天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及與期貨市場比較研究

金浩

【摘 要】本文介紹了我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀，結合我國天然橡膠的政策環(huán)境與生產(chǎn)現(xiàn)狀，我們提出了天然橡膠和期貨市場比較分析研究，文章認為，中國的天然橡膠產(chǎn)業(yè)一直在改革中前行，目標很明確，就是要成為國際天然橡膠的定價中心，這必須要完備健全的天然橡膠市場體系，更需要銳意改革。

【關鍵詞】天然橡膠；產(chǎn)業(yè)發(fā)展；現(xiàn)狀；期貨市場；比較

一、前言

橡膠是我國熱帶地區(qū)最重要的經(jīng)濟作物，是熱帶地區(qū)農(nóng)民收入的主要來源。我國的天然橡膠產(chǎn)業(yè)半個世紀以來創(chuàng)造了世界奇跡并獲得了輝煌的成就。天然橡膠生產(chǎn)國協(xié)會（ANRPC）數(shù)據(jù)顯示，2016年1--10月ANRPC成員國天然橡膠產(chǎn)量907.2萬噸，同比增長0.9%。其中，中國、馬來西亞分別下滑7%和9.9%；而泰國、印尼、越南、印度分別增長2.9%、0.5%、4.4%和6.3%。預計全年產(chǎn)量同比增長0.4%至1108.8萬噸。出口方面，2016年1-10月ANRPC成員國天然橡膠出口量增長0.8%至748.9萬噸（含出口中國的混合膠和復合膠）。其中，泰國出口增長5.3%，越南增長12.2%，柬埔寨增長7.9%，但是印尼、馬來西亞分別下滑6%和3.2%。預計全年出口量同比下降0.5%至900.2萬噸。進口方面，2016年1-10月ANRPC成員國天然橡膠進口量達到486.1萬噸，同比增長4.1%。其中，中國進口增長3.3%（含混合膠和復合膠），印度增長4.2%至38.5萬噸，馬來西亞進口下降4.5%至72.3萬噸。預計全年進口量同比下降1.7%至587.9萬噸。

二、我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國天然橡膠政策環(huán)境

天然橡膠產(chǎn)業(yè)跨越農(nóng)業(yè)和工業(yè)，受到農(nóng)業(yè)部、商務部、海關、環(huán)保部、國家林業(yè)局等多方面的監(jiān)管和支持，相關行業(yè)標準也會由國家質(zhì)檢總局、國家標準化管理委員會制定。同時，行業(yè)內(nèi)也設立有中國天然橡膠協(xié)會、中國橡膠工業(yè)協(xié)會等自律性組織，協(xié)調(diào)天然橡膠產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。為充分利用有限的熱帶土地資源，保障國家天然橡膠供給安全，我國在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、市場調(diào)節(jié)、財政稅收等方面相繼出臺政策。

（二）我國天然橡膠生產(chǎn)現(xiàn)狀

我國天然橡膠產(chǎn)業(yè)從無到有，由小到大，迅速形成以海南、云南、廣東、廣西、福建五省區(qū)為主的天然橡膠生產(chǎn)基地，2011年成為世界第六大天然橡膠主產(chǎn)國。2016年9月我國合成橡膠產(chǎn)量50.7萬噸，同比增長15.5%；1-9月累計產(chǎn)量401.2萬噸，同比增長7.6%。2016年9月橡塑市場漲多跌少，呈現(xiàn)特點：兩極分化明顯，橡膠偏強，塑料偏弱；通用塑料偏強，工程塑料偏弱。合成橡膠價格上漲的主要原因有三點：一是廠家裝置檢修，供應減少。二是原料丁二烯價格上揚對合成膠價格形成有力支撐，丁二烯原料9月份供應偏緊，價格不斷推高，丁苯、順丁成本面迅速激增，進一步推高了市場價格。三是社會庫存有降低趨勢，供應吃緊，這是合成膠價格走高的最重要原因。

三、天然橡膠和期貨市場比較分析

與天然橡膠期貨相比，天然橡膠交易品種不同，為進口20號標準橡膠，為輪胎廠提供了一個不存在交割風險的交易市場；因每日交收，其價格更加貼近現(xiàn)貨，能更好地為上下游產(chǎn)業(yè)鏈上的客戶服務；可以美元結算交收，更符合進口標膠的貿(mào)易習慣，減少了貿(mào)易商的交易成本；為國外廠商入場預留了規(guī)則接口，一個市場即可容納整個橡膠輪胎產(chǎn)業(yè)鏈。今年四季度以來，天然橡膠價格一路上行攀升至16500元/噸，本月累計漲幅達39.24%，年累計漲幅達77.4%，創(chuàng)34個月以來新高。期貨市場上，滬膠主力自11月7日以來漲幅達34.7%。

