哈薩克斯坦外債：國際油價(jià)大跌背景下的隱患

周麗華

編者按：哈薩克斯坦是典型的“資源依賴”型國家，國際油價(jià)的變化直接影響哈薩克斯坦的外匯收入，在享受國際油價(jià)大幅度增長的“高油價(jià)福利”帶來大規(guī)模外匯收入的同時(shí)，也遭受著國際油價(jià)大跌的“低油價(jià)損失”帶來外匯收入驟減的危害。面對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的問題及外債風(fēng)險(xiǎn)隱患，哈薩克斯坦政府如何采取切實(shí)可行的反危機(jī)措施，不僅關(guān)系到中國作為哈薩克斯坦第三大債權(quán)國的債權(quán)安全，而且關(guān)系到“一帶一路”戰(zhàn)略能否順利實(shí)施的關(guān)鍵所在。

哈薩克斯坦外債中存在的問題

獨(dú)立初期的哈薩克斯坦面臨著生產(chǎn)下降，國內(nèi)供給嚴(yán)重不足，惡性通貨膨脹等問題，為了盡快擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)，哈薩克斯坦總統(tǒng)納扎爾巴耶夫會(huì)見了美國駐哈薩克斯坦大使并得到了美國提供的20億美元援助款，從而形成了哈薩克斯坦獨(dú)立以來的第一筆外債，自此，哈薩克斯坦外債呈現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模的增長態(tài)勢，2015年末外債余額為1535億美元，是1992年第一筆外債20億美元的近77倍。高速增長的外債規(guī)模在解決哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展中國內(nèi)資金短缺問題，大力發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的同時(shí)，也存在著外債負(fù)擔(dān)過重及結(jié)構(gòu)脆弱的問題。

外債負(fù)擔(dān)過重

哈薩克斯坦自1992年舉借第一筆20億美元外債到2015年的24年間，其外債規(guī)模不斷擴(kuò)大，1996年突破50億美元，1999年突破100億美元，2006年突破500億美元，2008年突破1000億美元，2014年突破1500億美元（詳情見圖1）。不斷擴(kuò)大的外債規(guī)模給哈薩克斯坦帶來了沉重的外債負(fù)擔(dān)，反映該國償還外債能力的三項(xiàng)指標(biāo)償債率、負(fù)債率和債務(wù)率均超過國際警戒線，外債償付危機(jī)隱患顯現(xiàn)。

償債率是反映一個(gè)國家當(dāng)年償還外債本息規(guī)模與當(dāng)年外匯收入規(guī)模之間關(guān)系，用于衡量一國償還外債能力大小的最重要的指標(biāo)。從哈薩克斯坦1998年至2015年每年的償債率指標(biāo)來看，其償債率均超過了20%的國際警戒線，且1999年至2015年的償債率全都超過了25%，特別是2009年的償債率創(chuàng)哈薩克斯坦獨(dú)立以來的歷史最高記錄112.78%，超過國際警戒線的5倍之多。雖然2010年至2014年，哈薩克斯坦的償債率較2009年有了大幅度的下降，但是2015年的償債率又突然升高至72%，僅次于2009年（詳情見圖2）。按照國際慣例，當(dāng)償債率超過25%以上時(shí)，意味著該國當(dāng)年的外匯收入不能滿足當(dāng)年償還外債本息的需要，外債負(fù)擔(dān)太重，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的可能性很高。而高出國際警戒線近四倍的償債率標(biāo)志著哈薩克斯坦存在著較為嚴(yán)重的外債償還風(fēng)險(xiǎn)。

