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    樂視資金鏈危機的會計分析

    2017-03-31 00:05王九洲
    時代金融 2017年8期
    關鍵詞:經(jīng)營管理

    王九洲

    【摘要】樂視視頻,原名樂視網(wǎng),本文利用會計分析方法對樂視的資金鏈危機進行具體分析。其中,會計分析方法是對單位一定時期的經(jīng)濟活動的過程及其結果進行剖析與評價,及時發(fā)現(xiàn)經(jīng)營管理中存在的問題及缺陷,總結經(jīng)驗教訓,以便在以后的經(jīng)營活動中進一步加強管理、提高經(jīng)濟效益所采用的專門方法。其目的主要在于發(fā)現(xiàn)問題、總結經(jīng)驗、評價業(yè)績、改進提高。

    【關鍵詞】樂視 會計分析 經(jīng)營管理

    一、公司簡介

    樂視視頻,原名樂視網(wǎng),成立于2004年北京,享有國家級高新技術企業(yè)資質,致力打造基于視頻產業(yè)、內容產業(yè)和智能終端的“平臺+內容+終端+應用”完整生態(tài)系統(tǒng),被業(yè)界稱為“樂視模式”。2010年8月12日樂視網(wǎng)在中國創(chuàng)業(yè)板上市,是全球第一家IPO上市的視頻網(wǎng)站。

    二、發(fā)展歷程

    2005年09月與西班牙NEPTUNO動畫電影公司簽約2007年06月樂視自主研發(fā)客戶端軟件正式開通2008年09月獲得德勤中國2008年度高科技高成長50強第3名、亞太500強第4名榮譽2009年07月樂視網(wǎng)獲清科2009年中國最具投資價值企業(yè)50強之一2010年08月樂視網(wǎng)獲“新媒體突出貢獻獎”2013年5月樂視發(fā)布超級電視2013年6月樂視網(wǎng)市值半年飆升160億超優(yōu)酷土豆2014年2月《我是歌手》獨家樂視網(wǎng),《私人訂制》《紙牌屋》獨家登陸樂視網(wǎng)TV版2015年1月樂視宣布正式進入手機領域,并首次公布樂視移動戰(zhàn)略。2015年12月樂視致新以6.5港元每股的價格認購TCL多媒體新股3.49億股,成為TCL媒體的第二大股東。2016年1月樂視在印度古爾岡Kingdom of Dreams舉行首場大型發(fā)布會,宣布正式進軍印度。2016年3月,樂視車聯(lián)在北京舉辦戰(zhàn)略發(fā)布會,宣布被譽為中國“無人駕駛第一人”的倪凱博士正式加盟,出任樂視超級汽車(中國)智能駕駛副總裁。2016年10月樂視在美國舊金山召開發(fā)布會,正式宣布生態(tài)戰(zhàn)略全面進軍美國市場。

    三、企業(yè)模式

    樂視生態(tài)包含4層架構5大引擎,4層架構指“平臺+內容+終端+應用”,分別涵蓋內容生產、集納、傳輸、終端覆蓋和第三方應用的完整生態(tài);5大引擎包含平臺層的云視頻平臺和電商平臺,內容層的樂視影業(yè)、樂視網(wǎng),終端層的硬件及軟件服務;應用層即LeTV Store,讓電視成為互聯(lián)網(wǎng)生活的大屏延展。它的主要服務板塊有版權分銷、視頻廣告、會員付費、終端銷售、創(chuàng)新型業(yè)務。其中視頻服務、終端銷售和付費業(yè)務是其核心業(yè)務。樂視一直在努力為觀眾提供從線上到線下的全方位增值服務,同時大力發(fā)展智能終端業(yè)務,推出超級電視、超級手機、樂視盒子等產品。

