• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    財(cái)務(wù)重述與經(jīng)濟(jì)后果

    2016-12-26 12:33高慧慧
    現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè) 2016年26期
    關(guān)鍵詞:經(jīng)濟(jì)后果信息披露

    高慧慧

    摘 要:隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展,資本市場越來越成熟,市場的監(jiān)管制度進(jìn)一步得到完善,對會(huì)計(jì)信息披露質(zhì)量的要求也越來越高,而上市公司對外披露的最主要也是最重要的方式就是財(cái)務(wù)報(bào)告。但是,近年來,上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告重述現(xiàn)象日趨頻繁。據(jù)此,主要分析了財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因和經(jīng)濟(jì)后果,以期對我國上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告重述行為有一個(gè)較為深入的認(rèn)識(shí)。

    關(guān)鍵詞:財(cái)務(wù)重述;信息披露;會(huì)計(jì)差錯(cuò);動(dòng)因分析;經(jīng)濟(jì)后果

    中圖分類號(hào):F23

    文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

    doi:10.19311/j.cnki.16723198.2016.26.085

    1 引言

    2011年1月,華銳風(fēng)電(601558)在上海證交所上市,主要從事的是風(fēng)力發(fā)電設(shè)備的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2013年3月7日,華銳風(fēng)電稱2011年度財(cái)務(wù)報(bào)表的有關(guān)賬務(wù)處理存在會(huì)計(jì)差錯(cuò)。從披露的內(nèi)容來看,由于會(huì)計(jì)差錯(cuò),華銳風(fēng)電公司2011年年報(bào)披露的凈利潤數(shù)據(jù)虛增了1.68億元。受到該消息的影響,當(dāng)日,華銳風(fēng)電報(bào)收6.05元/股,下跌了3.04%。暫且不論此次華銳風(fēng)電的會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正的真正動(dòng)機(jī),但是從這次事件中我們還是可以看出會(huì)計(jì)差錯(cuò)引起的財(cái)務(wù)重述會(huì)對資本市場造成很大影響。因此需要規(guī)范我國上市公司的財(cái)務(wù)重述制度,這樣才能使得財(cái)務(wù)重述真正發(fā)揮積極的作用,能夠更好的為投資者的決策服務(wù)。

    2 財(cái)務(wù)重述概述

    財(cái)務(wù)報(bào)告作為上市公司對外信息披露的載體,是信息使用者獲得公司信息的重要途徑,也一直是監(jiān)管部門和學(xué)術(shù)界關(guān)注的焦點(diǎn)。財(cái)務(wù)重述是指上市公司在發(fā)現(xiàn)并糾正前期財(cái)務(wù)報(bào)告的差錯(cuò)時(shí),重新表述以前公布的財(cái)務(wù)報(bào)告的行為,是上市公司基于自愿或者外部監(jiān)督強(qiáng)制性的對以前會(huì)計(jì)期間財(cái)務(wù)報(bào)告中存在的錯(cuò)誤信息、不真實(shí)信息、缺失的信息或者誤導(dǎo)性信息進(jìn)行追溯調(diào)整和重新披露的事后補(bǔ)救性公告。財(cái)務(wù)重述通常會(huì)引起資本市場產(chǎn)生負(fù)面反應(yīng),從而導(dǎo)致上市公司的股價(jià)下跌,進(jìn)而損害投資者的利益,并且?guī)硪幌盗胁焕慕?jīng)濟(jì)后果。近年來,上市公司財(cái)務(wù)重述的現(xiàn)象越來越頻繁,越來越多的上市公司在年報(bào)披露之后對財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行重述。目前財(cái)務(wù)重述愈演愈烈現(xiàn)象形成的原因有兩個(gè)方面:一是加強(qiáng)外部監(jiān)管部門監(jiān)督的效果,上市公司確實(shí)發(fā)布了存在著差錯(cuò)的財(cái)務(wù)報(bào)告;二是上市公司把財(cái)務(wù)報(bào)告重述當(dāng)作操縱利潤的一種手段。在我國,上市公司財(cái)務(wù)重述頻發(fā)的原因更多的是后一種。財(cái)務(wù)重述作為企業(yè)盈余操縱行為的一種外在表現(xiàn)特征,財(cái)務(wù)重述的發(fā)生一般意味著公司治理機(jī)制存在缺陷和治理效率的低下。上市公司為了在年報(bào)中給投資者展現(xiàn)一個(gè)良好的經(jīng)營狀況,以期望吸引更多的投資者來達(dá)到自己的各種目的,然后再通過財(cái)務(wù)報(bào)告重述來延緩不利信息的披露,削弱不利信息的影響。

