團(tuán)體貸款中領(lǐng)導(dǎo)者的選擇——基于浙江省新創(chuàng)小企業(yè)的實(shí)地調(diào)研

戴夏晶

摘 要：理論和實(shí)踐證明，團(tuán)體貸款作為一種新型中小企業(yè)融資方式，其成員之間所享有的信息優(yōu)勢(shì)，能夠形成有效的橫向監(jiān)督，從而彌補(bǔ)信貸機(jī)構(gòu)與借款者之間的信息不對(duì)稱，提高還款率。然而橫向監(jiān)督中所涉及的信息收集和處理機(jī)制會(huì)產(chǎn)生成本，由于不同成員對(duì)于同一團(tuán)體貸款所獲得的收益不同，從而積極程度不同，愿意承擔(dān)的成本也會(huì)不同，甚至出現(xiàn)了“搭便車”現(xiàn)象。基于這一背景，嘗試從異質(zhì)性角度分析團(tuán)體成員的身份，通過以浙江省新創(chuàng)小企業(yè)為調(diào)查對(duì)象所做的問卷調(diào)查來(lái)界定團(tuán)體中所存的領(lǐng)導(dǎo)者，并利用Probit模型來(lái)分析團(tuán)體中領(lǐng)導(dǎo)者的產(chǎn)生受到何種因素的影響。

關(guān)鍵詞：團(tuán)體貸款；領(lǐng)導(dǎo)；Probit；新創(chuàng)小企業(yè)

中圖分類號(hào)：F830.5 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2016）28-0015-03

引言

改革開放以來(lái)，浙江省經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展很大程度上得益于創(chuàng)業(yè)精神的不斷釋放和新創(chuàng)小企業(yè)的蓬勃發(fā)展。而新創(chuàng)小企業(yè)，作為新創(chuàng)小企業(yè)中的一類主體，更加淋漓盡致地體現(xiàn)了浙江人民的創(chuàng)業(yè)精神與創(chuàng)業(yè)文化。這種精神與文化通過新創(chuàng)小企業(yè)的發(fā)展，轉(zhuǎn)化為強(qiáng)大的物質(zhì)力量，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決就業(yè)等方面發(fā)揮了巨大的作用。另一方面，浙江大部分民營(yíng)企業(yè)在其發(fā)展過程中都要經(jīng)歷新創(chuàng)小企業(yè)階段，如萬(wàn)向集團(tuán)，也是從一個(gè)小作坊起步。因此，新創(chuàng)小企業(yè)的良好培養(yǎng)，有助于其未來(lái)發(fā)展成更大規(guī)模的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)技術(shù)、結(jié)構(gòu)的升級(jí)。但是，目前新創(chuàng)小企業(yè)由于其自身固有缺陷，在其發(fā)展過程中普遍面臨的一個(gè)困境就是融資約束。雖然相較以往，企業(yè)的融資渠道更加多元化，但大部分的企業(yè)仍然視銀行信貸為其主要的融資渠道，但是新創(chuàng)小企業(yè)不規(guī)范的治理機(jī)構(gòu)、發(fā)展前景的不確定性等所帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)使得其銀行貸款受到諸多限制。近幾年，研究新創(chuàng)小企業(yè)融資的相關(guān)文獻(xiàn)開始從集群角度研究中小企業(yè)。中小企業(yè)集群化，是中小企業(yè)成長(zhǎng)過程中所出現(xiàn)的一種趨勢(shì)，有利于其提高創(chuàng)新能力、生產(chǎn)效率，從而提升整體的競(jìng)爭(zhēng)能力。而這種集群優(yōu)勢(shì)運(yùn)用到融資上，集群形式所形成的資金積累與信譽(yù)機(jī)制使得群內(nèi)的企業(yè)擁有了與單個(gè)企業(yè)所不同的融資優(yōu)勢(shì)，從而為解決新創(chuàng)小企業(yè)融資困境提供了一個(gè)新的研究思路。

