資產(chǎn)證券化與銀行體系穩(wěn)定性的相關(guān)研究

張安扶

摘要：我國銀行開展資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)的時(shí)間晚，對于證劵化資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn)評估不夠，在資產(chǎn)證劵化發(fā)展中，我國需要借鑒其他國家的資產(chǎn)證劵化經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)對我國銀行個(gè)體和體系存在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，這樣才能找到影響銀行穩(wěn)定性的因素，從而對癥下藥，本文從我國銀行資產(chǎn)證劵化的發(fā)展著手，了解資產(chǎn)證劵化給銀行個(gè)體及系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)有哪些，再對這些影響銀行體系穩(wěn)定性的因素進(jìn)行研究，最后提出一些解決風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)我國銀行個(gè)體和銀行整個(gè)體系穩(wěn)定性的一些對策，希望能夠給銀行資產(chǎn)證劵化的發(fā)展提供有利幫助。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)證券化；銀行；穩(wěn)定性

一、我國銀行的資產(chǎn)證券化發(fā)展歷史

我國銀行的資產(chǎn)證劵化起步晚，發(fā)展經(jīng)歷了一波三折，但目前銀行體系的穩(wěn)定性仍然不強(qiáng)。2004年我國銀行體系開始了資產(chǎn)證劵化，由于2008年遭遇金融危機(jī)，我國銀行資產(chǎn)證劵化的速度變慢。2012年，相關(guān)部門聯(lián)合下發(fā)了有關(guān)通知，促使銀行重新開啟資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)。國務(wù)院對此推出了相關(guān)發(fā)展理念，即盤活銀行的資產(chǎn)存量和利用金融等其他機(jī)構(gòu)支持銀行的轉(zhuǎn)型升級，在這兩個(gè)發(fā)展理念的支持下，銀行的資產(chǎn)證劵化得到了前所未有的關(guān)注和重視。目前，銀行的資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)發(fā)展十分重要，但2008年的國際金融危機(jī)的陰影還沒有散去。因此，需要進(jìn)一步的研究銀行資產(chǎn)證劵化特點(diǎn)和實(shí)施方式，了解開展這項(xiàng)業(yè)務(wù)對銀行及整個(gè)系統(tǒng)穩(wěn)定性帶來的影響，這樣才能找好應(yīng)對風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管措施，是銀行資產(chǎn)證劵化的業(yè)務(wù)能夠健康地發(fā)展。銀行和金融體系間的資源要進(jìn)行優(yōu)化，需要提高銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理效率，防范潛在風(fēng)險(xiǎn)，保證銀行體系的穩(wěn)定性。

二、資產(chǎn)證卷化給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)

（一）給銀行個(gè)體帶來的風(fēng)險(xiǎn)

從全方面來看，資產(chǎn)證劵化給銀行個(gè)體帶來的風(fēng)險(xiǎn)情況是不確定的，這主要由兩個(gè)方面決定，一是銀行的再投資的策略，二是市場情況。資銀行產(chǎn)證劵化，是重新構(gòu)建自身風(fēng)險(xiǎn)體系的行為。一方面，要將風(fēng)險(xiǎn)分散，將資金向資產(chǎn)相關(guān)度較低的地方轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)銀行資產(chǎn)投資的多樣化，降低風(fēng)險(xiǎn)，提高銀行的穩(wěn)定性。另一方面，對于轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)和新投資的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行比較，分析它們的絕對量。如果銀行自身的約束不夠強(qiáng)的話，則有可能將資產(chǎn)證劵化后的資金轉(zhuǎn)而投向高風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，這樣就會(huì)提高了總體的風(fēng)險(xiǎn)程度。而對于持有證劵化的銀行個(gè)體來說，將會(huì)造成風(fēng)險(xiǎn)的上升。目前，以樣本銀行為例，它們持有的證劵結(jié)構(gòu)來看，可供出售的占大部分，而持有到期不出售的很少，兩者規(guī)模比為86：1，持有的大部分證劵可以出售，銀行的資產(chǎn)就變得靈活，它可以通過資產(chǎn)證劵來獲取比較高的收益，但由于銀行持有證劵多，實(shí)際上就將自身暴露在市場風(fēng)險(xiǎn)中，經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)加大，整體的風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)提高，穩(wěn)定性就會(huì)收到威脅。

