后金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)政治風(fēng)險(xiǎn)研究

苑全璽， 于永達(dá)

(清華大學(xué) 公共管理學(xué)院，北京 100084)

后金融危機(jī)時(shí)期中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)政治風(fēng)險(xiǎn)研究

苑全璽， 于永達(dá)

(清華大學(xué) 公共管理學(xué)院，北京 100084)

2008 年由美國(guó)引發(fā)的金融危機(jī)，導(dǎo)致許多戰(zhàn)略性資源價(jià)格暴跌，為中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展提供了歷史性的機(jī)遇。中國(guó)資源型企業(yè)在海外并購(gòu)中面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)就是政治風(fēng)險(xiǎn)，例如意識(shí)形態(tài)的偏見(jiàn)、國(guó)家安全壁壘、國(guó)家保護(hù)主義，以及東道國(guó)政治動(dòng)蕩等。為了有效管理政治風(fēng)險(xiǎn)，確保海外并購(gòu)的成功實(shí)施，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中應(yīng)采取的對(duì)策是：從戰(zhàn)略上高度重視政治風(fēng)險(xiǎn)，健全海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和預(yù)警機(jī)制，加強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)的融入程度，建立健全海外投資法及保險(xiǎn)體系等。

后金融危機(jī)時(shí)期；中國(guó)；資源型企業(yè)；海外并購(gòu)；政治風(fēng)險(xiǎn)

自20世紀(jì)70年代以來(lái)，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化步伐的加快，跨國(guó)公司作為全球經(jīng)濟(jì)的重要主體，對(duì)經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展起著巨大的推動(dòng)作用。跨國(guó)公司不斷推動(dòng)各種生產(chǎn)要素的全球性流動(dòng)和最優(yōu)組合，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)效率的大幅提高。海外并購(gòu)是跨國(guó)公司快速、高效發(fā)展的重要手段，跨國(guó)公司通過(guò)海外并購(gòu)實(shí)現(xiàn)全球產(chǎn)業(yè)整合，提高公司的全球競(jìng)爭(zhēng)力。經(jīng)過(guò)30多年的快速發(fā)展，中國(guó)的綜合國(guó)力已大幅提升，成為僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也涌現(xiàn)出一批實(shí)力強(qiáng)勁的中國(guó)企業(yè)。隨著中國(guó)企業(yè)實(shí)力的日益增強(qiáng)，已經(jīng)有越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)參與到全球并購(gòu)之中，成為重塑全球經(jīng)濟(jì)的重要力量。

一、中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)現(xiàn)狀

伴隨著中國(guó)改革開(kāi)放的歷史進(jìn)程，中國(guó)企業(yè)開(kāi)始了海外并購(gòu)之路。2001年加入世界貿(mào)易組織(WTO)以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速融入全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程當(dāng)中，進(jìn)入了高速增長(zhǎng)期。隨著工業(yè)的迅速發(fā)展，礦產(chǎn)資源需求也與日俱增。2002年，中國(guó)成為僅次于美國(guó)的全球第二大石油消費(fèi)國(guó)。2004年，中國(guó)石油對(duì)外依存度已上升到 44%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨著資源短缺的嚴(yán)峻形勢(shì)*肖金泉.機(jī)遇與挑戰(zhàn):中國(guó)公司海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與防范[M].北京：法律出版社,2012:23-40.。

進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)在互聯(lián)網(wǎng)的推動(dòng)下進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)展迅猛，國(guó)際大宗商品價(jià)格經(jīng)歷了前所未有的爆炸式增長(zhǎng)，例如國(guó)際石油價(jià)格短短幾年間從每桶30美元增長(zhǎng)到180多美元。資源價(jià)格的大幅上漲嚴(yán)重影響了中國(guó)企業(yè)的利益，加快了中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)的步伐。2008年爆發(fā)于美國(guó)的全球金融危機(jī)引發(fā)國(guó)際大宗商品價(jià)格大幅暴跌，為中國(guó)資源型企業(yè)通過(guò)海外并購(gòu)來(lái)增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力提供了難得的機(jī)遇。與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)對(duì)海外礦產(chǎn)資源的過(guò)度依賴和國(guó)際資源市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)，給中國(guó)礦產(chǎn)資源安全造成了嚴(yán)重隱患。

