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    從廣義財務(wù)管理理論體系分析宏觀環(huán)境和財務(wù)決策相關(guān)性

    2016-12-30 21:17:56付冬梅
    環(huán)球市場信息導(dǎo)報 2016年17期
    關(guān)鍵詞:宏觀廣義決策

    ◎付冬梅

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    從廣義財務(wù)管理理論體系分析宏觀環(huán)境和財務(wù)決策相關(guān)性

    ◎付冬梅

    新時期,極具中國特色的宏觀環(huán)境在公司財務(wù)管理方面發(fā)揮著重要作用。因此,為促進(jìn)企業(yè)財務(wù)決策的有效性,加強其與宏觀環(huán)境的相關(guān)性研究顯得尤為重要。本文主要從政治環(huán)境、社會文化環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和技術(shù)環(huán)境等方面探討了與財務(wù)決策的相關(guān)性。

    廣義財務(wù)管理理論體系是立足于實際的財務(wù)管理環(huán)境,以其研究假設(shè)與目標(biāo)分別為前提與導(dǎo)向,由財務(wù)管理基本理論、特殊業(yè)務(wù)理論、通用業(yè)務(wù)理論以及其他專門專門領(lǐng)域構(gòu)成的理論結(jié)構(gòu)。它從實際出發(fā),提出了廣義籌資、投資與分配問題,并研究了具體的財務(wù)決策問題,主要經(jīng)歷了提出、發(fā)展和完善三個重要階段。

    從一定程度上講,企業(yè)交易活動的順利進(jìn)行需要宏觀環(huán)境提供相應(yīng)的保障與約束。由此可知,宏觀環(huán)境對于市場交易成本具有重要的影響。然而,企業(yè)財務(wù)管理決策又直接受交易成本的影響。因此,切緣財務(wù)決策與宏觀環(huán)境具有一定的相關(guān)性??傮w上講,宏觀環(huán)境主要包括政治環(huán)境、社會文化環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和技術(shù)環(huán)境;作為廣義財務(wù)管理理論體系的重要組成部分,廣義財務(wù)決策包括廣義籌資決策、投資決策與分配決策等內(nèi)容。宏觀環(huán)境和財務(wù)決策相關(guān)性的具體表現(xiàn)如下。

    政治環(huán)境與財務(wù)決策的相關(guān)性

    近年來,政治學(xué)與財務(wù)學(xué)的交叉研究成為研究的熱點之一。大體上講,財務(wù)決策主要受政治關(guān)聯(lián)、政府干預(yù)和政府無控制等政治環(huán)境的影響。

    所謂政治關(guān)聯(lián),指的是企業(yè)與政府存在一定的關(guān)系。通過建立政治關(guān)聯(lián),能夠賦予企業(yè)部分商業(yè)特權(quán),有助于提高公司財務(wù)決策的科學(xué)性,有助于國有商業(yè)銀行作出科學(xué)的信貸決策,有助于顯著提高公司股票價格。但是,政治關(guān)聯(lián)的建立在一定程度上也會給企業(yè)的價值帶來不同程度的損壞,影響公司員工的合理配置,甚至?xí)箛衅髽I(yè)的投資效率受到嚴(yán)重影響。

    所謂政府干預(yù),指的是為彌補市場調(diào)控的不足,由政府出面進(jìn)行干預(yù)和調(diào)控的一種政治手段。通過政府干預(yù),有助于促進(jìn)市場經(jīng)濟的有效運行,擴大就業(yè)的目標(biāo),進(jìn)而有助于社會的穩(wěn)定。但是,為實現(xiàn)擴大就業(yè)目標(biāo),一些民營企業(yè)需要支付更高的薪酬成本,使得一些地方國有企業(yè)會出現(xiàn)過度投資等問題。

    所謂政府控制,指的是相關(guān)政府部門是企業(yè)的最終控制人。在中國,大多數(shù)上市公司是國有企業(yè)。從整體上講,政府控制有助于企業(yè)實現(xiàn)債權(quán)融資。但是,一些地方政府控制的上市公司存在投資過度等問題。

    社會文化環(huán)境與財務(wù)決策的相關(guān)性

    所謂社會文化,指的是在人類社會長期發(fā)展歷史中形成的,由特定的風(fēng)俗習(xí)慣、價值觀念、宗教信仰和倫理道德規(guī)范等構(gòu)成的一種特定方式。在社會文化環(huán)境中,即使沒有完善的法律保護(hù),一些私營企業(yè)也能夠通過充分發(fā)揮聲譽機制與個人的關(guān)系,從而獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展。換句話說,企業(yè)聲譽與企業(yè)業(yè)績呈正相關(guān)關(guān)系。但是,這種非正式融資渠道的作用還是十分有限的。有研究表明,權(quán)利等級與不確定性規(guī)避越低、越崇尚個人主義的國家更傾向發(fā)放股利。誠信作為儒家倫理思想的基石,對于企業(yè)資本結(jié)構(gòu)具有重要影響,有助于提高公司總體價值。