一、新創(chuàng)小企業(yè)與團(tuán)體貸款

（一）新創(chuàng)小企業(yè)概念界定

我國(guó)自2003 年之后相繼出臺(tái)了《中小企業(yè)促進(jìn)法》《關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔(dān)保體系試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》，因此長(zhǎng)期以來(lái)，中小企業(yè)一直是以一個(gè)統(tǒng)一的概念出現(xiàn)。但本文在前期調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，中小企業(yè)中的部分中型企業(yè)其規(guī)模并不小、其規(guī)?？缍纫埠艽?，資產(chǎn)規(guī)模從4 000萬(wàn)元至4億元，銷售規(guī)模從3 000萬(wàn)元至3億元，其經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)相去甚遠(yuǎn)。因此，中小企業(yè)這一傳統(tǒng)的研究對(duì)象可以進(jìn)一步細(xì)分。而且，通常提及的中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、信息不透明所導(dǎo)致的融資困境等問題實(shí)質(zhì)上更多的是發(fā)生在小企業(yè)，尤其是新創(chuàng)小企業(yè)身上。典型的企業(yè)生命周期一般被描述為五個(gè)階段：種子期、初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期。一般研究認(rèn)為，新創(chuàng)企業(yè)（New venture）是處于發(fā)展早期階段的企業(yè)?！癎lobal Entreprenurial Moniter”認(rèn)為，新創(chuàng)企業(yè)是指成立時(shí)間在42個(gè)月內(nèi)的企業(yè)。這類企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)很大，不確定性因素較多。與成熟企業(yè)相比，新創(chuàng)企業(yè)的主要管理目標(biāo)是保證企業(yè)的生存，并在此基礎(chǔ)上積累和整合資源，以形成產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)。蔡莉（2008）則認(rèn)為，新創(chuàng)企業(yè)是指創(chuàng)業(yè)者利用商業(yè)機(jī)會(huì)通過整合資源所創(chuàng)建的一個(gè)新的具有法人資格的實(shí)體，它能夠提供產(chǎn)品或服務(wù)，以獲利和成長(zhǎng)為目標(biāo)，并創(chuàng)造價(jià)值。從目前國(guó)內(nèi)銀行的劃分經(jīng)營(yíng)來(lái)看，新創(chuàng)企業(yè)一般是指成立時(shí)間在六年以內(nèi)的企業(yè)。因此，本文中所指的新創(chuàng)小企業(yè)是指成立時(shí)間在六年內(nèi)的小型企業(yè)。

（二）團(tuán)體貸款

團(tuán)體貸款由于其源于孟加拉國(guó)的Grameen bank 的實(shí)踐，因此在我國(guó)主要是運(yùn)用在農(nóng)戶貸款領(lǐng)域，在滿足農(nóng)民資金需求、穩(wěn)定地方經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用。隨著農(nóng)民團(tuán)體貸款的成功推行，這一模式也逐漸延伸到中小企業(yè)群體。大部分的新創(chuàng)小企業(yè)因規(guī)模小、抗擊風(fēng)險(xiǎn)能力較弱、收益不穩(wěn)定等天性原因而導(dǎo)致的融資困境與農(nóng)戶信貸非常相似，這為團(tuán)體貸款從農(nóng)戶信貸沿用到新創(chuàng)小企業(yè)群體提供了基礎(chǔ)。

