斬獲諾獎的契約理論雙子星

王靜文

2016年10月10日凌晨4點40，奧利弗·哈特教授早早就醒了。這天是瑞典皇家科學(xué)院公布諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎名單的日子，究竟花落誰家，始終吊人胃口。幾年前，跟他研究領(lǐng)域接近的威廉姆森教授剛剛獲獎，這無疑降低了他的獲獎概率。從媒體預(yù)測來看，幾乎沒人把他放進(jìn)候選名單。

幸運(yùn)的是，幾分鐘之后，電話響了。老爺子很傲嬌：“這么晚都還沒通知，我還以為今年又不是我了呢?！钡弥@獎后，他的第一反應(yīng)，是擁抱了自己的老伴兒，叫醒了小兒子，然后給他的獲獎同伴、麻省理工學(xué)院的本特·霍爾姆斯特倫教授打了電話。

在非專業(yè)人士看來，這或許是個冷門，但業(yè)內(nèi)人士并不這么認(rèn)為。在獲獎名單公布的當(dāng)天，2008年諾獎得主克魯格曼第一時間發(fā)表推特表示祝賀，“這兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲獎絕對是實至名歸，以至于我聽到消息后的第一個想法是，難道他們還沒拿獎？”哈特教授今年68歲，霍爾姆斯特倫教授67歲，對經(jīng)濟(jì)學(xué)家而言，這是獲得諾獎的平均年齡。契約理論雙子星，終于修成了正果。

“注定為經(jīng)濟(jì)學(xué)而生的”哈特

中國人民大學(xué)國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院副院長聶輝華曾經(jīng)師從哈特教授做博士后研究，他在一篇文章中提到，“在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)學(xué)江湖的泰山北斗中，有這樣一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家：他是數(shù)學(xué)本科出身，現(xiàn)在卻是數(shù)學(xué)模型用得最簡單的人；他提供了被廣泛檢驗和應(yīng)用的理論框架，卻從不涉獵經(jīng)驗研究；他有著英國貴族式的紳士風(fēng)度，卻又保持著美國式的熱情灑脫?！边@就是哈特教授，“一個注定為經(jīng)濟(jì)學(xué)而生的人。”

哈特教授是英裔猶太人，出身名門望族，曾祖是有名的銀行家，曾獲封斯韋斯林男爵，父親是著名的結(jié)核病研究專家。但年輕的哈特對金融和醫(yī)學(xué)都不感冒，卻對數(shù)學(xué)情有獨鐘。21歲那年，他從劍橋大學(xué)國王學(xué)院獲得了數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位，這為他奠定了扎實的數(shù)學(xué)基礎(chǔ)。讀大學(xué)時，他對經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)生了興趣，于是轉(zhuǎn)攻經(jīng)濟(jì)學(xué)，并于1972年在英國華威大學(xué)（Warwick）獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。

20世紀(jì)70年代不僅是資本主義發(fā)展的黃金時期，也是經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展的黃金時期。當(dāng)時，風(fēng)險決策理論、博弈論、信息經(jīng)濟(jì)學(xué)和企業(yè)理論等微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)新分支如雨后春筍般涌現(xiàn)，而哈佛、MIT、普林斯頓和斯坦福等美國頂尖名校正是這些新興學(xué)科的大本營。于是，哈特1972年越過大西洋，來到美國普林斯頓大學(xué)求學(xué)，并于兩年后獲得經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位——用比普通人少一多半的時間拿下博士學(xué)位，哈特早早就體現(xiàn)出了在學(xué)術(shù)上的天賦和潛力。

博士畢業(yè)后，哈特又回到英國，在艾塞克斯大學(xué)（Essex）擔(dān)任講師。僅僅一年之后就跳槽到劍橋大學(xué)丘吉爾學(xué)院。1979年是哈特學(xué)術(shù)生涯中的關(guān)鍵一年。這一年，他找到了一生中最主要的研究伙伴格羅斯曼（Sanford Grossman）教授，一位數(shù)理金融學(xué)家，現(xiàn)在是賓州大學(xué)沃頓商學(xué)院教授。1981年，哈特被倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院（LSE）破格聘為正教授，跳過了副教授。1984年，哈特在麻省理工學(xué)院（MIT）訪問一年，隨后正式到MIT經(jīng)濟(jì)系擔(dān)任教授，并從此在美國定居。1993年他被哈佛經(jīng)濟(jì)系挖走，先是擔(dān)任教授，四年后擔(dān)任講座教授至今。

多年躬耕教壇，哈特教授可謂桃李滿天下。他的著名弟子包括近些年炙手可熱的IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家拉詹、芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授津加萊斯等。在今年年初舉行的美國金融學(xué)年會上，哈特教授當(dāng)選為美國金融學(xué)會院士（fellow）。上臺領(lǐng)獎時他開玩笑說，雖然他沒有在商學(xué)院做過金融教授，但坐在會議主席臺上的去年的、今年的以及2018年候任的美國金融學(xué)會主席都是他的學(xué)生。

哈特教授的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：他的博士論文是不完全市場理論研究，1974年發(fā)表在《經(jīng)濟(jì)理論雜志》（Journal of Economic Theory）上，成為了不完全市場理論的開山之作。當(dāng)這篇巨作把一般均衡理論在非完全市場方面的研究推上高峰后，此后40年中再也沒有出現(xiàn)令人激動的研究成果。