負(fù)債率是衡量一個(gè)國家國內(nèi)生產(chǎn)對(duì)外債承受能力的指標(biāo)。從哈薩克斯坦1998年至2015年每年的負(fù)債率來看，除了1998年的負(fù)債率在國際警戒線20%以內(nèi)，其余各年都超過了20%的國際警戒線，其負(fù)債率：1999年至2006年在23%～80%之間，是國際警戒線20%的1～4倍；2007年至2010年在81%～104%之間，是國際警戒線的4～5倍；2011年至2014年在64%～69%之間，是國際警戒線的3倍；2015年的負(fù)債率再次突破83%，是國際警戒線的4倍之多（詳情見圖2）。如此之高的負(fù)債率不僅表明哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展中對(duì)外債的過度依賴，而且隱含著其遭受外部沖擊并發(fā)生償債危機(jī)較大可能性的風(fēng)險(xiǎn)在增強(qiáng)。

債務(wù)率是衡量一個(gè)國家資源轉(zhuǎn)換能力對(duì)外債承受能力的指標(biāo)。從哈薩克斯坦1998年至2015年每年的債務(wù)率來看，其每年的債務(wù)率都超過了100%的國際警戒線。2009年的債務(wù)率高達(dá)259%，2014年的債務(wù)率高達(dá)215.15%，2015年的債務(wù)率更是創(chuàng)哈薩克斯坦獨(dú)立以來的歷史最高紀(jì)錄291%（詳情見圖2），分別是國際警戒線的2到3倍，這一結(jié)果表明，哈薩克斯坦舉借外債的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其外匯收入的增長規(guī)模，其每年的外債余額均超過當(dāng)年的外匯收入，其外匯收入的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)趕不上對(duì)外還本付息的規(guī)模，外匯收入難以滿足對(duì)外還本付息的需要，償還外債本息的風(fēng)險(xiǎn)很大。

外債結(jié)構(gòu)脆弱

獨(dú)立以來，哈薩克斯坦政府嚴(yán)格控制其短期外債的規(guī)模，短期外債占其外債總額的比重呈現(xiàn)逐年下降的趨勢，占比最高的年份是2005年達(dá)到了18.77%，占比最低的年份是2014年達(dá)到了6.4%。雖然，哈薩克斯坦短期外債占外債總額的比重均被控制在25%的國際警戒線以內(nèi)，避免了由外債危機(jī)引發(fā)的短期內(nèi)爆發(fā)金融危機(jī)的可能性，但在其外債的舉債主體結(jié)構(gòu)和外債投向結(jié)構(gòu)中卻顯示出了相當(dāng)程度的脆弱性。

長期以來，哈薩克斯坦政府奉行“政府不舉債”政策，政府及政府擔(dān)保形成的外債占外債總額的比重被嚴(yán)格控制在7%以內(nèi)，而商業(yè)銀行和企業(yè)則成為哈薩克斯坦對(duì)外舉債的主體，特別是哈薩克斯坦商業(yè)銀行盲目擴(kuò)張，從國際金融市場大舉借債，2004年至2006年，哈薩克斯坦商業(yè)銀行的外債規(guī)模以年均111%的速度增長，2007年哈商業(yè)銀行外債規(guī)模高達(dá)460億美元，占哈薩克斯坦外債規(guī)模的48%，占當(dāng)年哈薩克斯坦GDP的50%。哈薩克斯坦政府主體舉債占比僅有7%，非政府主體（銀行或企業(yè)）舉債占比高達(dá)93%的外債主體結(jié)構(gòu)顯示出相當(dāng)程度的脆弱性。與政府舉借期限長、利息低、費(fèi)用少并具有一定優(yōu)惠條件的國際借款相比，銀行或企業(yè)的非政府主體所籌借的期限短、利息高、費(fèi)用多且少有或沒有優(yōu)惠條件的國際借款使得哈薩克斯坦在外債償還過程中無法規(guī)避因快速、集中、剛性還款所帶來的還本付息的壓力。

