關(guān)于金融自由化對(duì)金融發(fā)展的影響分析

古洋凡

【摘要】金融自由化對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的影響主要體現(xiàn)在金融管理機(jī)制、利率水平、人民幣匯率制度等方面，創(chuàng)建有效的金融機(jī)制、提供基礎(chǔ)安全網(wǎng)是防范金融自由化所帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)的主要途徑。

【關(guān)鍵詞】金融自由化；金融管制；金融發(fā)展

無可否認(rèn)，金融自由化為金融投資者提供了更多風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)的機(jī)會(huì)，但同時(shí)也帶來了更多金融風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，這些金融風(fēng)險(xiǎn)的存在并不意味著必然會(huì)損害社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，高回報(bào)的投資項(xiàng)目必然是高風(fēng)險(xiǎn)的，因此其往往比低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的項(xiàng)目更具吸引力，如果此時(shí)不對(duì)銀行行為加以有效約束，金融自由化將進(jìn)一步增大金融風(fēng)險(xiǎn)，銀行所需承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也將更大，這對(duì)一個(gè)地區(qū)乃至一個(gè)國(guó)家的金融發(fā)展也將造成難以估量的損失。

一、金融自由化與金融風(fēng)險(xiǎn)

“金融自由化”理論產(chǎn)生于20世紀(jì)70年代，該理論的首次提出主要是針對(duì)當(dāng)時(shí)發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融市場(chǎng)不完全、資本市場(chǎng)嚴(yán)重扭曲以及政府過度干預(yù)等問題，其在指導(dǎo)發(fā)展中國(guó)家正確處理經(jīng)濟(jì)與金融、政府與市場(chǎng)的關(guān)系等方面發(fā)揮了重要作用。金融自由化促進(jìn)了金融發(fā)展，隨之也帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但其也因加劇了金融脆弱性而引發(fā)了一系列經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這正是金融自由化的二重性。金融自由化暴露了不良投資，同時(shí)還增加了現(xiàn)有借款人的借款成本，信貸收益大大減少，原有的信貸分配局面也被改變了。股票市場(chǎng)對(duì)金融自由化最為敏感，全球股票市場(chǎng)自20世紀(jì)60年代開始一直處于激烈動(dòng)蕩且上升的趨勢(shì)，然而某一個(gè)股票水平的波動(dòng)加劇并不會(huì)反映到某個(gè)產(chǎn)業(yè)的股指上，當(dāng)然也不會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)的水平造成影響。股票價(jià)格波動(dòng)背景下，大企業(yè)將在過去幾十年中紛紛重新組合，企業(yè)將更專業(yè)化于某個(gè)市場(chǎng)，因此其他行業(yè)公司的良好業(yè)績(jī)無法抵消某一公司所在行業(yè)的不佳業(yè)績(jī)。公司在其生命周期結(jié)束前所發(fā)行的“新股”價(jià)格將具有更大的波動(dòng)性，機(jī)構(gòu)投資者將掌握股票中更多的份額，其對(duì)任何單個(gè)股票價(jià)格的影響也將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過個(gè)人投資者。持續(xù)下降的通訊成本傳播公司業(yè)績(jī)的即時(shí)信息時(shí)速度將更快，這將吸引更多的投資者，進(jìn)而將會(huì)導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)更加劇烈地波動(dòng)?？偠灾?，金融自由化將進(jìn)一步增大金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生幾率。

二、金融自由化對(duì)我國(guó)金融發(fā)展的影響

金融自由化理論對(duì)我國(guó)金融發(fā)展有著較為直接的影響，尤其是在我國(guó)銀行業(yè)改革的關(guān)鍵時(shí)期。

（一）對(duì)金融管理機(jī)制的影響

我國(guó)對(duì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)所采取的管制措施一直較為嚴(yán)格，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行這四大國(guó)有商業(yè)銀行長(zhǎng)期處于壟斷地位，但金融自由化也一直在促使我國(guó)銀行業(yè)與國(guó)際先進(jìn)金融管理模式接軌。然而，國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不可能在短時(shí)間里全面取消管制，突然全面取消管制不僅會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)金融控制的實(shí)效，同時(shí)還會(huì)引發(fā)金融部門大規(guī)模的調(diào)整。金融管制雖然存在透明度缺乏以及自身?yè)p失過大等缺點(diǎn)，但其可通過隱形稅收降低借款的利息成本，同時(shí)還可有效防止國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄投資到國(guó)外。金融自由化會(huì)使得我國(guó)金融市場(chǎng)逐漸失去這一有力的保護(hù)措施以及對(duì)付投機(jī)的手段。

