線上線下兩重天

劉稚亞

郵幣卡是什么？說來很簡單，“郵”泛指集郵品，包括郵票、郵資明信片、郵資信封等郵政用品；“幣”指錢幣，包括流通的貨幣、貴金屬幣、非貴金屬幣等國內(nèi)外可以合法買賣的貨幣；“卡”則指電話卡、IC卡、銀行卡等卡片。這些郵幣卡因?yàn)橛袃r值、有“顏值”，自然也就有了收藏者，隨著郵幣卡買賣的增加，也就形成了郵幣卡市場。作為投資界的“新寵”，郵幣卡成為很多投資人的新選擇。那么為什么大家都在炒郵幣卡呢？它的價值在哪里？風(fēng)險又有多大？

增值空間是否存在

眾所周知，“新郵”發(fā)行后，除發(fā)行量較大或設(shè)計差強(qiáng)人意、不被“郵人”看好的郵票外，很多“新郵”都在集郵市場高于面值溢價出售。但人們也不難發(fā)現(xiàn)，“新郵”的增值并不穩(wěn)定，市場價格經(jīng)常是急漲快跌，大幅振蕩，甚至一年之內(nèi)就幾起幾落，有的郵品發(fā)行幾天后市價就會從高于面值跌到面值以下，這令很多集郵者和投資者非常無奈。

因此在觀察郵票增值和貶值的價格起落過程中，要認(rèn)清和區(qū)別每種郵票的“增值”是屬于哪種狀態(tài)。不難發(fā)現(xiàn)郵票增值存在兩種狀態(tài)，即自然增值和人為增值，由于這兩種增值的市場表現(xiàn)形式是不同的，所以兩種增值狀態(tài)的郵票真實(shí)“含金量”也是差別很大的。

先說自然增值。收藏界最基本的原則就是“物以稀為貴”。像上個世紀(jì)90年代初發(fā)行的郵票，發(fā)行量動則上千萬甚至上億，其價值就可想而知了。當(dāng)然，有些早期郵票（如“文革”郵票）雖然發(fā)行量大，但消耗量也大，這就另當(dāng)別論了。

其次一般用于做禮品冊的產(chǎn)品票，因?yàn)槭袌錾锨筚彽谋容^多，升值空間也比較大。

人為增值多指那些發(fā)行量并不比同期發(fā)行的郵票少，沒有經(jīng)歷時間的積累，也幾乎沒有使用和消耗，而被市場人為高估的“新郵”或近些年發(fā)行的市價過高的郵票。人為增值的郵票最大特點(diǎn)就是漲跌變化快、價格波動大，導(dǎo)致增值不穩(wěn)定，風(fēng)險也很大，不宜長線投資；但其具有較強(qiáng)的投機(jī)性，適合能夠把握市場行情波動，投資快進(jìn)快出的郵人。

風(fēng)險從電子盤開始

郵幣卡電子盤也叫郵幣卡電子交易平臺，就是賣家將郵票、金銀幣、電話卡等有價值的藏品，拿到文物交易所鑒定，然后以實(shí)物掛牌的方式上市交易，讓投資人和收藏者像買賣股票一樣買賣郵票錢幣等藏品。

一些從業(yè)者和專家認(rèn)為，這種方式豐富了藏品交易的種類和數(shù)量，讓買家和賣家不再“跑斷腿”，增強(qiáng)了藏品的投資屬性，是在互聯(lián)網(wǎng)大潮中，文化產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)的深度結(jié)合。

確實(shí)，在投資者看來，郵幣卡的現(xiàn)貨交易有很多弊端，如賣家找不到買家，交易成本過高；現(xiàn)貨交易價格混亂，賣家漫天要價；沒有鑒定機(jī)構(gòu)，假貨問題嚴(yán)重；藏品品相沒有評判標(biāo)準(zhǔn)，交易糾紛太多，交易時間過長等。

郵幣卡電子盤的出現(xiàn)讓這些問題迎刃而解：賣家再也不用費(fèi)力地去找買家；交易價格透明，不用擔(dān)心受騙；有了文化產(chǎn)權(quán)交易所（以下簡稱“文交所”）的鑒定，買家對藏品的真?zhèn)巍⒃u級、價值也更放心，不用擔(dān)心藏品的品相問題，采用“T+0”的方式交易，當(dāng)天買可當(dāng)天賣，交易時間短。

于是就有人類比郵幣卡電子盤為“郵幣界的股市”。“其實(shí)，炒股票與炒郵幣卡并不是一個道理。股票的漲與跌是在經(jīng)營活動中，有利潤、增值，經(jīng)營的好壞自然影響公司股票的價格。而郵幣卡是實(shí)物，不存在經(jīng)營活動，只是對未來郵幣卡價值的一個估算，漲跌是一個短期市場現(xiàn)象。如果把這種電子盤交易常態(tài)化，從時間上來說，郵幣卡本身的價值隨著不斷被發(fā)現(xiàn)，價格肯定會上漲，但如果對一件實(shí)物通過‘份額化、‘證券化等來炒作價格，那就不是發(fā)現(xiàn)價值，而每天變化的價格也不能真正說明價值。因此，‘像炒股票一樣炒郵幣卡是不現(xiàn)實(shí)的?！敝袊本┪幕a(chǎn)權(quán)交易所籌備組辦公室負(fù)責(zé)人彭中天如是解釋。