（二）給銀行系統(tǒng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)

在銀行系統(tǒng)中，可以將資產(chǎn)證劵化形成的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重新配置。第一種情況，銀行之間互相持有對方的大量資產(chǎn)證劵，那么風(fēng)險(xiǎn)就滯留在整個(gè)銀行體系當(dāng)中，由銀行自身承擔(dān)，這就使銀行體系的穩(wěn)定性降低。第二，除了銀行，還有其他金融機(jī)構(gòu)，當(dāng)其他金融體系風(fēng)險(xiǎn)低的時(shí)候，銀行可以通過證劵適當(dāng)?shù)叵蚱滢D(zhuǎn)移資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，保持整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)平衡。反之，在非銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)高時(shí)，繼續(xù)轉(zhuǎn)移雖然能降低自身風(fēng)險(xiǎn)，但與此同時(shí)會(huì)使整個(gè)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)上升，金融體系風(fēng)險(xiǎn)升高會(huì)反過來威脅到銀行體系的穩(wěn)定性。

三、影響銀行體系穩(wěn)定性的因素

我國銀行資產(chǎn)證劵化開始得晚，并且還受金融危機(jī)的影響，因而在發(fā)展過程中，需要借鑒一些其他國家的經(jīng)驗(yàn)，再結(jié)合我國銀行的實(shí)際，為我國開展資產(chǎn)證劵化提供參考。

（一）銀行個(gè)體風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

對銀行個(gè)體來說，開展資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)，銀行將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表，這在一定程度上是不會(huì)對銀行自身的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響的。而銀行風(fēng)險(xiǎn)的增大與否，則取決于銀行得到證劵化的資金后，是怎樣應(yīng)用的，即取決于銀行的再投資策略和市場的情況兩個(gè)方面。同時(shí)，銀行參與證劵化活動(dòng)主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是持有證劵化資產(chǎn)，二是開展資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)，銀行持有的證劵化資產(chǎn)越多，對其自身保持穩(wěn)定性越不利。

（二）銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的影響因素

對于銀行系統(tǒng)來說，證劵化資產(chǎn)在銀行系統(tǒng)內(nèi)外的配置情況，會(huì)出現(xiàn)不同的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果。目前，過度資產(chǎn)證劵化是存在的問題，這在一定程度上使銀行系統(tǒng)收益相關(guān)性上升，由此帶來更多的風(fēng)險(xiǎn)，影響銀行自身的穩(wěn)定性。

四、維持銀行體系穩(wěn)定性的對策

目前，我國資產(chǎn)證劵化活動(dòng)還是利大于弊的，它給銀行帶來了諸多好處，特別是我國銀行業(yè)當(dāng)前所處的階段正需要資產(chǎn)證劵化，這能夠增強(qiáng)銀行資產(chǎn)的流動(dòng)性，同時(shí)對存在風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)進(jìn)行重新配置。本文對美國證劵化活動(dòng)進(jìn)行一定的分析，從中找到一些我國資產(chǎn)證劵化與銀行穩(wěn)定性發(fā)展的有效措施。

（一）收集數(shù)據(jù)，防止激進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)配置

我們要知道，資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)的開展以及將銀行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移出表，這兩個(gè)活動(dòng)是不會(huì)對銀行個(gè)體的穩(wěn)定性產(chǎn)生影響的，但這并不代表這些活動(dòng)沒有限制，如果無限制從事資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)，對銀行穩(wěn)定性還是有影響的。為了更好的進(jìn)行這兩項(xiàng)活動(dòng)，銀行還需要收集和監(jiān)管資產(chǎn)證劵化后的數(shù)據(jù)，防范在銀行系統(tǒng)中，一些個(gè)別銀行開展資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)后，使自身的風(fēng)險(xiǎn)配置過于激進(jìn)。