    3 財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因分析

    上市公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述行為,一般說明財(cái)務(wù)報(bào)告中確實(shí)存在著計(jì)算或者是其他方面非意愿性的差錯(cuò),信息披露中出現(xiàn)了人為的遺漏或者錯(cuò)誤。年報(bào)信息質(zhì)量低下,會(huì)引發(fā)投資者對公司財(cái)務(wù)報(bào)告可靠性以及公司管理者誠信與能力的質(zhì)疑,甚至?xí)?yán)重威脅到投資者對證券市場的信心,從而使公司市價(jià)下滑。那為什么財(cái)務(wù)重述存在這么多不利之處,但是上市公司依然會(huì)進(jìn)行毀滅公司價(jià)值的財(cái)務(wù)重述呢?上市公司財(cái)務(wù)重述的真正內(nèi)因是資本市場帶來的壓力和高管薪酬契約的不正當(dāng)激勵(lì);其外因是信息不對稱和造假成本低廉。但更深層次的原因是公司治理機(jī)制存在缺陷。

    3.1 資本市場壓力

    企業(yè)進(jìn)入資本市場,接受的挑戰(zhàn)和壓力也會(huì)越發(fā)增大,企業(yè)會(huì)受到更為嚴(yán)格的監(jiān)督和檢查。在這樣的壓力下,管理者必須使企業(yè)獲得優(yōu)秀的成績,只有憑借自己的實(shí)力才能在資本市場上籌集資金。在這樣的資本市場的壓力之下,為了保證企業(yè)連續(xù)的盈利,提升企業(yè)的市場形象,企業(yè)管理層就很有可能會(huì)采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策,從而出現(xiàn)財(cái)務(wù)重述行為。管理層往往會(huì)利用操縱會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正,對利潤進(jìn)行平滑處理,避免賬面虧損,向外界描繪一幅樂觀的公司發(fā)展前景。資本市場的壓力主要是來由于企業(yè)的融資需求和對財(cái)務(wù)的預(yù)期。

    3.2 高管薪酬契約

    高管薪酬契約通常被認(rèn)為是財(cái)務(wù)重述的第二類重要?jiǎng)右颉,F(xiàn)代企業(yè)大都是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離,所有者和管理者是存在利益沖突的。管理層有動(dòng)機(jī)通過選擇會(huì)計(jì)政策和進(jìn)行內(nèi)幕交易來使自己的利益最大化,管理層的自利性行為可能導(dǎo)致企業(yè)采取激進(jìn)的會(huì)計(jì)政策。上市公司管理層薪酬契約和新任的管理層清算歷史舊賬也是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)重述的內(nèi)因之一。擁有更多股票期權(quán)薪酬會(huì)強(qiáng)化財(cái)務(wù)重述的動(dòng)機(jī)。股權(quán)激勵(lì)雖然使得經(jīng)理代理人和公司股東的利益趨于一致,但是也激勵(lì)經(jīng)理人采取不恰當(dāng)?shù)氖侄蝸硖岣哂吞蓛r(jià)來達(dá)到自利目的。對于公司管理層來說,在好的時(shí)機(jī)操縱股票價(jià)格能夠給其帶來超額的收益,但在時(shí)機(jī)不佳時(shí)所受到的懲罰卻是很小的。因此,當(dāng)管理者達(dá)不到優(yōu)良的業(yè)績使股票價(jià)格增長的時(shí)候,就會(huì)有很大的動(dòng)機(jī)來操縱股票的價(jià)格,進(jìn)行盈余管理,追求個(gè)人利益最大化,使得財(cái)務(wù)重述的頻率加大。