根據(jù)諸多學(xué)者的研究成果，團(tuán)體貸款的成功很多程度上來(lái)源于橫向監(jiān)督成果實(shí)施。在團(tuán)體貸款中，橫向監(jiān)督的作用在于其能成為傳統(tǒng)銀行對(duì)貸款者這一縱向監(jiān)督的良好補(bǔ)充，通過團(tuán)體成員之間的信息優(yōu)勢(shì)，緩解信貸機(jī)構(gòu)與借款者之間的信息不對(duì)稱，提高了還款率和信貸機(jī)構(gòu)的貸款積極性。對(duì)于一個(gè)多人所組成的團(tuán)體貸款，其實(shí)質(zhì)就類似于一個(gè)集體行動(dòng)，這一集體行動(dòng)所最終實(shí)現(xiàn)的共享資源總量對(duì)于每個(gè)人是一樣的，但每個(gè)成員由于其個(gè)人背景、企業(yè)背景、融資難易程度存在差異。因此，這一行為對(duì)于個(gè)體而言的效用卻是不一樣的，這種差異導(dǎo)致了個(gè)體對(duì)團(tuán)體價(jià)值認(rèn)同的不一致，于是參與的積極性也就會(huì)不同?；谶@一背景，在團(tuán)體成員中，由于出現(xiàn)了差異與沖突，就有可能出現(xiàn)領(lǐng)導(dǎo)者這一角色，負(fù)責(zé)調(diào)解成員間的利益，維護(hù)團(tuán)體的發(fā)展，而這一角色的形成可能是團(tuán)體成員基于某一標(biāo)準(zhǔn)推選而成的，也有可能是某一成員主動(dòng)承擔(dān)的。因此，本文試圖通過實(shí)踐調(diào)查和實(shí)證檢驗(yàn)，來(lái)研究領(lǐng)導(dǎo)者的形成受到哪些因素的影響，以期對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者有更為清晰的認(rèn)識(shí)。

二、樣本數(shù)據(jù)和研究方法

（一）指標(biāo)選擇和數(shù)據(jù)

根據(jù)各類相關(guān)的研究，筆者將有可能影響領(lǐng)導(dǎo)者的各個(gè)變量因素分成四個(gè)大類：負(fù)責(zé)人特征、經(jīng)濟(jì)特征、信息和經(jīng)營(yíng)特性。具體變量分類如下：（1）負(fù)責(zé)人特征：年齡、性別、教育程度，婚姻狀況、信譽(yù)認(rèn)知度；（2）經(jīng)濟(jì)特征：收入、信貸情況、收入的未來(lái)預(yù)期；（3）信息：出生地、居住年限、信貸了解度、經(jīng)營(yíng)情況了解度；（4）經(jīng)營(yíng)特性：企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、自身需求特性。

基于上述指標(biāo)所組成的問卷，在2015年間，筆者所在的團(tuán)隊(duì)以浙江省的新創(chuàng)小企業(yè)為調(diào)研對(duì)象，設(shè)計(jì)組織了相應(yīng)的問卷調(diào)查。問卷調(diào)查共發(fā)放了220份，其中有效問卷203份，有效率為92.27%。參與問卷調(diào)查的都是正處于或曾經(jīng)參與團(tuán)體貸款的企業(yè)，其中87家企業(yè)的負(fù)責(zé)人在其參與的團(tuán)體貸款中屬于領(lǐng)導(dǎo)者角色。由于筆者選擇浙江省為調(diào)查區(qū)域，因此被調(diào)查的企業(yè)大部分屬于傳統(tǒng)制造業(yè)，如服裝、制鞋、紡織等，共145家，占比65.9%；另有52家從事五金、機(jī)械行業(yè)，占比23.63%；剩余23家從事建筑等其他行業(yè)，占比10.45%。

（二）實(shí)證檢驗(yàn)

本文所研究團(tuán)體貸款中領(lǐng)導(dǎo)者的影響因素的數(shù)據(jù)屬于分類的離散數(shù)據(jù)，這類數(shù)據(jù)的理想估計(jì)方法是概論模型，如Logit，Probit，Tobit等。本文擬采用Probit模型，估計(jì)團(tuán)體貸款中領(lǐng)導(dǎo)者的影響因素，即存在一個(gè)“影響”和“不影響”的二元決策問題。假設(shè)存在多個(gè)解釋變量，按照矩陣形式定義模式為：Y=Xβ+μ。其中，Y為1或0的列向量，X為解釋變量所組成的觀測(cè)值矩陣，β為待估計(jì)的參數(shù)變量，μ為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

