新一輪地煉重組潮告訴我們什么

□ 張永浩

新一輪地煉重組潮告訴我們什么

□ 張永浩

近日，東營聯(lián)合石化有限責任公司舉辦增資擴股簽約儀式，齊魯交通服務開發(fā)有限公司注資10億元入股，占股40%，成為東營聯(lián)合石化大股東，華聯(lián)石化占股37.6%退居第二。在低油價時代，地煉迎來新一輪的并購重組潮。與過去傳統(tǒng)的國有油企滲透并購地煉不同的是，本輪地煉并購的操盤者更多的是業(yè)外資本。2016年10月，山東東明石化通過公開競價方式參與重組高青宏遠石化，是本輪地煉產(chǎn)業(yè)重組唯一的圈內交易。而其他的數(shù)例操作，其投資方均為業(yè)外資本或從未涉足石油煉制環(huán)節(jié)的油氣資本。這表明，在新的政策環(huán)境下，煉油行業(yè)市場參與主體更加多元化，這將促進國內煉油行業(yè)形成更充分的市場競爭。

從地煉企業(yè)并購重組的歷史來看，大體可分為兩種類型。第一種是早期的“資源換市場”模式。自中國海油收購濱州中海瀝青開始，到中化集團收購濰坊弘潤石化，中國海油、中國化工集團、中化集團等央企紛紛利用自身資源優(yōu)勢整合優(yōu)質地煉資源，以低成本進入成品油市場，其中中國化工集團更是一舉囊括了正和、華星、昌邑、安邦、藍星、長城等多家煉廠。被收購地煉因此獲得了比其他獨立煉廠更穩(wěn)定的原料資源以及資金支持。第二種則是業(yè)外資本對地方煉廠的選擇性抄底。在低油價期間，諸多獨立煉廠受限于資金、油源等因素，加之市場競爭性增大，企業(yè)運營舉步維艱甚至宣告破產(chǎn)，在此階段民間資本趁機收購地煉資產(chǎn)，如中谷石化全資收購珠海寶塔石化，中國海外控股集團有限公司及新華錦集團參與重組日照石大科技，央企控股企業(yè)德成實業(yè)重組天宏新能源，中天能源收購金石瀝青股權等，近期引人注目的是齊魯交通巨資入股東營聯(lián)合石化成為大股東。

兩個階段的并購重組潮具備鮮明的時代印記。1998～2008年期間，是我國成品油市場發(fā)展的黃金時期，但發(fā)展過程中也出現(xiàn)了很多問題，市場失控導致煉油企業(yè)惡性膨脹、同質化嚴重、產(chǎn)品品質良莠不齊，針對這些情況，國家進行了國有兩大石油石化集團的重組，并主導了油價形成機制改革，加強了對石油流通領域和終端銷售的控制，取締了大量的小煉油、土煉油項目，整飭了流通領域成品油市場秩序。油源被鎖住，地方煉廠的生命線被掐，依附國企成為夾縫中求生存的被動選擇。

而低油價時期業(yè)外資本抄底地煉資源，主要是在煉化市場化改革背景下發(fā)生的。管理政策松綁，原油進口相關權限逐步放開。在2015年7月山東東明石化第一次得到進口原油使用配額之后，我國地煉迅速成長為世界石油市場的一股新勢力，對世界原油貿易以及衍生品交易都產(chǎn)生了巨大影響。我國油氣改革的進程仍在繼續(xù)，原油期貨已經(jīng)進入上市倒計時階段，越來越多的境內資本開始試圖以地煉為載體進入油氣領域，攫取改革紅利。而相應資本的注入將促進國內煉油產(chǎn)業(yè)的充分市場化，這對進一步打破我國煉油行業(yè)市場壟斷，推進成品油市場化具有重要意義。

除了國內市場的內部并購，受世界煉化重心向亞太轉移以及我國成品油市場化推進的影響，更多世界石油巨頭將注意力轉向亞太市場，尤其是我國市場。隨著我國油氣領域改革的推進，地煉對境外資本的吸引力也大大增強。如今境外石油石化資本已經(jīng)開始把合作對象從國企向地煉延伸。2015年3月，卡塔爾石油公司注資50億美元收購山東東明石化集團49%權益；2016年二季度，沙特阿美首度對我國地方煉廠出售現(xiàn)貨原油，而在此之前沙特阿美僅向中國石化、中國石油提供長約形式的合作。最近，沙特阿美與我國北方工業(yè)達成煉化基地合作協(xié)議，將在遼寧省建立煉油能力達到1500萬噸/年的煉油基地。我國煉油行業(yè)的多元化競爭格局正加速形成。

（作者單位：中宇資訊）