經(jīng)濟(jì)增加值在供電企業(yè)中的應(yīng)用研究

●孫盛芳

經(jīng)濟(jì)增加值在供電企業(yè)中的應(yīng)用研究

●孫盛芳

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的迅速發(fā)展和企業(yè)治理環(huán)境的逐步完善，企業(yè)考核不再僅僅關(guān)注利潤(rùn)和效益等傳統(tǒng)指標(biāo)，而是將目光更多地投向企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造能力上。以?xún)r(jià)值創(chuàng)造為目標(biāo)導(dǎo)向的新型管理理念和管理模式一價(jià)值管理應(yīng)運(yùn)而生。世界上許多著名企業(yè)，如可口可樂(lè)、微軟、西門(mén)子、杜邦公司等，都是價(jià)值管理的實(shí)踐者和受益者。目前，如何衡量企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力和尋找企業(yè)價(jià)值提升途徑也成為我國(guó)理論界和實(shí)務(wù)界思考的熱點(diǎn)問(wèn)題。

電網(wǎng)企業(yè)作為國(guó)有全資企業(yè)，追求企業(yè)價(jià)值的最大化，既是國(guó)有資產(chǎn)保值增值的需要，也是一項(xiàng)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任?；贓VA的供電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系，在保證股東與經(jīng)理目標(biāo)一致或差異極小化的基礎(chǔ)上，為企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)、經(jīng)理激勵(lì)機(jī)制的設(shè)立起到積極的指導(dǎo)作用，這對(duì)我國(guó)企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度和提高公司治理水平有著重大的意義。因此對(duì)EVA引領(lǐng)的供電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究具有一定的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

一、 EVA概念及計(jì)算公式

EVA（EconomicValueAdded），又稱(chēng)經(jīng)濟(jì)增加值，等于稅后凈利潤(rùn)減去全部占用資本的成本之后的剩余收益。它的核心理念是資本成本，強(qiáng)調(diào)只有當(dāng)回報(bào)大于資本成本才算為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值。換句話說(shuō)，投資者獲取的資本本身是需要成本的，即機(jī)會(huì)成本，如貸款利息等。如果企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不能獲取比這個(gè)成本大的稅后利潤(rùn)，那經(jīng)營(yíng)者的管理就如同沒(méi)有價(jià)值，因他沒(méi)有使資本實(shí)現(xiàn)增值。EVA強(qiáng)調(diào)了提高資本使用效率及價(jià)值創(chuàng)造的目標(biāo)，對(duì)電網(wǎng)這種資本密集型的企業(yè)影響更為深遠(yuǎn)。從績(jī)效評(píng)價(jià)的角度考慮，EVA就是企業(yè)在績(jī)效評(píng)價(jià)期內(nèi)增加的價(jià)值。它在計(jì)算企業(yè)的資本成本時(shí)，不僅考慮負(fù)債資本的成本，而且考慮權(quán)益資本的成本，這樣就將所有者為補(bǔ)償其投資的機(jī)會(huì)成本而要求的最低收益納入指標(biāo)體系，從而得到企業(yè)所有者從經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中獲得的增值收入。如果EVA的值為正，則表示企業(yè)獲得的收益高于為獲得此項(xiàng)收益而投入的資本成本，即企業(yè)為所有者創(chuàng)造了新價(jià)值；相反，如果EVA的值為負(fù)，則表示所有者的財(cái)富在減少。

