基于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)角度的松雅湖PPP案例研究

解鵬1.2.

1.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 2.中國(guó)內(nèi)部控制研究中心

基于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)角度的松雅湖PPP案例研究

解鵬1.2.

1.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 2.中國(guó)內(nèi)部控制研究中心

2017年3月27日，財(cái)政部印發(fā)《政府和社會(huì)資本合作（PPP）咨詢(xún)機(jī)構(gòu)庫(kù)管理暫行辦法》明確要求規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）咨詢(xún)機(jī)構(gòu)庫(kù)的建立、維護(hù)與管理，促進(jìn)PPP咨詢(xún)服務(wù)信息公開(kāi)和供需有效對(duì)接，推動(dòng)PPP咨詢(xún)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)范有序發(fā)展。PPP項(xiàng)目作為“十三五”規(guī)劃及供給側(cè)改革的重要支點(diǎn)之一，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題是現(xiàn)今關(guān)注的重點(diǎn)，而借助案例庫(kù)，能夠?yàn)橄嚓P(guān)政策研究及實(shí)務(wù)人員提供借鑒作用。本文借助松雅湖PPP項(xiàng)目，以案例分析作為研究方法，以項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的角度從案例中提取相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，并以此為切入點(diǎn)提出了對(duì)應(yīng)的政策建議，并總結(jié)了松雅湖PPP項(xiàng)目借鑒與不足之處，為后人的研究提供一定的參考。

投融資 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn) PPP

一、研究背景

2017年3月27日，財(cái)政部印發(fā)《政府和社會(huì)資本合作（PPP）咨詢(xún)機(jī)構(gòu)庫(kù)管理暫行辦法》明確要求規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）咨詢(xún)機(jī)構(gòu)庫(kù)的建立、維護(hù)與管理，促進(jìn)PPP咨詢(xún)服務(wù)信息公開(kāi)和供需有效對(duì)接，推動(dòng)PPP咨詢(xún)服務(wù)市場(chǎng)規(guī)范有序發(fā)展。在此之前印發(fā)的《2017年政務(wù)公開(kāi)工作要點(diǎn)》中，更明確要求推進(jìn)政府和社會(huì)資本合作（PPP）項(xiàng)目信息公開(kāi)，著力提高公開(kāi)的及時(shí)性、準(zhǔn)確性和完整性，激發(fā)社會(huì)資本的參與熱情。在“十三五”規(guī)劃及供給側(cè)改革的大環(huán)境下，中央及地方不斷深化PPP項(xiàng)目建設(shè)，項(xiàng)目范圍逐步擴(kuò)大，取得了良好的經(jīng)濟(jì)效益及社會(huì)效果，但部分項(xiàng)目由于相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析應(yīng)對(duì)不足，導(dǎo)致項(xiàng)目的落地、運(yùn)行、交付未能按照預(yù)期實(shí)現(xiàn)。本文旨在借助松雅湖PPP項(xiàng)目，從項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)角度對(duì)投融資模式的新嘗試進(jìn)行剖析，尋求借鑒意義，并提供有價(jià)值的建議。

二、項(xiàng)目概況

2009年，長(zhǎng)沙縣人民政府與北大青鳥(niǎo)集團(tuán)簽署合作協(xié)議，雙方共同開(kāi)發(fā)建設(shè)長(zhǎng)沙松雅湖，并將其打造成為湖南最大城市湖泊，如今松雅湖的開(kāi)發(fā)已經(jīng)成為長(zhǎng)沙縣成片開(kāi)發(fā)和建設(shè)的典范，并創(chuàng)造了長(zhǎng)沙縣項(xiàng)目建設(shè)的“松雅湖模式”。根據(jù)簽署的協(xié)議，雙方共同組建松雅湖建設(shè)投資公司，以其為主體，參與松雅湖相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)和環(huán)湖建設(shè)。在項(xiàng)目建設(shè)中，縣政府要求縣級(jí)職能部門(mén)，依法加快辦理成湖項(xiàng)目及環(huán)湖項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的相關(guān)審批、核準(zhǔn)、許可手續(xù)的進(jìn)度，并為項(xiàng)目的順利實(shí)施提供相關(guān)政府支持；北大青鳥(niǎo)集團(tuán)則將充分利用其在項(xiàng)目建設(shè)融資和招商引資以及管理方面所擁有的資源優(yōu)勢(shì)和豐富經(jīng)驗(yàn)，支持項(xiàng)目開(kāi)發(fā)建設(shè)。而國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行則作為金融機(jī)構(gòu)，為項(xiàng)目運(yùn)行提供融資渠道與資金支持。未來(lái)的松雅湖區(qū)域?qū)⒔ㄔO(shè)成為集商貿(mào)、會(huì)展、旅游、休閑、居住于一體的宜居創(chuàng)業(yè)新城。