    3.3 公司治理機(jī)制缺陷和公司內(nèi)部控制缺陷

    [ 2]財(cái)務(wù)重述的發(fā)生與公司治理機(jī)制的缺陷有關(guān)。有缺陷的公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部控制是導(dǎo)致財(cái)務(wù)重述發(fā)生的主要誘因。內(nèi)部控制的目標(biāo)之一就是保證財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和完整性。財(cái)政部在2010年發(fā)布了《企業(yè)內(nèi)部控制配套指引》,要求企業(yè)對企業(yè)的內(nèi)部控制有效性自我評價(jià),并且聘請會(huì)計(jì)師事務(wù)所對其財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)部控制有效性進(jìn)行審計(jì)并且出具審計(jì)報(bào)告。這些都表明,財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性在很大程度上受到企業(yè)內(nèi)部控制的影響,財(cái)務(wù)信息真實(shí)可靠的有力保障就是完善的內(nèi)部控制制度。在公司治理結(jié)構(gòu)中,董事會(huì)是公司的核心和財(cái)務(wù)的監(jiān)督者,審計(jì)委員會(huì)作為董事會(huì)下設(shè)的專門工作結(jié)構(gòu),它的主要任務(wù)就是對公司財(cái)務(wù)監(jiān)督和核查,監(jiān)事會(huì)主要負(fù)責(zé)檢查公司財(cái)務(wù)并且對高管的行為進(jìn)行監(jiān)督。但是監(jiān)事會(huì)和審計(jì)委員會(huì)往往都會(huì)只是徒有形式,而沒有發(fā)揮其真正的監(jiān)督作用,董事會(huì)也缺乏一定的獨(dú)立性。公司治理機(jī)制存在缺陷,內(nèi)部控制存在問題,從而不能有效的預(yù)防和發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)報(bào)告存在的重大錯(cuò)報(bào)或者漏報(bào),最終引起財(cái)務(wù)報(bào)告重述行為的發(fā)生。

    3.4 造假成本低廉

    雖然我國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則以及相關(guān)法律法規(guī)為了提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的目的而允許上市公司進(jìn)行財(cái)務(wù)重述,但是,因?yàn)闀?huì)計(jì)準(zhǔn)則在某些方面還存在模糊性,所以也給了上市公司進(jìn)行虛假陳述提供了可乘之機(jī),而且對于被發(fā)現(xiàn)的虛假陳述處罰也比較輕,執(zhí)法也不是很嚴(yán)格。而且造假的預(yù)期收益遠(yuǎn)大于預(yù)期成本,出于成本效益原則的考慮,上市公司會(huì)不斷利用造假來達(dá)到自身的目的,從而導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象愈演愈烈。

    4 財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)后果分析

    一般來說,財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)后果很難能夠準(zhǔn)確的判斷,但是越頻繁的財(cái)務(wù)重述就越有可能會(huì)暴露企業(yè)的一些盈余管理和盈余操縱行為。總體而言,財(cái)務(wù)重述的經(jīng)濟(jì)后果可能有以下幾個(gè)方面。

    4.1 投資者信心受挫

    企業(yè)信用和商譽(yù)成為現(xiàn)代商業(yè)行為很重要的一部分,投資者會(huì)給他們信任的公司投資。當(dāng)被投資公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述行為時(shí),也就意味著宣布其之前發(fā)布的財(cái)務(wù)信息不可信,這勢必會(huì)推翻投資者根據(jù)之前信息所做的判斷,從而使得投資者對于被投資企業(yè)的盈利能力和發(fā)展前景不看好,甚至?xí)虼硕艞壨顿Y該公司。

    4.2 財(cái)務(wù)重述的市場反應(yīng)

    當(dāng)被投資公司發(fā)生財(cái)務(wù)重述時(shí),這勢必會(huì)影響投資者對該司的信心,使得其對公司財(cái)務(wù)產(chǎn)生懷疑,進(jìn)而影響公司的市場反應(yīng)。嚴(yán)重的情況下,投資者會(huì)選擇放棄投資這家公司,而且潛在的投資者也會(huì)選擇不投資該公司,尤其是因?yàn)闀?huì)計(jì)問題或者涉嫌欺詐引起的財(cái)務(wù)重述,市場反應(yīng)更為敏感。

    參考文獻(xiàn)

    [1]林成喜.我國上市公司的財(cái)務(wù)重述及其完善[D].蘇州:蘇州大學(xué),2007.

