主客觀交易在資產(chǎn)管理中的應(yīng)用探討

(對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué) 北京 100000)

主客觀交易在資產(chǎn)管理中的應(yīng)用探討

裴娜娟

(對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)北京100000)

根據(jù)資產(chǎn)管理的特性，管理方式可以分為主觀及客觀交易兩種類型。在資產(chǎn)管理中經(jīng)常聽說的左側(cè)交易、逆向交易即為主觀交易，而右側(cè)交易、順向交易則為客觀交易。根據(jù)筆者經(jīng)驗，個人交易者在資產(chǎn)管理過程中更為看中客觀交易方式，對于資產(chǎn)保護(hù)和升值有較大幫助。界定資產(chǎn)管理的主觀性與客觀性，有必要給主觀與客觀建立一個標(biāo)準(zhǔn)，主觀但是能夠做到客觀公正的標(biāo)準(zhǔn)可以視為客觀交易。筆者將在下文探討主觀交易與客觀交易在資產(chǎn)管理中的應(yīng)用。

資產(chǎn)管理；主觀交易；客觀交易

主觀交易與客觀交易的判斷標(biāo)準(zhǔn)是資產(chǎn)管理人員是否在判斷與決策中起到關(guān)鍵性作用。在主觀交易中，會借助網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的力量，運(yùn)用計算機(jī)硬件、軟件，數(shù)字化技術(shù)等方式進(jìn)行資產(chǎn)管理；在客觀交易中，也會存在對管理人員交易過程的人為監(jiān)管與修正。因此，起到?jīng)Q定性區(qū)分作用的并非資產(chǎn)管理的方式方法，而是劃分主觀性與客觀性的標(biāo)準(zhǔn)。在資產(chǎn)管理過程中，主觀交易與客觀交易均大有可為，管理者可以運(yùn)用主觀交易與客觀交易的優(yōu)勢幫助資產(chǎn)升值，也可以規(guī)避主觀交易與客觀交易的劣勢，防止選用不合理的方式導(dǎo)致資產(chǎn)貶值流失。

一、主客觀交易概述

當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，科技進(jìn)步明顯，競爭日趨激烈。資產(chǎn)的管理已經(jīng)成為當(dāng)前社會關(guān)注的焦點(diǎn)。各大企業(yè)，無論合資，外資，私營企業(yè)還是國家政府背景的企業(yè)，經(jīng)濟(jì)行為愈發(fā)頻繁，兼并、轉(zhuǎn)讓、租賃等方式讓資產(chǎn)管理，資產(chǎn)運(yùn)用以及資產(chǎn)交易成為當(dāng)前各大企業(yè)的重要資產(chǎn)變更點(diǎn)。在資產(chǎn)管理中，要關(guān)注“人”的作用，讓人的主觀能動性在資產(chǎn)管理中起到積極作用。同時，也要關(guān)注科技發(fā)展推動下的信息技術(shù)在資產(chǎn)管理中的運(yùn)用，運(yùn)用信息技術(shù)提升客觀交易方面的準(zhǔn)確性以及面對各種情況的適應(yīng)性。

在資產(chǎn)管理過程中，主客觀交易均具備自身優(yōu)勢與劣勢，管理者可以在交易過程中取長補(bǔ)短，綜合兩種交易理念的優(yōu)勢，規(guī)避劣勢，幫助自身在資產(chǎn)管理過程中實現(xiàn)管理目標(biāo)。