三、風(fēng)險(xiǎn)分析

在分析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)前，首先應(yīng)明確松雅湖項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程，隨后基于開(kāi)發(fā)過(guò)程提煉每一個(gè)步驟可能帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的因素，進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與分析?；陧?xiàng)目流程理論，松雅湖項(xiàng)目開(kāi)發(fā)過(guò)程大致分為項(xiàng)目招標(biāo)、項(xiàng)目建設(shè)、項(xiàng)目融資、項(xiàng)目驗(yàn)收、項(xiàng)目運(yùn)行和項(xiàng)目后續(xù)六大階段。對(duì)于項(xiàng)目招標(biāo)過(guò)程，政府在保證公平公正公開(kāi)的基礎(chǔ)上，基于投標(biāo)書(shū)組成專(zhuān)家組進(jìn)行評(píng)審，其中可能存在風(fēng)險(xiǎn)因素在于項(xiàng)目選擇的恰當(dāng)性。對(duì)于項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程，主要分為籌備過(guò)程與建設(shè)過(guò)程，而不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)則是建設(shè)過(guò)程中的重要風(fēng)險(xiǎn)因素。對(duì)于項(xiàng)目融資過(guò)程，由于項(xiàng)目初期資金缺口較大，因此導(dǎo)致難以取得相應(yīng)融資的融資風(fēng)險(xiǎn)一度使項(xiàng)目運(yùn)行陷入停滯。在項(xiàng)目驗(yàn)收過(guò)程中，除組織專(zhuān)家進(jìn)行嚴(yán)格的驗(yàn)收外，在市場(chǎng)化條件下，如何合理定價(jià)并分配收益，由此產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)決定著項(xiàng)目長(zhǎng)期的發(fā)展與壯大。最后，在項(xiàng)目后期，應(yīng)當(dāng)關(guān)注項(xiàng)目可持續(xù)性，監(jiān)督各參與方按時(shí)完成既定任務(wù)，以防由于信任風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致項(xiàng)目無(wú)法長(zhǎng)期運(yùn)行。筆者將選取松雅湖項(xiàng)目中較為代表性的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行具體分析。

（一）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

1.定價(jià)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)

定價(jià)機(jī)制風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)為產(chǎn)品所制定的價(jià)格不當(dāng)導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，導(dǎo)致用戶(hù)利益受損，或企業(yè)利潤(rùn)受損的狀態(tài)，其中包括低價(jià)風(fēng)險(xiǎn)、高價(jià)風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)沙縣政府作為PPP模式的先行者，高速公路和廢物處理項(xiàng)目已運(yùn)行近十年，但是由于政府對(duì)PPP投融資模式盈利情況持觀望態(tài)度，將風(fēng)險(xiǎn)更多轉(zhuǎn)移到項(xiàng)目公司承擔(dān)，收費(fèi)價(jià)格一直保持不變，松雅湖項(xiàng)目便是其中之一。不過(guò)隨著企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本的不斷增加，經(jīng)營(yíng)情況逐漸出現(xiàn)困難，導(dǎo)致項(xiàng)目定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生。從本質(zhì)上看，定價(jià)機(jī)制作為導(dǎo)致上述情況的根本原因，長(zhǎng)沙縣政府可通過(guò)完善相關(guān)公共產(chǎn)品定價(jià)與調(diào)價(jià)機(jī)制，緊跟政策步伐，明確權(quán)責(zé)，為項(xiàng)目定價(jià)解決后顧之憂。

2.收益分配風(fēng)險(xiǎn)