目前，央企實(shí)施EVA計(jì)算的主要依據(jù)是國(guó)資委經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則，細(xì)則中對(duì)EVA的計(jì)算公式、會(huì)計(jì)項(xiàng)目調(diào)整內(nèi)容資本成本率的確定以及其他重大事項(xiàng)調(diào)整作出明確規(guī)定EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本占用×加權(quán)平均資本成本率，資本占用是指所有投資者投入公司經(jīng)營(yíng)的全部資金的賬面價(jià)值，包括債務(wù)資本和股權(quán)資本。其中債務(wù)資本是指?jìng)鶛?quán)人提供的短期和長(zhǎng)期貸款，不包括應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)、其他應(yīng)付款等不產(chǎn)生利息的商業(yè)信用負(fù)債（無(wú)息負(fù)債）。股權(quán)資本不僅包括普通股，還包括少數(shù)股東權(quán)益。加權(quán)平均資本成本率=（股權(quán)資本成本率×股權(quán)占總資本比率）+（債權(quán)資本成本率×債務(wù)占總資本比例）×（1-所得稅率）。

（一）EVA計(jì)算公式

EVA等于稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與資本成本的差值。首先，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的確定：細(xì)則中規(guī)定，稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是凈利潤(rùn)總額+利息支出×（1-25%）+（研發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）。其中凈利潤(rùn)總額的確定根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則要求進(jìn)行，利息支出以最新利息變動(dòng)為準(zhǔn)，研發(fā)費(fèi)用和非經(jīng)常性收益的調(diào)整項(xiàng)目在之后的分析中詳細(xì)說(shuō)明。其次，調(diào)整后資本的確定是在資產(chǎn)-負(fù)債基礎(chǔ)上的相關(guān)調(diào)整，細(xì)則中規(guī)定，調(diào)整后資本=（平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)）-（平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債+平均在建工程），也就是說(shuō)，調(diào)整后資產(chǎn)計(jì)算的主要因素是“平均”二字，即資產(chǎn)成本率，也將在其后詳細(xì)分析。這樣，目前我國(guó)央企EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-調(diào)整后資本×平均資本成本率。

二、供電企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題

現(xiàn)行的供電企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)體系主要通過(guò)利潤(rùn)總額、成本控制程度、電費(fèi)回收率、凈資產(chǎn)收益率等財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況進(jìn)行評(píng)價(jià)，評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)主要采用歷史數(shù)據(jù)或預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)。現(xiàn)行的績(jī)效評(píng)價(jià)體系存在一定的缺陷：如評(píng)價(jià)企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃時(shí)，以收入或市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)為依據(jù)；評(píng)價(jià)長(zhǎng)期投資項(xiàng)目效益時(shí)，以?xún)衄F(xiàn)值或投資回收期為依據(jù)；評(píng)價(jià)各部門(mén)的業(yè)績(jī)時(shí)，以投資報(bào)酬率或預(yù)算規(guī)定的利潤(rùn)水平為依據(jù)等等。而這些缺陷使得企業(yè)績(jī)效體系不僅不能對(duì)企業(yè)進(jìn)行正確的評(píng)價(jià)，反而有可能引導(dǎo)企業(yè)誤入發(fā)展歧途。這一評(píng)價(jià)體系缺陷在不斷變化的環(huán)境中日益明顯。

三、EVA引領(lǐng)的供電企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)體系框架

EVA的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素可以分為兩類(lèi)：EVA的組成元素（財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素）和預(yù)示未來(lái)EVA的領(lǐng)先指標(biāo)（非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素）。通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素的評(píng)價(jià)，企業(yè)管理者了解企業(yè)過(guò)去的優(yōu)劣情況。通過(guò)對(duì)非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素的評(píng)價(jià)，企業(yè)管理者知道未來(lái)如何改進(jìn)，提高經(jīng)營(yíng)管理水平。

（一）EVA的關(guān)鍵性財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素分析

EVA的關(guān)鍵性財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素分析如圖1所示。

圖1 EVA的財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素分析框架

（二）非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素分析

分析非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素，我們可以利用平衡計(jì)分卡，并且結(jié)合電網(wǎng)行業(yè)、電網(wǎng)公司的特點(diǎn)，以及供電公司的戰(zhàn)略目標(biāo)和經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐。EVA的非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素分析如表1所示。