2008年國際金融危機(jī)以前，哈薩克斯坦的外債主要投向金融業(yè)（占外債投向比重的39%），房地產(chǎn)業(yè)（占外債投向比重的29%）和能源領(lǐng)域（占外債投向比重的15%）。2009年以后，哈薩克斯坦的企業(yè)和行業(yè)對(duì)外舉債的速度迅速增加，其中，30%的外債是以外國油氣公司對(duì)哈國子公司的貸款形成的，且主要投資于資金投入大，利潤收益回收期長的石油勘探及開采等能源項(xiàng)目的開發(fā)上。這種外債投向結(jié)構(gòu)顯示出哈薩克斯坦外債利用效率的不合理性，在短時(shí)期內(nèi)無法形成一定的外匯收入，影響了哈薩克斯坦按期歸還外債本息的外匯供給。

以上分析表明，雖然哈薩克斯坦2015年舉借外債的規(guī)模較2014年減少35.62億美元，出現(xiàn)了自獨(dú)立以來舉借外債規(guī)模的負(fù)增長，但是2015年的償債率、負(fù)債率和債務(wù)率卻都高于自2010年以來各年的水平，外債規(guī)模的減少并沒有從根本上改善其償債率、負(fù)債率和債務(wù)率，外債結(jié)構(gòu)的脆弱性越發(fā)突出。那么，究竟是什么原因造成了這樣一種局面呢？

哈薩克斯坦債務(wù)隱患解析

依賴外資發(fā)展戰(zhàn)略。獨(dú)立后的哈薩克斯坦實(shí)行了經(jīng)濟(jì)體制改革，在實(shí)現(xiàn)由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的過程中，面臨著國內(nèi)儲(chǔ)蓄嚴(yán)重不足、政府預(yù)算赤字巨大、嚴(yán)重通貨膨脹及投資乏力等問題，特別是哈薩克斯坦國民經(jīng)濟(jì)中的儲(chǔ)蓄率很低，居民儲(chǔ)蓄占銀行負(fù)債的比重僅有14%，且以美元和歐元等外匯現(xiàn)金方式持有，這種現(xiàn)象持續(xù)存在（2015年2月末，外幣儲(chǔ)蓄存款占哈薩克斯坦儲(chǔ)蓄總量的55%），實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的投資儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化能力十分有限，有效投資不足。為了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，提高經(jīng)濟(jì)增長，哈薩克斯坦政府積極利用外資，大量舉借外債，從而形成了哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展中過度依賴外資的現(xiàn)狀，外債對(duì)其GDP的貢獻(xiàn)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于20%的國際警戒線，特別是2008年和2009年，其負(fù)債率突破100%，分別高達(dá)101%和104%，雖然自2010年起，特別是近四年來哈薩克斯坦的負(fù)債率有所降低，但是2015年負(fù)債率重回83%，較2014年的72%增加11個(gè)百分點(diǎn)。因此，哈薩克斯坦政府長期利用外資、外債發(fā)展經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略方針是形成其外債規(guī)模不斷擴(kuò)大的主要原因。

奉行“資源立國”戰(zhàn)略。哈薩克斯坦獨(dú)立以來，奉行“資源立國” 戰(zhàn)略，利用其擁有世界上最大的石油生產(chǎn)和出口國之一的優(yōu)勢，確立了以石油、天然氣等礦產(chǎn)資源初加工為支柱的國民經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，形成了20多年來哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)發(fā)展過度依賴石油等資源產(chǎn)業(yè)及能源、原材料出口為主，非資源類產(chǎn)業(yè)發(fā)展嚴(yán)重滯后，加工業(yè)和制造業(yè)相對(duì)薄弱，產(chǎn)業(yè)布局不均衡，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，經(jīng)濟(jì)發(fā)展缺乏穩(wěn)定基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