收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指由于收益分配可能給企業(yè)的后續(xù)經(jīng)營(yíng)和管理帶來(lái)的不利影響。據(jù)相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表資料顯示，松雅湖項(xiàng)目自落地以來(lái)，并未給青鳥(niǎo)環(huán)宇帶來(lái)任何經(jīng)濟(jì)收益，甚至拖累了其業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。本項(xiàng)目更多的優(yōu)勢(shì)在于青鳥(niǎo)環(huán)宇進(jìn)入項(xiàng)目較早，隨著項(xiàng)目建成后公司價(jià)值的重估，作為中部地區(qū)最大的國(guó)家級(jí)旅游地產(chǎn)項(xiàng)目，松雅湖濕地公園的凈資產(chǎn)提升空間大。不過(guò)由于政府作為引導(dǎo)者與監(jiān)管者，大多關(guān)注基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的成效，獲得收益難以滿足投資建設(shè)對(duì)資金的需求，忽略了作為參與方的項(xiàng)目收益，帶來(lái)了項(xiàng)目運(yùn)行的種種隱患。政府的政策性補(bǔ)助與合理的收益分配模式同樣需要得到關(guān)注，這樣才能在一定程度上平衡項(xiàng)目資金需求。

（二）融資風(fēng)險(xiǎn)

融資風(fēng)險(xiǎn)，是指項(xiàng)目貸款方或其他出資方不能按照合同規(guī)定足額按時(shí)的提供資金，造成項(xiàng)目延誤或停止的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，融資成本的增加，甚至可能出現(xiàn)融資失敗，導(dǎo)致項(xiàng)目被收回，無(wú)法繼續(xù)進(jìn)行。松雅湖項(xiàng)目的重大突破在于2012年取得國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行融資支持，但對(duì)于大多數(shù)PPP模式公共服務(wù)項(xiàng)目，融資難成為不爭(zhēng)的事實(shí)。從銀行角度，發(fā)放貸款參考因素在于抵押和收益，這兩個(gè)因素構(gòu)成了PPP模式公共服務(wù)項(xiàng)目融資難的主要原因。第一，自金融危機(jī)與房地產(chǎn)泡沫逐步消退，根據(jù)如今經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，商業(yè)銀行考慮到貸款安全，通常較為謹(jǐn)慎，要求更高抵押，這便對(duì)于原本公司項(xiàng)目運(yùn)行造成阻礙。第二，由于松雅湖項(xiàng)目收入項(xiàng)目較為單一，尚有公益性質(zhì)，導(dǎo)致收益償還能力有限，更加需要政策性支持，方能為其融資提供便捷條件。

（三）不可預(yù)見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)

松雅湖PPP項(xiàng)目從根本上分析，屬于建造合同，PPP合同因其自身的長(zhǎng)期性和新穎性更使得其容易遭受不可預(yù)見(jiàn)或不可抗力因素的干擾，對(duì)于項(xiàng)目的運(yùn)行造成意外的損失。這些風(fēng)險(xiǎn)包括地震、臺(tái)風(fēng)、洪水、火山爆發(fā)以及意外事故等造成的風(fēng)險(xiǎn)，是政府與項(xiàng)目公司雙方均無(wú)法控制的。一旦發(fā)生，對(duì)項(xiàng)目建設(shè)會(huì)造成不可估量的損失，并且無(wú)法防范，只能通過(guò)保險(xiǎn)公司對(duì)其損失予以一定的賠償，合同簽署前無(wú)法預(yù)知與規(guī)避，而其中風(fēng)險(xiǎn)的主要承受方在于私人部門(mén)。此外，由于國(guó)內(nèi)使用成文法系，無(wú)法如國(guó)外案例法系一般對(duì)特定的情況進(jìn)行清晰的判斷，僅能通過(guò)簽訂合同明確相應(yīng)權(quán)責(zé)，這就使得私人部分無(wú)故承受更多風(fēng)險(xiǎn)，一旦不可預(yù)見(jiàn)事件發(fā)生，對(duì)項(xiàng)目的打擊往往是致命的，如果得不到任何的政府補(bǔ)償，那么項(xiàng)目損失是毀滅性的。

（四）政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)是由于戰(zhàn)爭(zhēng)、國(guó)際關(guān)系變換、政權(quán)更迭、政策變化而導(dǎo)致PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)和未來(lái)現(xiàn)金流量受到損害的風(fēng)險(xiǎn)，可分為國(guó)家主權(quán)風(fēng)險(xiǎn)和政策風(fēng)險(xiǎn)。松雅湖項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要為政策風(fēng)險(xiǎn)，由政府政策的科學(xué)性、連續(xù)性、公開(kāi)性、透明性決定風(fēng)險(xiǎn)的大小決定，自2009年起，隨著PPP項(xiàng)目相關(guān)政策的不斷完善，一定程度上緩解了松雅湖項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但由于合同簽訂伊始，國(guó)家層面政策缺失，各地區(qū)執(zhí)行情況并未能?chē)?yán)格按照相關(guān)規(guī)定執(zhí)行，缺乏規(guī)范性程序和管理制度，合同訂立不完善，造成惡性競(jìng)爭(zhēng)情況嚴(yán)重。同時(shí)，政企職能劃分不明確，導(dǎo)致一系列維護(hù)政策流于形式，無(wú)法發(fā)揮預(yù)期作用。

