生益科技：全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期

生益科技：全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期

生益科技（600183）：公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)歷史新高。其中凈利潤(rùn)一季度2.84億元，同比增長(zhǎng)86%；二季度2.56億元，同比增長(zhǎng)56%；淡季不淡，為全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)奠定穩(wěn)固基礎(chǔ)。公司上半年業(yè)績(jī)符合我們此前預(yù)期，增長(zhǎng)動(dòng)力主要源于公司持續(xù)①優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升盈利能力②改進(jìn)生產(chǎn)工藝降低制造成本。

旺季價(jià)格重回上行趨勢(shì)，全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)可期。根據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研及預(yù)測(cè)，我們得出以下結(jié)論：①目前上游銅箔供給仍受限，2017年標(biāo)箔全年需求40.8萬噸，供需缺口高達(dá)28%，上游關(guān)鍵設(shè)備陰極輥新訂單交貨期已排至19年，短期內(nèi)供需難平衡，下半年漲價(jià)動(dòng)力充足。②受益下游汽車電子、LED應(yīng)用、通訊基站等細(xì)分市場(chǎng)需求高景氣及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移趨勢(shì)帶動(dòng)，PCB廠商營(yíng)收持續(xù)高增長(zhǎng)伴隨行業(yè)需求旺季來臨，我們判斷產(chǎn)業(yè)鏈將延續(xù)7月份以來的漲價(jià)趨勢(shì)。公司為國(guó)內(nèi)覆銅板龍頭（全球第2），具備全球優(yōu)質(zhì)大客戶群，價(jià)格波動(dòng)溫和可控，漲價(jià)趨勢(shì)下有望配合新增產(chǎn)能釋放，實(shí)現(xiàn)全年業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。

汽車及通信高頻基材市場(chǎng)潛力巨大，新建產(chǎn)能助力中長(zhǎng)期成長(zhǎng)。公司大力布局高頻板材市場(chǎng)，產(chǎn)品定位中高端，填補(bǔ)國(guó)內(nèi)RF基材市場(chǎng)空白。常熟新建年產(chǎn)150萬平方米高頻材料工廠預(yù)計(jì)2018年一季度末投產(chǎn)，公司盈利能力及市場(chǎng)占有率將進(jìn)一步提升，長(zhǎng)期成長(zhǎng)值得期待。

操作策略：近期股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)回撤，投資者可密切關(guān)注可能出現(xiàn)的反彈機(jī)會(huì)。