因?yàn)楣_克斯坦過度依賴國際能源和原料市場，其經(jīng)濟(jì)自主能力較低，國際經(jīng)濟(jì)特別是國際油價(jià)的波動(dòng)對(duì)脆弱的哈薩克斯坦油氣依附型經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生了極大的影響，國際油價(jià)由2000年的每桶34美元，上漲至2007年7月最高價(jià)每桶147.2美元，給哈薩克斯坦等石油輸出國帶來了豐厚的“高油價(jià)福利”，創(chuàng)造了大量的外匯收入，帶動(dòng)了其GDP的增長，1999年至2007年哈薩克斯坦GDP增長保持在9%左右。2008年國際金融危機(jī)，國際油價(jià)跌至每桶49美元，油價(jià)泡沫破滅，打擊了哈薩克斯坦的經(jīng)濟(jì)，其GDP由2007年的9%，迅速下降到了2008年的3.3%和2009年的1.2%。2014年下半年以來，國際原油價(jià)格從每桶110美元的高位大跌至2016年1月的每桶28美元，累計(jì)跌幅達(dá)到75%，受國際油價(jià)大跌和俄羅斯經(jīng)濟(jì)危機(jī)的影響，哈薩克斯坦的經(jīng)濟(jì)遭受了重創(chuàng)。哈薩克斯坦國民經(jīng)濟(jì)部部長多薩耶夫表示，2015年由于石油開采量比計(jì)劃減少150萬噸，對(duì)哈薩克斯坦國內(nèi)總產(chǎn)值的增長造成了負(fù)面影響。2015年哈薩克斯坦GDP實(shí)際增長1.2%，較預(yù)期4%減少70%，較2014年的4.3%下降72%，與此同時(shí)，由于石油價(jià)格大跌，直接導(dǎo)致2015年哈薩克斯坦吸引外國投資較同期減少30%～40%，而70%因油氣、采礦領(lǐng)域投資額大幅度減少所致，哈薩克斯坦“資源依賴”發(fā)展戰(zhàn)略易受國際環(huán)境變化沖擊的作用顯而易見。

國際油價(jià)大跌導(dǎo)致外匯收入驟減。哈薩克斯坦的出口收入主要來自于能源和礦產(chǎn)的出口，而其三分之一的外債又投向了利潤收益回收期長的石油勘探及開采等能源項(xiàng)目，國際油價(jià)大跌，不僅造成了哈薩克斯坦油氣生產(chǎn)減產(chǎn)，利潤下滑，而且導(dǎo)致哈薩克斯坦出口收入大幅度下降，2015年的出口收入僅為463億美元，較2013年的825億美元，減少362億美元；較2014年的730億美元，減少267億美元，僅完成2015年出口計(jì)劃792億美元的59%。

償還外債本息的主要來源是外匯收入，出口創(chuàng)匯是形成一個(gè)國家外匯來源的主要途徑，而貿(mào)易順差才是一個(gè)國家真正意義上的實(shí)際外匯收入。進(jìn)入2015年以來，哈薩克斯坦出口大幅度下降，貿(mào)易順差也隨之大幅度的減少，2015年的貿(mào)易順差僅有127億美元，較2013年減少209億美元，下降40%；較2014年減少334億美元，下降73%。

值得注意的是：一方面哈薩克斯坦用于償還外債本息的外匯收入因國際油價(jià)大跌而急劇減少，而另一方面哈薩克斯坦又必須償還前期積累的、規(guī)模不斷增加到期的外債本息。實(shí)際情況是由于哈薩克斯坦以高于國際水平的利息吸引外資，而外資也以高出發(fā)達(dá)國家數(shù)倍的利息投入了哈薩克斯坦，因而形成了近年來哈薩克斯坦每年需要償還外債利息的增長超過外債本身增長的現(xiàn)狀，哈薩克斯坦每年用于歸還外債的利息就占其外債本息的30%左右，加上不斷增長的外債，致使哈薩克斯坦2012年至2014年歸還外債本息的規(guī)模在300億美元，2015年外債還本付息額上升至379億美元，較2014年增加了79億美元。

顯然，哈薩克斯坦陷入了出口收入和貿(mào)易順差大幅度減少，外債規(guī)模不斷增長和外債還本付息負(fù)擔(dān)加重的兩難境地，那么超過國際警戒線的償債率、負(fù)債率和債務(wù)率在哈薩克斯坦的發(fā)生就是一個(gè)客觀的必然結(jié)果。