    經(jīng)濟環(huán)境與財務(wù)決策的相關(guān)性

    作為直接影響企業(yè)財務(wù)決策的因素之一,經(jīng)濟環(huán)境的變化主要體現(xiàn)在兩大方面,即經(jīng)濟周期與經(jīng)濟政策。

    所謂經(jīng)濟周期,指的是總體經(jīng)濟擴張與緊縮出現(xiàn)周期性變化的現(xiàn)象。和等發(fā)現(xiàn),經(jīng)濟周期與美國企業(yè)個體盈利水平以及上市公司的資產(chǎn)回報率呈正相關(guān)關(guān)系。此外,在控制了效應(yīng)后,李遠(yuǎn)鵬也發(fā)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟周期對上市公司的盈利能力也具有重要影響。

    國家宏觀經(jīng)濟政策主要包括貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策、財政政策和匯率政策等。有研究發(fā)現(xiàn),貨幣政策對企業(yè)現(xiàn)金持有水平具有重要影響;并且對于貨幣政策的不確定性,各企業(yè)人投資行為表現(xiàn)基本一致。此外,企業(yè)融資能力也受金融抑制政策的直接影響。

    法律環(huán)境與財務(wù)決策的相關(guān)性

    在這一方面,主要是研究法系和相關(guān)法律制度與財務(wù)決策的影響。相關(guān)研究發(fā)現(xiàn),投資者保護(hù)好的國家,公司資本成本低,并且不容易被內(nèi)部人侵占??梢哉f,投資者法律保護(hù)與鼓勵支付是兩種相反的關(guān)系:股利是投資者法律保護(hù)的一種替代,能夠有效保護(hù)投資者的結(jié)果。

    從一定程度上講,與財務(wù)決策最相關(guān)的法律法規(guī)包括公司法、稅法和證券法等。其中,公司法與財務(wù)決策的相關(guān)性主要體現(xiàn)在股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司管理人員的權(quán)利與義務(wù)、員工薪酬、利潤分配等方面;稅法與財務(wù)決策的相關(guān)性主要體現(xiàn)在稅收征管和優(yōu)惠的調(diào)整以及稅率的變動等方面;證券法與財務(wù)決策的相關(guān)性主要體現(xiàn)在公司股票各種發(fā)行方式以及發(fā)行、上市、交易中的信息披露、監(jiān)管和 上市公司收購等方面。

    技術(shù)環(huán)境與財務(wù)決策的相關(guān)性

    從廣義上講,技術(shù)可分為硬技術(shù)與軟技術(shù)。其中,軟技術(shù)指的是在組織、信息、管理和決策上無法表達(dá)的無形技術(shù);而作為整體技術(shù)中的有形部分,硬技術(shù)主要體現(xiàn)在研發(fā)出的實體產(chǎn)品中。因此,技術(shù)環(huán)境也包括硬技術(shù)環(huán)境和軟技術(shù)環(huán)境兩個方面。

    在硬技術(shù)環(huán)境中,管理會計控制系統(tǒng)、系統(tǒng)的應(yīng)用和研發(fā)投資等對公司財務(wù)決策都產(chǎn)生了一定的影響。其中,有助于產(chǎn)生正的股票超額回報;管理會計控制系統(tǒng)有助于促進(jìn)企業(yè)競爭戰(zhàn)略的實施,有助于提高企業(yè)的創(chuàng)新能力,有助于提升企業(yè)的業(yè)績。此外,漸進(jìn)式技術(shù)的合理采用也能夠增加企業(yè)人力資本投資。

    在軟技術(shù)環(huán)境中,財務(wù)決策受多種因素的影響。比如,多元化、專業(yè)化的戰(zhàn)略管理對公司財務(wù)決策具有重要影響;集團化的管理思想、企業(yè)集團共享服務(wù)、內(nèi)部資本市場的變化、系統(tǒng)的應(yīng)用研究等都對公司財務(wù)決策產(chǎn)生重要影響。

    綜上所述,隨著宏觀環(huán)境的不斷變化,企業(yè)內(nèi)部環(huán)境也發(fā)生了重大變化。然而,企業(yè)財務(wù)決策又受宏觀環(huán)境與內(nèi)部環(huán)境的共同影響。因此,為確保企業(yè)財務(wù)決策的準(zhǔn)確性,探討政治環(huán)境、社會文化環(huán)境、經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境與技術(shù)環(huán)境等宏觀環(huán)境具有重要的意義。

    (工作單位:遼寧省北票市職教中心)

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