四、政策建議

（一）靈活定價(jià)機(jī)制

PPP項(xiàng)目中各投資方目標(biāo)不同，政府旨在追求提高公共服務(wù)效益，保證公共利益不受損害，而私人資本的目標(biāo)則是追求利益的最大化。此時(shí)，公共產(chǎn)品價(jià)格便成為了二者博弈的主戰(zhàn)場(chǎng)，價(jià)格設(shè)定的不同方式直接關(guān)乎二者目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。公共產(chǎn)品與私人產(chǎn)品互為對(duì)稱(chēng)，由于其自身的特殊性，無(wú)法成為私人資本的獲取利潤(rùn)的工具。同時(shí)，政府作為合同方也不能由于公共利益等原因，過(guò)分限制價(jià)格，導(dǎo)致私人資本失去激勵(lì)運(yùn)營(yíng)動(dòng)力，造成“無(wú)利可圖”的情況。因此，在政府監(jiān)管之下，應(yīng)建立靈活的定價(jià)機(jī)制，適時(shí)調(diào)節(jié)價(jià)格，減小因此帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)公共利益和私人資本盈利性的平衡。此外，還可以在項(xiàng)目伊始謹(jǐn)慎篩選項(xiàng)目及私營(yíng)合伙人，通過(guò)項(xiàng)目設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)公共產(chǎn)品與私人產(chǎn)品捆綁經(jīng)營(yíng)，借助收益的多元化激勵(lì)項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)效果。

（二）良好融資環(huán)境

面對(duì)商業(yè)銀行不斷嚴(yán)格的貸款條件，公共服務(wù)PPP項(xiàng)目為應(yīng)對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)，政府部門(mén)改善投融資環(huán)境成為重點(diǎn)突破口。首先，加大政府扶持力度，可以通過(guò)設(shè)立相關(guān)專(zhuān)項(xiàng)資金或發(fā)展資金，經(jīng)審批合格后，為私人部門(mén)提供一定量的資金支持。其次，為解決商業(yè)銀行逐漸嚴(yán)格的貸款條件，作為政府可以通過(guò)貼息等方式，對(duì)項(xiàng)目運(yùn)行提供擔(dān)保，或者減小私人部門(mén)的還款壓力。隨后，隨著PPP項(xiàng)目的不斷公開(kāi)化透明化，相關(guān)專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)不斷深化，專(zhuān)業(yè)水平不斷提升，新項(xiàng)目可以借助已有資源或信息進(jìn)行參考，規(guī)范項(xiàng)目運(yùn)作模式，合理配置市場(chǎng)資源，吸引更多的社會(huì)資本投資，提高準(zhǔn)入效果，提升項(xiàng)目收益。最后，債券融資逐步成為現(xiàn)代企業(yè)融資重要途徑，但對(duì)于公共服務(wù)PPP項(xiàng)目而言，依然處于摸索階段尚不成熟，需要進(jìn)一步在實(shí)踐中探索。

（三）合理分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)作為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素之一，對(duì)于無(wú)法預(yù)知和避免的風(fēng)險(xiǎn)起到重要作用。因此，政府對(duì)于私營(yíng)合伙人投標(biāo)的選擇更需謹(jǐn)慎，綜合衡量私營(yíng)合伙人資質(zhì)、項(xiàng)目方案、項(xiàng)目前景等因素的同時(shí)，還應(yīng)該對(duì)市場(chǎng)環(huán)境進(jìn)行仔細(xì)調(diào)研和分析，判斷社會(huì)公共產(chǎn)品需求程度。此外，雙方應(yīng)共同對(duì)項(xiàng)目中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析與整合，及時(shí)發(fā)現(xiàn)可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)，明確各方的權(quán)利和義務(wù)，制定嚴(yán)格謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制。作為政府一方在特定風(fēng)險(xiǎn)條件下經(jīng)私營(yíng)合伙人申請(qǐng)可以為其提供一定風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的責(zé)任，確保項(xiàng)目順利實(shí)施。