電子盤交易，投資參照的是藏品的實(shí)物價格和收藏價值，但是郵幣卡電子盤卻出現(xiàn)了與現(xiàn)貨交易市場相背離的現(xiàn)象。在現(xiàn)貨市場并不受歡迎的郵資封片或其他藏品卻在電子盤交易市場上溢價更高，這顯然不正常。

原因何在？一方面是因?yàn)殡娮咏灰灼脚_先天不足，對莊家操縱價格不能管也不愿管。另一方面，雖然文交所聲稱受到監(jiān)管，但各省、市級金融辦作為文交所的直接監(jiān)管部門，只監(jiān)管到申報具體交易品種、交易模式，并沒有對具體業(yè)務(wù)監(jiān)管，交易過程沒有人管，也不用報交易數(shù)據(jù)，文交所幾乎處在監(jiān)管“真空”中。

這就給了文交所巨大的操作空間，作為企業(yè)，文交所也可以參與到郵幣卡平臺交易，能通過后臺隨時了解客戶的交易和持倉狀況，甚至能以虛擬資金參與交易，制造利空或利好消息。這樣的文交所“既打牌又看牌”，還能隨時“出老千”，自然能將中小投資者玩弄于股掌之間，獲得超高收益。

更令人擔(dān)憂的是，由于藏品的價格常常取決于產(chǎn)品的稀缺性和供求關(guān)系，收藏行業(yè)的透明度又很低，文交所和莊家面對中小投資者具有絕對的信息優(yōu)勢，雙方的利益又緊密聯(lián)系，很可能合謀欺詐中小投資者。如一個品種庫存有50萬個，文交所宣稱這個品種只有2萬個，此時莊家大肆炒作，拉抬價格，價格上升后，文交所和莊家再悄悄把50萬庫存全部放出，狠賺一筆。

行業(yè)自律是關(guān)鍵

線上線下似乎成了兩個世界，郵幣卡電子交易有了自己的游戲規(guī)則，使得實(shí)物和線上的價格幾乎沒有任何關(guān)聯(lián)。“試想下，今天你在郵幣卡電子盤上買了100萬元的郵票，明天拿到實(shí)物市場變現(xiàn)只有幾萬元，這種巨大的損失你能承受么？”記者采訪到的一名投資者真實(shí)地表達(dá)了自己的擔(dān)憂。

其實(shí)，最重要的是郵幣卡電子盤削弱了郵幣卡的文化屬性，而強(qiáng)化了其金融屬性，增強(qiáng)了投資性。失去文化屬性的郵幣卡成了一種電子符號。彭中天告訴記者：“股票市場交易的是上市公司的股權(quán)，它是會獲得公司分發(fā)的紅利的。而郵幣卡本身并不產(chǎn)生利潤，線上交易頻次越高累積成本就越高，這與靠時間堆積效應(yīng)、收藏分散和消耗等產(chǎn)生的收藏價值導(dǎo)致的價格上漲是相悖的?！?/p>

目前在這種線上線下混亂的市場情況下，監(jiān)管和企業(yè)自律便成了關(guān)鍵所在。據(jù)彭中天介紹，文交所在聯(lián)席會議審查合格之后，并沒有被納入證監(jiān)會監(jiān)管范疇，而只是由各地金融辦監(jiān)管。因?yàn)楸q暴跌所帶來的社會風(fēng)險，曾經(jīng)繁榮一時的各地文交所在4年前被國務(wù)院“38號文”叫停并開始整頓。于是，文交所把重點(diǎn)放在了郵幣卡產(chǎn)品上，但目前的郵幣卡電子交易市場出現(xiàn)種種現(xiàn)象，不免有些令人擔(dān)憂。

在監(jiān)管不力的態(tài)勢下，這一重任只能交由交易平臺方——文交所來進(jìn)行監(jiān)管，這種監(jiān)管在很多情況下只能稱之為自律?！盀榇?，我們呼吁，首先是需要強(qiáng)化監(jiān)管，在監(jiān)管一時無法到位的情況下，要加強(qiáng)行業(yè)管理職能，利用行業(yè)規(guī)程來強(qiáng)化行業(yè)管理與行業(yè)自律。有時候我們明確地意識到，面對如此重大的問題，我們的治理手段與方法確實(shí)如此貧乏與不足，這也是郵幣卡電子交易市場發(fā)展的一個部分?！迸碇刑鞂Υ颂岢隽俗约旱目捶?。