• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    “雙重高管”的權(quán)力圖譜

    2016-12-24 18:12:34嚴(yán)學(xué)鋒
    董事會 2016年10期
    關(guān)鍵詞:華遠雙重董事

    嚴(yán)學(xué)鋒

    很多上市公司、尤其是國資背景上市公司的核心高管,存在這樣一種身份現(xiàn)狀:一方面是大股東的高層,另一方面是上市公司高層。雙重身份集于一身的后果是,這些“雙重高管”面臨著復(fù)雜的權(quán)責(zé)利關(guān)系。

    東方電氣股份有限公司(600875)2016年4月披露的2015年報稱,“根據(jù)中發(fā)[2014]12號、國資發(fā)分配[2015]83號文件要求,在本公司兼任董事、監(jiān)事的7名中國東方電氣集團有限公司領(lǐng)導(dǎo)班子成員自2015年1月1日起不再從本公司領(lǐng)取任何形式的報酬”。中國東方電氣集團是國務(wù)院國資委監(jiān)管的央企。這意味著,時任上市公司董事長斯?jié)煞?、董事張曉侖、董事兼總裁溫樞剛、董事黃偉、董事朱元巢、董事張繼烈、監(jiān)事會主席文利民,2015年在上市公司領(lǐng)取零薪酬,迥異于2014年。

    東方電氣不是個孤例,它反映了很多上市公司、尤其是國資背景上市公司核心高管這樣一種身份現(xiàn)狀:一方面是大股東的高層,另一方面是上市公司高層。雙重身份集于一身的后果是,這些“雙重高管”面臨著復(fù)雜的權(quán)責(zé)利關(guān)系:到底更多對上市公司負(fù)責(zé),還是更多對集團負(fù)責(zé)?集團和上市公司進行博弈、甚至發(fā)生利益>中突時,屁股坐到哪一邊?尤其當(dāng)薪酬等敏感的砝碼出現(xiàn)傾斜時,結(jié)果會是怎樣?

    疑問并非空穴來風(fēng)。實際上,“雙重高管”現(xiàn)象在上市公司中為數(shù)眾多,給公司治理帶來了不小的挑戰(zhàn)。

    “雙重高管”從哪來

    分拆上市還是整體上市?盡管存在一定爭議,但不容否認(rèn)的是,國有企業(yè)整體上市者寥寥,一母多子的現(xiàn)象較為普遍。

    長期以來,國企部分資產(chǎn)上市,其中一些被稱為靚女先嫁,已經(jīng)成為主流的模式。這有著現(xiàn)實合理性:集團往往有一些資產(chǎn)質(zhì)量不佳乃至嚴(yán)重虧損、存在糾紛,會對上市行為造成拖累;或者一些資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)不清晰,無法上市;或者資產(chǎn)屬于事業(yè)單位性質(zhì),不愿意或沒法改制;或者跟要上市的資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度不大、可能日后單獨上市,如招商局集團形成的各專業(yè)板塊單獨上市;或一時不宜上市,如部分軍工資產(chǎn)。此外,一些集團歷史遺留問題不少,本身負(fù)擔(dān)很重,例如要“養(yǎng)”一大批勞動能力弱、退休的員工,這些員工不宜進入上市公司,留著集團可以養(yǎng)他們,通過從持股上市公司獲得收益、經(jīng)營輔業(yè),如武鋼集團。

    一些國有企業(yè)集團控股多家上市公司,甚至被資本市場稱為某某系。截至2016年9月底,中航工業(yè)集團旗下共有27家上市公司,“中航系”概念股的數(shù)量可謂驚人。

    國企部分資產(chǎn)上市的另一個重大原因是,長期以來國資監(jiān)管體系不完善,國資監(jiān)管機構(gòu)對直接持股上市公司有著很大的顧慮:如直接持股,就是走上前臺做股東了,會直接成為證監(jiān)機構(gòu)處罰、其他股東起訴及索賠的對象,法律風(fēng)險不小。集團的存在,使得國資監(jiān)管機構(gòu)和上市公司之間有了緩沖,躲在幕后顯然更安全。間接行權(quán),也減小了國資監(jiān)管機構(gòu)的行權(quán)難度。