    [2]劉殿麗,麥飛.上市公司財(cái)務(wù)重述文獻(xiàn)回顧.財(cái)會(huì)通訊(學(xué)術(shù)版),2008.

    [3]王澤霞,李明明,謝冰.財(cái)務(wù)報(bào)表重述公告與公司治理有效性研究.財(cái)會(huì)月刊,2009,(24):1518.

    [4]溫立洲.上市公司財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因分析.中國農(nóng)業(yè)會(huì)計(jì),2008,(10):5253.

    [5]尤麗芳.我國上市公司財(cái)務(wù)重述的動(dòng)因研究.商業(yè)經(jīng)濟(jì),2009,(2):7779.

    [6]雷敏,吳文鋒,菌萌.上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告補(bǔ)充更正問題研究.上海管理科學(xué),2006,(4).

    [7]周洋,李若山.上市公司年報(bào)“補(bǔ)丁”的特征和市場反應(yīng).審計(jì)研究,2007,(4).

    [8]陳曉敏.財(cái)務(wù)重述公司盈余質(zhì)量特征及其經(jīng)濟(jì)后悔研究[D].廣州:暨南大學(xué),2011.

    猜你喜歡
    經(jīng)濟(jì)后果信息披露
    會(huì)計(jì)穩(wěn)健性研究綜述
    我國環(huán)境稅的會(huì)計(jì)核算與處理
    我國上市公司政府補(bǔ)助會(huì)計(jì)處理及信息披露問題研究
    表外負(fù)債與企業(yè)投資效應(yīng)的關(guān)系研究
    日韩欧美一区视频在线观看 | 国产成人91sexporn| 乱系列少妇在线播放| 亚洲精品自拍成人| 亚洲成人久久爱视频| 精品人妻视频免费看| 精品一区二区三卡| 国产免费视频播放在线视频| 久久99蜜桃精品久久| 真实男女啪啪啪动态图| 夜夜爽夜夜爽视频| 波野结衣二区三区在线| 2021少妇久久久久久久久久久| 丰满人妻一区二区三区视频av| 久久国产乱子免费精品| 身体一侧抽搐| 亚洲色图av天堂| 麻豆成人av视频| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产精品久久久久久精品古装| 亚洲综合精品二区| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| 丰满乱子伦码专区| 丰满人妻一区二区三区视频av| 在线观看一区二区三区| 日韩人妻高清精品专区| 精品国产一区二区三区久久久樱花 | 成人综合一区亚洲| 成人二区视频| 韩国av在线不卡| 久久国内精品自在自线图片| 久久久精品欧美日韩精品| 2018国产大陆天天弄谢| 免费av毛片视频| 亚洲av成人精品一二三区| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 亚洲国产高清在线一区二区三| 国产欧美亚洲国产| 国产欧美日韩一区二区三区在线 | 春色校园在线视频观看| 免费观看性生交大片5| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 色吧在线观看| 久久99精品国语久久久| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 肉色欧美久久久久久久蜜桃 | 亚洲精品国产成人久久av| 欧美另类一区| 中国国产av一级| 一级a做视频免费观看| 有码 亚洲区| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 国产精品久久久久久精品电影| 久久99蜜桃精品久久| 看非洲黑人一级黄片| 黄色配什么色好看| 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 国产一区二区在线观看日韩| 免费av不卡在线播放| av在线app专区| 日韩欧美精品免费久久| 日韩不卡一区二区三区视频在线| 亚洲,欧美,日韩| 天堂俺去俺来也www色官网| 99九九线精品视频在线观看视频| 纵有疾风起免费观看全集完整版| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 性插视频无遮挡在线免费观看| 成人国语在线视频| 99国产综合亚洲精品| 亚洲人成网站在线观看播放| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 精品国产一区二区三区四区第35| 两个人免费观看高清视频| 国产不卡av网站在线观看| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 国产又爽黄色视频| 