我國(guó)大型體育場(chǎng)館BOT融資模式研究

李婷婷

摘要：近年來(lái)，BOT融資模式成為一種新流行，將其應(yīng)用于大型體育場(chǎng)館的建造是一種大膽嘗試，國(guó)內(nèi)外也都已有成功案例。本文對(duì)大型體育場(chǎng)館引入BOT融資模式的運(yùn)作流程進(jìn)行分析，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際探討了BOT應(yīng)用于大型體育場(chǎng)館的適用性。接著分析了體育場(chǎng)館進(jìn)行BOT融資過(guò)程中的多重風(fēng)險(xiǎn)，并提出我國(guó)大型體育場(chǎng)館引入BOT融資模式時(shí)需注意的問(wèn)題以避免在實(shí)踐中出現(xiàn)類(lèi)似問(wèn)題，從而推進(jìn)我國(guó)大型體育場(chǎng)館BOT融資的整體進(jìn)程。

關(guān)鍵詞：大型體育場(chǎng)館 BOT融資 適用性 風(fēng)險(xiǎn)

大型體育場(chǎng)館作為一種準(zhǔn)公共產(chǎn)品，具有較強(qiáng)的正外部性，導(dǎo)致私人投資者不愿涉足體育場(chǎng)館的供給。因此，我國(guó)體育場(chǎng)館建設(shè)主要以政府投資為主。但由于政府財(cái)力有限，在體育場(chǎng)館供給中表現(xiàn)得力不從心，而B(niǎo)OT這一融資模式的出現(xiàn)為大型體育場(chǎng)館建造和經(jīng)營(yíng)方式提供了新的思路。本文從模式概述、運(yùn)作流程大型體育場(chǎng)館引入BOT的適用性及風(fēng)險(xiǎn)等各方面對(duì)BOT融資模式進(jìn)行研究，以推進(jìn)我國(guó)大型體育場(chǎng)館投融資建設(shè)渠道的拓展。

一、BOT融資模式概述

BOT（build-operate-transfer）即建設(shè)-經(jīng)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓?zhuān)赣梢粐?guó)政府和私人機(jī)構(gòu)簽署特許權(quán)協(xié)議，允許其在特定期限內(nèi)籌集資金以開(kāi)發(fā)、建設(shè)某一設(shè)施并獲得設(shè)施的經(jīng)營(yíng)權(quán)，期滿后將設(shè)施無(wú)償轉(zhuǎn)移給政府。BOT是一種融資方式，也是一種投資方式。

在BOT融資模式的實(shí)際運(yùn)用中，由于基礎(chǔ)設(shè)施種類(lèi)、投融資回報(bào)方式、項(xiàng)目產(chǎn)權(quán)歸屬的不同，形成一些衍生方式，如BOO（build-own-operate）即建設(shè)-擁有-經(jīng)營(yíng)。項(xiàng)目一旦建成，項(xiàng)目公司對(duì)其擁有所有權(quán)，當(dāng)?shù)卣皇琴?gòu)買(mǎi)項(xiàng)目服務(wù)。BOT的衍生方式只是涉及到BOT操作方式的不同，但其基本特點(diǎn)是一致的，即項(xiàng)目公司必須得到政府授予的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。

BOT融資模式在我國(guó)體育場(chǎng)館民營(yíng)化供給中已有一些成功案例，但其衍生方式在我國(guó)體育場(chǎng)館的建設(shè)中還未得到廣泛運(yùn)用。

二、大型體育場(chǎng)館引入BOT融資模式的運(yùn)作流程

政府將特定體育場(chǎng)館的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)權(quán)通過(guò)特許協(xié)議授予國(guó)內(nèi)外其他投資主體，一國(guó)投資者作為項(xiàng)目發(fā)起人成立項(xiàng)目公司，由項(xiàng)目公司負(fù)責(zé)大型體育場(chǎng)館的融資、設(shè)計(jì)、開(kāi)發(fā)及建設(shè)。體育場(chǎng)館建成后，在雙方協(xié)定的特許期（一般為30年）內(nèi)，由項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)、維護(hù)這項(xiàng)設(shè)施并收取使用費(fèi)用和服務(wù)費(fèi)用以收回投資和獲得利潤(rùn)。特許期滿后，該體育場(chǎng)館的所有權(quán)無(wú)償轉(zhuǎn)交給政府。

