股權激勵模式策略性安排的思考

中國商用飛機有限責任公司民用飛機試飛中心 杜越強

股權激勵模式策略性安排的思考

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股權激勵是企業(yè)中長期骨干員工激勵模式的重要組成部分，本文對股權激勵的幾種模式進行了比較和分析，對企業(yè)股權激勵的策略性安排提出具體建議。

股權激勵 比較分析 策略性安排

股權激勵是對骨干員工進行長期激勵的一種方法，目標是為了激勵和留住核心人才，給予激勵對象部分股東權益，使其與企業(yè)結(jié)成利益共同體，實現(xiàn)企業(yè)長期目標。但是股權激勵推出的時機需要有策略性的制度安排，本文根據(jù)股權激勵模式特點，提出股權激勵策略性安排模式建議。

一、激勵理論

(1)代理理論：由于股東控制著代表其企業(yè)所有權的高層經(jīng)營者，經(jīng)營者們一般為了追求自身利益最大化而非股東利益最大化，產(chǎn)生經(jīng)營者犧牲長期目標追求短期利益的代理問題。作為企業(yè)股東和所有者，為了保護企業(yè)自身利益，需要建立中長期激勵，將經(jīng)理人的利益同股東利益聯(lián)系起來。

(2)錦標理論。企業(yè)股東或所有者建立激勵機制促進低、中層管理者向更高層次管理者晉升展開競賽。員工的職位職級越高，薪酬水平和激勵力度越大，促進各級管理經(jīng)營者為了薪酬提升關注企業(yè)中長期發(fā)展。

(3)社會比較理論。人們通常與其他相似人群的成就來比較評價自己，通過比較年齡、職業(yè)、專業(yè)能力等因素進行比較評價，人們傾向于選擇略比自己強的人作為社會比較的對象。

二、幾種股權激勵模式

(1)業(yè)績股票。在每年年初企業(yè)董事會制定經(jīng)營者或核心員工年度計劃或業(yè)績目標，在業(yè)績目標實現(xiàn)或超額完成情況下，對經(jīng)營者或核心員工授予一定額度的股票或獎金用于購買企業(yè)股票。

(2)股票期權。股票期權是一種股票選擇權，激勵對象可以在規(guī)定的時期內(nèi)以事先確定的優(yōu)惠價格購買一定數(shù)量的本企業(yè)流通股票，也可以放棄這種權利。

(3)股票增值權。股票增值權是經(jīng)營者得到期末企業(yè)股票增值部分(期末股票市價-約定價格)產(chǎn)生報酬，激勵對象可通過行權獲得股價升值收益，激勵對象不用付出現(xiàn)金獲得現(xiàn)金或等值的股票。

(4)限制性股票。使企業(yè)以較大的折扣價格獎勵給經(jīng)營者，而企業(yè)經(jīng)營者必須在一定期限之后或滿足經(jīng)營特定目標之后才能進行股票出售，限制性股票是股權激勵的一種靈活形式。

(5)虛擬股票。企業(yè)授予激勵對象虛擬的股票，激勵對象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權和股價升值收益。

三、股權激勵模式比較分析

(1)業(yè)績股票可以激勵經(jīng)營者努力完成業(yè)績目標，優(yōu)點是可以將激勵和約束機制在年度配套起來；缺點是績效目標科學性合理性很難保證，未考慮股票上漲因素，可能導致經(jīng)營者對經(jīng)營業(yè)績弄虛作假。

(2)股票期權是一種選擇權，優(yōu)點是一種長期且靈活的激勵制度設計，經(jīng)營者在行權期內(nèi)購買或出售股票以獲得股票市價和行權價之間的差價；缺點是股票期權需要有良好的股票二級市場和公司治理機構作為支撐，操作起來有一定的難度。

(3)股票增值權是讓經(jīng)營者獲得由于股票價格上升取得的收益，不涉及股票的轉(zhuǎn)讓，一般為企業(yè)高級管理人員和技術高級專家享有，優(yōu)點是具有良好的長期性和激勵性；缺點是企業(yè)需要根據(jù)行權期限做好財務現(xiàn)金計劃和預算安排。

(4)限制性股票對于獎勵經(jīng)營者股票和拋售都有一定的限制，股東同經(jīng)營者可以事先將經(jīng)營期間和經(jīng)營目標整合在一起，優(yōu)點是針對性強、靈活性高，能把激勵性和約束性匹配起來；缺點是對限制性股票提前進行屬性設計和監(jiān)管，增加管理成本。

(5)虛擬股票不是實際股票購買，沒有所有權和表決權，也不能轉(zhuǎn)讓和出售。優(yōu)點是其持有者可分享企業(yè)剩余索取權，將收入與中長期效益掛鉤；缺點是該激勵方式不涉及公司股票的所有權授予，本質(zhì)上只是獎金的延期支付，激勵效果不明顯。

四、股權激勵的策略性安排建議

(1)同企業(yè)經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略和階段相適應。在企業(yè)初創(chuàng)期和快速成長期，企業(yè)規(guī)模處于發(fā)展壯大之中，發(fā)展戰(zhàn)略也不是特別清晰，缺乏對骨干人才的吸引力，重點應放在對核心骨干的股權激勵上，可通過虛擬股票予以激勵；當企業(yè)處于成熟發(fā)展和穩(wěn)定期，需要完善和規(guī)范股權激勵，可采用股票期權、業(yè)績股票、股票增值權等多種形式讓更多骨干員工共享發(fā)展成果。

(2)同員工需求和結(jié)構相匹配。對于企業(yè)一般骨干和年輕員工，可以通過虛擬股票、業(yè)績股票實現(xiàn)中長期激勵安排；而對于企業(yè)中層以上管理者、經(jīng)營者和核心技術骨干，可采用股票期權、股票增值權作為主要激勵形式。

(3)同企業(yè)文化和外部環(huán)境相融合。如果企業(yè)特點是國際化和市場化強的，崇尚充分競爭和昂揚進取的，注重個人和所在崗位發(fā)揮主導性價值，股票期權、股票增值權激勵可將經(jīng)營者同長期發(fā)展戰(zhàn)略匹配起來，減少短期行為和盲目性。如果公司文化相對保守，且不采用上市模式進行籌融資，可以采用虛擬股票進行股權激勵。

[1]約瑟夫.J.馬爾托奇奧.戰(zhàn)略薪酬管理[M].中國人民大學出版社

[2]陳冬華,范從來,沈永建.高管與員工：激勵有效性之比較與互動[J].管理世界，2015年第5期