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    前海人壽4年多“野蠻生長”

    2016-12-26 21:16
    中國經(jīng)濟周刊 2016年49期
    關(guān)鍵詞:寶能萬能人壽

    前海人壽保險股份有限公司于2012年獲得保監(jiān)會批準在深圳前海蛇口自貿(mào)區(qū)成立,經(jīng)營范圍為經(jīng)保監(jiān)會核準的人身保險、健康保險、意外傷害保險等各類人身險以及上述業(yè)務(wù)的再保險業(yè)務(wù),初始注冊資本為10億元,目前股東為5家,董事長和法人代表均為姚振華。

    據(jù)《中國經(jīng)周刊》記者了解,鉅盛華的控股股東為深圳市寶能投資集團有限公司(下稱“寶能集團”),其持有鉅盛華股權(quán)的77.03%,而姚振華持有寶能集團100%股權(quán),間接持有前海人壽39.28%的股權(quán),而姚振華通過寶能集團及寶能控股(中國)有限公司(下稱“寶能控股”)控制下屬核心企業(yè)多達49家,其中寶能集團旗下18家,寶能控股旗下31家。

    雖然4歲多的前海人壽屬于保險業(yè)的一員新兵,但這個“初生牛犢”的成長速度異常迅猛。首先是保費收入快速增長,前海人壽成立第二年,規(guī)模保費便突破百億元大關(guān),達到143.1億元,其規(guī)模保費在隨后經(jīng)歷兩年超過100%的增幅后,在75家人身險企中排名高居第11位,次于太平人壽,超過陽光人壽。僅2016年上半年,其規(guī)模保費已達到594億元。

    高速增長的規(guī)模保費對其償付能力提出新要求,為保障公司的償付能力充足率達到監(jiān)管要求,前海人壽不斷增資擴股。經(jīng)過保監(jiān)會多次批復,4年中5次增資擴股,注冊資本從最初的10億元不斷增至20億元、25億元,45億元,一直擴充到目前的85億元。

    隨著前海人壽規(guī)模保費的迅速增長,其資產(chǎn)規(guī)模也不斷膨脹?!吨袊?jīng)濟周刊》記者查詢其公告信息獲悉,截至2016年一季度,其總資產(chǎn)已超過2000億元,而2012年時,這一數(shù)字僅為17.3億元。

    伴隨著前海人壽規(guī)模保費和總資產(chǎn)的迅速增長,其分支機構(gòu)也迅猛擴張。公開資料顯示,前海人壽成立伊始,便以月均開設(shè)一到兩家分支機構(gòu)的速度,快速在廣東省內(nèi)跑馬圈地。2014年5月12日,前海人壽上海分公司開業(yè),邁開了其在廣東省外擴張的第一步。記者查詢前海人壽官網(wǎng)發(fā)現(xiàn),截至今年12月14日,前海人壽總計開設(shè)分支機構(gòu)34家,其中廣東省內(nèi)21家,廣東省外13家。

    萬能險:“野蠻生長”的 “殺手锏”

    一位保險業(yè)內(nèi)人士分析,前海人壽在“大躍進”式高速增長和擴張的背后,運用了非常規(guī)的激進手段,采用高額手續(xù)費、高薪挖角等方式拓展業(yè)務(wù),其高管跳槽頻繁,4年更換了孫偉光、傅杰和劉宇峰3任總經(jīng)理,總規(guī)模保費的九成嚴重依賴于高現(xiàn)金價值保險,也即萬能險和某些分紅險,存在極大風險隱患。

    華泰證券一位保險行業(yè)分析師對《中國經(jīng)濟周刊》記者說,萬能險具有一次性交付、退保成本低、退保容易、短期投資收益率較高的特點,雖然萬能險號稱兼具投資和保障雙重功能,但實際上其保障功能被嚴重弱化,基本上無法體現(xiàn),這使得萬能險實質(zhì)上淪為一種理財產(chǎn)品。當初前海人壽購買萬科A的第一份出資就來自萬能險,它屬于可以隨時退還的短期債務(wù),舉牌萬科后,占有上市公司股份達到5%,這種萬能險的投資不再是短期投資,而變成長期股權(quán)投資,這屬于短債長投,其風險、壓力非常大。

    上述說法也在前海人壽萬能險的運作中得到印證。記者了解到,前海人壽曾經(jīng)主推一款名為海鑫利3號年金的萬能險,一度年結(jié)算利率高達7.45%,這款產(chǎn)品雖為長期年金產(chǎn)品,但往往購買后的第二年起就無退保費用,因此,絕大部分投保人都在第二年選擇退保,形成普遍退保的情況。

    記者查詢發(fā)現(xiàn),2015年,在萬能險等新險種推動下,前海人壽的保費收入繼續(xù)狂飆突進式猛增,但其退保金規(guī)模也開始大幅攀升,全年總計退保金額高達14.37億元,達到此前3年退保金額總和的4.76倍。2016年前9個月,前海人壽共計退保62.9億元,在同期保費收入中占比高達7.8%,遠高于同時期的華夏人壽等同類型險企,金額更是相當于其2012年至2015年退保金額總和的3.6倍。

    前海人壽自2012年成立以來,萬能險保費一度占據(jù)規(guī)模保費90%以上。前海人壽主要與中農(nóng)工建交和郵儲等傳統(tǒng)銀行合作推出多款萬能險產(chǎn)品,前海人壽披露的月度萬能險結(jié)算利率公告顯示,它共有四五十款萬能險產(chǎn)品在售,其中有20多款萬能險的年利率超過6.0%,有的萬能險結(jié)算利率甚至高達7.45%,高昂的結(jié)算利率也推高了其運營成本。

    有知情人士透露,前海人壽主營的萬能險,在銀行渠道銷售占比達到80%以上,互聯(lián)網(wǎng)渠道銷售占比也達到10%以上,有同行甚至指責前海人壽采用不正當?shù)母偁幨侄?,憑借高于競爭對手的渠道費用,迅速搶占至關(guān)重要的廣東本地銀行渠道,其萬能險的市場份額也占到廣東本地的60%。隨著市場競爭的加劇,其渠道費用不斷高企,大都超過3%,這意味著前海人壽萬能險募集資金的實際成本會高達9%,一旦業(yè)務(wù)增速不及預期,這種高成本運營的風險便會凸顯,緊張而脆弱的現(xiàn)金流壓力便會暴露無遺。

    以萬能險為主打產(chǎn)品的前海人壽,其投資策略為何如此激進?民族證券首席投資顧問黃博認為,今年萬能險的增速與結(jié)算利率均大幅下降,導致期限錯配與高負債,這就催生了前海人壽等險資產(chǎn)生激進投資模式,如今監(jiān)管層開始規(guī)范萬能險業(yè)務(wù),有利于行業(yè)的健康發(fā)展,險資也應遵循長期價值投資理念,有序降杠桿。

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