三、大型體育場(chǎng)館引入BOT融資模式的適用性

（一）解決資金缺口，緩解政府財(cái)政壓力

建造大型體育場(chǎng)館是一項(xiàng)浩大的工程，需要花費(fèi)大量財(cái)力物力，資金缺口是大型體育場(chǎng)館在建造過(guò)程中面臨的一大問(wèn)題。目前，我國(guó)大型體育場(chǎng)館資產(chǎn)管理體制多為事業(yè)單位，資金來(lái)源主要以財(cái)政撥款和自籌為主。但政府還要負(fù)擔(dān)教育、國(guó)防、醫(yī)療等純公共物品的供給，可以分配到體育場(chǎng)館建造上的資金有限，因此體育場(chǎng)館完全依靠財(cái)政撥款不是長(zhǎng)久之計(jì)。隨著國(guó)家對(duì)體育產(chǎn)業(yè)管制地逐步放開(kāi)，現(xiàn)有資金來(lái)源也已無(wú)法滿足大型體育場(chǎng)館建造、維護(hù)的需要。將BOT融資模式應(yīng)用于大型體育場(chǎng)館，這樣政府在不投入資金的前提下，不僅實(shí)現(xiàn)了對(duì)社會(huì)提供公共服務(wù)的職能，還能在特許期后獲得體育場(chǎng)館的所有權(quán)。

（二）發(fā)揮民間資本作用，拓展體育場(chǎng)館投融資建設(shè)渠道

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度不斷提高，加速了民間資本的積累。但由于“存差”、和制度的約束，導(dǎo)致民間資本資源配置的浪費(fèi)和低效。在BOT融資模式中，民間資本可以與政府結(jié)成伙伴關(guān)系，發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，而政府主要為項(xiàng)目提供場(chǎng)館的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等優(yōu)惠條件來(lái)組織融資。這種融資模式將體育產(chǎn)業(yè)與資本市場(chǎng)結(jié)合起來(lái)，為民間資本創(chuàng)造投資機(jī)會(huì)以拓展我國(guó)大型體育場(chǎng)館投融資建設(shè)渠道。

（三）引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，提高場(chǎng)館設(shè)施利用率

根據(jù)第六次全國(guó)體育場(chǎng)地普查數(shù)據(jù)，事業(yè)單位擁有的體育場(chǎng)地占了一半多，在這樣的體制下，大型體育場(chǎng)館的運(yùn)營(yíng)并不追求效益最大化。同時(shí)場(chǎng)館管理人員不夠?qū)I(yè)，缺乏專(zhuān)業(yè)的體育場(chǎng)館管理知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，積極性不高。將BOT融資模式應(yīng)用于大型體育場(chǎng)館建設(shè)中，項(xiàng)目公司獲得一定期限的場(chǎng)館特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，由其負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)場(chǎng)館，經(jīng)營(yíng)效益直接關(guān)系到項(xiàng)目公司的利益。項(xiàng)目公司必然會(huì)加強(qiáng)對(duì)體育場(chǎng)館的管理，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)建造技術(shù)，吸取國(guó)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)以提高場(chǎng)館的利用率。

四、大型體育場(chǎng)館引入BOT融資模式的風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)

在對(duì)大型體育場(chǎng)館進(jìn)行BOT融資時(shí)，項(xiàng)目融資的所有風(fēng)險(xiǎn)都轉(zhuǎn)移給項(xiàng)目公司，這雖然減輕了政府的負(fù)擔(dān)，但企業(yè)卻需要承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。若企業(yè)在建造和運(yùn)營(yíng)場(chǎng)館時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，將無(wú)法對(duì)項(xiàng)目所融資金還本付息。投資方和貸款人在項(xiàng)目初期決定是否投資項(xiàng)目公司時(shí)必然會(huì)考慮到這方面的因素，一旦投資便會(huì)承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)，最終使項(xiàng)目公司融資過(guò)程進(jìn)展困難。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目融資完成后，項(xiàng)目公司開(kāi)始負(fù)責(zé)大型體育場(chǎng)館的建設(shè)，建成開(kāi)始運(yùn)營(yíng)后，該體育場(chǎng)館還需與市場(chǎng)上的其它體育場(chǎng)館進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，經(jīng)營(yíng)收入會(huì)受到一定影響，進(jìn)而影響到企業(yè)的還本付息。此外，特許經(jīng)營(yíng)權(quán)一般為30年，而這30年市場(chǎng)需求會(huì)發(fā)生一定改變，在場(chǎng)館建設(shè)時(shí)若不能預(yù)測(cè)未來(lái)需求變化趨向，建成場(chǎng)館的未來(lái)經(jīng)營(yíng)效益難以得到保證。