客觀交易的核心是對長期的成功經(jīng)驗的復(fù)制，將盈利的正確的管理經(jīng)驗不斷進(jìn)行總結(jié)，抽象化成為管理模型，在各種交易行情中進(jìn)行復(fù)制和磨練，提取出一些以不變應(yīng)萬變，較為保守的盈利模式。這一思維方式具備自身的優(yōu)缺點(diǎn)?？陀^交易的優(yōu)點(diǎn)在于能夠剔除交易者主觀判斷失誤，情緒化問題，眼界局限等問題給資產(chǎn)管理帶來的負(fù)面影響。只要管理與交易環(huán)境相同，通過客觀性交易方式得出的結(jié)論都是相同的，這一過程不會因為交易者的個人問題而出現(xiàn)其他判斷，生成不同交易結(jié)果。但是客觀性交易的缺點(diǎn)也是復(fù)制，行情在不斷重復(fù)，但是重復(fù)的背后也有區(qū)別于其他條件的因素。在每一次行情和管理決策到來時，如果不對客觀交易模型進(jìn)行調(diào)整，就會導(dǎo)致模型表現(xiàn)導(dǎo)致失誤。如果管理者未能根據(jù)現(xiàn)實情況對模型進(jìn)行調(diào)整，有可能給資產(chǎn)管理帶來較大虧損。

主觀交易相對于客觀交易，更相信世事常新。主觀性交易是交易者自身在長期交易與管理中不斷學(xué)習(xí)，自行適應(yīng)各種交易場景，對資產(chǎn)管理提出基于自身經(jīng)驗和判斷的決策。主觀交易有了對市場的理解，在此基礎(chǔ)上適應(yīng)市場變化，對于當(dāng)前交易場景做出不同于客觀性交易的判斷。主觀交易者要做到緊跟市場變化，革新自身對市場的認(rèn)知。主觀交易者也存在自身缺陷，人難以克服情緒，人性缺點(diǎn)，容易因為一時性起造成交易失敗，給資產(chǎn)管理帶來損失。

二、主客觀交易在資產(chǎn)管理中應(yīng)用的必然性

在傳統(tǒng)的投資管理方法中主要包括基本面的分析以及技術(shù)層面的分析，但是在具體的實踐中我們發(fā)現(xiàn)，基本層面上的分析主要指的是對交易標(biāo)的物的定性分析，這種分析難以準(zhǔn)確的衡量供需失衡以及升降息導(dǎo)致的漲跌等問題。在技術(shù)分析的過程中對價格影響變化的邏輯和規(guī)律等方面的分析也不夠準(zhǔn)確，因此為了更好的彌補(bǔ)傳統(tǒng)分析中的不足，在實踐的過程中需要增加一種新的結(jié)構(gòu)分析。

接下來將以期貨為例，對主客觀交易在資產(chǎn)管理中的必然性進(jìn)行分析。我國要想實現(xiàn)量化資產(chǎn)管理還需要一個漫長的過程，究其原因一方面是由于這種交易方式需要以國家擁有一個競爭性的期貨市場為基礎(chǔ)，但是從我國的實際情況來看，期貨市場嚴(yán)重受到政策的制約。量化的交易具有多種形式和方法，包括網(wǎng)格、反轉(zhuǎn)、趨勢等等。但從期貨量化交易本身來說，交易的策略并沒有好壞之分，只有是否適應(yīng)當(dāng)前的生態(tài)交易環(huán)境，在量化交易策略實施前，還需要注重對交易生態(tài)的識別和分析，這樣才能夠保證交易的策略是準(zhǔn)確的。

在具體的實踐過程中，我們需要將基本面的分析與量化技術(shù)進(jìn)行有效的結(jié)合，從而提升交易的處理效率。從當(dāng)前的交易業(yè)務(wù)情況來看，可以分為兩類，其一是交易，其二為資產(chǎn)管理，包括投資以及咨詢。

在資產(chǎn)管理的風(fēng)控體系的建設(shè)中，需要有科學(xué)、全面的交易邏輯以及風(fēng)控機(jī)制。風(fēng)控體系可以分為三個部分，第一，對投資機(jī)會的評估，將其作為交易的決策；第二對動態(tài)的跟蹤，以此來判斷變量以及邏輯是否是成立的；第三對交易的最終結(jié)果進(jìn)行優(yōu)化和評價。并將每天的交易管理制作成一個計劃表，作為交易的總結(jié)和報告。未來我國資產(chǎn)管理將逐漸向期貨市場轉(zhuǎn)移，而期貨市場將進(jìn)入一個嶄新的時代，而對于期貨市場也必然會建立產(chǎn)業(yè)基金，伴隨著經(jīng)濟(jì)的全球化發(fā)展，我國也將開啟全球化的基金時代，而主客觀交易則將是資產(chǎn)管理中不可缺少的重要手段。