2009年是中國(guó)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)的一個(gè)高峰年，中國(guó)大型中央企業(yè)例如中國(guó)鋁業(yè)公司、中國(guó)海洋石油總公司等在國(guó)際市場(chǎng)發(fā)起了上百億美元的大型收購(gòu)交易。這些大規(guī)模的資源收購(gòu)引起了有關(guān)資源國(guó)家和國(guó)際大型資源公司的擔(dān)憂。在這一時(shí)期，中國(guó)企業(yè)到海外并購(gòu)資源資產(chǎn)的交易大幅增加，并購(gòu)金額也從之前的數(shù)億美元上升到數(shù)百億美元，而且并購(gòu)的形式也更加多樣。這一時(shí)期，中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)主要有以下幾個(gè)特點(diǎn)：第一，并購(gòu)數(shù)量迅速增加，交易金額特別巨大。僅中國(guó)鋁業(yè)公司收購(gòu)澳大利亞力拓公司部分股權(quán)的單筆交易就將近200億美元。第二，采取多種并購(gòu)方式。中國(guó)企業(yè)開(kāi)始頻繁采取與國(guó)外企業(yè)聯(lián)合并購(gòu)的方式，甚至采取與并購(gòu)目標(biāo)國(guó)企業(yè)聯(lián)合并購(gòu)的方式。與美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的跨國(guó)公司聯(lián)合并購(gòu)第三方企業(yè)，可以提高中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，減小并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，特別是政治風(fēng)險(xiǎn)。例如，中國(guó)鋁業(yè)公司聯(lián)合美國(guó)鋁業(yè)公司收購(gòu)澳大利亞力拓公司部分股份。第三，并購(gòu)主體多元化。這一時(shí)期越來(lái)越多的民營(yíng)企業(yè)例如新疆廣匯實(shí)業(yè)投資集團(tuán)公司、漢能控股集團(tuán)公司等開(kāi)始了海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)的步伐*馬昀.中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)控制[M].北京：經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社,2013：79-98.。

隨著中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)步伐的加快和并購(gòu)規(guī)模的擴(kuò)大，中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)也與日俱增(如表1所示)。如何將政治風(fēng)險(xiǎn)控制在較低的水平，是中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)成功的關(guān)鍵因素。

表1 中國(guó)資源型企業(yè)近年海外并購(gòu)案例

二、中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)遭遇的政治風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)資源型企業(yè)在海外并購(gòu)中面臨最多的就是政治風(fēng)險(xiǎn)。政治風(fēng)險(xiǎn)的突發(fā)性、強(qiáng)制性往往讓投資企業(yè)措手不及，特別是在我國(guó)海外投資保險(xiǎn)制度尚未建立的情況下，防范和化解海外并購(gòu)的政治風(fēng)險(xiǎn)是我們必須高度重視的問(wèn)題。由于中國(guó)的政治制度與西方國(guó)家不同，而且并購(gòu)中很多企業(yè)是大型國(guó)有企業(yè)，因此中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中面臨的政治風(fēng)險(xiǎn)更加突出。

(一)意識(shí)形態(tài)的偏見(jiàn)