（三）運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)

體育場(chǎng)館建成后，項(xiàng)目公司獲得大型體育場(chǎng)館的經(jīng)營(yíng)權(quán)，政府完全失去對(duì)項(xiàng)目的控制權(quán)。但體育場(chǎng)館的運(yùn)營(yíng)也會(huì)受到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理制度的局限，諸如企業(yè)組織管理結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致各方摩擦增加，分歧出現(xiàn)，工作效率降低，最終使體育場(chǎng)館整體的運(yùn)營(yíng)效率大打折扣。此外，在體育場(chǎng)館舉辦活動(dòng)或比賽時(shí)可能出現(xiàn)設(shè)施破損等問(wèn)題，包括維護(hù)成本在內(nèi)的各種成本成為企業(yè)的一大負(fù)擔(dān)，設(shè)施維修期間，體育場(chǎng)館不能承接活動(dòng)，一些簽訂的合約就不能履行，成了場(chǎng)館運(yùn)營(yíng)的一大難題。

五、我國(guó)大型體育場(chǎng)館引入BOT融資模式時(shí)需注意的問(wèn)題

（一）政府完善BOT模式相關(guān)法律

BOT融資模式應(yīng)用于大型體育場(chǎng)館時(shí)涉及多方，過(guò)程比較復(fù)雜，政府可出臺(tái)相關(guān)法律使在該過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題有法可依，保證BOT項(xiàng)目的合法性。此外，將BOT融資的進(jìn)程標(biāo)準(zhǔn)化條例化，明確各部門(mén)的責(zé)任義務(wù)以解決BOT模式由于協(xié)調(diào)不周導(dǎo)致的項(xiàng)目前期工作周期過(guò)長(zhǎng)的問(wèn)題。

（二）規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)，提高大型體育場(chǎng)館經(jīng)營(yíng)效益

對(duì)于投資風(fēng)險(xiǎn)，為了消除投資方和貸款人的投資顧慮，政府可適當(dāng)承擔(dān)一些風(fēng)險(xiǎn)并做出保證如投資回報(bào)率保證，承諾在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)投資者可以請(qǐng)求救濟(jì)，以減少投資者投資風(fēng)險(xiǎn)，易于項(xiàng)目公司進(jìn)行融資。對(duì)于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，要求項(xiàng)目公司在場(chǎng)館建成前就準(zhǔn)備策劃或承接具有觀賞性且有特點(diǎn)的活動(dòng)，同時(shí)在設(shè)計(jì)場(chǎng)館時(shí)運(yùn)用現(xiàn)代建造技術(shù)改善場(chǎng)館的靈活性以迎合未來(lái)的需求否則翻修場(chǎng)館將會(huì)花費(fèi)大量資金。對(duì)于運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司則需在公司內(nèi)部建立良好的溝通機(jī)制，各部門(mén)形成良好的合作關(guān)系，從而提高大型體育場(chǎng)館運(yùn)行效率。

六、結(jié)束語(yǔ)

改革開(kāi)放以來(lái)，市場(chǎng)化改革逐步深化，大型體育場(chǎng)館也逐步走向市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的道路。BOT融資模式的發(fā)展為體育場(chǎng)館的發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇，不僅填補(bǔ)了大型體育場(chǎng)館建造運(yùn)營(yíng)所需的巨大資金缺口，同時(shí)拓展了我國(guó)大型體育場(chǎng)館投融資建設(shè)渠道。相信未來(lái)我國(guó)大型體育場(chǎng)館BOT融資將會(huì)蓬勃發(fā)展，從而帶動(dòng)整個(gè)體育產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。