三、主客觀交易在資產(chǎn)管理中的應(yīng)用

主客觀交易能夠避免主觀交易以及客觀交易中存在的不足，同時也是我國未來期貨市場發(fā)展的重要手段，更是企業(yè)發(fā)展中資產(chǎn)管理重要的發(fā)展趨勢。因此在主客觀交易中，還需要能夠結(jié)合主客觀交易的優(yōu)勢，使得資產(chǎn)管理的方式更加科學(xué)、合理；簡化交易的思維，有利于交易者更清晰的分辨資產(chǎn)管理的可靠性；糾正錯誤的理念和人性的弱點(diǎn)，消除主觀交易以及客觀交易的不理智性和判斷的劣勢；提高執(zhí)行力，提升資產(chǎn)管理的效率。

(一)結(jié)合主客觀交易的優(yōu)勢

常規(guī)資產(chǎn)管理過程中，人們面對復(fù)雜情形，經(jīng)常會因為自身情緒的影響而做出錯誤的判斷，回過頭再看管理和交易過程會發(fā)現(xiàn)這樣的人為失誤是完全可以避免的。主客觀交易在資產(chǎn)管理工作中并非對立的，而是應(yīng)該相輔相成，各取所長?？陀^性交易是主觀性交易的進(jìn)化版本，客觀性交易的基礎(chǔ)是大量的主觀性交易的判斷在交易場景下的不斷復(fù)盤得出的結(jié)論，人們選取了主觀性交易中最穩(wěn)妥可靠可獲利的方式作為客觀性交易方式，保證資產(chǎn)管理在任何交易場景下都能夠獲得穩(wěn)步提升。隨著交易的延伸，交易場景的不斷變化，客觀性交易不能完全滿足資產(chǎn)管理要求，在面對復(fù)雜情形時難以做出適當(dāng)?shù)呐袛嗾{(diào)整，需要交易者依據(jù)市場行情和客觀交易的判斷進(jìn)行修正。交易者要善用網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，將計算機(jī)硬件、軟件，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)這些方式運(yùn)用起來，共同協(xié)調(diào)，輔助資產(chǎn)管理決策。

(二)簡化交易思維

資產(chǎn)管理的研究對象包羅萬象，經(jīng)常讓交易者感覺迷惑和繁瑣，每天接觸的咨詢量大，渠道較多，讓交易者感覺注意力難以集中。電視，報紙，雜志，股評，好友訊息等等各種渠道都能夠提供交易信息和管理方式方法，容易讓交易者瞧花眼，被眾多信息干擾，難以做出判斷或者做出錯誤判斷。對于客觀性交易來說，世界就簡單多了，客觀性交易者只關(guān)心自己每天最關(guān)注的幾個問題。對于時時刻刻都在變化的交易信息，客觀性交易者可以迅速提取自己最關(guān)注的信息，輔助判斷。主觀性交易者在無法判斷時可以依靠客觀性交易方式獲取有效資源，去粗取精，抓住關(guān)鍵點(diǎn)進(jìn)行判斷?？陀^性交易可以為主觀判斷提供正確的方向，至少能夠提供一些選項，讓主觀性交易過程變得簡潔，簡化，輔助主觀性交易從眾多信息中提取有益信息[1]。

(三)糾正錯誤理念和人性弱點(diǎn)