    于是,長期以來鮮見國企整體上市。即便是一度創(chuàng)下國企整體上市率99%紀(jì)錄的上汽集團,仍留下了1%的尾巴。時任上汽集團董事長胡茂元稱,“留下的1%不是不好,是因為主要是房地產(chǎn),其中有一部分是合資以后留下的殼資源,困難一些?,F(xiàn)在監(jiān)管部門,對于我們的房地產(chǎn)監(jiān)管要求比較嚴(yán),所以暫時不放進去。今后有條件,只要允許,也可以進去?!?/p>

    國有控股上市公司眾多,基本都存在集團,上市公司高層人員哪里來?很大一部分來自集團兼職。截至去年底,中央企業(yè)控股上市公司388戶,中央企業(yè)61.3%的資產(chǎn)、62.8%的營業(yè)收入、76.1%的利潤集中在上市公司。而截至2016年9月底,滬深證券交易所的國有控股上市公司逾千家。“雙重高管”自然普遍。需要指出的是,非國有的上市公司也存在“雙重高管”現(xiàn)象。

    多樣的兼職形式

    在上市公司和控股股東的職位兼任,更多體現(xiàn)一種職權(quán)配置關(guān)系,從這方面看,“雙重高管”的存在形式多樣。

    一種是集團董事長兼任上市公司董事長,總經(jīng)理等多名集團高層兼任上市公司董事。中信銀行、中煤能源、中國建材、中國中鐵、華誼集團、格力電器、兗州煤業(yè)、蘇州高新、廈門國貿(mào)、任志強曾任華遠集團董事長時期的華遠地產(chǎn),就是這樣的例子。在中國,董事長往往被視為企業(yè)的“一把手”,正如央企中國恒天集團董事長張杰對《董事會》表示:“如果公司搞不好,市場很少會去說總經(jīng)理的不是,往往會認(rèn)為董事長才是公司的最高經(jīng)營者,而追究董事長的責(zé)任”。集團董事長兼任上市公司董事長,客觀上有利于理順母子公司之間的關(guān)系、減少雙方的摩擦、提高母子公司管控效率。格力電器曾和大股東格力集團發(fā)生紛爭,重要的原因就是集團、上市公司董事長由兩個人擔(dān)任,后上市公司董事長兼任了集團董事長,紛爭平息。而且,上市公司特別是旗艦上市公司往往集聚著集團最核心、最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn),是主要的資本運作平臺,發(fā)展的空間大、后勁足,一些集團董事長不想大權(quán)旁落、被架空,兼任上市公司董事長是必然選擇。

    一種是集團總經(jīng)理兼任上市公司董事長,集團董事長不在上市公司任職。像此前的寶鋼股份,寶鋼集團董事長、黨委書記徐樂江不在上市公司任職(曾短期兼任寶鋼股份董事長),集團總經(jīng)理兼上市公司董事長,但不在上市公司領(lǐng)薪。按時任寶鋼集團總經(jīng)理何文波的說法,由集團總經(jīng)理出任寶鋼股份董事長是寶鋼的慣例?;蛘吣腹究偨?jīng)理兼任上市公司董事長,母公司董事長在上市公司任董事,如天壇生物,兩人均不在上市公司領(lǐng)薪。

    一種是集團主要副職兼任上市公司董事長。例如,集團副總經(jīng)理兼任上市公司董事長。像華遠地產(chǎn),2011年60歲的任志強離任華遠集團董事長;2014年11月,任志強卸任華遠地產(chǎn)董事長,華遠地產(chǎn)總經(jīng)理孫秋艷改任董事長,孫秋艷也是集團副總經(jīng)理,這改變了以往集團董事長兼任上市公司董事長的安排。例如,集團副董事長兼任上市公司董事長。像新興鑄管,原本新興際華集團董事長兼任上市公司董事長,2015年后改由集團副董事長郭士進兼任,不在上市公司領(lǐng)薪。再如,集團董事,黨委委員兼任上市公司董事。像贛粵高速,2015年吳克海卸任集團副總經(jīng)理,以集團董事、黨委委員身份兼任上市公司董事長。

    值得一提的是,極少數(shù)上市公司,集團與上市公司高管重疊較多。如中國神華,集團董事長兼上市公司董事長,集團董事、副總經(jīng)理韓建國兼上市公司總裁,集團副總經(jīng)理李東兼上市公司高級副總裁,集團副總經(jīng)理王金力兼上市公司副總裁。