（二）對(duì)利率水平的影響

維持較低的利率既可鼓勵(lì)投資，也可為預(yù)算赤字獲得更為廉價(jià)的資金，因此我國(guó)政府自1996年5月開始了連續(xù)多次的利率調(diào)整。如果國(guó)內(nèi)外利率差異較大，國(guó)外金融投資者將會(huì)利用實(shí)際利率的差異，在主要貨幣之間通過外匯合約和貨幣交換可能來創(chuàng)造出相當(dāng)豐富的市場(chǎng)變則。至2016年，我國(guó)存款準(zhǔn)備金率調(diào)至16.5%，相較2015年下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。從這些數(shù)據(jù)中我們不難看出，我國(guó)在準(zhǔn)備金率和利率手段的應(yīng)用方面正逐步向國(guó)際金融市場(chǎng)接軌。但我國(guó)利率市場(chǎng)化問題仍存在較多難點(diǎn)，具體體現(xiàn)為中央銀行獨(dú)立性不強(qiáng)以及國(guó)有商業(yè)銀行和企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定模糊等。

（三）對(duì)人民幣匯率制度的影響

金融自由化對(duì)我國(guó)匯率制度的改革有著重要的推動(dòng)作用，人民幣自由兌換可逐步得到實(shí)現(xiàn)，浮動(dòng)匯率制度完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定也將得到實(shí)行。人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可自由兌換在我國(guó)于1996年得以實(shí)現(xiàn)，但資本項(xiàng)目仍未完全放開。大量實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)表明，浮動(dòng)匯率可為中央銀行貨幣政策的獨(dú)立性和穩(wěn)定性提供強(qiáng)有力的保證，而逐步引入國(guó)際資本和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的中國(guó)也不可能永遠(yuǎn)實(shí)行資本管制，實(shí)行完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率制度已是大勢(shì)所趨。

（四）對(duì)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制的影響

經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展使得金融自由化對(duì)我國(guó)金融業(yè)的影響逐步加深，金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的體質(zhì)日益健全，但中央銀行與三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的矛盾卻越來越突出。無法對(duì)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)實(shí)行監(jiān)管的中央銀行在實(shí)行貨幣政策時(shí)的權(quán)威性大打折扣，掌握監(jiān)管職能的銀監(jiān)會(huì)也無法幫助金融機(jī)構(gòu)平安度過金融風(fēng)險(xiǎn)，為中央銀行與銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)這三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間建立健全穩(wěn)定的信息溝通機(jī)制以及雙邊（或多邊）緊急磋商機(jī)制至關(guān)重要。

三、如何有效規(guī)避金融自由化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)

推動(dòng)金融發(fā)展、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力正是金融自由化的最終目的，因此我們需采取措施，積極規(guī)避金融自由化帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。

（一）積極創(chuàng)建有效率的金融機(jī)制

創(chuàng)建有效率的金融機(jī)制的關(guān)鍵在于增加金融機(jī)制的透明度，因此我們需改進(jìn)我國(guó)金融信息的開放程度，確保資產(chǎn)、負(fù)債責(zé)任、收入及支出等會(huì)計(jì)之精確，嚴(yán)格禁止金融欺詐，確保契約的有效性，在改進(jìn)市場(chǎng)時(shí)，政府需給予適當(dāng)?shù)膮f(xié)助。不加以規(guī)范的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)難以健康發(fā)展。與日本、俄羅斯、印度等國(guó)不一樣的是，我國(guó)具有更大的經(jīng)濟(jì)容量，金融自由化的全面實(shí)行有利于我們捕捉到更多的經(jīng)濟(jì)利益，同時(shí)也有利于我國(guó)企業(yè)爭(zhēng)取到更多的國(guó)外資金和技術(shù)，對(duì)于我國(guó)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展及經(jīng)濟(jì)實(shí)力的壯大有著更為深遠(yuǎn)的現(xiàn)實(shí)意義。

（二）提供基本的安全網(wǎng)

為了避免金融市場(chǎng)恐慌對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成的破壞性，我們需進(jìn)一步維護(hù)金融市場(chǎng)的秩序，因此政府需為金融市場(chǎng)提供基本的安全網(wǎng)，如進(jìn)一步簡(jiǎn)化外資金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)準(zhǔn)入程序、建立危機(jī)時(shí)刻能動(dòng)用中央銀行的清償能力等。另一方面，我們也必須防止出現(xiàn)這種安全網(wǎng)的濫用現(xiàn)象，政府不應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)償?shù)臎Q定產(chǎn)生影響，或吸收大部分風(fēng)險(xiǎn)，以免扭曲市場(chǎng)、制造更多市場(chǎng)缺陷。

總而言之，金融自由化對(duì)于我國(guó)而言是一把“雙刃劍”，我們需證實(shí)金融自由化，并充分利用其促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)效率的提高，在推動(dòng)我國(guó)金融發(fā)展的同時(shí)幫助我國(guó)銀行業(yè)在國(guó)際金融市場(chǎng)上獲取更大的利益。

參考文獻(xiàn)：

[1]周東洲.金融自由化與金融監(jiān)管——來自美國(guó)金融危機(jī)的啟示[J].市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)與價(jià)格，2010，03：2125

[2]鄢莉莉，王一鳴.金融發(fā)展、金融市場(chǎng)沖擊與經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——基于動(dòng)態(tài)隨機(jī)一般均衡模型的分析[J].金融研究，2012，12：8295

[3]尹志超，吳雨，甘犁.金融可得性、金融市場(chǎng)參與和家庭資產(chǎn)選擇[J].經(jīng)濟(jì)研究，2015，03：8799