相比較而言，天然橡膠的漲幅比期貨市場的漲幅更大，主要原因：

一是需求方面，今年前10個月占汽車消費大頭的小排量乘用車也在購置稅優(yōu)惠刺激下銷量同比增長22.8%，再加上實體經(jīng)濟復蘇帶動重卡銷量超預期增長，輪胎產(chǎn)銷旺盛。比如今天凌晨，東南亞天膠主產(chǎn)區(qū)自北向南逐漸進入停割期；據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，11月中國重卡銷量達8.8萬輛，同比猛增88%環(huán)比增長26%，1-11月中國重卡銷量累計達65.38萬輛，累計增長31%；10月中國汽車產(chǎn)銷分別258.6萬輛和265.0萬輛，環(huán)比分別增長2.2%和3.4%，同比分別增長17.6%和18.7%，上周國內(nèi)全鋼胎開工率續(xù)升，半鋼胎開工率小降；10月中國天膠進口為18.00萬噸，同比增長-15.17%，環(huán)比增長-5.26%，合成膠進口量為26.00萬噸，同比增長34.02%，環(huán)比增長-16.13%。

二是供給方面，橡膠主產(chǎn)區(qū)供給進入季節(jié)性收縮。預計天然橡膠價格將繼續(xù)上漲。從理論上來說，在相同的時間周期內(nèi)，日膠跌幅最大，表現(xiàn)最為弱勢；而滬膠跌幅次之，滬膠中近月合約跌幅超過遠月合約；SICOM市場的TSR20品種最為強勢；天然橡膠也小幅上漲。在天然橡膠上市之后，其與各個期貨市場以及保稅區(qū)現(xiàn)貨市場之間將會在不同時段出現(xiàn)大量的套利機會，這就為投資者和產(chǎn)業(yè)資金創(chuàng)造了大量的操作機會。

另外，停割期臨近，天然橡膠產(chǎn)量增速放緩或將確定。由于7-9月份降雨偏多等原因，東南亞天膠主產(chǎn)國產(chǎn)量增速放緩，2016年1-10月ANRPC成員國天然橡膠供應量同比僅增長0.4%，連續(xù)三年增速放緩。12月初開始，我國天膠主產(chǎn)區(qū)以及東南亞天膠主產(chǎn)國將陸續(xù)進入停割期，雖然往年停割前一個月左右產(chǎn)量會有小幅環(huán)比增長，但今年由于拉尼娜天氣影響，泰國等國家四季度降雨偏多，影響割膠進度，16年天然橡膠產(chǎn)量增速放緩已經(jīng)基本確定。利好不斷，天膠價格預計短期震蕩向上，新高指日可待。在全球天然橡膠供應持續(xù)收縮的背景下，利好消息集中涌現(xiàn)使得天膠價格快速上漲。

我們這樣設想的理由是：第一，下游輪胎銷量有望持續(xù)超預期：天然橡膠下游需求70%是輪胎行業(yè)，受到乘用車車輛購置稅減半、超重超載查處力度加大以及美國對中國出口全鋼胎暫停實施“雙反”的影響，乘用車以及重卡數(shù)據(jù)不斷超預期，根據(jù)全國乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，10月份我國廣義乘用車銷量222萬輛，同比增長20%。1-10月份廣義乘用車銷量1867萬輛，同比增長15.2%。11-12月，購置稅減半政策或將取消疊加各地方查處超載超重力度加大，乘用車以及重卡銷量有望持續(xù)保持較快增長，輪胎行業(yè)開工率也持續(xù)上升，截至11月18日，中國全鋼胎開工率上升至69.98%，半鋼胎開工率回升至73.63%，下游需求有望持續(xù)好轉。第二，油價反彈或將開啟：近期石油價格出現(xiàn)反彈跡象，11月14日以來上漲近10%，隨著OPEC限產(chǎn)會議臨近再加上俄羅斯公開表示支持限產(chǎn)會議，限產(chǎn)有望達成的預期不斷升溫，油價有望持續(xù)反彈，利好天膠價格上漲。第三，人民幣貶值，抬高進口成本：天然橡膠屬于”兩頭均在外“的行業(yè)，即天然橡膠本身國內(nèi)60%-70%以上依靠進口，下游輪胎主要用于出口。

四、總結

中國的天然橡膠產(chǎn)業(yè)一直在改革中前行，目標很明確，就是要成為國際天然橡膠的定價中心，這必須要完備健全的天然橡膠市場體系，然而，現(xiàn)實中現(xiàn)貨和期貨市場存在的問題還需要深刻細致的探討，更需要大刀闊斧的改革。

【參考文獻】

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