    完全不兼職,出資人的權(quán)利容易打折扣,有損母子公司管控效率;兼職過度,容易導(dǎo)致上市公司缺乏獨立性。對于集團和上市公司之間的兼職情況,證監(jiān)會進行了規(guī)范。《上市公司治理準(zhǔn)則》指出,“控股股東與上市公司應(yīng)實行人員、資產(chǎn)、財務(wù)分開,機構(gòu)、業(yè)務(wù)獨立,各自獨立核算、獨立承擔(dān)責(zé)任和風(fēng)險?!薄吧鲜泄救藛T應(yīng)獨立于控股股東。上市公司的經(jīng)理人員、財務(wù)負(fù)責(zé)人、營銷負(fù)責(zé)人和董事會秘書在控股股東單位不得擔(dān)任除董事以外的其他職務(wù)。控股股東高級管理人員兼任上市公司董事的,應(yīng)保證有足夠的時間和精力承擔(dān)上市公司的工作?!薄妒状喂_發(fā)行股票并上市管理辦法》(2016年1月起施行)指出,“發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在招股說明書中披露已達到發(fā)行監(jiān)管對公司獨立性的基本要求”。

    復(fù)雜的薪酬格局

    如果從薪酬、持股角度,審視“雙重高管”與上市公司及其母公司的利益關(guān)系,情況顯得較為復(fù)雜。

    兼職者,有的在上市公司領(lǐng)薪。例如中國中鐵、格力電器、贛粵高速的董事長,集團董事長兼任上市公司董事長時期的瀘州老窖、華遠地產(chǎn)。其中一個原因是,以往國企高管薪酬倒掛現(xiàn)象比較普遍、嚴(yán)重(一個集團,企業(yè)層級越高的高管薪酬水平越低),在上市公司的薪酬可能是集團的數(shù)倍。一家國有控股上市公司的董事長向《董事會》表示,年薪到手后,該公司總經(jīng)理覺得有些“不好意思”:年薪竟比董事長高,但董事長對公司的貢獻遠超過自己。這位總經(jīng)理甚至私下拿出部分年薪欲“贈與”董事長。據(jù)了解,這位總經(jīng)理在上市公司領(lǐng)薪,而董事長作為“雙重高管”在集團領(lǐng)薪。

    有的則在母公司領(lǐng)薪,例如寶鋼股份、招商銀行、中國神華、中國建材、中煤能源、新興鑄管、天壇生物、張江高科的董事長。早先,有些“雙重高管”在集團領(lǐng)薪,同時在上市公司領(lǐng)取董監(jiān)事津貼,但隨著國資監(jiān)管的從嚴(yán)包括限薪政策強力執(zhí)行,這種行為日益減少。

    很多時候,持股意味著遠大于短期薪酬的利益關(guān)系。國務(wù)院國資委2008年發(fā)布《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)職工持股、投資的意見》:“嚴(yán)格控制職工持股企業(yè)范圍。職工入股原則限于持有本企業(yè)股權(quán)。國有企業(yè)集團公司及其各級子企業(yè)改制,經(jīng)國資監(jiān)管機構(gòu)或集團公司批準(zhǔn),職工可投資參與本企業(yè)改制,確有必要的,也可持有上一級改制企業(yè)股權(quán),但不得直接或間接持有本企業(yè)所出資各級子企業(yè)、參股企業(yè)及本集團公司所出資其他企業(yè)股權(quán)。國有企業(yè)中已持有上述不得持有的企業(yè)股權(quán)的中層以上管理人員,自本意見印發(fā)后1年內(nèi)應(yīng)轉(zhuǎn)讓所持股份,或者辭去所任職務(wù)”。即,不得“上持下”。早先,上持下現(xiàn)象不少,隨著國務(wù)院國資委禁令的出臺,大多獲得了整改。

