小企業(yè)聯(lián)合起來增大了擔(dān)保機(jī)構(gòu)的信用，降低了銀行貸款的風(fēng)險(xiǎn)。非營利組織通過間接融資幫助，雖然這樣和直接融資相比時(shí)間更久，但是通過貼息和擔(dān)保方式，可以幫助中小企業(yè)獲得更多的融資資金，這也上面提到的直接提供融資形成良好的互補(bǔ)形式。除此之外，非營利組織還可以幫助中小企業(yè)金融融資輔導(dǎo)，幫助企業(yè)找到經(jīng)營或者財(cái)務(wù)管理方面存在的問題，并且給企業(yè)發(fā)展提供改正的意見和建議幫助整改，最后形成一個(gè)綜合性的解決方案，幫助企業(yè)獲得商業(yè)銀行的貸款，促進(jìn)中小企業(yè)融資需求的滿足。

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