在交易過程中，如果全部采用主觀性判斷，很難保證摒除人性弱點(diǎn)，部分情緒穩(wěn)定，經(jīng)驗豐富的人士有時候也難免存在思維定式、盲目樂觀或者錯誤的理念和判斷。在資產(chǎn)管理工作中，要重視人的作用，也要正視人的弱點(diǎn)，采用客觀性交易的優(yōu)勢來避免主觀性判斷的劣勢。

客觀性判斷并不是給人們提出一個絕對正確的方法，而是根據(jù)概率來進(jìn)行判斷。無論客觀性判斷還是主觀性判斷，都要接受一個理念——錯誤是難以避免的，要接受錯誤，了解錯誤是正常的。接受了錯誤，正視錯誤，交易生活才能夠回復(fù)其本來面目，交易人員能夠從過去的錯誤中做到揚(yáng)棄，不斷提升自身交易水平，保障資產(chǎn)管理水平。

部分交易者信奉落袋為安，但是人們很少研究過，這一觀念有可能是錯誤的。資產(chǎn)管理過程中讓資金，資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)起來，而不是上漲了馬上把收益強(qiáng)行落袋為安。這樣的收獲經(jīng)常帶來投資或者管理失誤。交易者可以依據(jù)客觀性交易判斷如何收網(wǎng)，何時收網(wǎng)才是最合適的。在資產(chǎn)管理過程中，過貪或者過于保守過于謹(jǐn)慎都是有問題的，要運(yùn)用客觀性交易的優(yōu)勢幫助自身進(jìn)行判斷[2]。

(四)提高執(zhí)行能力

在解決了各種決策上的心理問題之后，資產(chǎn)管理工作要做到執(zhí)行力到位。任何判斷、決策等內(nèi)心活動如果不付諸行動，那么資產(chǎn)管理仍然是一紙空談。資產(chǎn)管理要不斷提高盈利的概率，這就需要管理者在日常交易中多交易多思考多反思多改進(jìn)，提高執(zhí)行力度，不斷加強(qiáng)自身主觀性判斷的能力。日常資產(chǎn)管理中需要人們不斷實踐，無論是在以人為主導(dǎo)的主觀交易中，還是以信息技術(shù)為主導(dǎo)的客觀交易中，都需要在日常資產(chǎn)管理和交易工作中多方實踐，不斷強(qiáng)化自身以及系統(tǒng)面對各種交易情形的適應(yīng)性，結(jié)合主客觀交易的優(yōu)勢，規(guī)避劣勢，實現(xiàn)交易能力日趨完善。

四、結(jié)語

在資產(chǎn)管理過程中妥善運(yùn)用主客觀交易方式，結(jié)合主觀交易與客觀交易的優(yōu)勢，摒除兩種交易的缺點(diǎn)，幫助自身在資產(chǎn)管理工作中利于不敗之地。在實踐過程中，對交易進(jìn)行定量分析，運(yùn)用自身主觀能力進(jìn)行定性分析，運(yùn)用客觀性交易進(jìn)行技術(shù)分析，運(yùn)用主觀性交易方式作為交易行為的導(dǎo)向，主客觀交易相結(jié)合，提高資產(chǎn)管理的管理水平，最終獲得盈利。

[1]李芬菲.現(xiàn)代資產(chǎn)管理主觀交易模式科學(xué)研究方法[J].2016,(7):175-175.

[2]王馮裕.資產(chǎn)管理流程研究方法導(dǎo)論[J].建筑工程,2016,(14):177-177.

[3]券商創(chuàng)新交易管理的利器——程序化及算法交易平臺項目介紹[A].創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2012年論文集[C].2012

[4]劉加海.打造量化交易平臺構(gòu)建專業(yè)客戶孵化體系[A].創(chuàng)新與發(fā)展：中國證券業(yè)2013年論文集[C].2013

裴娜娟(1983.10-)，女,漢族,河北省保定市,對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué),對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計學(xué)院在職人員高級課程研修班學(xué)員,研究方向：資產(chǎn)管理與量化投資。