針對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)存在問(wèn)題的探究

張?jiān)略?/p>

【摘要】加快股票市場(chǎng)的改革，我國(guó)股票市場(chǎng)自建立以來(lái)經(jīng)歷了迅速的發(fā)展階段，幾次改革促使股市逐步走向規(guī)范。回顧這幾年的發(fā)展歷程，可以說(shuō)現(xiàn)階段我國(guó)股市依舊存在著一定的問(wèn)題制約著其發(fā)展。我們迫切需要進(jìn)一步完善促進(jìn)股票市場(chǎng)成熟的各項(xiàng)條件，進(jìn)一步推進(jìn)我國(guó)證券市場(chǎng)以市場(chǎng)導(dǎo)向、監(jiān)管評(píng)估、風(fēng)險(xiǎn)控制等各個(gè)方面的改革，我們?cè)谕苿?dòng)股票市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)也要積極推進(jìn)利率匯率機(jī)制改革，加大民間資本的參與程度，不斷完善整個(gè)金融體制。

【關(guān)鍵詞】股票市場(chǎng) 問(wèn)題 對(duì)策 發(fā)展

一、我國(guó)股票市場(chǎng)問(wèn)題存在的主要原因

1、市場(chǎng)機(jī)制不成熟

市場(chǎng)機(jī)制不成熟是必然原因。我國(guó)沒(méi)有經(jīng)過(guò)資本主義商品經(jīng)濟(jì)階段，而直接由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)機(jī)制。發(fā)展不成熟是計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期遺留的一些制度、做法都不可避免地會(huì)對(duì)股市這種資本主義商品經(jīng)濟(jì)自然發(fā)展的產(chǎn)物產(chǎn)生不利影響，比如：國(guó)民經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化程度低，信用基礎(chǔ)薄弱，投資主體殘缺，機(jī)構(gòu)投資者不足，投資者素質(zhì)低，股市中介服務(wù)水平較低、股市的運(yùn)行機(jī)制設(shè)置不合理等都是股市暴漲暴跌的隱患，也讓投機(jī)者和內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱者有機(jī)可乘。

2、上市公司質(zhì)量普遍不高

上市公司質(zhì)量普遍不高是直接原因。我國(guó)股市是國(guó)企融資需求和政府催生的產(chǎn)物，其融資功能受到過(guò)分關(guān)注導(dǎo)致我國(guó)股市的功能定位和股票發(fā)行制度不合理，國(guó)企為上市而改制籌集資金是其最終目的，改制只是手段，改制后上市的公司經(jīng)營(yíng)機(jī)制并未發(fā)生根本變化，在市場(chǎng)機(jī)制下其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳幾乎成了必然。另一方面，我國(guó)股市退出機(jī)制不健全，一直沒(méi)有確立嚴(yán)格的上市公司摘牌制度，這就造成一些劣質(zhì)公司的股票仍然上市流通降低了股市的投資價(jià)值，破壞了股市信用環(huán)境，阻礙了我國(guó)股市的進(jìn)一步發(fā)展。上市公司信息披露不完整，我國(guó)上市公司在信息披露方面長(zhǎng)期存在報(bào)喜不報(bào)憂、報(bào)虛不報(bào)實(shí)、避重就輕、故意夸大或隱瞞部分事實(shí)等現(xiàn)象，誤導(dǎo)投資者，嚴(yán)重違背真實(shí)性與完整性的基本要求。由此可見(jiàn)，因披露原則不強(qiáng)引起的選擇性披露，是信息披露質(zhì)量低下的主要特征。 選擇性披露主要表現(xiàn)在：關(guān)聯(lián)企業(yè)交易、公司財(cái)務(wù)指標(biāo)、資金投資去向及利潤(rùn)構(gòu)成、重要事項(xiàng)等方面的信息披露不夠充分、不完整，甚至有些公司借保護(hù)商業(yè)秘密為由，故意隱瞞公司的重要會(huì)計(jì)信息。由于披露這些信息的不全面從而導(dǎo)致投資者做出判斷偏離，為某些不法市場(chǎng)操縱者提供了更多的機(jī)會(huì)。有些上市公司由于擔(dān)心所披露的信息影響公司股票價(jià)格，往往遲遲不披露公司的重大信息，造成投資者由于未及時(shí)得到關(guān)鍵信息，不是錯(cuò)過(guò)獲利機(jī)會(huì)，就是被套牢而損失慘重。 產(chǎn)生這種現(xiàn)象的根本原因，除了公司主要負(fù)責(zé)人認(rèn)識(shí)上的偏差外，還因?yàn)樯鲜泄驹谄浣?jīng)營(yíng)管理方面存在著較多的不愿讓公眾知道的“暗點(diǎn)”，從而對(duì)信息披露產(chǎn)生一種害怕和回避心理，進(jìn)而有意采取選擇部分有利于自身的信息對(duì)外披露的行為。

