投資運營公司成為國企改革新示范

曹煦

“國有資本投資、運營公司改革試點主要是區(qū)分投資公司和運營公司具體管理內(nèi)容，進一步確定雙方的主要任務(wù)。過去一年主要是對國有資本投資管理運營基本思路進行探索，目前在如何增加資產(chǎn)的流動性、如何通過監(jiān)管防止國有資產(chǎn)流失、如何發(fā)揮投資公司和運營公司治理結(jié)構(gòu)對資產(chǎn)的保值發(fā)展作用等方面有了進一步的探索和實踐?！眹鴦?wù)院國資委主任肖亞慶在全國兩會期間這樣說。

2014年，國資委首次在國家開發(fā)投資公司、中糧集團兩家央企試點開展國有資本投資公司建設(shè)；2016年新增神華、寶武、中國五礦、招商局、中交、保利等6家央企擴大試點，運營公司試點在誠通集團、中國國新開展，合計試點企業(yè)已達10家。 目前試點央企基本都已制定了改革方案并上報待批。與此同時，地方國資投資運營公司的改革也全面提速。

本輪以“管資本”為重要標(biāo)簽的國企改革尤其是國有資本投資公司試點改革以來，試點央企正在優(yōu)化布局、自我瘦身、向一線放權(quán)，使旗下的產(chǎn)業(yè)公司真正成為依法自主決策經(jīng)營、具有核心競爭力的市場主體。

試點央企將拓展授權(quán)內(nèi)容

國家開發(fā)投資公司（簡稱國投），是被國資委最早列為國資投資公司試點的央企，在日前舉行的首屆中國企業(yè)改革發(fā)展論壇上，國投董事長王會生分享了他的改革體會。

在王會生看來，國投的國有資本投資公司試點體現(xiàn)為“四個試”：試方向、試機制、試管理、試黨建?！巴ㄟ^試方向解決干什么，通過試機制解決怎么干，通過試管理解決怎么管，通過試黨建解決國有企業(yè)黨建工作中黨的領(lǐng)導(dǎo)弱化、淡化、邊緣化的問題?！蓖鯐f。

試機制方面，國投加大了對旗下公司的授權(quán)力度。王會生說，“我們現(xiàn)在已經(jīng)把所有的管理權(quán)完全授予子公司?！痹嚬芾矸矫?， 國投將管理重心下移，“小總部、大產(chǎn)業(yè)”架構(gòu)初見成效。

在投資導(dǎo)向和投資結(jié)構(gòu)調(diào)整中服從于國家戰(zhàn)略，這或許是國投試點的最大特色。2014年國投把航運板塊全部劃轉(zhuǎn)給中海中遠集團，2016年將500多億元煤炭資產(chǎn)整體移交給中煤公司，此外，在養(yǎng)老、扶貧、雙創(chuàng)、循環(huán)經(jīng)濟等領(lǐng)域，國投通過直接開發(fā)投資或成立基金等形式均有涉及。

另一家更早進行國資投資公司試點的央企中糧集團，其改革成效則是以“管資本”為核心打造了四個專業(yè)化經(jīng)營平臺，并形成“集團總部資本層—專業(yè)化公司資產(chǎn)層—生產(chǎn)單位執(zhí)行層”三級架構(gòu)。值得一提的是，中糧總部將各產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、是否進入新產(chǎn)業(yè)和相應(yīng)資源配置方案，以及用人權(quán)、資產(chǎn)配置權(quán)、生產(chǎn)和研發(fā)創(chuàng)新權(quán)、考核評價權(quán)及薪酬分配權(quán)等關(guān)鍵權(quán)力全部下放給資產(chǎn)運營的專業(yè)化公司。

剛剛重組的寶武集團是第二批國資投資公司試點央企的典型代表。2月10日，寶武集團宣布將金融業(yè)納入公司主業(yè)。此前寶武集團已在總部層級先行改革，按照產(chǎn)業(yè)板塊構(gòu)建四大業(yè)務(wù)中心，希望通過資本的“融、投、管、退”，實現(xiàn)投前、投中、投后的閉環(huán)管理。