在中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)過(guò)程中，東道國(guó)的政治制度、民族意識(shí)和國(guó)家意志，執(zhí)政黨的基本政策及其連續(xù)性和穩(wěn)定性，東道國(guó)與中國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)關(guān)系，這些都在很大程度上直接影響著中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)的成敗。以美國(guó)為例，美國(guó)人在心理上對(duì)中國(guó)企業(yè)存在很大的偏見(jiàn)。美國(guó)人的心目中仍然是以歐洲為中心，這種特定的民族文化導(dǎo)致美國(guó)人對(duì)非歐洲的中國(guó)企業(yè)進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)抱有特別復(fù)雜的心情。他們可以接受英國(guó)、法國(guó)等歐洲企業(yè)對(duì)美國(guó)企業(yè)的并購(gòu)，但對(duì)中國(guó)企業(yè)并購(gòu)美國(guó)企業(yè)則十分警惕，乃至十分反感。

美國(guó)著名智庫(kù)伍德羅·威爾遜國(guó)際研究中心2011年發(fā)布的一份研究報(bào)告顯示，中國(guó)對(duì)美國(guó)直接投資受到三類政治干預(yù)：一是商業(yè)利益團(tuán)體干擾交易正常進(jìn)行，二是政治家利用“中國(guó)威脅論”換取政治資本，三是“鷹派”人士對(duì)中國(guó)企業(yè)充滿敵意*張祥.機(jī)遇與挑戰(zhàn):中國(guó)企業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)[M].北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社,2014：237-241.。

美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格在《論中國(guó)》一書(shū)中指出：在美國(guó)出現(xiàn)了一種思潮，認(rèn)為中國(guó)的崛起對(duì)美國(guó)在亞太地區(qū)的地位構(gòu)成威脅，稱中國(guó)為“敵對(duì)國(guó)家”*亨利·基辛格.論中國(guó)[M].胡利平,林華,楊韻琴, 等譯.北京:中信出版社,2012:78.。這是某些美國(guó)人對(duì)中國(guó)的“新冷戰(zhàn)思維”。在世界上仍有許多國(guó)家特別是歐美國(guó)家，由于國(guó)家政治制度、價(jià)值觀念、歷史傳統(tǒng)等原因，有些政客和社會(huì)團(tuán)體在人權(quán)問(wèn)題、國(guó)家制度等方面對(duì)中國(guó)存在很多偏見(jiàn)和誤解。他們無(wú)視中國(guó)的改革和進(jìn)步，看中國(guó)都戴著“有色眼鏡”。他們通過(guò)各種途徑向本國(guó)政府施加壓力，對(duì)中國(guó)企業(yè)向本國(guó)投資經(jīng)常持反對(duì)態(tài)度。

(二)國(guó)家安全壁壘

石油資源是不可再生的戰(zhàn)略資源，與國(guó)際政治變化緊密聯(lián)系在一起，外國(guó)企業(yè)并購(gòu)石油資源往往會(huì)受到東道國(guó)政府直接或間接的政治干預(yù)。2002年，由于俄羅斯政府的干預(yù)中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司最終放棄收購(gòu)俄羅斯斯拉夫石油公司；2003年，中國(guó)海洋石油總公司與中國(guó)石油化工集團(tuán)公司參與購(gòu)買(mǎi)英國(guó)天然氣集團(tuán)在哈薩克斯坦里海北部油田失??；2009年，中鋁集團(tuán)斥資195億美元收購(gòu)澳大利亞力拓鐵礦石公司股權(quán)，也因澳大利亞政府的干涉最終功虧一簣。

當(dāng)今世界大部分國(guó)家，在涉及能源礦產(chǎn)的跨國(guó)并購(gòu)交易中，都需要經(jīng)過(guò)政府的審核和批準(zhǔn)。如果東道國(guó)政府認(rèn)為該項(xiàng)交易會(huì)威脅到本國(guó)的經(jīng)濟(jì)利益或國(guó)家安全，通常會(huì)否決該項(xiàng)交易。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家由于對(duì)中國(guó)國(guó)有企業(yè)的偏見(jiàn)，經(jīng)常將一些普通的并購(gòu)交易提升到威脅國(guó)家安全的戰(zhàn)略高度，從而使中國(guó)國(guó)有企業(yè)在海外并購(gòu)中遭遇比西方跨國(guó)公司更多的阻礙。