日韩电影二区| 考比视频在线观看| 不卡视频在线观看欧美| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产成人欧美| 久久人人爽人人片av| 如何舔出高潮| 伊人久久国产一区二区| 新久久久久国产一级毛片| 日韩视频在线欧美| 欧美激情 高清一区二区三区| 久久久久精品人妻al黑| 免费高清在线观看日韩| 日韩免费高清中文字幕av| 国产精品一区二区在线不卡| 久久久久久久精品精品| 9191精品国产免费久久| 在现免费观看毛片| 女性被躁到高潮视频| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲精品国产区一区二| 精品亚洲成a人片在线观看| 男人舔女人的私密视频| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 中文字幕亚洲精品专区| 亚洲成人免费av在线播放| 国产日韩欧美亚洲二区| h视频一区二区三区| 免费在线观看完整版高清| 国产又色又爽无遮挡免| 欧美人与善性xxx| 大香蕉久久网| 国产有黄有色有爽视频| 久久精品国产亚洲av高清一级| 十八禁人妻一区二区| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 男女下面插进去视频免费观看| 亚洲av日韩在线播放| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 一级片免费观看大全| 亚洲av中文av极速乱| av在线观看视频网站免费| 99热国产这里只有精品6| 男人操女人黄网站| 国产亚洲av高清不卡| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产精品蜜桃在线观看| 在线观看人妻少妇| h视频一区二区三区| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 成人影院久久| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 在线观看www视频免费| 国产亚洲av片在线观看秒播厂| 亚洲国产看品久久| 日本黄色日本黄色录像| 国产成人精品久久二区二区91 | 久久热在线av| 国产免费一区二区三区四区乱码| 青春草国产在线视频| 老熟女久久久| 久热这里只有精品99| 女性生殖器流出的白浆| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 午夜日本视频在线| 久久这里只有精品19| 国产人伦9x9x在线观看| 色播在线永久视频| 天堂俺去俺来也www色官网| 波多野结衣av一区二区av| 亚洲第一青青草原| 大话2 男鬼变身卡| 午夜av观看不卡| 国产亚洲欧美精品永久| av在线播放精品| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 欧美 日韩 精品 国产| 青春草视频在线免费观看| 老汉色av国产亚洲站长工具| 亚洲人成77777在线视频| 最近最新中文字幕大全免费视频 | av网站免费在线观看视频| 人人妻人人澡人人看| √禁漫天堂资源中文www| 午夜日韩欧美国产| 国产精品99久久99久久久不卡 | 在线观看免费午夜福利视频| 成人三级做爰电影| 黄色怎么调成土黄色| 无限看片的www在线观看| 啦啦啦啦在线视频资源| 精品国产一区二区三区四区第35| 一本一本久久a久久精品综合妖精| 看十八女毛片水多多多| 老鸭窝网址在线观看| 男人操女人黄网站| 99香蕉大伊视频| 中文字幕色久视频| 黑人欧美特级aaaaaa片| 欧美国产精品va在线观看不卡| 一级a爱视频在线免费观看| 纯流量卡能插随身wifi吗| 精品亚洲成a人片在线观看| av视频免费观看在线观看| 捣出白浆h1v1| 亚洲精品美女久久av网站| 成人毛片60女人毛片免费| 亚洲美女黄色视频免费看| 中文字幕色久视频| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 久久青草综合色| 亚洲欧美清纯卡通| 妹子高潮喷水视频| 亚洲av在线观看美女高潮| 国产精品久久久人人做人人爽| 国产一区二区激情短视频 | 一二三四中文在线观看免费高清| 丝袜美足系列| 日韩一区二区三区影片| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲第一av免费看| 久久鲁丝午夜福利片| 亚洲中文av在线| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 免费在线观看黄色视频的| 国产激情久久老熟女| 日本爱情动作片www.