（二）持有證劵化資產(chǎn)不能過多

2015年上半年，銀行的資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)發(fā)展很快，發(fā)行的項(xiàng)目高達(dá)62個(gè)，規(guī)模達(dá)到1408億元，這主要是信貸方面的證劵化項(xiàng)目，有32個(gè)，規(guī)模也大到1129億元，占總規(guī)模的百分之八十，傳統(tǒng)的企業(yè)貸款較少，有23筆，占規(guī)模百分之七十。隨著銀行資產(chǎn)證劵化不斷發(fā)展，銀行自身要避免持有過多的證劵化資產(chǎn)。這樣就不會(huì)對證劵化資產(chǎn)過度依賴，使自身承擔(dān)過多的市場和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，避免銀行資產(chǎn)證劵化后，將風(fēng)險(xiǎn)過多的滯留在銀行體系內(nèi)部，沒有能夠系統(tǒng)性地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)。此外，還需要防止銀行為了銷售證劵化產(chǎn)品，使銀行體系內(nèi)部的成員互相擁有彼此的證劵化產(chǎn)品。

（三）轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，考慮金融體系承擔(dān)力度

在金融體系內(nèi)部，證劵化風(fēng)險(xiǎn)的分配是不能從微觀角度去理解，必須從宏觀角度去理解，在銀行體系轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，要考慮非銀行金融體系風(fēng)險(xiǎn)的承擔(dān)能力，避免轉(zhuǎn)移的風(fēng)險(xiǎn)過多，導(dǎo)致金融體系的風(fēng)險(xiǎn)升高，而金融體系的風(fēng)險(xiǎn)太高會(huì)反過來影響銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性。

（四）掌握好資產(chǎn)證劵化的度

銀行應(yīng)該把握好資產(chǎn)證劵化的度，防止過度的資產(chǎn)證劵化，因?yàn)檫@會(huì)給銀行系統(tǒng)帶來很高的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，資產(chǎn)證劵化會(huì)使銀行和銀行、銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)之間的收益的相關(guān)性會(huì)上升，這種收益相關(guān)性的上升，其給銀行帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)影響絕對不比絕對風(fēng)險(xiǎn)量的影響。資產(chǎn)證劵注冊制實(shí)施之后，監(jiān)管部門的工作要進(jìn)行改變，除了監(jiān)管市場發(fā)展，還需要進(jìn)行資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)監(jiān)督。在風(fēng)險(xiǎn)方面，要進(jìn)行市場約束，充分利用信息披露和信用等級評價(jià)這兩個(gè)的作用。

五、結(jié)語

目前，我國的銀行已經(jīng)開始開展資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)，但由于我國資產(chǎn)證劵化發(fā)展晚，在很多方面仍然存在一些問題。為了更好地促進(jìn)資產(chǎn)證劵化業(yè)務(wù)的發(fā)展，同時(shí)維護(hù)銀行的穩(wěn)定性，本文從我國資產(chǎn)證劵化的發(fā)展開始研究，了解其在發(fā)展中存在的不足，結(jié)合其他先發(fā)展的國家的資產(chǎn)證劵化經(jīng)驗(yàn)，再根據(jù)我國銀行資產(chǎn)證劵化的具體情況，找到了一些緩解和降低資產(chǎn)證劵化給銀行帶來的風(fēng)險(xiǎn)的方法，主要有三個(gè)，一是持有證劵化資產(chǎn)不能過多，二是向非銀行金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，但是要適量，三是掌握好資產(chǎn)證劵化的度。這是一些降低風(fēng)險(xiǎn)的方法，希望能夠給銀行保持穩(wěn)定性帶來幫助。

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（作者單位：包商銀行北京分行）