表1 EVA的非財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素分析框架

（三）EVA引領(lǐng)的供電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系

根據(jù)供電企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)價(jià)值鏈各環(huán)節(jié)關(guān)鍵績(jī)效指標(biāo)，在分析了供電企業(yè)的財(cái)務(wù)驅(qū)動(dòng)因素和非財(cái)務(wù)因素之后，作為績(jī)效評(píng)價(jià)出發(fā)點(diǎn)的財(cái)務(wù)方面以EVA為核心和導(dǎo)向，并且結(jié)合平衡計(jì)分卡方法，從涵蓋客戶(hù)滿意度、內(nèi)部管理流程及員工學(xué)習(xí)和創(chuàng)造能力等非財(cái)務(wù)方面建立了EVA引領(lǐng)的供電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系。如圖2所示。

圖2 EVA引領(lǐng)的供電企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系

從財(cái)務(wù)層面看：1.總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率是最接近EVA管理理念的指標(biāo)總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率是衡量資產(chǎn)獲得稅前利潤(rùn)的能力能反映企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)的綜合效益?？傎Y產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)能更好地對(duì)不同資產(chǎn)規(guī)模企業(yè)間的單位資產(chǎn)利潤(rùn)收益進(jìn)行評(píng)價(jià)，其比率越大，證明企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)，在三項(xiàng)指標(biāo)中是最接近EVA考核理念的。但由于未考慮資本成本、所得稅、利息等因素，未能直觀反映企業(yè)是否創(chuàng)造了新的增加值，也未能通過(guò)資本成本將資產(chǎn)管理部門(mén)的職責(zé)涵蓋進(jìn)來(lái)不能完全代替EVA的評(píng)價(jià)。本文建議采用總資產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)供電企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益。但此處總資產(chǎn)不包括在建工程?？傎Y產(chǎn)內(nèi)部報(bào)酬率=（調(diào)整后內(nèi)部利潤(rùn)總額/平均總資產(chǎn)）×100%。2.萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量是每萬(wàn)元的固定資產(chǎn)當(dāng)年平均供電量，反映固定資產(chǎn)的利用效率，可以用于衡量供電量與固定資產(chǎn)原值規(guī)模之間的關(guān)系。指標(biāo)的應(yīng)用使各地市供電局開(kāi)始注重資產(chǎn)規(guī)模及投資規(guī)模，對(duì)加強(qiáng)各企業(yè)的資產(chǎn)管理意識(shí)起到重要的作用，但作為EVA的支持指標(biāo)，該指標(biāo)需要進(jìn)一步完善。根據(jù)指標(biāo)含義，萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量越高，企業(yè)固定資產(chǎn)的利用效率也越高。但作為支持EVA考核的指標(biāo)，萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量評(píng)價(jià)容易造成如下誤區(qū)：萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量高的企業(yè)一定是資產(chǎn)利用效率較高的，其企業(yè)管理資產(chǎn)的水平也較高。但實(shí)際上，固定資產(chǎn)原值未能反映固定資產(chǎn)的成新度及固定資產(chǎn)本身累計(jì)已為企業(yè)創(chuàng)造的價(jià)值，與資本不是同一概念，使用固定資產(chǎn)原值考核可能無(wú)法反映一些資產(chǎn)管理優(yōu)秀企業(yè)的真實(shí)水平。供電企業(yè)持有巨大的資產(chǎn)總量，資產(chǎn)管理水平直接影響著企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是資產(chǎn)管理效率通用的指標(biāo)。但在我國(guó)，電價(jià)是關(guān)系國(guó)計(jì)民生的重要因素，售電價(jià)格完全由政府掌控，故應(yīng)排除電價(jià)因素的影響。本文建議采用“萬(wàn)元固定資產(chǎn)購(gòu)電量”作為評(píng)價(jià)資產(chǎn)管理效率的指標(biāo)。固定資產(chǎn)的口徑應(yīng)該不包括在建工程。萬(wàn)元固定資產(chǎn)供電量=購(gòu)電量/平均固定資產(chǎn)。3.單位可控供電成本節(jié)約率需擴(kuò)大到單位供電成本節(jié)約率。單位可控供電成本節(jié)約率是衡量可控供電成本的同比節(jié)余程度，主要鼓勵(lì)可控供電成本的逐年節(jié)約，進(jìn)而擴(kuò)展盈利空間。作為EVA的分解指標(biāo)，節(jié)約率應(yīng)該進(jìn)一步擴(kuò)展到單位供電成本，需把資產(chǎn)折舊也一并考慮進(jìn)去。這樣才能使企業(yè)關(guān)注資本性投資的后續(xù)成本，進(jìn)一步提高資產(chǎn)的投資回報(bào)率，促進(jìn)資本的優(yōu)化配置。由于以上指標(biāo)均未將資本成本的計(jì)量納入考核，亦即EVA的核心理念尚未得到充分傳遞，不能完整地支持EVA本身的考核。