(三)后金融危機(jī)時(shí)期國(guó)家保護(hù)主義抬頭

加入WTO以后，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，中國(guó)企業(yè)由弱到強(qiáng)，中國(guó)的國(guó)際地位和國(guó)際影響力迅速提高。中國(guó)國(guó)力的快速提升引起了一些歐美國(guó)家的恐慌和敵視，他們對(duì)中國(guó)大型中央企業(yè)國(guó)家化經(jīng)營(yíng)所表現(xiàn)出的強(qiáng)大實(shí)力表示擔(dān)憂，擔(dān)心本國(guó)企業(yè)被中國(guó)國(guó)有企業(yè)并購(gòu)。在歐美和印度一些國(guó)家存在“中國(guó)威脅論”的言論，這些國(guó)家以種種理由阻止中國(guó)企業(yè)進(jìn)入本國(guó)市場(chǎng)，對(duì)中國(guó)企業(yè)的兼并和收購(gòu)設(shè)置各種障礙。

2008年全球金融危機(jī)導(dǎo)致資源價(jià)格暴跌，給中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)提供了難得的機(jī)遇。由于金融危機(jī)海外企業(yè)資產(chǎn)嚴(yán)重貶值，為了緩解流動(dòng)性短缺的問(wèn)題，金融機(jī)構(gòu)和各類企業(yè)不得已大量出售資產(chǎn)以走出資金短缺的困境，導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格大幅下降。與此同時(shí)，由于資金缺口嚴(yán)重，影響經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行，歐美國(guó)家對(duì)海外并購(gòu)的監(jiān)管和審查也相對(duì)寬松*劉利.中國(guó)跨國(guó)并購(gòu)國(guó)家安全審查風(fēng)險(xiǎn)淺析[J].金融經(jīng)濟(jì),2013(7)：87.。

金融危機(jī)過(guò)后，歐美國(guó)家對(duì)資金需求不是很迫切了，一些政客自然又回到了原來(lái)的立場(chǎng)，歐美國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義迅速抬頭。2011年以后，世界經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境發(fā)生了巨大變化。美元持續(xù)貶值，國(guó)外“資源保護(hù)主義”“貿(mào)易保護(hù)主義”“民族主義”大行其道。國(guó)際上一些國(guó)家對(duì)中國(guó)合理利用世界資源懷有成見(jiàn)和戒心，對(duì)中國(guó)的崛起和發(fā)展懷有敵意，蓄意阻礙和破壞中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)活動(dòng)，令中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)困難重重。

(四)西方國(guó)家對(duì)中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)特別關(guān)注

在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，雖然也存在國(guó)有控股的大型企業(yè)，但數(shù)量不多，占國(guó)家經(jīng)濟(jì)總量的比重不高，私營(yíng)企業(yè)是資本主義國(guó)家的主要經(jīng)濟(jì)形式。由于制度轉(zhuǎn)型尚未完成，中國(guó)的國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革相對(duì)滯后，跨國(guó)大型并購(gòu)主要是國(guó)有企業(yè)。由于這些原因，在歐美發(fā)達(dá)國(guó)家看來(lái)，中國(guó)國(guó)有企業(yè)特別是大型國(guó)有企業(yè)的并購(gòu)行為就等同于中國(guó)政府的國(guó)家行為，加之西方媒體的大肆渲染，往往將其上升到意識(shí)形態(tài)的高度，就給中國(guó)企業(yè)特別是大型國(guó)有企業(yè)的海外并購(gòu)增加了很多困難。

2004年，中國(guó)五礦集團(tuán)收購(gòu)加拿大諾蘭達(dá)礦業(yè)公司，遭到了加拿大國(guó)家主義者和民族主義者的強(qiáng)烈抗議。《多倫多星報(bào)》呼吁聯(lián)邦政府在處理該案時(shí)要考慮政治因素，加拿大一些議員和媒體還借口“人權(quán)問(wèn)題”對(duì)政府施壓，最終導(dǎo)致該項(xiàng)目收購(gòu)失敗*轉(zhuǎn)引自劉曉嵐.中國(guó)企業(yè)海外礦產(chǎn)資源并購(gòu)研究[D].北京：中國(guó)地質(zhì)大學(xué),2011.。