    當(dāng)前國有控股上市公司“上持下”的現(xiàn)象較少見,主要有兩種。一是歷史遺留問題,沒有得到很徹底的解決,或者得到了有關(guān)機構(gòu)的特批、豁免。例如,2002年,即任志強任董事長的華遠地產(chǎn)成立的次年,華遠浩利出資6700萬元,成為華遠地產(chǎn)的新股東,華遠地產(chǎn)前兩大股東變?yōu)槿A遠集團持股51.66%、華遠浩利持股13.4%。據(jù)悉,任志強時任國有獨資的華遠集團董事長。華遠浩利的220名自然人股東均為華遠集團包括下屬企業(yè)的管理層和員工,任志強以持股21%居第一大股東,亦是華遠浩利法定代表人、董事長。華遠集團的高級管理人員全部在華遠浩利中持有股份,而華遠集團控股華遠地產(chǎn),即員工持股方面形成了“上持下”。2008年,華遠地產(chǎn)上市,相關(guān)人員并沒有“自本意見印發(fā)后1年內(nèi)應(yīng)轉(zhuǎn)讓所持股份,或者辭去所任職務(wù)”。海信集團等,同樣存在“上持下”的現(xiàn)象。

    二是上市后,集團高層在特定情況下公開增持了少量上市公司股權(quán)。如2015年發(fā)生“股災(zāi)”后,“救市”成為國策,其中國企集團是重要參與者,一大批在上市公司任職的集團人員購了股,甚至一些不在上市公司任職的集團人員也參與了。如中航工業(yè)董事長林左鳴,購買了2000股中直股份。整體來看,這種持股的比例、市值較小。

    2016年8月發(fā)布的《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》指出,參與持股人員應(yīng)為與本公司簽訂了勞動合同的員工,黨中央、國務(wù)院和地方黨委、政府及其部門、機構(gòu)任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股,外部董事、監(jiān)事(含職工代表監(jiān)事)不參與員工持股。在行政化意味仍濃的國資背景上市公司,新時期的員工持股對“雙重高管”來說,成為一項敏感的改革。政策紅線劃定之下,他們會做出怎樣的群體性反應(yīng)?

