世界經(jīng)濟(jì)依舊充滿不確定性

保羅?威爾芬斯

核心提示：來自亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行的貸款和項(xiàng)目，有望為世界經(jīng)濟(jì)帶來額外增長。

國際貨幣基金組織（以下稱“IMF”）2016年10月出版的“世界經(jīng)濟(jì)展望”預(yù)計(jì)，2016年全球經(jīng)濟(jì)增長率將放緩至3.1%，2017年的這一數(shù)據(jù)將為3.4%——這兩個(gè)數(shù)值均比IMF4月份出版的經(jīng)濟(jì)展望小了0.1%，主要原因是沒有意料到的英國退歐以及美國略小于預(yù)期的產(chǎn)量增長。

IMF指出，金融市場對(duì)新興國家的情緒有所改善，商品價(jià)格一直堅(jiān)挺，這對(duì)歐佩克國家、俄羅斯和許多發(fā)展中國家來說是好消息。至于經(jīng)合組織國家，IMF認(rèn)為，不確定性增加、經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)可能進(jìn)一步刺激政治不滿，反移民團(tuán)體可能擴(kuò)大，歐洲和美國不斷上升的民族主義也可能帶來更多的跨國政治沖突。

從IMF的角度來說，目前世界經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)是美國，第二大風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)合組織國家的發(fā)展停滯。而中國的增長預(yù)期將保持在6%以上，中國的問題在于在解決國有企業(yè)的公司債務(wù)和治理問題。

在美國，持續(xù)的低利率已經(jīng)幫助政府在政府債券的利息支付領(lǐng)域大大節(jié)省了成本，美國債券的平均期限相當(dāng)短，有助于聯(lián)邦政府更快地獲得充分的利益。雖然英國和歐元區(qū)的利率也很低，但歐洲政府債券的較長期限意味著政府需要更多的時(shí)間，從非常低的利率中獲得利益。

由于油價(jià)和能源價(jià)格在2017年很可能會(huì)上升，通貨膨脹率也將更高，這會(huì)使歐盟國家在一定程度上擺脫通貨緊縮的困境，同時(shí)將導(dǎo)致更低的實(shí)際利率。

在歐元區(qū)，希臘缺乏改革和有效的舉措來刺激經(jīng)濟(jì)增長；西班牙終于獲得了一個(gè)新政府，但新的政治不穩(wěn)定可以預(yù)見，對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響是負(fù)面的；葡萄牙政府也沒有足夠的改革措施，或引爆新一輪債務(wù)危機(jī)。 2017年法國和德國的選舉，也可能進(jìn)一步破壞歐元區(qū)的政治穩(wěn)定。

與此同時(shí)，IMF并不太關(guān)注歐洲、亞洲和其他地方的資本風(fēng)險(xiǎn)。雖然IMF強(qiáng)調(diào)過歐洲銀行業(yè)，比如意大利銀行的資產(chǎn)負(fù)債表問題，但德意志銀行似乎也有類似嚴(yán)重的問題，即缺乏私人股本資本。

至于美國，可以假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)將在2017年加息，這將是使美國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常狀態(tài)的第一步，股票市場價(jià)格將略有下降。然而，在總統(tǒng)選舉之后，美國也將可能面臨持續(xù)的極端政治辯論，這將損害美國在未來幾年的政治和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。此外，大國經(jīng)濟(jì)政策合作理念的意愿不足：美國、中國、歐盟和日本應(yīng)該更廣泛地協(xié)調(diào)貨幣和財(cái)政政策，更多的協(xié)調(diào)可以產(chǎn)生更大的經(jīng)濟(jì)效益。其中，共同推動(dòng)綠色創(chuàng)新動(dòng)力，可以成為合作領(lǐng)域的一個(gè)新關(guān)鍵詞。

從長遠(yuǎn)來看，世界經(jīng)濟(jì)有望從新成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行獲得額外的擴(kuò)張沖擊。因?yàn)閷?duì)于亞洲和歐洲的許多國家來說，來自該銀行的貸款和項(xiàng)目，可以給世界經(jīng)濟(jì)帶來額外增長。（支點(diǎn)雜志2016年12月刊）