(五)部分國(guó)家政局動(dòng)蕩

由于歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的并購(gòu)門(mén)檻太高，一些中國(guó)企業(yè)到發(fā)展中國(guó)家選擇適合并購(gòu)的企業(yè)，但又要面對(duì)這些國(guó)家的政治動(dòng)亂和戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)，以及市場(chǎng)秩序混亂等問(wèn)題。雖然發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)還不成熟，急需引進(jìn)外資，但為了保護(hù)民族工業(yè)，又對(duì)外資設(shè)置了種種條件。同時(shí)，很多發(fā)展中國(guó)家腐敗盛行，關(guān)卡重重，政府效率低下。這是中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中遇到的另一個(gè)難題*吳術(shù).中國(guó)資源類企業(yè)海外并購(gòu)實(shí)證研究[D].長(zhǎng)春：吉林大學(xué),2013.。

資源豐富的發(fā)展中國(guó)家往往存在政局動(dòng)蕩和恐怖主義盛行等極端政治風(fēng)險(xiǎn)。中東地區(qū)一直是恐怖襲擊事件多發(fā)之地，其他油氣資源豐富的國(guó)家如利比亞、尼日利亞、蘇丹等國(guó)都存在國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)、社會(huì)矛盾尖銳等嚴(yán)重的社會(huì)問(wèn)題，因此外商的投資往往面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)。極端武裝分子和民族主義分子都把外資企業(yè)當(dāng)作“唐僧肉”，一旦危機(jī)爆發(fā)，外資企業(yè)經(jīng)常是血本無(wú)歸。近年來(lái)，中國(guó)石油企業(yè)在利比亞、安哥拉、蘇丹、尼日利亞、剛果等發(fā)展中國(guó)家進(jìn)行了大量的投資。中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司已經(jīng)在蘇丹建成了大型油田，中國(guó)石油化工集團(tuán)公司在尼日利亞也有大規(guī)模投資的油田。蘇丹武裝沖突不斷，經(jīng)常有武裝分子騷擾中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司在蘇丹企業(yè)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)；尼日利亞部落沖突頻發(fā)，經(jīng)常發(fā)生破壞外國(guó)油田設(shè)施和石油管線的事件；2011年利比亞政局動(dòng)蕩，戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，這些都為中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)敲響了關(guān)注政治風(fēng)險(xiǎn)的警鐘。

三、中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中管理政治風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

中國(guó)已經(jīng)全面融入全球經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的政治風(fēng)險(xiǎn)管理能力，是決定中國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中能否成功的關(guān)鍵因素之一。與歐美國(guó)家大型跨國(guó)企業(yè)相比，中國(guó)企業(yè)在政治風(fēng)險(xiǎn)管理方面的能力還很薄弱。因此，我們必須不斷提升政治風(fēng)險(xiǎn)的管理能力，為中國(guó)企業(yè)在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)展壯大而保駕護(hù)航。

(一)在戰(zhàn)略上高度重視政治風(fēng)險(xiǎn)

中國(guó)企業(yè)走出去是中國(guó)融入世界經(jīng)濟(jì)的必然選擇，跨國(guó)并購(gòu)的政治風(fēng)險(xiǎn)管理能力是中國(guó)企業(yè)在海外并購(gòu)中能否成功的重要因素。同歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的大型跨國(guó)公司相比，中國(guó)企業(yè)在政治風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制方面還有很大差距。因此，我們必須從戰(zhàn)略高度上重視提高政治風(fēng)險(xiǎn)的管控能力，不能因?yàn)楹ε抡物L(fēng)險(xiǎn)而逃避，應(yīng)該采取積極主動(dòng)的管理策略*肖金泉.機(jī)遇與挑戰(zhàn):中國(guó)公司海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與防范[M].北京：法律出版社,2012：179-181.。

