影子銀行的風險監(jiān)管策略

王馨舒+??

【摘要】影子銀行體系是在我國利率尚未完全市場化、金融創(chuàng)新不足的環(huán)境下規(guī)避金融監(jiān)管、實施監(jiān)管套利的產(chǎn)物，影子銀行的高利率導致了大量資金逃離了實體經(jīng)濟從而造成實體經(jīng)濟空心化并且增加了中小企業(yè)等實體經(jīng)濟的經(jīng)營風險，如何對影子銀行的風險進行有效的監(jiān)管顯得至關(guān)重要，本文首先厘清了影子銀行的概念，繼而將其特征和口徑進行專門的分析，把影子銀行背后推動原因做簡要闡述之后，分析影子銀行的監(jiān)管策略。

【關(guān)鍵詞】影子銀行；利率管制

一、引言

全球信貸過剩理論將2008年金融危機歸因于流動性過剩，游離于傳統(tǒng)銀行之外的影子銀行系統(tǒng)也因此備受矚目，目前國際和國內(nèi)對影子銀行的定義不一，但基本反映了其金融活動脫離監(jiān)管的特征。FSB（金融穩(wěn)定理事會）將影子銀行定義為銀行體系之外的從事實體及非實體活動的信用中介結(jié)構(gòu)，世界銀行則把未受貨幣管理當局監(jiān)控的金融活動定義為影子銀行；在我國，國務院“107號文”將我國的影子銀行界定為三類：一是不持有金融牌照而完全不受監(jiān)管的信用中介機構(gòu)，如人人貸；二是持有金融牌照但監(jiān)管不足或規(guī)避監(jiān)管的業(yè)務，如理財產(chǎn)品；三是不持有金融牌照，存在監(jiān)管但監(jiān)管不足的信用中介機構(gòu)，如擔保公司及貸款公司。此三者主要包括從事銀行理財業(yè)務和信托業(yè)務的非銀行金融機構(gòu)等，而廣義上的影子銀行除涵蓋銀行之外提供資金的載體之外，也將在銀行之外提供的融資服務或產(chǎn)品包括在內(nèi)。從監(jiān)管的角度看，擴大影子銀行概念的外延有助于風險控制。

二、影子銀行的特征及其口徑

基于上述的種種定義可以看出，影子銀行具有傳統(tǒng)銀行所不能有的兩個明顯特質(zhì)。第一表現(xiàn)為金融的脫媒性，在這里脫媒是指借貸關(guān)系的發(fā)生不再依賴于傳統(tǒng)的商業(yè)銀行，而是通過特殊目的實體、貨幣市場、融資機構(gòu)等非銀行渠道獲取資金；繼而將對傳統(tǒng)金融的借貸需求轉(zhuǎn)變?yōu)榉切刨J型金融借貸需求。它將資金繞開傳統(tǒng)的銀行體系，直接從資金擁有者輸送到資金需求者。這種體系外自融資取代體系內(nèi)它融資的轉(zhuǎn)變降低了傳統(tǒng)商業(yè)銀行的重要性。第二表現(xiàn)為業(yè)務表外性，由于影子銀行的金融脫媒性的存在，使得其中涉及的往來資金不再是傳統(tǒng)銀行業(yè)規(guī)管的資金流動，融資貸款業(yè)務不再受傳統(tǒng)的銀行監(jiān)管體系的控制，而這種表內(nèi)業(yè)務的表外轉(zhuǎn)移，并不在銀行的資產(chǎn)負債表中反應。與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的吸收存款、發(fā)放貸款賺取利差以及由此形成債權(quán)關(guān)系的運作方式不同不同，影子銀行的運作則包含了債權(quán)模式和資產(chǎn)證券化模式，所以比較復雜。

就目前來看，影子銀行的口徑分為兩種即廣義的影子銀行口徑和狹義的銀行口徑，其中廣義的影子銀行口徑是指構(gòu)成影子銀行活動的所有資金來源，包括銀行表外資金來源，其他非銀行金融機構(gòu)部分資金來源，民間融資資金來源；狹義的影子銀行口徑是指影子銀行的資金運用活動，常規(guī)銀行信貸之外的信用發(fā)放融資規(guī)模。

三、中國影子銀行的成因

（一）利率管制的倒逼

我國長期實行利率雙軌制，造成體制內(nèi)外資金價格存在明顯的“價差”，在社會融資存在巨大缺口的情況下，為追求高資金回報率，促使體制內(nèi)貨幣資金源源不斷向體制外影子銀行體系流入；使得影子銀行爆發(fā)式發(fā)展，大量資金“跳”出正規(guī)商業(yè)銀行體系，彌補以中小企業(yè)為代表的實體經(jīng)濟資金需求的巨大缺口。