    四、資金鏈危機

    自從11月2日至7日,短短四個交易日,讓樂視市值蒸發(fā)128億元,11月4日,樂視網(wǎng)曾經(jīng)一度沖到150元價位的股票已跌破40元大關,市值嚴重縮水??雌饋恚瑯芬曉诖饲耙惶鞂ν饨缳|疑其拖欠供應商貨款的回應,并沒能阻止股價的下跌。究其緣由,一是被爆欠款風波,有自媒體發(fā)文稱,樂視拖欠供應商100多億,導致股價下跌,因資金鏈緊張,開始使用緩發(fā)員工工資,停止出貨等方式籌集現(xiàn)金流。二是樂視賈躍亭再一封公開信承認“樂Pro3供貨出現(xiàn)問題”,在接受騰訊科技采訪是也表示:“主要在手機供應鏈”,在應對措施上,賈躍亭表示,把非上市公司內部的資金要盡快籌集起來解決。

    五、會計分析

    (一)樂視存在的問題

    1.收入質量低下。

    由此可看出,樂視的銷售收入在不斷提高,可其銷售凈利率盈利能力卻在不斷下降。進一步分析其銷售收入結構可知,其營業(yè)收入占比最大的占比部分是終端業(yè)務收入(電視,樂視盒子等),而進一步分析發(fā)現(xiàn)各部分的收益,樂視的終端產品基本不能給其帶來利潤,公司希望通過擴大用戶規(guī)模搶占市場份額。我們有理由懷疑其戰(zhàn)略布局,是否回收太慢。

    2014年營業(yè)收入681893.9萬元,而2015年1301673萬元,同步變動90.89%;2014年營業(yè)利潤4786.65萬元,2015年6942.28萬元,同步變動45.03%,2014年營業(yè)利潤率是0.70%,2015年0.50%。

    收入雖同比增長了90%,但其營業(yè)利潤只有45%的變化,營業(yè)利潤的變化并不能與營業(yè)收入的變化相適應。尤其是2015年的營業(yè)利潤率0.5%。其收入的質量相當?shù)?。營業(yè)利潤代表公司賺取利潤的能力,營業(yè)利潤降低的樂視已經(jīng)說明企業(yè)可供企業(yè)投資擴大的資金不足,而樂視卻在不斷擴張,進一步擴大了企業(yè)的借款。

    2.過渡擴張、資金補充不足。經(jīng)營活動產生的現(xiàn)金流量凈額和投資活動所需的現(xiàn)金量差距非常大,反映出樂視自身“造血功能不足”只能通過外部融資來補充資金。而樂視目前已經(jīng)質押了大量股票。大量質押股票會給公司帶來較大風險,一旦股價下跌到警戒線,需要追加質押股票或直接現(xiàn)金補倉。而跌破平倉線,就需要立刻贖回股票,或者資方會強行平倉。樂視網(wǎng)前四大股東質押的股票總數(shù)達到6.5億股,占總股數(shù)的比例為32.8%。

    3.財務狀況進一步惡化。通過最近公告的2016年第三季度的報表,對比2015年同期發(fā)現(xiàn),應付賬款同期增加520.92%,應付票據(jù)同期增加525.74%,已經(jīng)有供應商暫停向其供貨,說明樂視并沒有從根本上解決其流動性不足問題,而是不斷舉債,不斷投入,債務規(guī)模的擴大導致其資金鏈預警。劇有關分析師認為,樂視按目前的布局,其資金缺口約100億。

    六、結束語

    樂視的生態(tài)體系終端+會員必須轉型做會員深耕價值服務,樂視的化反目前需要超一流的協(xié)同配置和市場考驗,樂視的資金鏈必須有更堅固的防范體系,而樂視的體育有可能是下一個真正的獨角獸。樂視是一家?guī)е鴿夂裰袊ヂ?lián)網(wǎng)特色屬性的公司,它能夠綜合使用蘋果生態(tài)+特斯拉顛覆+優(yōu)步共享概念的資本運作高手,且擁有著宏大理想和非傳統(tǒng)商業(yè)戰(zhàn)略路線的異類領軍者。只要樂視還活著,樂視就在歷史上留下著它濃墨重彩的一筆。樂視的七巧板是鴻篇巨制,還是一地碎片,我們拭目以待。

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