    猜你喜歡
    華遠雙重董事
    國辦:進一步優(yōu)化上市公司獨立董事制度 提升獨立董事履職能力
    自然與成長的雙重變奏
    華遠一畝田 進軍預(yù)制菜
    華遠陸港 預(yù)制菜風(fēng)頭正勁
    華遠陸港一畝田“燈塔計劃” 為鄉(xiāng)村振興賦能
    論董事勤勉義務(wù)的判斷與歸責(zé)
    法大研究生(2019年1期)2019-11-16 00:37:46
    化解“雙重目標(biāo)”之困
    中國外匯(2019年7期)2019-07-13 05:44:56
    華遠地產(chǎn)
    兼職獨立董事對上市公司一視同仁嗎?
    “雙重打擊”致恐龍滅絕
    欧美区成人在线视频| 国产高清有码在线观看视频| 免费av毛片视频| 日本 av在线| 99热网站在线观看| 久久人人爽人人爽人人片va| 中文字幕熟女人妻在线| 中文字幕熟女人妻在线| 成人午夜高清在线视频| 嫩草影院入口| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 午夜激情福利司机影院| 国产美女午夜福利| 伊人久久精品亚洲午夜| 老熟妇仑乱视频hdxx| 色综合亚洲欧美另类图片| а√天堂www在线а√下载| 少妇人妻精品综合一区二区 | 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国产精品亚洲美女久久久| 97碰自拍视频| 亚洲性夜色夜夜综合| 成人性生交大片免费视频hd| 最近最新中文字幕大全电影3| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产成人91sexporn| 99国产精品一区二区蜜桃av| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 国产高清激情床上av| 日本爱情动作片www.在线观看 | 搡女人真爽免费视频火全软件 | 99精品在免费线老司机午夜| 男女啪啪激烈高潮av片| 日本-黄色视频高清免费观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 亚洲综合色惰| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 国模一区二区三区四区视频| 1024手机看黄色片| 免费一级毛片在线播放高清视频| 美女被艹到高潮喷水动态| 18+在线观看网站| 人人妻人人澡欧美一区二区| 欧美人与善性xxx| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 精品人妻偷拍中文字幕| 成熟少妇高潮喷水视频| 色播亚洲综合网| 91麻豆精品激情在线观看国产| 亚洲一区二区三区色噜噜| 熟妇人妻久久中文字幕3abv| 国产在线精品亚洲第一网站| 欧美丝袜亚洲另类| 精品人妻熟女av久视频| 成熟少妇高潮喷水视频| 久久久久久久久久久丰满| 99热精品在线国产| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产高清激情床上av| 嫩草影院精品99| 亚洲av免费在线观看| 国产男靠女视频免费网站| 99久久久亚洲精品蜜臀av| 91狼人影院| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 中出人妻视频一区二区| 国产中年淑女户外野战色| 久久久国产成人免费| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 国内精品久久久久精免费| 久久精品国产亚洲网站| 日韩成人av中文字幕在线观看 | 少妇熟女欧美另类| h日本视频在线播放| 熟女人妻精品中文字幕| 久久久国产成人免费| 69人妻影院| 国产一区二区亚洲精品在线观看| 深夜精品福利| 人人妻人人看人人澡| 亚洲美女搞黄在线观看 | 国产精品亚洲一级av第二区| 欧美激情久久久久久爽电影| 免费av观看视频| 伦精品一区二区三区| 一级黄色大片毛片| .国产精品久久| 看免费成人av毛片| 亚洲成av人片在线播放无| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 精品午夜福利视频在线观看一区| 欧美色视频一区免费| 日韩成人av中文字幕在线观看 | 一级av片app| 黄片wwwwww| 又粗又爽又猛毛片免费看| 97超碰精品成人国产| 91在线观看av| 淫妇啪啪啪对白视频| 欧美国产日韩亚洲一区| 特大巨黑吊av在线直播| 又爽又黄无遮挡网站| 国产精品久久电影中文字幕| 国产激情偷乱视频一区二区| 看免费成人av毛片| 国产精品综合久久久久久久免费| 亚洲av中文av极速乱| 亚洲成人中文字幕在线播放| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 亚洲精品一区av在线观看| 18禁黄网站禁片免费观看直播| 欧美日韩精品成人综合77777| 少妇被粗大猛烈的视频| 亚洲欧美日韩无卡精品| 身体一侧抽搐| 日本成人三级电影网站| 国产一级毛片七仙女欲春2| 九九在线视频观看精品| 黄色一级大片看看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 美女大奶头视频| 国产真实伦视频高清在线观看| 午夜福利18| 国产三级在线视频| 成人三级黄色视频| 人人妻人人澡欧美一区二区| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 国产不卡一卡二| 99在线人妻在线中文字幕| 亚洲熟妇中文字幕五十中出| 