在线观看| 一边摸一边抽搐一进一出视频| 婷婷成人精品国产| 一区二区日韩欧美中文字幕| 欧美日韩亚洲综合一区二区三区_| 五月开心婷婷网| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 一本色道久久久久久精品综合| 搡老乐熟女国产| www.精华液| 爱豆传媒免费全集在线观看| 久久久国产欧美日韩av| 一区二区日韩欧美中文字幕| 在线亚洲精品国产二区图片欧美| 免费黄网站久久成人精品| 亚洲精品一二三| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 精品国产乱码久久久久久小说| e午夜精品久久久久久久| 一区二区三区四区激情视频| 曰老女人黄片| 亚洲美女搞黄在线观看| 欧美黑人精品巨大| 亚洲男人天堂网一区| 国产熟女欧美一区二区| 制服丝袜香蕉在线| 亚洲欧美成人综合另类久久久| 国产片内射在线| 丝袜脚勾引网站| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲第一青青草原| 久久女婷五月综合色啪小说| 日韩av在线免费看完整版不卡| 亚洲精品乱久久久久久| 中文字幕高清在线视频| 日韩中文字幕欧美一区二区 | 啦啦啦啦在线视频资源| 国产色婷婷99| av有码第一页| 视频在线观看一区二区三区| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 久久精品国产综合久久久| 18禁动态无遮挡网站| 欧美黄色片欧美黄色片| av网站免费在线观看视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 亚洲精品一区蜜桃| 国产一区二区三区综合在线观看| 一级,二级,三级黄色视频| 成年女人毛片免费观看观看9 | av在线app专区| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 日韩制服骚丝袜av| 国产成人免费无遮挡视频| 如何舔出高潮| 国产伦理片在线播放av一区| 国产黄色免费在线视频| 最新在线观看一区二区三区 | av免费观看日本| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 最近2019中文字幕mv第一页| 男女无遮挡免费网站观看| 亚洲av国产av综合av卡| 多毛熟女@视频| 无限看片的www在线观看| 91成人精品电影| 日本黄色日本黄色录像| 亚洲美女黄色视频免费看| 成人漫画全彩无遮挡| 国产亚洲av高清不卡| 成人午夜精彩视频在线观看| 久久女婷五月综合色啪小说| bbb黄色大片| 色视频在线一区二区三区| 免费看av在线观看网站| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 一级片免费观看大全| 久久久国产一区二区| 国产精品嫩草影院av在线观看| 欧美av亚洲av综合av国产av | 午夜免费鲁丝| 麻豆乱淫一区二区| videos熟女内射| 久久久国产精品麻豆| 国产一区二区三区av在线| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 久热爱精品视频在线9| 国产精品久久久人人做人人爽| 中文天堂在线官网| √禁漫天堂资源中文www| 国产片特级美女逼逼视频| 青春草视频在线免费观看| 满18在线观看网站| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 久久久欧美国产精品| 国产熟女欧美一区二区| 亚洲欧洲国产日韩| 99九九在线精品视频| 无遮挡黄片免费观看| 国产一区二区激情短视频 | 五月天丁香电影| 一区福利在线观看| 母亲3免费完整高清在线观看| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| a级毛片黄视频| 男女无遮挡免费网站观看| 视频在线观看一区二区三区| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 国产成人欧美| 欧美日韩综合久久久久久| 精品国产乱码久久久久久小说| 91精品国产国语对白视频| 国产在线一区二区三区精| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 精品久久蜜臀av无| 日韩 亚洲 欧美在线| 两个人免费观看高清视频| 街头女战士在线观看网站| 大片免费播放器 马上看| av线在线观看网站| 亚洲第一区二区三区不卡| 成年女人毛片免费观看观看9 | 1024香蕉在线观看| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 亚洲欧美激情在线| 91精品三级在线观看| 国产熟女午夜一区二区三区| 91精品国产国语对白视频| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产精品人妻久久久影院| 欧美人与性动交α欧美软件| 欧美97在线视频| 欧美精品人与动牲交sv欧美| 欧美精品av麻豆av| 国产成人欧美| 欧美日韩综合久久久久久| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 亚洲中文av在线| 中国三级夫妇交换| 色婷婷久久久亚洲欧美| 蜜桃在线观看..