國際金融危機(jī)重創(chuàng)哈薩克斯坦銀行業(yè)。美國次貸危機(jī)引發(fā)的全球國際金融危機(jī)使得哈薩克斯坦銀行業(yè)遭受了巨大打擊，而這一打擊的根本原因是因?yàn)楣_克斯坦銀行業(yè)過度舉借外債而引起的。哈薩克斯坦聯(lián)合銀行、BTA銀行及其子公司鐵米爾銀行因?yàn)闊o法按時(shí)償還外債本息而宣布違約，不得不進(jìn)行對(duì)外債務(wù)的重組。受此牽連，哈薩克斯坦銀行業(yè)2009年虧損192.3億美元，可疑和損失類貸款占比高達(dá)75%，2010年銀行壞賬占貸款比重高達(dá)37%。而2014年國際油價(jià)大跌以及西方國家制裁俄羅斯導(dǎo)致盧布大跌，進(jìn)而引起堅(jiān)戈大幅度的貶值，使得2015年哈薩克斯坦銀行貸款質(zhì)量明顯惡化，不良貸款率高達(dá)9.5%，這對(duì)前期積累了大量外債的哈薩克斯坦銀行業(yè)償還外債本息形成了巨大的壓力。

綜上所述，哈薩克斯坦“利用外資”和“資源立國”的發(fā)展戰(zhàn)略極易遭受國際環(huán)境變化的影響。事實(shí)證明，國際油價(jià)大跌、國際金融危機(jī)和俄羅斯經(jīng)濟(jì)金融危機(jī)等國際經(jīng)濟(jì)條件的變化，對(duì)過度依賴外債、石油、能源來發(fā)展經(jīng)濟(jì)的哈薩克斯坦確實(shí)帶來了不小的沖擊，償還外債的風(fēng)險(xiǎn)隱患在不斷加深。

哈薩克斯坦政府應(yīng)對(duì)危機(jī)的能力

雖然，哈薩克斯坦存在一定程度的外債風(fēng)險(xiǎn)隱患，但是，哈薩克斯坦政府在處理金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)方面卻擁有了一套切實(shí)可行的政策措施。由于準(zhǔn)備充分，儲(chǔ)備充足，較世界上大多數(shù)國家率先成功地?cái)[脫了金融危機(jī)的困擾。在抵御國際金融危機(jī)以及保障國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)穩(wěn)定方面，國家基金發(fā)揮了巨大的作用。對(duì)此，世界銀行聲稱“哈薩克斯坦處理危機(jī)的效率和能力證明，其能夠勝任未來的任務(wù)，在銀行債務(wù)重組方面的經(jīng)驗(yàn)值得其他國家借鑒。在處理危機(jī)方面獲得了巨大成功”。穆迪等國際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也因此將哈薩克斯坦國家主權(quán)信用評(píng)級(jí)的展望由“負(fù)面”上調(diào)為“穩(wěn)定”。

2012年，為了確保2012年至2015年經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長，哈國政府制定了新一輪的反危機(jī)計(jì)劃，重點(diǎn)目標(biāo)在于保證銀行充足的流動(dòng)性，保證物價(jià)和匯率的穩(wěn)定。同年，哈薩克斯坦中央銀行成立了以央行控股的不良貸款基金公司，重點(diǎn)實(shí)施《哈薩克斯坦共和國關(guān)于銀行業(yè)及金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最小化監(jiān)管若干問題修訂法》，以便改善哈薩克斯坦二級(jí)銀行貸款質(zhì)量，防范銀行業(yè)危機(jī)。同時(shí)，哈薩克斯坦政府分別于2012年和2013年從國家基金中每年撥出1.38萬億堅(jiān)戈，2014年和2015年從國家基金中每年撥出1.188萬億堅(jiān)戈，用于十大目標(biāo)任務(wù)中的政府預(yù)算開支。哈央行行長聲稱，哈薩克斯坦政府擁有充足的國家基金和黃金儲(chǔ)備，可以應(yīng)對(duì)任何長達(dá)2～3年的危機(jī)。