国产欧美日韩精品亚洲av| 亚洲精品国产成人久久av| 综合色丁香网| 国产精品嫩草影院av在线观看| 亚洲不卡免费看| 日韩在线高清观看一区二区三区| 伦理电影大哥的女人| 婷婷精品国产亚洲av在线| 丰满的人妻完整版| 九色成人免费人妻av| 久久久久国内视频| 欧美xxxx性猛交bbbb| 十八禁国产超污无遮挡网站| 大香蕉久久网| 久久久午夜欧美精品| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 男女之事视频高清在线观看| 午夜老司机福利剧场| 午夜爱爱视频在线播放| 十八禁国产超污无遮挡网站| 亚洲色图av天堂| 大型黄色视频在线免费观看| 婷婷色综合大香蕉| 九九久久精品国产亚洲av麻豆| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 国产一区二区在线av高清观看| 免费观看人在逋| 日本一二三区视频观看| 欧美另类亚洲清纯唯美| 人人妻人人看人人澡| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 国产精品综合久久久久久久免费| 精品一区二区三区人妻视频| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 日韩制服骚丝袜av| 噜噜噜噜噜久久久久久91| 俺也久久电影网| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲色图av天堂| 国产一级毛片七仙女欲春2| 国产伦精品一区二区三区视频9| 黑人高潮一二区| 日韩欧美精品免费久久| 能在线免费观看的黄片| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产探花在线观看一区二区| av在线亚洲专区| 两个人的视频大全免费| 18禁黄网站禁片免费观看直播| a级毛片免费高清观看在线播放| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 一本一本综合久久| 特大巨黑吊av在线直播| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 大又大粗又爽又黄少妇毛片口| 91在线观看av| 网址你懂的国产日韩在线| 亚洲中文字幕一区二区三区有码在线看| 日本色播在线视频| 天堂√8在线中文| 国产精品久久久久久av不卡| 亚洲人与动物交配视频| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美潮喷喷水| 国产亚洲精品av在线| 在线观看免费视频日本深夜| 少妇人妻一区二区三区视频| 99热只有精品国产| 免费看美女性在线毛片视频| 一边摸一边抽搐一进一小说| 日本a在线网址| 精品一区二区三区视频在线| 日韩欧美国产在线观看| 国产毛片a区久久久久| 久久欧美精品欧美久久欧美| 国产精品人妻久久久影院| 99热只有精品国产| 嫩草影院新地址| a级毛色黄片| 日本在线视频免费播放| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产女主播在线喷水免费视频网站 | 久久精品国产99精品国产亚洲性色| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 日本熟妇午夜| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国内揄拍国产精品人妻在线| 欧美性猛交黑人性爽| 一夜夜www| 国产麻豆成人av免费视频| 国产精品永久免费网站| 亚洲国产精品久久男人天堂| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 波多野结衣高清无吗| 国产一区亚洲一区在线观看| 观看美女的网站| 亚洲国产色片| 精品久久久久久久久久久久久| 又黄又爽又免费观看的视频| 国产精品福利在线免费观看| 听说在线观看完整版免费高清| 亚洲国产精品成人久久小说 | 美女 人体艺术 gogo| 久久久久久久久久久丰满| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 中文字幕av成人在线电影| 悠悠久久av| 五月伊人婷婷丁香| 嫩草影院新地址| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 亚洲天堂国产精品一区在线| 三级经典国产精品| av中文乱码字幕在线| 国产国拍精品亚洲av在线观看| av卡一久久| 一级av片app| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 精品人妻视频免费看| 久久久精品94久久精品| 一区二区三区四区激情视频 | 国产黄a三级三级三级人| 嫩草影院精品99| 免费观看人在逋| 欧美激情在线99| 国产成人影院久久av| 久久久久精品国产欧美久久久| 一级黄色大片毛片| 少妇被粗大猛烈的视频| 午夜亚洲福利在线播放| 六月丁香七月| 狂野欧美白嫩少妇大欣赏| 最近最新中文字幕大全电影3| .