從上世紀(jì)80年代開始，哈特教授開始專注于公司理論研究，并成為產(chǎn)權(quán)學(xué)派公司理論的主要開創(chuàng)者。期間他與格羅斯曼合作的一篇文章“所有權(quán)的成本與收益”（《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》，1986年），也是該領(lǐng)域的經(jīng)典之作。這篇論文認(rèn)為契約應(yīng)該強(qiáng)調(diào)兩類權(quán)利，即特定的權(quán)利（specific right）和剩余的權(quán)利（residual right），其中剩余的權(quán)利就是所有權(quán)，股東就是要求所有權(quán)的。他們后來還有一篇重要文章解釋“一股一票”（One Share One Vote and The Market for Corporate Control），成為公司治理理論研究方面的開山之作。

此后，哈特還與其倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院長期合作者摩爾把產(chǎn)權(quán)理論進(jìn)一步推至不完全契約中。當(dāng)契約不完備時，不同的規(guī)則會導(dǎo)致當(dāng)事人有不同的激勵和行為，也會有不同的社會福利影響。為了防止事后的機(jī)會主義動機(jī)和敲竹杠問題，將剩余的權(quán)利交給相對重要的一方是最有效率的。哈特對不完全契約的研究成果使得人們對企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)有了新的理解，從而對多個經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，包括公司治理、公司財務(wù)、政治學(xué)和法學(xué)都產(chǎn)生了巨大影響。在聶輝華看來，“當(dāng)今新政治經(jīng)濟(jì)學(xué)和新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要分析框架，其實就是不完全契約理論?！?/p>

企業(yè)理論的領(lǐng)軍人物

霍爾姆斯特倫

霍教授是麻省理工學(xué)院的經(jīng)濟(jì)學(xué)和管理學(xué)教授，1949年生于芬蘭的赫爾辛基，比哈特教授小一歲。他同樣是數(shù)學(xué)專業(yè)出身，1972年，23歲的他，獲得芬蘭赫爾辛基大學(xué)數(shù)學(xué)學(xué)士學(xué)位。此后，他曾短暫為一家芬蘭公司工作。當(dāng)時正處于電子化革命的前夜，公司希望使用計算機(jī)提升生產(chǎn)力，于是派他前往斯坦福做一年訪問學(xué)者。

斯坦福的經(jīng)歷成為了他一生的轉(zhuǎn)折點。他在這里發(fā)現(xiàn)，如果要提高公司的效率，真正的挑戰(zhàn)不是計算機(jī)和編程，而是要給雇員提供恰當(dāng)?shù)募?。于是，他放棄了工程師的前途，轉(zhuǎn)而開始從事學(xué)術(shù)研究。1978年，他在斯坦福大學(xué)商學(xué)院獲得博士學(xué)位，然后也開始拿起教鞭，曾先后任教于美國西北大學(xué)凱洛格管理學(xué)院、耶魯大學(xué)等。1994年，就在哈特教授離開MIT的后一年，他開始在MIT擔(dān)任教職，一直到今天。

諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的頒獎詞提到，“現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)是由無數(shù)契約聯(lián)結(jié)起來的。哈特和霍爾姆斯特倫提出的全新理論工具，對理解現(xiàn)實生活中的契約、制度及契約制定中潛在的陷阱等問題具有重要價值。”不過，與哈特教授主要關(guān)注不完全契約及其應(yīng)用不同，霍爾姆斯特倫的貢獻(xiàn)則主要在于完全契約設(shè)計及應(yīng)用。

在《貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)雜志》上發(fā)表的經(jīng)典論文《道德風(fēng)險與可觀察性》（1979），奠定了他在信息經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的權(quán)威地位。此后，霍爾姆斯特倫與米爾格羅姆合作，致力于企業(yè)最優(yōu)激勵機(jī)制的研究并做出了重要貢獻(xiàn)，提出了獨具特色的委托—代理理論，成為企業(yè)理論的領(lǐng)軍人物之一。最近幾年，他的研究偏向于流動性與金融危機(jī)方面，他與梯若爾（2014年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎獲得者）將信息不對稱引入金融市場，研究了金融危機(jī)的微觀基礎(chǔ)及金融危機(jī)發(fā)生的宏觀機(jī)制。

霍爾姆斯特倫的理論研究，無論是委托—代理理論，還是企業(yè)理論及金融危機(jī)微觀機(jī)制的研究等，始終貫穿著不完全信息、納什均衡對帕累托最優(yōu)的偏離兩條主線，而企業(yè)理論是其整個經(jīng)濟(jì)理論的核心和靈魂，也是他對現(xiàn)代微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的最主要貢獻(xiàn)。盡管他是完全契約理論的奠基者，并且他一度批評不完全契約理論不是真正的“企業(yè)理論”，但是他最近居然和哈特教授聯(lián)合發(fā)表了一篇不完全契約理論的文章，用不完全契約理論的最新視角重新解釋了企業(yè)的邊界。也算是殊途同歸吧。

契約理論在中國的改革過程中曾經(jīng)發(fā)揮過非常重要的指導(dǎo)作用，但隨著改革進(jìn)程向深水區(qū)的逼近，這一理論卻被束之高閣。正如瑞典皇家科學(xué)院所說，“契約的制定必須合情合理，以保證各方做出互利共贏的決定”，或許，我們應(yīng)該借兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家獲獎的時機(jī)，重新了解他們的主張，重溫一下經(jīng)典的理論——它們雖然不是最熱門的，但在當(dāng)下的中國，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有過時。（作者單位：民生銀行研究院） □