基于上市公司金融資產(chǎn)分類影響因素的實(shí)證分析

錢曉嵐 林俊欽

（閩江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，福建福州350108）

基于上市公司金融資產(chǎn)分類影響因素的實(shí)證分析

錢曉嵐 林俊欽

（閩江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，福建福州350108）

文章重點(diǎn)關(guān)注上市公司金融資產(chǎn)的分類問題。統(tǒng)計(jì)了2011-2015年中僅持有交易性金融資產(chǎn)或可供出售金融資產(chǎn)二者之一的滬深A(yù)股上市公司，并探討、分析了影響金融資產(chǎn)分類的主導(dǎo)因素。研究結(jié)果顯示：當(dāng)企業(yè)政治敏感性越強(qiáng)、高管持股比例越大及金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重越大的企業(yè)更愿意持有可供出售金融資產(chǎn)；當(dāng)一個(gè)上市公司實(shí)行高管薪酬與企業(yè)業(yè)績掛鉤的激勵(lì)制度時(shí)，將金融資產(chǎn)分類為交易性金融資產(chǎn)是這類企業(yè)的第一選擇。

金融資產(chǎn)分類；交易性金融資產(chǎn)；可供出售金融資產(chǎn)

引言

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)——金融資產(chǎn)的確認(rèn)與計(jì)量》將金融資產(chǎn)分為四類:（1）交易性金融資產(chǎn)；（2）持有至到期投資；（3）貸款、應(yīng)收款；（4）可供出售金融資產(chǎn)[1]。由于信息的不對稱性，加之準(zhǔn)則對交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的分類并沒有做出明確的界限規(guī)定，管理層的主觀意圖成為劃分這兩類金融資產(chǎn)的主要判斷依據(jù)，而交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量模式的差異給管理者提供了空間。由此，我國學(xué)者開始關(guān)注這兩類金融資產(chǎn)分類的主導(dǎo)因素是什么？影響金融資產(chǎn)分類的因素是什么？管理者的持有意圖是否會(huì)起到?jīng)Q定性作用？

一、理論概述和文獻(xiàn)回顧

（一）理論概述

1.企業(yè)契約理論

經(jīng)濟(jì)學(xué)中的契約是指所有的交易活動(dòng)都是某種關(guān)系的集合體。正如科斯指出企業(yè)是一系列契約的集合，每個(gè)參與者都是一個(gè)追求自身利益最大化和風(fēng)險(xiǎn)最低的理性人[2]。契約中的參與者必須具備某項(xiàng)技能，從而與企業(yè)進(jìn)行平等的交易活動(dòng)。由夏恩桑德的觀點(diǎn)可知：企業(yè)主體可分為兩類，即內(nèi)部使用者和外部使用者[3]。因此，企業(yè)關(guān)系的形成均可以看作是契約選擇的結(jié)果。隨著契約理論的不斷推廣及運(yùn)用，由于早期的契約理論是基于一個(gè)完全理性的行為人，而當(dāng)今由于信息的不對稱性、經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)的分離，導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)外部使用者掌握的信息不對等。由此交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量模式的差異導(dǎo)致的利潤操作也就隨之產(chǎn)生。因此，本文基于以上情況，在前人研究的基礎(chǔ)上，對金融資產(chǎn)分類的影響因素進(jìn)行進(jìn)一步探討。

2.交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的異同點(diǎn)

在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，雖然這兩類金融資產(chǎn)后續(xù)計(jì)量的會(huì)計(jì)核算方式均采用公允價(jià)值模式，但在初始確認(rèn)、公允價(jià)值變動(dòng)損益以及處置時(shí)的會(huì)計(jì)核算卻大不相同。具體詳見下表（見表1）：