| 国产国语露脸激情在线看| 亚洲综合精品二区| 美女中出高潮动态图| 国产精品成人在线| 美女福利国产在线| 日本91视频免费播放| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 天堂8中文在线网| 成年av动漫网址| 高清黄色对白视频在线免费看| av一本久久久久| 亚洲精品第二区| 岛国毛片在线播放| 色吧在线观看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 99re6热这里在线精品视频| 哪个播放器可以免费观看大片| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 国产成人系列免费观看| 国产黄频视频在线观看| 亚洲欧美一区二区三区久久| 精品国产一区二区三区四区第35| 久久精品亚洲av国产电影网| 99久久99久久久精品蜜桃| 日韩电影二区| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 成人黄色视频免费在线看| 一本久久精品| av视频免费观看在线观看| 最黄视频免费看| 老司机深夜福利视频在线观看 | 国产精品三级大全| 韩国av在线不卡| 成人亚洲精品一区在线观看| 高清av免费在线| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 成人毛片60女人毛片免费| 欧美久久黑人一区二区| 伊人久久国产一区二区| 久久久久久久久久久久大奶| 黑人欧美特级aaaaaa片| 97在线人人人人妻| 国产精品久久久久久人妻精品电影 | 久久免费观看电影| 精品少妇久久久久久888优播| 国产日韩欧美在线精品| 在线观看免费日韩欧美大片| 精品国产国语对白av| kizo精华| 国产一区二区在线观看av| 欧美精品亚洲一区二区| 亚洲中文av在线| 多毛熟女@视频| 九九爱精品视频在线观看| 午夜福利网站1000一区二区三区| 午夜免费鲁丝| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 久久99精品国语久久久| 无限看片的www在线观看| 人妻一区二区av| 一本色道久久久久久精品综合| 9热在线视频观看99| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 中文字幕亚洲精品专区| 国产成人精品久久二区二区91 | 久久精品久久久久久久性| 亚洲成人国产一区在线观看 | 国产 一区精品| 99久国产av精品国产电影| 中文字幕人妻丝袜一区二区 | 国产亚洲精品第一综合不卡| 91国产中文字幕| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 99re6热这里在线精品视频| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 另类精品久久| 51午夜福利影视在线观看| 精品一区二区三区av网在线观看 | 一区二区日韩欧美中文字幕| 宅男免费午夜| 亚洲精品乱久久久久久| 久热这里只有精品99| 久久久久人妻精品一区果冻| 成年人免费黄色播放视频| 亚洲国产欧美网| 国产有黄有色有爽视频| 国产 精品1| 久久精品亚洲av国产电影网| 亚洲美女搞黄在线观看| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| av视频免费观看在线观看| 青青草视频在线视频观看| 亚洲中文av在线| 日韩免费高清中文字幕av| 精品福利永久在线观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 99热国产这里只有精品6| videos熟女内射| 国产激情久久老熟女| 黄片小视频在线播放| 黄色毛片三级朝国网站| 天堂中文最新版在线下载| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 一区在线观看完整版| 自线自在国产av| 日韩中文字幕视频在线看片| 18禁国产床啪视频网站| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 国产高清不卡午夜福利| 黄色视频在线播放观看不卡| 制服诱惑二区| 91成人精品电影| 夫妻午夜视频| 黄色视频不卡| 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 免费人妻精品一区二区三区视频| 亚洲av成人不卡在线观看播放网 | 国产精品偷伦视频观看了| 男人舔女人的私密视频| 成人三级做爰电影| 欧美黑人欧美精品刺激| 丰满少妇做爰视频| 国产精品 国内视频| 亚洲成人一二三区av| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 久久久久人妻精品一区果冻| 国产成人精品在线电影| 老司机在亚洲福利影院| 观看av在线不卡| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲av日韩精品久久久久久密 | 97精品久久久久久久久久精品| 69精品国产乱码久久久| 免费黄频网站在线观看国产| 制服人妻中文乱码| 午夜福利在线免费观看网站| 日韩 亚洲 欧美在线| 美女主播在线视频| 国产免费又黄又爽又色| 观看美女的网站| 叶爱在线成人免费视频播放| 一级黄片播放器| 亚洲av成人精品一二三区| 久久狼人影院| 亚洲 欧美一区二区三区| 免费观看av网站的网址| 激情视频va一区二区三区| 极品人妻少妇av视频| 秋霞伦理黄片| 久久国产亚洲av麻豆专区| 久久99一区二区三区| 热re99久久精品国产66热6| 操美女的视频在线观看| av视频免费观看在线观看| 精品视频人人做人人爽| 亚洲 欧美一区二区三区| 男女之事视频高清在线观看 | 亚洲美女搞黄在线观看| www.精华液| 欧美激情极品国产一区二区三区| 我要看黄色一级片免费的| 久久99精品国语久久久| 精品人妻一区二区三区麻豆| 中文字幕最新亚洲高清| 色网站视频免费| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 亚洲欧洲国产日韩| 一区二区日韩欧美中文字幕| 卡戴珊不雅视频在线播放| 交换朋友夫妻互换小说| 三上悠亚av全集在线观看| 一级片'在线观看视频| 捣出白浆h1v1| 在现免费观看毛片| 哪个播放器可以免费观看大片| 搡老岳熟女国产| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 男女之事视频高清在线观看 | 亚洲精品一区蜜桃| 国产视频首页在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 国产精品一二三区在线看| 一级毛片 在线播放| 欧美激情 高清一区二区三区| 亚洲欧美一区二区三区久久| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲专区中文字幕在线 | 极品少妇高潮喷水抽搐| av又黄又爽大尺度在线免费看| 精品午夜福利在线看| tube8黄色片| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 宅男免费午夜| 黄色怎么调成土黄色| 老司机影院毛片| 热99国产精品久久久久久7| 丝袜人妻中文字幕| 女人被躁到高潮嗷嗷叫费观| 中文字幕人妻熟女乱码| 新久久久久国产一级毛片| 国产成人欧美在线观看 | 99久国产av精品国产电影| a级毛片在线看网站| 飞空精品影院首页| 十分钟在线观看高清视频www| 极品少妇高潮喷水抽搐| 啦啦啦在线观看免费高清www| 亚洲,欧美精品.| 午夜福利视频精品| 欧美激情高清一区二区三区 | 精品免费久久久久久久清纯 | 午夜激情久久久久久久| 考比视频在线观看| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 欧美激情极品国产一区二区三区| 大片免费播放器 马上看| 免费观看人在逋| 国产 精品1| 中文欧美无线码| 久久人人97超碰香蕉20202| 成人国语在线视频| 久热这里只有精品99| 亚洲情色 制服丝袜| 女人久久www免费人成看片| 亚洲国产最新在线播放| 成人毛片60女人毛片免费| 国产精品国产三级国产专区5o| 99香蕉大伊视频| 国产亚洲精品第一综合不卡| 一级片'在线观看视频| 熟女av电影| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 香蕉丝袜av| 久热爱精品视频在线9| 亚洲一卡2卡3卡4卡5卡精品中文| 亚洲国产精品国产精品| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 亚洲欧美一区二区三区久久| 人成视频在线观看免费观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 777米奇影视久久| 国产免费现黄频在线看| 国产日韩欧美视频二区| 国产精品亚洲av一区麻豆 | 久久精品亚洲熟妇少妇任你| 日韩伦理黄色片| 亚洲成人国产一区在线观看 | 日韩电影二区| 99九九在线精品视频| 国产精品一国产av| 美女中出高潮动态图| 99九九在线精品视频| 波多野结衣一区麻豆| 少妇被粗大的猛进出69影院| 我要看黄色一级片免费的| 久久久久精品久久久久真实原创|