盡管政治風(fēng)險(xiǎn)難以預(yù)測(cè)，但是只要做好風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)，針對(duì)不同的政治風(fēng)險(xiǎn)提前做好完善的應(yīng)對(duì)方案，我們還是可以把政治風(fēng)險(xiǎn)控制在可以承受的范圍之內(nèi)。中國(guó)企業(yè)在國(guó)際化的進(jìn)程中應(yīng)該向國(guó)際先進(jìn)企業(yè)學(xué)習(xí)如何管理海外政治風(fēng)險(xiǎn)，特別是應(yīng)該向BP、殼牌、艾克森—美孚這樣的國(guó)際大型能源公司學(xué)習(xí)他們的管理制度和應(yīng)對(duì)方法。這些大公司在上百年的經(jīng)營(yíng)中遇到過(guò)很多戰(zhàn)爭(zhēng)、暴亂等嚴(yán)重的政治風(fēng)險(xiǎn)，在經(jīng)歷這么多嚴(yán)重的政治風(fēng)險(xiǎn)后，他們依然保持著強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，這是值得我們深入思考和系統(tǒng)學(xué)習(xí)的。

(二)健全海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系和預(yù)警機(jī)制

海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是一項(xiàng)專業(yè)性和技術(shù)性很強(qiáng)的工作，僅靠企業(yè)本身的力量是難以完成的，我們要加快建立專業(yè)的海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)。目前，我國(guó)只有中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司對(duì)海外投資風(fēng)險(xiǎn)有一些初步的研究，但是研究的深度和覆蓋面還都處在起步階段，與國(guó)際專業(yè)的海外投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)相比還有很大的差距。隨著我國(guó)企業(yè)在海外的投資規(guī)模越來(lái)越大，我們非常需要建立像標(biāo)準(zhǔn)普爾、穆迪這樣具有全球公信力的評(píng)估機(jī)構(gòu)，為我國(guó)企業(yè)在國(guó)際市場(chǎng)上的發(fā)展提供可靠、有效的風(fēng)險(xiǎn)建議*吳智.走出去戰(zhàn)略下海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)的法律防范[J].湖南社會(huì)科學(xué),2004(3):172.。

(三)加強(qiáng)中國(guó)企業(yè)在東道國(guó)的融入程度

在海外投資中，政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資企業(yè)所造成損失的嚴(yán)重程度，與東道國(guó)政府如何處理有著非常重要的關(guān)系。如果該企業(yè)與東道國(guó)政府及當(dāng)?shù)厣鐣?huì)組織都保持著融洽的關(guān)系，有著緊密而共同的經(jīng)濟(jì)利益，在政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的時(shí)候，東道國(guó)政府和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)組織就會(huì)對(duì)該企業(yè)給予相當(dāng)大的保護(hù)和關(guān)照，從而避免企業(yè)遭受更大的損失。中國(guó)企業(yè)可以通過(guò)以下措施來(lái)加強(qiáng)與東道國(guó)的融洽度，減少政治風(fēng)險(xiǎn)造成的損失*孫加韜.中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)防范與化解[J].亞太經(jīng)濟(jì),2005(1):42-44.。

首先，要選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y方式。中國(guó)企業(yè)進(jìn)行海外投資時(shí)，可以在投資方式上選擇合資或者合作經(jīng)營(yíng)的方式，這會(huì)把東道國(guó)企業(yè)的利益與中國(guó)企業(yè)的利益捆綁在一起，將使東道國(guó)政府在采取可能損害中國(guó)企業(yè)利益的政策時(shí)，因?yàn)榭紤]到本國(guó)企業(yè)的利益而有所顧慮，這樣就會(huì)大大減少中國(guó)企業(yè)的損失。

