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    加強(qiáng)對(duì)銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管

    2016-12-29 05:30:21婁永躍編輯李淑玲
    中國(guó)外匯 2016年5期
    關(guān)鍵詞:外匯局結(jié)售匯購(gòu)匯

    文/婁永躍 編輯 /李淑玲

    加強(qiáng)對(duì)銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管

    文/婁永躍 編輯 /李淑玲

    近年來(lái),為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn),特別是人民幣升值所帶來(lái)的資金貶值風(fēng)險(xiǎn),我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)保值的意識(shí)越來(lái)越強(qiáng)。但銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品在降低企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也給市場(chǎng)和跨境資金流動(dòng)帶來(lái)了一定的負(fù)面影響。如何有效地對(duì)銀行避險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管,已成為外匯管理部門(mén)需要認(rèn)真考慮的問(wèn)題。

    匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品快速發(fā)展導(dǎo)致的問(wèn)題

    一是存在監(jiān)管上的漏洞。有些避險(xiǎn)組合產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)就是在人民幣一定幅度的升值預(yù)期條件下,銀行和企業(yè)可以獲得的盈利空間內(nèi)進(jìn)行的操作。在對(duì)人民幣質(zhì)押外匯貸款沒(méi)有相關(guān)監(jiān)管和限制的條件下,可能會(huì)存在監(jiān)管上的漏洞。在追求利益最大化的前提下,如果產(chǎn)品觸及違規(guī)操作,外匯局方面很難及時(shí)獲知這些信息。

    二是造成一定時(shí)期外幣信貸規(guī)模的虛增。部分企業(yè)出于套利需求,以全額人民幣質(zhì)押外匯貸款對(duì)外支付,一方面,占用了境內(nèi)相對(duì)稀缺的信貸資源,抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常的信貸資金需求;另一方面,直接導(dǎo)致了外匯貸款規(guī)模的虛增,而實(shí)際上并沒(méi)有增強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。

    三是隱性外債增多,資金流動(dòng)相關(guān)數(shù)據(jù)不完整。向境外銀行借用外匯的產(chǎn)品,其實(shí)質(zhì)是一種變相的借用外債。而90天以下海外代付、進(jìn)口代付不納入外債統(tǒng)計(jì),會(huì)導(dǎo)致國(guó)家隱性外債規(guī)模增加。因此,如果相關(guān)金融衍生品業(yè)務(wù)迅速增長(zhǎng),會(huì)大幅增加隱性短期外債規(guī)模,帶來(lái)一定的償付風(fēng)險(xiǎn)。

    四是被動(dòng)擴(kuò)大當(dāng)期結(jié)售匯順差,加大資金流入壓力。銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)對(duì)當(dāng)期購(gòu)匯形成替代:企業(yè)在需要進(jìn)口付匯時(shí)并不購(gòu)匯,使得銀行售匯減少,導(dǎo)致結(jié)售匯當(dāng)期順差被動(dòng)擴(kuò)大,使結(jié)售匯數(shù)據(jù)無(wú)法真實(shí)反映資金的流動(dòng)情況。

    五是國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備被動(dòng)增長(zhǎng),影響國(guó)際收支平衡。企業(yè)在本應(yīng)購(gòu)匯并對(duì)外支付的情況下,采用避險(xiǎn)產(chǎn)品延遲購(gòu)匯時(shí)間,造成國(guó)內(nèi)外匯儲(chǔ)備被動(dòng)增長(zhǎng),不但會(huì)進(jìn)一步加劇國(guó)際收支不平衡,而且會(huì)引起國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放量的增加,帶來(lái)通貨膨脹的壓力。

    加強(qiáng)監(jiān)管力度

    一是將銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品納入監(jiān)管范圍,逐步構(gòu)建科學(xué)有效的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)體系。首先,進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)測(cè)管理,及時(shí)掌握銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)等最新動(dòng)態(tài)。其次,根據(jù)涉外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策,調(diào)整短期外債管理政策,同時(shí)將產(chǎn)品中存在的變相外債納入外債登記范圍,并調(diào)控銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的規(guī)模。

    二是實(shí)行產(chǎn)品備案管理,對(duì)可能造成市場(chǎng)負(fù)面沖擊的產(chǎn)品在一定時(shí)期內(nèi)限制其操作。鑒于目前外匯局對(duì)銀行開(kāi)展衍生金融產(chǎn)品情況的掌握相對(duì)于銀行業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新和各種金融產(chǎn)品的層出不窮存在滯后,可建立銀行金融衍生品備案制度,在銀行開(kāi)展新的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)前,由其總行向外匯局或所在地外匯局進(jìn)行備案,以有效規(guī)范銀行辦理匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品。

    三是真正實(shí)現(xiàn)人民幣匯率彈性波動(dòng),推動(dòng)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品種類(lèi)和規(guī)模的發(fā)展。為此,應(yīng)完善金融衍生產(chǎn)品發(fā)展的市場(chǎng)基礎(chǔ)和人民幣即期匯率的形成機(jī)制,以杜絕投機(jī)行為的發(fā)生,促進(jìn)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品健康發(fā)展。此外,還應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)以均衡監(jiān)管為核心的外匯管理改革,進(jìn)一步完善外匯市場(chǎng)機(jī)制。

    作者單位:外匯局河南省分局

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