2014年末，面對(duì)復(fù)雜嚴(yán)峻的世界經(jīng)濟(jì)形勢，哈薩克斯坦政府制定了“光明之路”新經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，圍繞兩大主題，一是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，二是新的反危機(jī)措施，通過國家基金等一系列投資促進(jìn)哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長。哈薩克斯坦政府計(jì)劃在2015年至2017年期間，從國家基金中每年撥款30億美元用于保障哈薩克斯坦的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展。

2016年1月，哈薩克斯坦總統(tǒng)納扎爾巴耶夫要求政府根據(jù)世界石油市場價(jià)格變化，制定石油價(jià)格降至每桶20美元的經(jīng)濟(jì)發(fā)展方案。哈國政府計(jì)劃從2016年起，將在國家預(yù)算中列支2255億堅(jiān)戈的特別儲(chǔ)備，以便對(duì)反危機(jī)措施進(jìn)行撥款。哈薩克斯坦經(jīng)濟(jì)學(xué)家呼吁，盡管哈國家基金有一定的儲(chǔ)備，但是政府必須對(duì)石油價(jià)格崩盤制定應(yīng)對(duì)措施。哈薩克斯坦央行行長阿基舍夫表示，2015年央行和國家基金的黃金外匯儲(chǔ)備915.81億美元（占GDP的50%），將在任何油價(jià)情況下都提供必要的穩(wěn)定儲(chǔ)備，以保障金融體系的穩(wěn)定。

盡管如此，我們必須看到，哈薩克斯坦新舊反危機(jī)計(jì)劃實(shí)施的客觀條件存在著很大的不同：一是國際油價(jià)背景不同。以往的反危機(jī)計(jì)劃是在國際油價(jià)狂跌和持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)較小條件下進(jìn)行的，而新反危機(jī)計(jì)劃是在國際油價(jià)狂跌和持續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)較大條件下進(jìn)行的；二是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件不同。以往反危機(jī)計(jì)劃實(shí)施過程中，高油價(jià)帶來的高收益為哈薩克斯坦擺脫金融危機(jī)提供了得天獨(dú)厚的客觀條件，不僅率先擺脫了金融危機(jī)的困擾，而且獲得了充足的外匯儲(chǔ)備，充盈的國庫資金以及持續(xù)不斷的經(jīng)濟(jì)增長，擁有了與很多陷入深度衰退的國家形成鮮明對(duì)比的國內(nèi)良好的經(jīng)濟(jì)條件。而新反危機(jī)計(jì)劃的實(shí)施是在國際油價(jià)從110美元大跌至28美元，哈薩克斯坦原油每桶損失82美元，出口下降了200%，致使美元收入減少約300%，GDP較預(yù)期減少70%，堅(jiān)戈兌美元累計(jì)貶值50%，央行動(dòng)用177億美元外匯儲(chǔ)備干預(yù)外匯市場，黃金外匯儲(chǔ)備2015年較2014年的下降10.6%，國家基金資產(chǎn)下降13.3%的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件下進(jìn)行的，這與以往反危機(jī)計(jì)劃實(shí)施時(shí)擁有充足的外匯儲(chǔ)備、充盈的國庫資金以及持續(xù)不斷的經(jīng)濟(jì)增長的經(jīng)濟(jì)條件大不相同，反差如此之大的客觀條件，使哈薩克斯坦政府在規(guī)避外債危機(jī)隱患，處理外債危機(jī)發(fā)生的可能性方面面臨著巨大的挑戰(zhàn)。