表1 交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)異同點(diǎn)對比表

（二）文獻(xiàn)回顧

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，金融資產(chǎn)在企業(yè)持有的比重越來越大，金融資產(chǎn)的重要性也引起了學(xué)者的廣泛關(guān)注。正是基于此，國內(nèi)學(xué)者從契約理論出發(fā)對金融資產(chǎn)分類的影響因素進(jìn)行了深入研究[4]。曹倩倩(2009)對三大契約因素對金融資產(chǎn)分類的影響進(jìn)行了探討和研究。研究表明金融資產(chǎn)分類方式受到政治成本及報(bào)酬契約因素的顯著影響[5]。陳放(2010)研究了上市公司的金融資產(chǎn)分類的影響因素。研究表明企業(yè)中管理人員的薪酬越高，在進(jìn)行金融資產(chǎn)分類時(shí)，會(huì)提高持有可供出售金融資產(chǎn)的比重，而如果薪酬中又含有股份激勵(lì)，比重就會(huì)有所降低。資產(chǎn)負(fù)債比率越高的企業(yè)，為了避免利潤的劇烈波動(dòng)，則會(huì)相應(yīng)提高持有可供出售金融資產(chǎn)的比重[6]。同時(shí)，孫蔓莉、蔣艷霞、毛珊珊（2010）引入證券周轉(zhuǎn)率作為指標(biāo)。實(shí)證分析后表明上市公司進(jìn)行金融資產(chǎn)分類的出發(fā)點(diǎn)是為了避免利潤的劇烈波動(dòng)[7]。徐先知（2010）也對金融資產(chǎn)分類的影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析。研究結(jié)果表明三大契約因素及金融資產(chǎn)重要程度、企業(yè)經(jīng)營狀況、盈利能力都會(huì)顯著影響金融資產(chǎn)的分類方式[8]。葉建芳、周蘭（2009）的觀點(diǎn)是:金融資產(chǎn)的持有比重才是金融資產(chǎn)分類的主要因素。研究發(fā)現(xiàn)如果企業(yè)金融資產(chǎn)持有量較大，該類上市公司的首選是將金融資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn)；在持有期間里，如果企業(yè)利潤跌宕起伏，為保持企業(yè)良好的社會(huì)公眾形象，該類公司的管理層會(huì)選擇處置可供出售金融資產(chǎn)，以此來避免企業(yè)利潤的波動(dòng)程度[9]。

二、實(shí)證研究設(shè)計(jì)

（一）樣本選取及數(shù)據(jù)來源

本文借鑒徐先知、劉斌、曹倩倩（2010）選取的樣本數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)，以2011-2015年的滬深A(yù)股公司為研究對象。選取數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)如下：（1）在2015年財(cái)務(wù)報(bào)告中披露僅持有這兩類金融資產(chǎn)之一的上市公司；（2）剔除ST、PT等帶帽的上市公司；（3）剔除金融、保險(xiǎn)行業(yè)的上市公司；（4）剔除數(shù)據(jù)缺失、異常的上市公司。最終獲取521家樣本公司，其中465家上市公司僅持有可供出售金融資產(chǎn)，56家上市公司僅持有交易性金融資產(chǎn)。本文數(shù)據(jù)來自國泰君安數(shù)據(jù)庫、同花順官網(wǎng)及EXCEL，部分?jǐn)?shù)據(jù)直接查閱年報(bào)得出。

（二）研究假設(shè)及控制變量

由于交易性金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入損益，影響企業(yè)當(dāng)期收益；而可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)先計(jì)入其他綜合收益，待處置時(shí)再轉(zhuǎn)入投資收益，此時(shí)才直接影響企業(yè)的利潤。因此根據(jù)我國的宏觀環(huán)境和前人研究的成果，本文提出如下假設(shè)。

假設(shè)一：企業(yè)規(guī)模假設(shè)

企業(yè)規(guī)模假設(shè)為企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模與政治敏感性成正比。即企業(yè)規(guī)模越大，相應(yīng)的政治敏感性就越強(qiáng)。正如Han and Wang（1998）[10]的研究結(jié)果所表明的，油料公司將利好消息延遲報(bào)道是為了降低公司的政治成本，從而選擇將盈余遞延到下一期中，以此來實(shí)現(xiàn)平滑收益的動(dòng)機(jī)[11]。所以，在其他條件不變的前提下，企業(yè)規(guī)模會(huì)影響企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，從而上市公司管理層可能為了保持企業(yè)的社會(huì)形象和聲譽(yù)，就選擇能為當(dāng)期業(yè)績做出貢獻(xiàn)的金融資產(chǎn)。總之，規(guī)模越大的企業(yè)，政治敏感性越強(qiáng)，在金融資產(chǎn)分類的選擇上，更愿意選擇有較小利潤波動(dòng)的金融資產(chǎn)。對此提出假設(shè)一：

H1：政治敏感性與可供出售金融資產(chǎn)的持有量成正比，即政治敏感性越強(qiáng)的上市公司，表明該管理層更愿意增加可供出售金融資產(chǎn)的持有量。

假設(shè)二：債務(wù)契約假設(shè)

在防止違約成本發(fā)生的前提下，企業(yè)一般會(huì)盡力遵守債務(wù)契約的條款。同時(shí)，債務(wù)契約的存在使企業(yè)加劇了承擔(dān)債務(wù)利息的壓力。當(dāng)企業(yè)負(fù)荷的債務(wù)利息壓力越大，就越可能實(shí)施盈余管理行為。通常情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越高的企業(yè)，銀行為提高資金的回收率，對這類公司的債務(wù)條件就越苛刻，使得該類公司的管理層需要提前留下具有更多盈余空間的金融資產(chǎn)來降低企業(yè)利潤的波動(dòng)程度。對此提出假設(shè)二：

H2：負(fù)荷較大債務(wù)壓力的上市公司，為了不違背債務(wù)契約的條款，會(huì)更愿意將資產(chǎn)分類為可供出售金融資產(chǎn)。

假設(shè)三：薪酬契約假設(shè)