其次，要適當(dāng)提高當(dāng)?shù)貑T工的持股比例。這樣做可以提高當(dāng)?shù)貑T工的歸屬感，增強(qiáng)員工的責(zé)任意識(shí)，從而會(huì)反對(duì)本國(guó)政府不利于企業(yè)發(fā)展的政治行為。另外，這樣做對(duì)東道國(guó)政府也會(huì)產(chǎn)生某種制約作用，當(dāng)東道國(guó)政府采取相關(guān)行為時(shí)會(huì)考慮到本國(guó)民眾的利益而有所顧忌，這樣就會(huì)在一定程度上降低政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)造成的損失。

最后，要加大對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)力度。中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行海外投資時(shí)，不僅要實(shí)現(xiàn)自身發(fā)展，還應(yīng)該考慮為東道國(guó)當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)發(fā)展做出貢獻(xiàn)，樹(shù)立中國(guó)企業(yè)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的良好形象。例如，可以承擔(dān)一些對(duì)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有關(guān)鍵作用而該國(guó)自己又無(wú)法完成的項(xiàng)目，例如為當(dāng)?shù)匦藿C(jī)場(chǎng)、醫(yī)院和學(xué)校，為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)和員工提供技術(shù)培訓(xùn)和技術(shù)支持，等等。這樣，可以增加當(dāng)?shù)孛癖姾驼畬?duì)中國(guó)企業(yè)的好感，降低政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性。

(四)建立健全海外投資法及保險(xiǎn)體系

首先，要制定《海外直接投資法》。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展，越來(lái)越多的中國(guó)企業(yè)在海外進(jìn)行大規(guī)模的直接投資，海外利益將成為中國(guó)重要的核心利益。中國(guó)需要加快《海外直接投資法》的制定步伐，以此加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范，切實(shí)保護(hù)中國(guó)企業(yè)的海外投資利益。

其次，要建立海外投資保險(xiǎn)制度。國(guó)家應(yīng)成為海外投資保險(xiǎn)的主體，可以仿照美國(guó)和日本模式，建立海外投資保險(xiǎn)制度，為中國(guó)企業(yè)的海外投資和跨國(guó)并購(gòu)提供針對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的保險(xiǎn)服務(wù)。

再次，要完善政策性保險(xiǎn)。購(gòu)買(mǎi)政治風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)，可以確保在損失實(shí)際發(fā)生以后獲得部分賠償。中國(guó)出口信用保險(xiǎn)公司作為中國(guó)唯一的政策性保險(xiǎn)公司，一直積極通過(guò)海外投資保險(xiǎn)產(chǎn)品來(lái)幫助中國(guó)企業(yè)規(guī)避海外投資的政治風(fēng)險(xiǎn)，此類保險(xiǎn)產(chǎn)品可以承保征收、匯兌限制、戰(zhàn)爭(zhēng)，以及政治暴力、政府違約等政治風(fēng)險(xiǎn)。

最后，要充分利用商業(yè)保險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在海外投資時(shí)，要充分利用商業(yè)保險(xiǎn)手段，將風(fēng)險(xiǎn)分散和轉(zhuǎn)移，同時(shí)應(yīng)該注意承保范圍。作為重要的政治風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避手段，政治暴力和恐怖主義保險(xiǎn)可為企業(yè)可能遭受的損失提供保障，廣泛覆蓋罷工、暴亂、騷亂和恐怖主義活動(dòng)可能引發(fā)的財(cái)產(chǎn)損失、營(yíng)業(yè)中斷等風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)在選擇此類保險(xiǎn)時(shí)應(yīng)咨詢并聽(tīng)取專業(yè)人士的意見(jiàn)，確保承保覆蓋面比較寬，盡量減少公司可能遭受的損失。