具體操作步驟如下：（1）利用SPSS軟件對(duì)完整的模型Probit檢驗(yàn)，所謂的完整模型，即包括個(gè)人特征、經(jīng)濟(jì)特征、信息和經(jīng)營(yíng)特性四大類15個(gè)指標(biāo)。（2）將未達(dá)到10%置信水平的變量刪除，說明這些變量相關(guān)系數(shù)解釋性不夠明顯，留下的指標(biāo)重新進(jìn)行模擬，將這一步驟重復(fù)進(jìn)行，直至留下的模型的變量都顯著為止。結(jié)果顯示，共有教育程度、性別、收入的未來(lái)預(yù)期等11個(gè)指標(biāo)顯示對(duì)團(tuán)體領(lǐng)導(dǎo)者有顯著影響，具體Probit回歸結(jié)果（見下表）。

（三）實(shí)證結(jié)果分析

在所有通過顯著性檢驗(yàn)的指標(biāo)中，教育程度（X3）、信譽(yù)的認(rèn)知度（X5）、月收入、對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期、居住年限、對(duì)經(jīng)營(yíng)情況的了解程度、對(duì)資金信貸情況的了解程度、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡的參數(shù)估計(jì)值皆為正數(shù)，意味著這些指標(biāo)越強(qiáng)的個(gè)體，越容易成為領(lǐng)導(dǎo)者。總體而言，這些指標(biāo)的實(shí)證結(jié)果符合現(xiàn)實(shí)預(yù)期，現(xiàn)對(duì)以下幾個(gè)較為特殊的實(shí)證結(jié)果做說明。受教育水平的參數(shù)估計(jì)值0.21762>0，這表明企業(yè)負(fù)責(zé)人所受教育水平越高，越有可能成為團(tuán)體中的領(lǐng)導(dǎo)者，這一結(jié)論似乎與人們以往對(duì)中小型民營(yíng)企業(yè)家的了解有所出入。很多人認(rèn)為，中小型民營(yíng)企業(yè)主是一類對(duì)市場(chǎng)嗅覺靈敏、冒險(xiǎn)意識(shí)強(qiáng)但相對(duì)受教育水平較低的人群。但調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，新創(chuàng)小企業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展，新創(chuàng)小企業(yè)主開始意識(shí)到，初始階段的野蠻生長(zhǎng)是不可能帶領(lǐng)企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展下去的，企業(yè)的生命力需要企業(yè)主更多的知識(shí)積累與鋪墊。因此，一些新型的新創(chuàng)小企業(yè)主的負(fù)責(zé)人本身就接受過較高的教育，而一些傳統(tǒng)類型的企業(yè)主也通過各種渠道，如成人教育或進(jìn)修班等加強(qiáng)自身的知識(shí)積累。對(duì)知識(shí)教育的重視，使得這類人在團(tuán)體中更容易成為領(lǐng)導(dǎo)者。因?yàn)槠渌蓡T認(rèn)為這類人對(duì)收益、風(fēng)險(xiǎn)等專業(yè)方面的認(rèn)知度更高，同時(shí)與銀行又有著良好的溝通能力，更適合作為領(lǐng)導(dǎo)者。

信貸情況的參數(shù)估計(jì)值負(fù)數(shù)，說明存在多種融資渠道的企業(yè)主并不愿意成為團(tuán)體的領(lǐng)導(dǎo)者。正如前文所分析的，在團(tuán)體的形成發(fā)展過程中，風(fēng)險(xiǎn)鑒定、投資和還款等環(huán)節(jié)都涉及到支付成本，而受益的非排他性必然會(huì)導(dǎo)致“搭便車”情況的出現(xiàn)，若成為團(tuán)體中的領(lǐng)導(dǎo)者，則勢(shì)必會(huì)比其他成員承擔(dān)更多的監(jiān)督成本。因此，若團(tuán)體中的某個(gè)體還存在其他融資渠道，對(duì)團(tuán)體貸款融資的成本會(huì)更為敏感，成為領(lǐng)導(dǎo)者的積極性也會(huì)隨之降低。相反，若企業(yè)各個(gè)融資渠道受阻，團(tuán)體貸款成為其唯一可行工具的話，團(tuán)體貸款的相對(duì)收益則會(huì)高于其他個(gè)體，這類企業(yè)主更愿意成為領(lǐng)導(dǎo)者，積極維護(hù)整個(gè)團(tuán)體的穩(wěn)定發(fā)展，以期獲得資金。