對(duì)中國“一帶一路”戰(zhàn)略的影響

中國是哈薩克斯坦債權(quán)國的主要成員之一。2007年以前，中國對(duì)哈薩克斯坦的債權(quán)不到10億美元，2008年21億美元，國際金融危機(jī)爆發(fā)后，為了緩解哈薩克斯坦在國際金融市場遭遇融資的困境，中國政府給予哈薩克斯坦100億美元的信貸支持，2009年債權(quán)達(dá)到了96.4億美元，2010年突破100億美元，達(dá)到101億美元，占哈國外債總額的9.1%，成為哈薩克斯坦第二大債權(quán)國。2015年上半年，中國成為繼荷蘭和英國之后的第三大債權(quán)國，債權(quán)規(guī)模達(dá)到了136.18億美元，占哈外債總額的8.77%。雖然，中國對(duì)哈薩克斯坦債權(quán)國的排名有所下降，但是，中國作為哈薩克斯坦重要的貿(mào)易伙伴國和投資國，應(yīng)特別關(guān)注哈薩克斯坦外債風(fēng)險(xiǎn)隱患，研究切實(shí)可行的防范外債風(fēng)險(xiǎn)隱患的對(duì)策和策略，這對(duì)于規(guī)避債權(quán)損失，促進(jìn)中哈兩國長期開展經(jīng)濟(jì)金融合作，特別是對(duì)于實(shí)現(xiàn)中國“一帶一路”發(fā)展戰(zhàn)略具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

哈薩克斯坦是中亞最重要的經(jīng)濟(jì)體，是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶上”最重要的國家，是中國實(shí)現(xiàn)“一帶一路”戰(zhàn)略的重要合作伙伴。哈薩克斯坦總統(tǒng)納扎爾巴耶夫在2015年度國情咨文中明確指出，哈薩克斯坦實(shí)施“光明之路”新經(jīng)濟(jì)政策是對(duì)習(xí)近平總書記提出的“一帶一路”構(gòu)想的重要補(bǔ)充。近年來中哈兩國領(lǐng)導(dǎo)人就“一帶一路”構(gòu)想同哈方“光明之路”新經(jīng)濟(jì)政策的對(duì)接達(dá)成了重要共識(shí)。

而“一帶一路”和“光明之路”的順利對(duì)接和實(shí)施，標(biāo)志著中哈兩國將進(jìn)一步加強(qiáng)在基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)能、經(jīng)貿(mào)、能源、科技、信息、投融資等領(lǐng)域的合作，標(biāo)志著中國將繼續(xù)擴(kuò)大對(duì)哈薩克斯坦的投資，投資途徑主要以中國提供優(yōu)惠貸款等方式來進(jìn)行；而“一帶一路”和“光明之路”的順利對(duì)接和實(shí)施，不僅可以從根本上解決哈薩克斯坦國內(nèi)存在的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、過度依賴外資及過度依賴石油能源發(fā)展國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的問題，增強(qiáng)哈薩克斯坦自主發(fā)展經(jīng)濟(jì)的動(dòng)力，從而擺脫國際油價(jià)變化、國際金融危機(jī)等國際環(huán)境動(dòng)蕩給哈薩克斯坦帶來的不良影響，順利實(shí)現(xiàn)其“光明之路”的規(guī)劃目標(biāo)，而且可以扭轉(zhuǎn)哈薩克斯坦所面臨的償還外債本息巨大風(fēng)險(xiǎn)的局面。同時(shí)可以樹立中哈“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”合作成功的典范，對(duì)進(jìn)一步推動(dòng)中國“一帶一路”戰(zhàn)略的實(shí)施提供切實(shí)可行的寶貴經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)于順利實(shí)現(xiàn)中國“一帶一路”戰(zhàn)略具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。

（注：本文為國家社科基金項(xiàng)目《中國（新疆）與中亞資本流動(dòng)的金融安全研究》項(xiàng)目編號(hào)（11XGJ001）中期成果、新疆自治區(qū)社科基金項(xiàng)目《中國新疆與中亞資本流動(dòng)的金融安全研究》項(xiàng)目編號(hào)（08BJJ005）中期成果、新疆自治區(qū)普通高校人文社科重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目《新疆絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)區(qū)域性金融中心建設(shè)研究》項(xiàng)目編號(hào)（050115B03）中期成果。）（作者單位：新疆財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院）