石油終步黑金后塵

邢海洋

OPEC八年來首次達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議，油價(jià)連漲三天，創(chuàng)下17個(gè)月新高。此次限產(chǎn)，不僅伊朗、沙特這樣的老對手坐在一起，俄羅斯也選擇協(xié)同?；蛟S，來自中國的煤鐵去產(chǎn)能給出了誘人的示范，令原油這個(gè)最滯后的大宗商品也飛起來。

產(chǎn)油國達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議的困難之處在于各自都有自己的盤算：伊朗和伊拉克剛從制裁或戰(zhàn)爭中恢復(fù)，謀求產(chǎn)量回歸；大部分產(chǎn)油國都希望沙特及其海灣盟國實(shí)施全部減產(chǎn)計(jì)劃。這次達(dá)成的協(xié)議卻是多數(shù)成員國各自減產(chǎn)約4.5%，這就滿足了沙特共同分擔(dān)的要求，并保護(hù)了沙特的市場份額。倘若各國徹底執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議，則OPEC日產(chǎn)量將自2016年10月的約3364萬桶減少約117萬桶，到2017年1月將降至3250萬桶左右。而這一上限正處于今年9月OPEC達(dá)成減產(chǎn)限制目標(biāo)3250萬桶至3300萬桶的低端。

要達(dá)成這樣一個(gè)平衡限產(chǎn)的協(xié)議，外交智慧不可少。多數(shù)國家計(jì)算減產(chǎn)的參考水平是2016年10月的實(shí)際產(chǎn)量，伊朗的參考水平則是2005年中期的產(chǎn)量，也就是受國際制裁之前的峰值產(chǎn)量。伊朗10月的生產(chǎn)水平僅為369萬桶/日，所謂的“減產(chǎn)”17.8萬桶/日，實(shí)際上則是允許該國將日產(chǎn)量提高9萬桶。印尼雖是OPEC成員，但早已經(jīng)是石油凈進(jìn)口國，故而被暫停了資格，處于戰(zhàn)亂中的利比亞與尼日利亞則都獲得減產(chǎn)豁免。伊拉克同意限產(chǎn)21萬桶/日，堪稱協(xié)議中最大的成功，不過也令外界猜疑背后有所妥協(xié)。如果沒有伊拉克的21萬桶，117萬桶/日的減產(chǎn)將幾乎都來自沙特和阿聯(lián)酋、科威特及卡特爾等盟友，四國承諾的減產(chǎn)額度共有78.6萬桶/日。而產(chǎn)油國限產(chǎn)的希望也來自這四個(gè)核心國家，它們此前都有著較好的執(zhí)行信用。

從價(jià)格戰(zhàn)到份額戰(zhàn)到如今的聯(lián)合限產(chǎn)，產(chǎn)油國可謂“置之死地而后生”。如果說委內(nèi)瑞拉的混亂還有人為因素，海灣產(chǎn)油國的財(cái)政赤字則完全是油價(jià)走低造成的。沙特剛剛支付了一筆拖欠私營部門的高達(dá)270億美元的費(fèi)用，最近又在發(fā)債籌款，連國家石油公司沙特阿美也不得不籌備上市。公司上市包括財(cái)務(wù)報(bào)表、儲量、成本及盈利狀況都將公開，對于產(chǎn)油國而言，這些信息通常被視為機(jī)密。40～50美元的油價(jià)，中東產(chǎn)油國都無法滿足財(cái)政收支平衡，據(jù)測算，科威特的國家層面的盈虧平衡油價(jià)為57美元，沙特則需要92美元，連處境最好的伊朗都面臨約為4.4%GDP的赤字，沙特和伊拉克赤字則超過GDP的20%。

OPEC的限產(chǎn)協(xié)議使人聯(lián)想到中國今年以來嚴(yán)格執(zhí)行的煤鐵去產(chǎn)能的效果，煤炭普遍漲幅超一倍，個(gè)別品種從年初的低價(jià)上漲了兩倍，鋼鐵也漲超一倍。這或許讓OPEC看到了希望：有強(qiáng)有力的政府調(diào)控，基礎(chǔ)原材料的供求關(guān)系完全可以一夜間扭轉(zhuǎn)。有鑒于此，飽受財(cái)政失衡之苦的俄羅斯也加入到OPEC陣營，關(guān)鍵時(shí)刻做出巨大讓步，表示愿意減產(chǎn)，而非凍產(chǎn)，在供需天平上又減去了30萬桶/天的砝碼。當(dāng)市場得到了如此明確的信號，石油價(jià)格瞬間上漲10%也就順理成章了。

但石油并非鋼鐵，中國煤炭和鋼材產(chǎn)量和消費(fèi)量均將近或超過全球一半，再加上統(tǒng)一的政府管理，政令一出效果立現(xiàn)。原油市場的供需關(guān)系卻遠(yuǎn)為復(fù)雜，雖然2014和2015年OPEC的油氣產(chǎn)量在全球占比均為40%，可價(jià)格上升后，全球高成本限制產(chǎn)能很快就會被激活。作為特朗普的能源顧問，美國大陸資源公司CEO表示，美國有能力把頁巖油產(chǎn)量翻一倍，至2000萬桶/日。僅以當(dāng)下的技術(shù)水平，美國部分地區(qū)頁巖油生產(chǎn)成本已經(jīng)追平伊朗了。而隨著新技術(shù)、新能源的開放利用，全球石油消費(fèi)峰值或先于產(chǎn)量峰值提前到來。實(shí)際上，經(jīng)合組織國家的石油需求與2005年的高峰相比已經(jīng)下降了9%，新興市場國家也將進(jìn)入平穩(wěn)期。產(chǎn)油國恐怕再也回不到幾年前呼風(fēng)喚雨的歲月了。