資金需求特性的參數(shù)估計(jì)值小于0，意味著團(tuán)體中，長(zhǎng)期資金需求的企業(yè)主更愿意成為團(tuán)體領(lǐng)導(dǎo)者，其緣由與指標(biāo)X8，對(duì)未來(lái)收入的預(yù)期相似，長(zhǎng)期資金需求者對(duì)團(tuán)體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更為在意，更愿意主動(dòng)成為領(lǐng)導(dǎo)者以維持其穩(wěn)定。

結(jié)論

綜上所述，一個(gè)團(tuán)體貸款中領(lǐng)導(dǎo)者的產(chǎn)生，有客觀因素的影響，如個(gè)體所受的教育水平、居住年限、企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模、時(shí)間等，這些因素都是顯性的，代表著個(gè)體自身的能力和成就。因此，往往這些客觀因素越強(qiáng)的個(gè)體，越容易被推舉為團(tuán)體中的領(lǐng)導(dǎo)者。除此之外，領(lǐng)導(dǎo)者的產(chǎn)生也受到主觀因素的影響，如企業(yè)的信貸渠道、對(duì)未來(lái)的收入預(yù)期，這些因素會(huì)影響個(gè)體對(duì)團(tuán)體的價(jià)值判斷，越是依賴團(tuán)體貸款，在意團(tuán)體長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的個(gè)體越是愿意成為領(lǐng)導(dǎo)者，因?yàn)樗麄兡軓膱F(tuán)體的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展中收益更多。大量的實(shí)踐已經(jīng)證明，團(tuán)體貸款已經(jīng)逐漸成為緩解新創(chuàng)小企業(yè)融資的一種有效方式。因此，團(tuán)體貸款的有效長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展也就更具現(xiàn)實(shí)意義。本文通過實(shí)踐調(diào)查以及Probit方法所檢驗(yàn)獲得的各種影響領(lǐng)導(dǎo)者的因素，一方面可以幫助團(tuán)體貸款組建時(shí)，成員之間更好地挑選領(lǐng)導(dǎo)者；另一方面，銀行等信貸機(jī)構(gòu)也可以根據(jù)這類因素，嘗試與此相關(guān)的激勵(lì)措施以刺激領(lǐng)導(dǎo)者的積極性，從而減少銀行的風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)督成本，使得團(tuán)體貸款獲得良性發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1] 蔣志芬.中小企業(yè)集群融資優(yōu)勢(shì)與融資模式——以江蘇省為例[J].審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，2008，（5）：98-101.

[2] 章元.論團(tuán)體貸款對(duì)信貸市場(chǎng)低效率的可能改進(jìn)[J].經(jīng)濟(jì)研究，2005，（1）：47-50.

[3] Varian.H Monitoring agents with other agents[J].Journal of Institutional and Theoretical Economic，1990，（3）：146-175.

[4] 江能，鄒平，王澤麗.聯(lián)保機(jī)制對(duì)貸款還款率的影響研究[J].統(tǒng)計(jì)與決策，2008，（5）.

[5] Aniket，K.Sequential Group Lending with Morral Hazard[J].LSE Working Paper，2004，（2）：244-255.

[6] R.van Eijkel.N.Hermes，Rovert Lensink，Group lending and the role of the group leader[J].Small Business Economies，2011，（36）：

299-321.[責(zé)任編輯 吳高君]