（四）完善政策法規(guī)

對(duì)于公共服務(wù)PPP項(xiàng)目，由于項(xiàng)目選擇與審批主體為政府，且公共產(chǎn)品具有的非競(jìng)爭(zhēng)與非排他性，政府在項(xiàng)目運(yùn)行中占據(jù)主導(dǎo)地位，政府職能的合理定位與充分發(fā)揮極其重要。由于市場(chǎng)機(jī)制固有的缺陷，政府部門(mén)不能放任不管，需要充當(dāng)友好協(xié)作、有效監(jiān)督的角色，理順各參與主體的權(quán)利與責(zé)任關(guān)系，負(fù)責(zé)松雅湖濕地公園項(xiàng)目的總體組織協(xié)調(diào)工作，實(shí)現(xiàn)政府企業(yè)的利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。同時(shí)，健全利益共享和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等相關(guān)機(jī)制，由政府主要承擔(dān)政治風(fēng)險(xiǎn)，在合同中完善相關(guān)條款，如政府承諾條款，包括付費(fèi)或補(bǔ)助等，減小私人投資者的政策方面的政治風(fēng)險(xiǎn)，為私營(yíng)投資者解決一定的后顧之憂。

五、借鑒及不足

（一）借鑒之處

1.投融資體制創(chuàng)新探索

松雅湖PPP項(xiàng)目作為長(zhǎng)沙縣首個(gè)投融資體制創(chuàng)新探索的PPP項(xiàng)目，其順利運(yùn)行為湖南省長(zhǎng)沙縣甚至全省隨后的濕地公園PPP項(xiàng)目提供了重要的參考，探索出一套適用于現(xiàn)今經(jīng)濟(jì)社會(huì)形勢(shì)的投融資創(chuàng)新道路。松雅湖PPP項(xiàng)目緊跟國(guó)家的號(hào)召與時(shí)代的步伐，并形成了其特有的松雅湖模式，為后續(xù)長(zhǎng)沙縣PPP項(xiàng)目的不斷做強(qiáng)做大打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，豐富了PPP項(xiàng)目庫(kù)的寬度與廣度，其項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)將成為未來(lái)相關(guān)PPP項(xiàng)目落地與發(fā)展的重大財(cái)富。

2.設(shè)立自我管理機(jī)構(gòu)

過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)表明，在PPP項(xiàng)目中，政府通常有雙重身份：既是項(xiàng)目的投資者，也是項(xiàng)目的監(jiān)管者，要保證公共利益不受侵害，就需要政府建立監(jiān)管機(jī)構(gòu)，健全監(jiān)管機(jī)制對(duì)項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)進(jìn)行長(zhǎng)效的監(jiān)管。這個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該是獨(dú)立于各職能部門(mén)以外的、具有較強(qiáng)執(zhí)行力的機(jī)構(gòu)，這樣才能不受制于相關(guān)部門(mén)，發(fā)揮其監(jiān)督監(jiān)管作用。在此背景下，長(zhǎng)沙縣政府于2009年12月26日成立了松雅湖管理局，專(zhuān)門(mén)負(fù)責(zé)松雅湖的開(kāi)發(fā)和建設(shè)，實(shí)現(xiàn)了自我監(jiān)管的作用，更加實(shí)現(xiàn)了松雅湖項(xiàng)目的整體性，促進(jìn)了松雅湖項(xiàng)目的順利運(yùn)行。

（二）不足之處

如今的風(fēng)險(xiǎn)管理正在逐步拓展為全過(guò)程的風(fēng)險(xiǎn)管理，需要全員全過(guò)程參與，但是經(jīng)過(guò)對(duì)松雅湖項(xiàng)目的調(diào)查分析，其對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)仍然只重視起止時(shí)點(diǎn)、只局限特定人員，特別是項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中，政府方面缺少風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，更多依靠項(xiàng)目參與方的自我管控，雖然項(xiàng)目選擇一定程度上降低了項(xiàng)目運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，但依然存在著重大隱患，需要進(jìn)一步措施進(jìn)行管控，以降低風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果出現(xiàn)的可能。

[1]陳炳泉.侯祥朝.許葉林.王毅雄.PPP污水處理項(xiàng)目關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)因素探討——泉州某污水處理項(xiàng)目實(shí)踐[J].建筑經(jīng)濟(jì).2009.4

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