国产精品久久| 亚洲欧美日韩无卡精品| 国产精品,欧美在线| 国产精品女同一区二区软件| 搡老妇女老女人老熟妇| 禁无遮挡网站| 国产淫片久久久久久久久| 晚上一个人看的免费电影| 少妇的逼水好多| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 欧美xxxx黑人xx丫x性爽| 乱系列少妇在线播放| av黄色大香蕉| 日韩成人伦理影院| 男女啪啪激烈高潮av片| 中文字幕熟女人妻在线| 性色avwww在线观看| 久久九九热精品免费| 51国产日韩欧美| 久久久国产成人精品二区| 免费观看精品视频网站| 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 日韩欧美 国产精品| 国产不卡一卡二| 一a级毛片在线观看| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 国产三级中文精品| 午夜福利在线在线| 嫩草影视91久久| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 国产免费一级a男人的天堂| 亚洲中文字幕日韩| 全区人妻精品视频| 寂寞人妻少妇视频99o| 日本五十路高清| 国产av在哪里看| 亚洲国产高清在线一区二区三| 两个人的视频大全免费| 国产精品av视频在线免费观看| 卡戴珊不雅视频在线播放| 国产老妇女一区| 国产精品,欧美在线| 日韩亚洲欧美综合| 国产在线男女| 日韩精品青青久久久久久| a级毛片免费高清观看在线播放| 精品无人区乱码1区二区| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 99国产极品粉嫩在线观看| or卡值多少钱| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 欧美最新免费一区二区三区| 国产精品av视频在线免费观看| 欧美激情在线99| 女人被狂操c到高潮| 亚洲国产精品合色在线| 成人国产麻豆网| 久久国内精品自在自线图片| 国产在线男女| 欧美一区二区精品小视频在线| av在线天堂中文字幕| 国产日本99.免费观看| 欧美成人免费av一区二区三区| 成人精品一区二区免费| 免费观看在线日韩| 天堂动漫精品| 久久精品夜色国产| 日韩欧美在线乱码| 你懂的网址亚洲精品在线观看 | 欧美成人精品欧美一级黄| 欧美激情久久久久久爽电影| 亚洲成人中文字幕在线播放| 99久久中文字幕三级久久日本| 久久6这里有精品| 国产精品久久久久久久久免| 国产探花极品一区二区| 色噜噜av男人的天堂激情| 舔av片在线| 日韩欧美精品免费久久| 最新在线观看一区二区三区| 青春草视频在线免费观看| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 美女免费视频网站| 久久韩国三级中文字幕| 国产乱人偷精品视频| 全区人妻精品视频| 一级毛片电影观看 | 午夜福利成人在线免费观看| 国产精品野战在线观看| 欧美绝顶高潮抽搐喷水| 中文亚洲av片在线观看爽| 欧美一区二区精品小视频在线| 草草在线视频免费看| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲成a人片在线一区二区| 可以在线观看毛片的网站| 成人av一区二区三区在线看| 一级毛片久久久久久久久女| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 又粗又爽又猛毛片免费看| 欧美一区二区亚洲| 免费黄网站久久成人精品| 中文亚洲av片在线观看爽| 久久中文看片网| 成人av在线播放网站| 亚洲美女搞黄在线观看 | a级毛片a级免费在线| 99热全是精品| 日本熟妇午夜| 亚洲18禁久久av| 一进一出抽搐动态| 尾随美女入室| 亚洲自拍偷在线| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 久久韩国三级中文字幕| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 国内精品久久久久精免费| 成人亚洲欧美一区二区av| 国产精品久久久久久精品电影| 免费观看的影片在线观看| 十八禁国产超污无遮挡网站| 一个人看的www免费观看视频| av天堂在线播放| 中国国产av一级| 亚洲国产精品成人久久小说 | 麻豆乱淫一区二区| 欧美国产日韩亚洲一区| 久久久久久久久中文| 国产精品野战在线观看| 99久久九九国产精品国产免费| 成人av一区二区三区在线看| 欧美性猛交黑人性爽| 级片在线观看| 婷婷亚洲欧美| 亚洲成人久久性| 日韩欧美精品v在线| 一进一出好大好爽视频| 亚洲18禁久久av| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲美女搞黄在线观看 | 国产精品,欧美在线| 99热这里只有是精品在线观看| 国产视频一区二区在线看| 日韩强制内射视频| 亚洲av电影不卡..在线观看| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 免费电影在线观看免费观看| 在线观看午夜福利视频| 美女被艹到高潮喷水动态| 亚洲av.av天堂| 免费看av在线观看网站| 国产探花极品一区二区| 男女下面进入的视频免费午夜| 久久6这里有精品| av在线老鸭窝| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 高清毛片免费观看视频网站| 国产精品电影一区二区三区| 欧美又色又爽又黄视频| 国产精品久久久久久av不卡| 99精品在免费线老司机午夜| 精品熟女少妇av免费看| АⅤ资源中文在线天堂| 精品日产1卡2卡| 3wmmmm亚洲av在线观看| 精品免费久久久久久久清纯| 精品一区二区三区av网在线观看| 亚洲av中文av极速乱| 日韩av在线大香蕉| 小蜜桃在线观看免费完整版高清| 97超视频在线观看视频| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产探花极品一区二区| a级毛片a级免费在线| 亚洲美女搞黄在线观看 | 色播亚洲综合网| 看黄色毛片网站| 亚洲成人中文字幕在线播放| 美女cb高潮喷水在线观看| 精品久久久久久成人av| 久久草成人影院| 此物有八面人人有两片| 97热精品久久久久久| 久久精品国产亚洲av涩爱 | 色综合站精品国产| 天堂网av新在线| av免费在线看不卡| 免费黄网站久久成人精品| 久久国产乱子免费精品| 国产日本99.