金屬鈷價(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)分析

劉志君

吉林建筑大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

金屬鈷價(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)分析

劉志君

吉林建筑大學(xué)經(jīng)管學(xué)院

本文基于產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的分析框架，對(duì)于金屬鈷價(jià)格中長(zhǎng)期走勢(shì)進(jìn)行了分析，通過(guò)金屬鈷產(chǎn)業(yè)鏈各方面供給需求的分析，給出了鈷價(jià)格中長(zhǎng)期看漲的結(jié)論，并對(duì)影響未來(lái)鈷價(jià)格的主要因素進(jìn)行了分析和建議。

鈷；行業(yè)分析；價(jià)格走勢(shì)

1.引言

2017年以來(lái)，金屬鈷價(jià)格漲勢(shì)迅猛，電解鈷價(jià)格從16年初的20萬(wàn)元/噸左右上漲至目前的43.12萬(wàn)元/噸，尤其在16年末和17年初，鈷價(jià)在短短三四個(gè)月的時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍。

金屬鈷是新能源汽車(chē)電池行業(yè)、硬質(zhì)合金材料行業(yè)等依賴的重要原材料之一，其價(jià)格變化對(duì)于國(guó)際電池等行業(yè)發(fā)展影響重大。鈷價(jià)的大幅上漲是行業(yè)需求強(qiáng)勁所致，還是國(guó)際熱錢(qián)囤貨炒作所導(dǎo)致，對(duì)于其價(jià)格變化的原因有必要進(jìn)行深入的分析和判斷。

2.金屬鈷價(jià)格走勢(shì)回顧

金屬鈷價(jià)格從2004 年～2016年上半年整體呈現(xiàn)“兩頭低中間高”的特征，即2004年--2006 年、2009 年--2016年上半年，鈷價(jià)整體表現(xiàn)低迷，而2007--2008 年兩年間，以及2016年年底至今鈷價(jià)處于高漲時(shí)期。2015年12月鈷市場(chǎng)價(jià)格為每噸205000元。

3.金屬鈷資源分布和供應(yīng)分析

全球陸地鈷儲(chǔ)量有1100萬(wàn)噸，跟據(jù)美國(guó)地質(zhì)勘探局2017年最新數(shù)據(jù)，剛果(金)是全球鈷儲(chǔ)量最豐富的國(guó)家，也是全球鈷礦產(chǎn)品的主要來(lái)源國(guó)。截至2016年底，該國(guó)鈷儲(chǔ)量達(dá)到340萬(wàn)噸，位居世界第一。澳大利亞鈷儲(chǔ)量為100萬(wàn)噸，古巴儲(chǔ)量為50萬(wàn)噸。其后依次為菲律賓29萬(wàn)噸，贊比亞與加拿大各27萬(wàn)噸，俄羅斯25萬(wàn)噸，馬達(dá)加斯加13萬(wàn)噸，中國(guó)8萬(wàn)噸，新喀里多尼亞6.4萬(wàn)，南非2.9萬(wàn)噸，美國(guó)2.1萬(wàn)噸，其他國(guó)家共計(jì)69萬(wàn)噸。

2014年全球精煉鈷產(chǎn)量為8.8萬(wàn)噸，其中近70%的鈷產(chǎn)量來(lái)自非洲，17%的產(chǎn)量來(lái)自澳大利亞地區(qū)，10%來(lái)自于古巴等。2016年金屬鈷產(chǎn)量約為12.3萬(wàn)噸(折合精煉鈷產(chǎn)量為10.5萬(wàn)噸)，剛果(金)鈷產(chǎn)量為6.6萬(wàn)噸，占全球總產(chǎn)量53.58%；中國(guó)鈷生產(chǎn)量達(dá)0.77萬(wàn)噸，占比為6.25%，居第二位；加拿大鈷生產(chǎn)量達(dá)0.73萬(wàn)噸，占比為5.93%，居第三位；俄羅斯居第四位，鈷產(chǎn)量達(dá)0.62萬(wàn)噸；澳大利亞產(chǎn)量為0.51萬(wàn)噸，居第五位。鈷礦產(chǎn)品的供應(yīng)企業(yè)分布非常集中，嘉能可、自由港、歐亞資源和Inco等四家公司占據(jù)了產(chǎn)量的65%。

2017年全球并未有新增產(chǎn)能出現(xiàn)。嘉能可公司Katanga項(xiàng)目處于停產(chǎn)檢修狀態(tài)，巴西Votorantim鎳鈷廠關(guān)閉，導(dǎo)致金屬鈷供應(yīng)量預(yù)計(jì)減少約1200噸。剛果金預(yù)計(jì)將關(guān)停0.4萬(wàn)噸左右的手工礦，保守估計(jì)全球供應(yīng)將減少0.5萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)17年全球精煉鈷供給量約為10萬(wàn)噸?？傮w來(lái)看，鈷礦產(chǎn)品的供給并沒(méi)有得到較快的發(fā)展。

4.金屬鈷需求發(fā)展分析

2014年全球金屬鈷過(guò)剩產(chǎn)量約1000金屬噸，同比下降4%。2015年全球鈷原料總供應(yīng)量約為9.8萬(wàn)金屬噸，同期消費(fèi)量約為9.2萬(wàn)金屬噸，6000金屬噸過(guò)剩，2015年中國(guó)鈷實(shí)際消費(fèi)量為4.45萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29%以上，其中下游電池消費(fèi)領(lǐng)域占比80%。