（二）國有企業(yè)涉足影子銀行業(yè)務

據(jù)報道，90%的影子貸款人為現(xiàn)金充裕的國有企業(yè)。大型的國有企業(yè)，比如中國移動、中國石化、中糧集團和揚子江造船控股集團等，都在利用它們充足的現(xiàn)金流直接貸款給其他公司。它們常常有多種金融工具，例如貸款公司或者信托公司等。

（三）銀行業(yè)務監(jiān)管疏漏

中國金融業(yè)目前實施的是分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管模式；影子銀行的跨行業(yè)性、經(jīng)營業(yè)務的聯(lián)動性和風險的傳染性改變了銀行主導模式下金融監(jiān)管的集中監(jiān)管效果。商業(yè)銀行深度參與投資銀行的資產(chǎn)證券化與結(jié)構(gòu)性投資使資產(chǎn)及其運作方式游離于資產(chǎn)負債表之外，規(guī)避監(jiān)管以銀行業(yè)為中心的監(jiān)管網(wǎng)絡成為可能，也給分業(yè)監(jiān)管體系帶來巨大壓力。中國的分業(yè)監(jiān)管無法控制事實上的混業(yè)經(jīng)營，增大了監(jiān)管成本和系統(tǒng)風險的滋生。

四、影子銀行風險分類

（一）系統(tǒng)性風險

影子銀行體系缺乏監(jiān)管，期限錯配的失衡程度大，配置的資產(chǎn)風險高，流動性轉(zhuǎn)換、信用轉(zhuǎn)換和高杠桿等因素內(nèi)在的穩(wěn)定性較差；當資產(chǎn)端貶值風險或者負債端流動性風險上升時，容易引發(fā)“擠兌”和資產(chǎn)拋售的惡性循環(huán)，放大金融市場的波動。

（二）監(jiān)管套利風險

監(jiān)管套利是指各種金融市場參與主體通過注冊地轉(zhuǎn)換、金融產(chǎn)品異地銷售、把表內(nèi)業(yè)務做成表外業(yè)務等方式，從監(jiān)管要求較高的市場轉(zhuǎn)移到監(jiān)管要求較低的市場，從而全部或者部分地規(guī)避監(jiān)管、牟取超額利益的行為。

（三）經(jīng)濟風險

“殼資源優(yōu)勢”使上市公司和國企把資金投入民間借貸等影子銀行體系從而逐漸退出實體產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營，通過資金的買賣來牟取高額利潤，長期如此容易導致產(chǎn)業(yè)空心化，使實體經(jīng)濟遭受重創(chuàng)；另外，影子銀行的高利率對中小企業(yè)來說就意味著高額的借貸成本和生產(chǎn)成本，增加了中小企業(yè)的經(jīng)營風險，不利于國民經(jīng)濟的長期穩(wěn)定增長。

五、影子銀行風險的監(jiān)管策略

綜上所述，作為一種新的金融生態(tài)模式，我國影子銀行的產(chǎn)生與發(fā)展是利率管制、金融創(chuàng)新和經(jīng)濟內(nèi)生綜合作用的產(chǎn)物，其通過一系列金融創(chuàng)新業(yè)務對推進我國利率市場化進程、彌補實體經(jīng)濟融資需求缺口具有一定的積極作用，但這種影響是不穩(wěn)定的，容易出現(xiàn)較大波動。而解決影子銀行發(fā)展的根本之策在于解除管制和鼓勵創(chuàng)新，所以應該進一步擴大銀行存款利率的上浮空間，積極實施存款保險制度，爭取盡快實現(xiàn)利率市場化，以充分發(fā)揮利率在金融資源優(yōu)化配置中的積極作用，從而彌補實體經(jīng)濟融資需求的巨大缺口；另外，要對影子銀行的高利率設置門閥，防止由于資本過度追求高收益而導致實體經(jīng)濟空心化，也可減輕中小企業(yè)等實體經(jīng)濟融資的高利息成本負擔；全面監(jiān)管商業(yè)銀行委托貸款等表外業(yè)務，規(guī)范同業(yè)業(yè)務創(chuàng)新，動態(tài)監(jiān)控資金流向，建立傳統(tǒng)銀行與影子銀行之間的風險隔離帶，防止風險交叉感染；疏導民間借貸等外部影子銀行業(yè)務，鼓勵網(wǎng)貸平臺通過自律協(xié)同監(jiān)管，使其規(guī)范化運營。

參考文獻：

[1]程小可，姜永盛，鄭立東.影子銀行、企業(yè)風險承擔與融資約束[J].會計與金融