(五)發(fā)揮雙邊投資協(xié)定的保護(hù)作用

雙邊投資協(xié)定是兩國(guó)政府簽訂的旨在保護(hù)和促進(jìn)簽約國(guó)之間投資活動(dòng)的書(shū)面協(xié)定。由于目前沒(méi)有全球性的多邊投資協(xié)定，雙邊投資協(xié)定就成為國(guó)際上最重要的投資糾紛協(xié)調(diào)的依據(jù)。世界各國(guó)保護(hù)本國(guó)企業(yè)的海外投資主要采用雙邊投資協(xié)定。對(duì)政治風(fēng)險(xiǎn)的防范，是雙邊投資協(xié)定的重要內(nèi)容。發(fā)揮雙邊投資協(xié)定的保護(hù)作用，對(duì)于中國(guó)企業(yè)防范海外投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義*陳菲瓊,鐘芳芳. 中國(guó)海外投資政治風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)研究[J]. 浙江大學(xué)學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版),2012(1):87-90.。目前，中國(guó)已經(jīng)和美、德、法、意等國(guó)簽訂了100多個(gè)雙邊投資協(xié)定。應(yīng)充分利用這些雙邊投資協(xié)定，處理中國(guó)企業(yè)海外投資中與東道國(guó)之間的糾紛，以恰當(dāng)?shù)姆绞铰鋵?shí)外交保護(hù)，以國(guó)家的力量有效應(yīng)對(duì)海外投資所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)特別是政治風(fēng)險(xiǎn)，以此減少中國(guó)企業(yè)的損失。

重要的能源和資源因?yàn)椴豢稍偕?，在任何?guó)家都是重要的戰(zhàn)略性資產(chǎn)，因此資源的跨國(guó)并購(gòu)有其獨(dú)特的政治敏銳性。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，中國(guó)資源型企業(yè)海外并購(gòu)的數(shù)量和交易額快速增長(zhǎng)。同時(shí)，由于不同的政治制度，歐美國(guó)家對(duì)中國(guó)資源型企業(yè)的海外并購(gòu)更加警惕，政治風(fēng)險(xiǎn)居高不下。中國(guó)企業(yè)必須從戰(zhàn)略上高度重視海外并購(gòu)的政治風(fēng)險(xiǎn)，更加積極地融入當(dāng)?shù)厣鐣?huì)，綜合運(yùn)用各種保險(xiǎn)手段，爭(zhēng)取最大限度地降低政治風(fēng)險(xiǎn)，保障海外并購(gòu)的順利實(shí)施。

〔責(zé)任編輯：李曉艷〕

The research of political risks of overseas merger and acquisition of Chinese resource-based enterprises in the period of post financial crisis

Yuan Quanxi， Yu Yongda

(SchoolofPublicAdministration，TsinghuaUniversity，Beijing100084，China)

The financial crisis triggered by the United States in 2008 caused many strategic resource prices collapse, providing the historic opportunity for the Chinese enterprises to achieve rapid development by overseas mergers and acquisitions. The most important risk of Chinese resource-based enterprises in overseas mergers and acquisitions is political risk such as ideological bias, barriers of national security, national protectionism and the host country political unrest, etc.In order to effectively control the loss of political risk, in the process of Chinese enterprises in overseas mergers and acquisitions, we should attach great importance to the political risks from the strategic height, founding the system of overseas investment and risk assessment and early warning mechanism, strengthening the integration into in the host country, establishing and improving the overseas investment insurance system to manage political risk and to guarantee the successful implementation of overseas mergers and acquisitions.

the period of post financial crisis； China; resource-based enterprises；overseas mergers and acquisitions；political risk

10.16216/j.cnki.lsxbwk.201701093

2016-08-10

苑全璽(1983-)，男，山西應(yīng)縣人，清華大學(xué)助理研究員，博士，主要從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)與國(guó)際政治研究； 于永達(dá)(1953-)，男，山東龍口人，清華大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師，主要從事國(guó)際經(jīng)濟(jì)與公共管理研究。

F841.0

A

1000-1751(2017)01-0093-06