在中國(guó)金屬鈷的使用77%以上在電池領(lǐng)域，全球鈷的使用量46%在電池行業(yè)，市場(chǎng)份額占比最大。2017年4月，中國(guó)第三批新能源汽車(chē)推薦目錄和補(bǔ)貼政策出臺(tái)，據(jù)行業(yè)專家估計(jì)2017年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)計(jì)有望達(dá)到70萬(wàn)輛，加上下游硬質(zhì)合金等行業(yè)穩(wěn)定的需求增長(zhǎng)，鈷產(chǎn)品消費(fèi)量有望持續(xù)增長(zhǎng)。受高密度三元電池的需求拉動(dòng)，鈷消費(fèi)量預(yù)計(jì)年增長(zhǎng)10%，2017年鈷需求量預(yù)計(jì)在10.5萬(wàn)噸左右。

根據(jù)Roskill公司的預(yù)測(cè)，今后幾年全球金屬鈷的需求將保持6%以上的年均增長(zhǎng)率，2017年底需求量將超過(guò)10萬(wàn)噸；按照CRU國(guó)際有限公司的調(diào)查，在2020年之前幾乎沒(méi)有太多新的供應(yīng)。到2019年，全球鈷礦總產(chǎn)出量在12萬(wàn)到13萬(wàn)噸左右，而成為精煉鈷的量會(huì)更少，相比需求是比較緊張的。預(yù)計(jì)到2020 年，新能源車(chē)用三元電池的鈷需求將新增20萬(wàn)噸/年，每年新增加的鈷需求量約2.5萬(wàn)噸左右。所以從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，金屬鈷供應(yīng)偏緊，價(jià)格依然存在較強(qiáng)的上漲動(dòng)力。

5.金屬鈷供應(yīng)鏈彈性分析

鈷產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游采礦、選礦、冶煉，中間是鈷精煉環(huán)節(jié)，產(chǎn)出的產(chǎn)品包括鈷鹽和金屬鈷，之后是用鈷鹽做四氧化三鈷，以及生產(chǎn)三元電池前驅(qū)體，最后進(jìn)入鋰電池終端消費(fèi)領(lǐng)域。

從國(guó)內(nèi)鈷產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)發(fā)布的公開(kāi)信息來(lái)看，2017年鈷價(jià)的大幅提升顯著改善了上游企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。依靠金屬鈷以及其他稀有金屬的漲價(jià)，國(guó)內(nèi)鈷礦業(yè)龍頭洛陽(yáng)鉬業(yè)公司今年上半年的凈利潤(rùn)增速為63%。鈷加工企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益也得到了較大的提高，國(guó)內(nèi)新能源電池領(lǐng)軍企業(yè)寧波杉杉股份公司2017年上半年的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了51.49%，可見(jiàn)鈷加工利用企業(yè)并沒(méi)有受到鈷價(jià)大幅提高的影響，一方面表明新能源電池行業(yè)的成本轉(zhuǎn)移能力是非常強(qiáng)的，同時(shí)也反映了鈷產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展非常強(qiáng)勁。電動(dòng)汽車(chē)業(yè)是金屬鈷的主要終端用戶，國(guó)內(nèi)電動(dòng)汽車(chē)業(yè)的龍頭公司比亞迪公司2017年上半年凈利潤(rùn)下降了23.75%，但通過(guò)分析可以發(fā)現(xiàn)，該公司經(jīng)濟(jì)效益變化的原因較為復(fù)雜，既有成本增加的原因，也有新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策的原因，并且公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示比亞迪公司2017年上半年的凈利潤(rùn)已經(jīng)逐步好轉(zhuǎn)，從2017年6月開(kāi)始已經(jīng)恢復(fù)正增長(zhǎng)。在這里可以看到鈷等稀有金屬價(jià)格的快速上漲需要供應(yīng)鏈相關(guān)企業(yè)一定的時(shí)間來(lái)消化接受，近期繼續(xù)大幅上漲的可能性很小。

結(jié)語(yǔ)

綜上所述，金屬鈷價(jià)格的大幅提升反映了新能源汽車(chē)行業(yè)對(duì)于金屬鈷需求的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，以及較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)鈷產(chǎn)品供給不能滿足需求的現(xiàn)實(shí)。這說(shuō)明鈷產(chǎn)品價(jià)格的提高有其堅(jiān)實(shí)的基本面基礎(chǔ)。從電動(dòng)汽車(chē)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)情況看，鈷繼續(xù)大幅漲價(jià)的可能性較小，市場(chǎng)需要一定的時(shí)間來(lái)消化和接受這一成本的變化。

從目前的供需情況分析，今后幾年金屬鈷價(jià)格有可能還會(huì)繼續(xù)提高。同時(shí)，還需要密切關(guān)注行業(yè)內(nèi)有關(guān)技術(shù)的發(fā)展進(jìn)步情況。一是儲(chǔ)能電池行業(yè)其他陽(yáng)極電極技術(shù)路線的發(fā)展情況，二是鈷回收行業(yè)的發(fā)展情況，三是海洋吸取鈷技術(shù)的發(fā)展情況等等。這些因素都會(huì)對(duì)金屬鈷價(jià)格的長(zhǎng)期走勢(shì)產(chǎn)生巨大的影響。

[1][美]邁克爾·波特.競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略[M], 華夏出版社，1997年版。

[2]劉志彪.產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)[M]，機(jī)械工業(yè)出版社，2015.4。

劉志君，男，54歲，吉林建筑大學(xué)教師，教授，博士。