從客戶(hù)層面看：線損率=（購(gòu)電量-售電量）/購(gòu)電量，在規(guī)定截止日前，實(shí)收電費(fèi)與應(yīng)收電費(fèi)之百分比，即：電費(fèi)回收率＝(應(yīng)收電費(fèi)-欠費(fèi))／應(yīng)收電費(fèi)×100%，是反映電費(fèi)工作質(zhì)量的小指標(biāo)之一。

從業(yè)務(wù)交流層面看新增資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值的能力。理論上，EVA要求我們投資于回報(bào)率高于資本成本的項(xiàng)目。但供電企業(yè)肩負(fù)為社會(huì)提供可靠電力供應(yīng)的責(zé)任，只能在注重社會(huì)效益的前提下注重經(jīng)濟(jì)效益。本文建議采用“投資電量增長(zhǎng)比”，該指標(biāo)體現(xiàn)電網(wǎng)建設(shè)與電量增長(zhǎng)相匹配，符合電網(wǎng)建設(shè)中科學(xué)規(guī)劃，適度超前的理念。投資電量增長(zhǎng)比=購(gòu)電量增長(zhǎng)率/資本性投資增長(zhǎng)率。

從創(chuàng)新層面看：科技項(xiàng)目完成率=科技項(xiàng)目實(shí)際完成量/計(jì)劃完成量，軟課題項(xiàng)目計(jì)劃完成率=軟課題項(xiàng)目實(shí)際完成量/計(jì)劃完成量。

從員工層面看：人均主營(yíng)業(yè)務(wù)收入=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/企業(yè)總?cè)藬?shù)，全員培訓(xùn)率=年累計(jì)培訓(xùn)達(dá)40課時(shí)及以上人數(shù)/企業(yè)在崗職工總?cè)藬?shù)×100%。

四、結(jié)語(yǔ)

EVA引領(lǐng)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系是一套新的管理理念，它給供電企業(yè)注入了新鮮血液，給予了供電企業(yè)一種新的思維方式；它是決策、方法和結(jié)果的判斷標(biāo)準(zhǔn)和檢驗(yàn)手段，也是增強(qiáng)企業(yè)責(zé)任的重要方法。與傳統(tǒng)的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)相比，采用EVA方法進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)能夠很好地衡量企業(yè)財(cái)富的增值。我國(guó)目前的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系仍是以傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)指標(biāo)為主，本文對(duì)EVA進(jìn)行了深入的研究，以期對(duì)如何改進(jìn)我國(guó)供電企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)體系提供科學(xué)的建議。只有結(jié)合供電企業(yè)的實(shí)際情況，按照考核要求承擔(dān)起應(yīng)盡的責(zé)任，制定出符合自身發(fā)展的應(yīng)用方法，才能更好地發(fā)揮EVA的作用，企業(yè)才能煥發(fā)出價(jià)值創(chuàng)造的不竭動(dòng)力，并將其真正轉(zhuǎn)化為供電企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

（作者單位：玉林供電局）