免费观看| 中文字幕av成人在线电影| 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲中文字幕日韩| 嫩草影院入口| 国产精品一区二区三区四区免费观看 | 国产欧美日韩一区二区精品| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 亚洲五月天丁香| 少妇高潮的动态图| 日日干狠狠操夜夜爽| 日日摸夜夜添夜夜添av毛片| 欧美一区二区亚洲| 日本成人三级电影网站| 欧美xxxx性猛交bbbb| 精华霜和精华液先用哪个| 老师上课跳d突然被开到最大视频| 亚洲内射少妇av| 特级一级黄色大片| 性色avwww在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 极品教师在线视频| 亚洲自偷自拍三级| 国产探花在线观看一区二区| 亚洲av成人av| 精品久久久久久久久久免费视频| 色吧在线观看| 国产又黄又爽又无遮挡在线| 亚洲综合色惰| 亚洲不卡免费看| 少妇丰满av| 国产精品久久久久久久久免| 2021天堂中文幕一二区在线观| 在线免费十八禁| av福利片在线观看| 天美传媒精品一区二区| 久久亚洲国产成人精品v| 一级毛片电影观看 | 成人亚洲欧美一区二区av| 99九九线精品视频在线观看视频| 国产色婷婷99| 久久精品国产自在天天线| 久久99热6这里只有精品| 22中文网久久字幕| 亚洲精品久久国产高清桃花| 亚洲,欧美,日韩| 97在线视频观看| 精品久久久久久久久久免费视频| 婷婷六月久久综合丁香| aaaaa片日本免费| 亚洲成人久久性| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 99久久精品一区二区三区| 亚洲自偷自拍三级| 九九爱精品视频在线观看| 一级a爱片免费观看的视频| 精品无人区乱码1区二区| 久久热精品热| av女优亚洲男人天堂| 一区二区三区高清视频在线| 久久久国产成人免费| 两个人的视频大全免费| 亚洲国产色片| 国产爱豆传媒在线观看| 国产黄色视频一区二区在线观看 | 极品教师在线视频| eeuss影院久久| 九九爱精品视频在线观看| 婷婷六月久久综合丁香| 99久久成人亚洲精品观看| 高清日韩中文字幕在线| 真实男女啪啪啪动态图| 国产精品人妻久久久影院| 亚洲三级黄色毛片| 床上黄色一级片| 真人做人爱边吃奶动态| a级毛片免费高清观看在线播放| 亚洲成av人片在线播放无| 日韩欧美免费精品| 国产成人freesex在线 | 亚洲色图av天堂| 精品久久久久久久末码| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜 | 99久久精品热视频| 亚洲精品456在线播放app| av中文乱码字幕在线| 国产中年淑女户外野战色| 男女啪啪激烈高潮av片| 亚洲成人久久爱视频| 国内精品美女久久久久久| 亚洲欧美日韩高清专用| 免费观看在线日韩| 性色avwww在线观看| h日本视频在线播放| 一级毛片我不卡| 精品熟女少妇av免费看| 免费观看的影片在线观看| 亚洲电影在线观看av| 性色avwww在线观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 99riav亚洲国产免费| 亚洲专区国产一区二区| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 国产探花极品一区二区| 超碰av人人做人人爽久久| 色5月婷婷丁香| 日韩欧美免费精品| 看片在线看免费视频| АⅤ资源中文在线天堂| av专区在线播放| 色哟哟·www| 欧美最黄视频在线播放免费| 免费高清视频大片| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 高清日韩中文字幕在线| 亚洲国产精品国产精品| 国产伦精品一区二区三区视频9| 色尼玛亚洲综合影院| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 久久久久精品国产欧美久久久| 婷婷六月久久综合丁香| 国产91av在线免费观看| 热99在线观看视频| 国产91av在线免费观看| 一区福利在线观看| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 国产单亲对白刺激| 国产 一区精品| a级毛片a级免费在线| 国产精品人妻久久久久久| 亚洲最大成人av| 特级一级黄色大片| 亚洲国产精品成人综合色| 精品福利观看| 18禁在线无遮挡免费观看视频 | 亚洲av免费在线观看| 天堂网av新在线| 变态另类丝袜制服| 亚洲中文日韩欧美视频| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 久久亚洲国产成人精品v| 校园人妻丝袜中文字幕| 三级经典国产精品| 久久午夜福利片| 寂寞人妻少妇视频99o| 三级毛片av免费| 午夜影院日韩av| 国产精品久久久久久久久免| 五月伊人婷婷丁香| 免费黄网站久久成人精品| 久久精品国产清高在天天线| 日本一本二区三区精品| 精品乱码久久久久久99久播| 国产综合懂色| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 麻豆一二三区av精品| 国产精品精品国产色婷婷| 伦理电影大哥的女人| 最近手机中文字幕大全|