人民幣加入SDR，東盟或?qū)⒐纹稹爸袊?guó)風(fēng)”

□ 文/本刊記者 陳麗冰

人民幣加入SDR，東盟或?qū)⒐纹稹爸袊?guó)風(fēng)”

□ 文/本刊記者 陳麗冰

2016年10月1日，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德宣布人民幣正式加入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，權(quán)重為10.92%。這意味著，人民幣成為繼美元、歐元、日元和英鎊之后第五種“入籃”貨幣，今后，IMF成員國(guó)可以持有人民幣資產(chǎn)，以隨時(shí)滿足國(guó)際收支融資需求。

人民幣的成功“入籃”，可以說是人民幣國(guó)際化進(jìn)入全新發(fā)展階段的新起點(diǎn)。而與中國(guó)比鄰而居的東盟，既是中國(guó)的重要經(jīng)濟(jì)伙伴，同時(shí)也是人民幣走向國(guó)際化的首站。在此背景下，人民幣加入SDR對(duì)東盟來說意味著什么？又將給中國(guó)—東盟金融帶來什么樣的機(jī)遇？對(duì)此，有專家學(xué)者稱，人民幣“入籃”，既是中國(guó)的機(jī)遇，也是東盟的機(jī)遇。

事實(shí)是否如此？

東盟，人民幣國(guó)際化的首站

在人民幣走向國(guó)際化的過程中，東盟無疑是重要的一站。一直以來，國(guó)際間的貿(mào)易大都用美元進(jìn)行結(jié)算。但1997年，中國(guó)在亞洲金融危機(jī)中頂住巨大壓力堅(jiān)持人民幣不貶值，在區(qū)域內(nèi)國(guó)家間起到“穩(wěn)定器”的作用后，“人民幣國(guó)際化”的呼聲在東盟國(guó)家開始出現(xiàn)。此后，隨著中國(guó)與東盟的經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益緊密，再加上雙方國(guó)家地理鄰近的天然優(yōu)勢(shì)，人民幣在東盟的使用加速提升，其“國(guó)際化路線圖”也日漸清晰可見。

2009年，中國(guó)開始在東盟推動(dòng)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)后，中國(guó)工商銀行中國(guó)—東盟人民幣跨境清算（結(jié)算）中心、廣西北部灣銀行中國(guó)—東盟跨境貨幣業(yè)務(wù)中心等相繼掛牌開業(yè)；2012年9月，中國(guó)銀行廣西分行宣布開辦人民幣兌越南盾匯率掛牌業(yè)務(wù)，以一日多價(jià)的形式，為越南盾的匯入結(jié)匯及越南盾的購(gòu)匯匯出等邊貿(mào)提供結(jié)算服務(wù)；2013年開始，人民幣合格境外投資者（RQFII）試點(diǎn)范圍先后擴(kuò)展到新加坡、馬來西亞、泰國(guó)，投資額度達(dá)2000億元人民幣；此外，中國(guó)還相繼在銀行間外匯市場(chǎng)引入人民幣兌新加坡元、馬來西亞林吉特、泰國(guó)泰銖直接交易等。

這一系列金融措施及日益繁榮的中國(guó)—東盟經(jīng)貿(mào)合作，使得人民幣在東盟的使用程度越來越高。目前，越南官方已經(jīng)承認(rèn)人民幣在其邊境的合法流通性；在老撾，人民幣可以進(jìn)行消費(fèi)、結(jié)算和計(jì)價(jià)等，幾乎可以全境使用；在柬埔寨，當(dāng)?shù)卣膭?lì)居民積極持有人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算；在新加坡、馬來西亞和泰國(guó)，人民幣被越來越多的居民接受和使用，許多商店甚至可以用人民幣購(gòu)買商品和直接兌換。

在此背景下，人民幣成為繼美元、歐元、日元之后的又一個(gè)重要貨幣；而東盟，也逐漸成為人民幣邁向國(guó)際化的重要一站。

人民幣“入籃”將給中國(guó)—東盟帶來什么？

伴隨著人民幣在東盟地區(qū)的廣泛流通和使用，以及中國(guó)—東盟間日益深化的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，人民幣越來越受東盟國(guó)家央行的重視，納入儲(chǔ)備的意愿也逐步增強(qiáng)。在此背景下，2016年10月1日，人民幣成功“入籃”，不僅有力提升了人民幣的國(guó)際市場(chǎng)地位，同時(shí)也為中國(guó)與東盟國(guó)家的貿(mào)易結(jié)算提供了新選擇，從而為雙方金融的開放合作注入新的活力。

“一方面，隨著中國(guó)—東盟合作的不斷深化，人民幣跨境結(jié)算額逐年增長(zhǎng)，表現(xiàn)出良好的發(fā)展勢(shì)頭。在這種發(fā)展形勢(shì)下，人民幣‘入籃’無疑會(huì)進(jìn)一步增加?xùn)|盟各國(guó)對(duì)人民幣的信心；另一方面，在現(xiàn)有的合作協(xié)議和機(jī)制條件下，人民幣‘入籃’將提高人民幣的競(jìng)爭(zhēng)力，在東盟內(nèi)部貿(mào)易投資、支付結(jié)算等方面為各國(guó)提供多樣化的選擇，經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)（如清算行）數(shù)量將會(huì)有顯著的增長(zhǎng)，對(duì)于提高人民幣在東盟國(guó)家的使用和存量也有較大的作用?！睆V西大學(xué)商學(xué)院副院長(zhǎng)潘永教授在接受本刊記者采訪時(shí)說道。