二、進(jìn)我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的對(duì)策建議

市場(chǎng)是按照一定規(guī)則正常運(yùn)行的，不規(guī)范的股市對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響很大。規(guī)范是我國(guó)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的前提和條件，從我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的總體趨勢(shì)上看，應(yīng)在以下幾個(gè)方面規(guī)范和發(fā)展：

第一，政府、社會(huì)、投資者要更新觀念，重新認(rèn)識(shí)股票市場(chǎng)的地位和作用。股票市場(chǎng)的發(fā)展是我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的必然結(jié)果，但在股票市場(chǎng)上參與者管理者中對(duì)股票市場(chǎng)的認(rèn)識(shí)還沒(méi)有上升到一定的高度，存在一定的誤區(qū)。從政府角度上看，股票市場(chǎng)是籌資的重要場(chǎng)所，發(fā)展股票市場(chǎng)可以有效地解決國(guó)有大中型企業(yè)的資金不足，因此積極推薦本地區(qū)的企業(yè)上市，這種認(rèn)識(shí)使得一些企業(yè)上市后只是為了圈錢(qián)，而不是按現(xiàn)代企業(yè)制度對(duì)企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度和管理方式進(jìn)行徹底的改造。因此，政府應(yīng)把資本資源的優(yōu)化配置作為證券市場(chǎng)的首要功能，通過(guò)上市公司基本面促使資本流入有更大贏利可能的公司。從投資者角度上看，由于股市存在著投機(jī)行為，投資者認(rèn)為股票市場(chǎng)投資就是炒股票，尋找買(mǎi)賣(mài)價(jià)差，改為應(yīng)當(dāng)樹(shù)立正確投資理念，通過(guò)投資企業(yè)靠企業(yè)發(fā)展和資產(chǎn)的增值使自己獲得較高的長(zhǎng)遠(yuǎn)收益，另一方面，投資于有發(fā)展前景的企業(yè)并成為真正的股東，享受股東的權(quán)力，可以從企業(yè)獲得應(yīng)有的紅利。從企業(yè)角度上看，股票市場(chǎng)的退出機(jī)制已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施，隨著PT水仙被摘牌和8家PT公司面臨著退市風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)按優(yōu)勝劣汰的機(jī)制重新配置資本資源，靠“圈錢(qián)”和包裝上市已經(jīng)成為過(guò)眼云煙。因此必須從根本上按現(xiàn)代企業(yè)制度建立企業(yè)的經(jīng)營(yíng)機(jī)制，提高經(jīng)營(yíng)效益，這樣才能使企業(yè)面對(duì)國(guó)內(nèi)同行的競(jìng)爭(zhēng)乃到國(guó)際復(fù)雜的競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。

第二，改革現(xiàn)行股票發(fā)行制度，盡快解決國(guó)有股、法人股上市流通問(wèn)題，逐步實(shí)現(xiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)的統(tǒng)一。我國(guó)現(xiàn)行股票發(fā)行是核準(zhǔn)制，證券管理部門(mén)對(duì)證券發(fā)行公司進(jìn)行發(fā)行價(jià)格，國(guó)有、民營(yíng)、合資企業(yè)均可以申請(qǐng)發(fā)行上市，股票發(fā)行價(jià)格改革以定價(jià)為主向竟價(jià)方向發(fā)展，逐步讓市場(chǎng)決定具體發(fā)行價(jià)格。另一方面，逐步解決國(guó)有股、法人股問(wèn)題，可以以各種方式，如根據(jù)市場(chǎng)容量，繼續(xù)實(shí)行國(guó)有股配售減持，引入優(yōu)先股方式，將國(guó)有股轉(zhuǎn)換為優(yōu)先股，擴(kuò)大各種投資基金，保險(xiǎn)基金在股票市場(chǎng)投資的范圍，通過(guò)網(wǎng)上交易，協(xié)議轉(zhuǎn)讓等各種方式擴(kuò)大法人股流通，降低國(guó)有股與法人股比重，增加個(gè)人股。

第三，抑制投機(jī)行為，積極發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，著重培養(yǎng)我國(guó)股票市場(chǎng)的坐市商。投機(jī)是投資的一種特殊形式。在我國(guó)投資渠道狹窄，投資品種單一的情況下，各種社會(huì)游資會(huì)大量進(jìn)軍證券市場(chǎng)，規(guī)范投資理念，不斷培育機(jī)構(gòu)投資者也顯得逾加重要。證券投資基金便是其中之一。然而目前我國(guó)封閉式證券投資基金居多。開(kāi)放式投資基金試點(diǎn)工作剛剛開(kāi)始，所以要從我國(guó)國(guó)情出發(fā)，擴(kuò)大投資基金規(guī)模，培育發(fā)展以社會(huì)資本和民間資本為主體的機(jī)構(gòu)投資者，如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金，同時(shí)，吸引大中型企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)對(duì)股市的投入，也可以在適當(dāng)?shù)臈l件下成立中外合作基金，在此基礎(chǔ)上，借鑒蓋的經(jīng)驗(yàn)大力培育我國(guó)專(zhuān)家經(jīng)紀(jì)人——做市商。

參考文獻(xiàn)：

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