寶武集團董事長馬國強透露，寶武集團將在體制機制上進一步探索改革：體制上，將更加強調(diào)母子公司體制，集團總部以管資本為主，實施戰(zhàn)略、財務(wù)管控；各子公司和業(yè)務(wù)板塊以主營業(yè)務(wù)為主，關(guān)注收益。機制上，將按照投資回報情況對下屬各二級企業(yè)進行激勵和約束，同時按投資回報來動態(tài)調(diào)整國有資本的進出。

兩家國有資本運營試點央企都成立了龐大規(guī)模的基金。中國國新主導(dǎo)設(shè)立了2000億元規(guī)模的“中國國有資本風(fēng)險投資基金”；誠通集團以資本運營促結(jié)構(gòu)調(diào)整，主導(dǎo)設(shè)立了3500億元規(guī)模的“中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金”。

國資監(jiān)管層已在內(nèi)部會議上強調(diào)，將更加有效發(fā)揮國有資本投資運營公司在國企改革中的示范作用；繼續(xù)推進改組組建國有資本投資運營公司，拓展授權(quán)內(nèi)容，加大授權(quán)力度，積極探索有效的運營模式。

地方國資投資運營公司

會整體上市嗎

記者從國資委內(nèi)部了解到，目前35個地方國資委已完成改組組建52家國有資本投資、運營公司，一批資本實力厚、市場競爭力強的國有資本投資、運營公司已經(jīng)或即將落地。

重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營管理集團的案例頗有借鑒意義。成立于2004年的渝富集團最初被重慶市定位為收購處置市屬企業(yè)不良資產(chǎn)、經(jīng)營國有資產(chǎn)的平臺。2013年底被重慶市確定為國有資本運營公司建設(shè)首家試點單位后，渝富集團積極創(chuàng)新運作工具，初步形成資本市場、基金、AMC等市場化資本運營工具。

此外，渝富集團在試點建設(shè)國有資本運營公司的過程中，正加快形成有投資不控股、有股權(quán)不并表、有資產(chǎn)不負債的資本運營管控模式。渝富集團董事長李劍銘對媒體表示，“科學(xué)把控在出資企業(yè)中的股權(quán)比重，不做大股東，不直接參與和干預(yù)被投資企業(yè)具體經(jīng)營活動，推動國有資本在運作中增值。”

渝富集團的改革基調(diào)選擇了市場化而非行政化，經(jīng)營數(shù)據(jù)對其做法給出了評價。從2004年的59億到2015年的1947億，渝富集團的資產(chǎn)總額十余年間增長了32倍。2017年中央企業(yè)、地方國資委負責(zé)人會議上，肖亞慶對渝富集團的改革試點如是評價：“積極探索股權(quán)運作模式，在發(fā)揮融資功能和獲取資本收益方面取得良好成效?！?/p>

在浙江，全省第一家省級國有資本運營公司——浙江省國有資本運營有限公司2月9日宣布成立，這是迄今最“年輕”的省級國有資本運作平臺。

值得注意的是，浙江省國有資本運營有限公司明確提出經(jīng)理班子實行職業(yè)經(jīng)理人制度，這在省屬企業(yè)集團層面比較鮮見。同時，原則上公司不參與持股企業(yè)具體經(jīng)營，主要負責(zé)以市場化方式對國有資本進行運營處置。

但職業(yè)經(jīng)理人仍需要“考量”政府與市場間的微妙關(guān)系。記者注意到，浙江省國有資本運營有限公司將成立省級國有資本運營決策委員會，由分管副省長任主任、省國資委相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)和公司領(lǐng)導(dǎo)班子為成員，負責(zé)決策涉及省屬國資全局性、戰(zhàn)略性、方向性的重大資本運作事項和重要的政府性投資項目，其余資本運作和投融資項目由省國資委授權(quán)公司董事會決策。

令資本市場興奮的是，有消息稱旗下有多家上市公司的渝富集團正在推進整體上市，這會否是未來此類平臺型公司的“樣本”？國務(wù)院發(fā)展研究中心原副主任、著名經(jīng)濟學(xué)家陳清泰表示，在競爭性領(lǐng)域國有資產(chǎn)應(yīng)該盡數(shù)地資本化、證券化，而在某些特殊領(lǐng)域不排除政府直接管企業(yè)，但應(yīng)限定在市場失靈的較小范圍，基本不對市場配置資源產(chǎn)生影響。