而廣西（東盟）財(cái)經(jīng)研究中心辦公室主任劉金林教授則認(rèn)為，人民幣加入SDR將進(jìn)一步激發(fā)人民幣在東盟市場(chǎng)的需求，從而促進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)在東盟地區(qū)的發(fā)展。“當(dāng)前人民幣離岸與在岸市場(chǎng)主要通過跨境貿(mào)易、直接投資、證券投資三種渠道相連通，未來隨著離岸市場(chǎng)人民幣存量的擴(kuò)大，人民幣雙向流動(dòng)的需求隨之增加，這無疑會(huì)促進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)在東盟國(guó)家的發(fā)展?！眲⒔鹆纸淌诒硎?。

隨著人民幣在東盟的廣泛流通，越來越多中資銀行“走出去”。圖為中國(guó)工商銀行新加坡分行四美支行

不僅如此，從另一個(gè)層面來說，人民幣加入SDR還有利于進(jìn)一步推動(dòng)建立人民幣與東盟國(guó)家貨幣的直接匯率形成機(jī)制，從而降低東盟企業(yè)與中國(guó)交易的成本和匯率風(fēng)險(xiǎn)。

以往，東盟與中國(guó)的交易大多使用美元結(jié)算，其弊端在于結(jié)算周期的延長(zhǎng)、二次匯兌的成本，不僅存在匯率風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)對(duì)企業(yè)的交易成本也構(gòu)成浪費(fèi)。這就好比一位通過房地產(chǎn)中介買房的客戶，既要付款給業(yè)主，同時(shí)還要給房產(chǎn)中介一筆額外的費(fèi)用。而人民幣加入SDR，就相當(dāng)于IMF給人民幣發(fā)了一張“市場(chǎng)通行證”，這意味著今后東盟國(guó)家企業(yè)在與中國(guó)交易時(shí)可以直接以人民幣結(jié)算，這將減少其國(guó)際貿(mào)易對(duì)美元的依賴，也就省去了“中介”的成本和風(fēng)險(xiǎn)，這不管是對(duì)于企業(yè)還是區(qū)域金融來說都是一件好事。

“中國(guó)是印尼主要出口目的國(guó)，如果印尼與中國(guó)的貿(mào)易能夠以人民幣兌換印尼盾來實(shí)現(xiàn)的話，可以節(jié)省兌換美元的費(fèi)用和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?！比涨埃∧釃?guó)企部部長(zhǎng)特別顧問薩哈拉在雅加達(dá)舉辦的“人民幣論壇”上表示，人民幣“入籃”對(duì)印尼將產(chǎn)生積極影響。

或?qū)⒐纹稹爸袊?guó)風(fēng)”

俗話說，不要把雞蛋都放在同一個(gè)籃子里。東盟大多是新興發(fā)展經(jīng)濟(jì)體，儲(chǔ)備資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力相對(duì)較弱。而人民幣作為唯一的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣，可以分散其外匯資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，因此，許多東盟國(guó)家對(duì)人民幣加入SDR表示歡迎，并愿進(jìn)一步擴(kuò)大雙邊貿(mào)易和投資本幣結(jié)算，及將人民幣作為國(guó)際外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)。目前在這方面，新加坡和菲律賓已起到了風(fēng)向標(biāo)的作用。

2016年6月22日，作為亞洲第二大離岸人民幣中心，新加坡宣布，從2016年6月開始，新加坡將人民幣納入國(guó)家外匯儲(chǔ)備；2016年10月24日，在人民幣正式加入SDR后，菲律賓央行也隨即表示，該行貨幣委員會(huì)已批準(zhǔn)將人民幣納入官方外儲(chǔ)，并將積極推進(jìn)清邁倡議多邊化等區(qū)域金融合作和雙邊本幣互換安排。

“IMF這一決定符合市場(chǎng)預(yù)期和各經(jīng)濟(jì)體決策者的期待，投資人民幣也符合菲政府為提升外匯儲(chǔ)備回報(bào)率而制定的多元化貨幣政策?！狈坡少e央行行長(zhǎng)泰坦科表示，菲律賓對(duì)人民幣成為首個(gè)被納入SDR籃子的新興經(jīng)濟(jì)體貨幣表示歡迎，并稱下一步人民幣在各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的占比將有望得到提高。

據(jù)渣打銀行預(yù)計(jì)，人民幣被納入SDR貨幣籃子后，全球投資人對(duì)人民幣資產(chǎn)的配置將大幅上升，到2020年的累計(jì)外資凈買入中國(guó)債券和股票的規(guī)模，可能會(huì)達(dá)到5.5萬億元至6.2萬億元。

因此，可以預(yù)見的是，隨著人民幣加入SDR，以及中國(guó)—東盟雙邊貿(mào)易的不斷擴(kuò)大，人民幣或?qū)⒃跂|盟刮起“中國(guó)風(fēng)”。“人民幣加入SDR后，人民幣在岸和離岸市場(chǎng)預(yù)料進(jìn)一步開放?！敝秀y香港分析員譚愛瑋認(rèn)為，在經(jīng)歷1997年亞洲金融風(fēng)暴后，加上大部分東盟貨幣兌美元自2014年底開始呈貶值走勢(shì)，東盟各國(guó)央行有意促進(jìn)貨幣多樣化。因此，相信加入SDR后的人民幣對(duì)東盟央行及主權(quán)基金更具吸引力，也可以作為分散投資風(fēng)險(xiǎn)的工具之一。

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