股東為防止管理者的惰性及違背整體利益可能出現(xiàn)的道德風(fēng)險(xiǎn)問題，會(huì)采取相關(guān)的激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行牽制，使經(jīng)營者盡可能地發(fā)揮他們的最大價(jià)值，從而實(shí)現(xiàn)他們的期望目標(biāo)。而傅頎、鄧川（2013）的研究結(jié)果也證明了薪酬激勵(lì)是我國上市公司盈余管理的基本動(dòng)因[12]。也就是管理者的薪酬與企業(yè)業(yè)績相掛鉤。因此提出假設(shè)三：

H3：實(shí)行管理者的薪酬與企業(yè)業(yè)績相互影響的激勵(lì)制度的企業(yè)更愿意持有交易性金融資產(chǎn)。

假設(shè)四：高管持股假設(shè)

Jensen和Murphy(1990)指出管理層持股是平衡管理層與股東利益的最佳杠桿[13]。同時(shí)，高雷、宋順林（2007）也指出管理層持股與企業(yè)業(yè)績是正比的關(guān)系。這說明管理層持股在一定程度上是更為長久和有效的激勵(lì)方式，可以有效避免報(bào)酬計(jì)劃所導(dǎo)致的管理層短期利益最大化的行為[14]。因此管理者就可能更愿意將金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，在必要時(shí)發(fā)揮可供出售金融資產(chǎn)“利潤蓄水池”的作用，達(dá)到平滑收益的目的。因此，提出本文的第四個(gè)假設(shè)：

H4：管理層持股比例更大的上市公司越愿意持有可供出售金融資產(chǎn)。

假設(shè)五：高管變更假設(shè)

企業(yè)管理者若發(fā)生變更，新的管理者為更好地完成企業(yè)的未來目標(biāo)，保證其在職期間的企業(yè)發(fā)展能力，就要進(jìn)行穩(wěn)健性經(jīng)營、防止利潤明顯波動(dòng)。相對于可供出售金融資產(chǎn)來說，交易性金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)直接計(jì)入當(dāng)期損益，會(huì)使企業(yè)的利潤有明顯的震蕩。因此，提出假設(shè)五：

H5：高管任期短、變更頻繁的企業(yè)更愿意持有可供出售金融資產(chǎn)。

假設(shè)六：審計(jì)服務(wù)質(zhì)量假設(shè)

高效的審計(jì)質(zhì)量可以有效對企業(yè)的盈余管理方式進(jìn)行監(jiān)督，而國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量受到上市公司的普遍認(rèn)可。本文猜測：在其他條件不變的前提下，上市公司選擇由國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供審計(jì)服務(wù)，管理層可能會(huì)選擇與其經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)相符合的金融資產(chǎn)，這在一定程度上降低了企業(yè)進(jìn)行利潤操作的動(dòng)機(jī)。因此，提出本文的第六個(gè)假設(shè)：

其五，突出宣傳形式的多樣性。電視問政、征文、知識(shí)競賽、文藝演出、演講、講座、宣講、捐款等皆是運(yùn)動(dòng)式治理的宣傳形式。如X縣圍繞“五水共治”就舉辦過電視問政，邀請大學(xué)教授開講座，在鄉(xiāng)鎮(zhèn)開展“草根講師”宣講等活動(dòng)。這些多樣化的宣傳形式，可以較好地營造出一場領(lǐng)導(dǎo)重視、利國利民的運(yùn)動(dòng)正在有條不紊地開展的景象。

H6：選擇“四大”提供審計(jì)服務(wù)的企業(yè)更愿意持有交易性金融資產(chǎn)。

上市公司對金融資產(chǎn)進(jìn)行分類時(shí)，除考慮以上6個(gè)因素外，還可能受到其他因素的影響。為此，本文選取了如下3個(gè)控制變量：

控制變量1：金融資產(chǎn)占比

金融資產(chǎn)所占比重越大，對公司就越重要；企業(yè)對某項(xiàng)金融資產(chǎn)后續(xù)處理的控制能力越強(qiáng)，就更愿意持有該類金融資產(chǎn)[15]。相對交易性金融資產(chǎn)而言，可供出售金融資產(chǎn)對于管理者來說擁有更大的控制能力。對于一些大量持有金融資產(chǎn)的上市公司而言，若分類為交易性金融資產(chǎn)的話，其公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益，這會(huì)造成企業(yè)利潤的劇烈波動(dòng)；若分類為可供出售金融資產(chǎn)的話，其公允價(jià)值變動(dòng)先計(jì)入其他綜合收益，待處置時(shí)再轉(zhuǎn)入損益，這樣就避免了當(dāng)期利潤的大幅波動(dòng)。因此，對于金融資產(chǎn)所占比重較大的上市公司，可供出售金融資產(chǎn)對于管理者來說擁有更大的控制能力。

控制變量2：企業(yè)發(fā)展?jié)摿?/p>

交易性金融資產(chǎn)是一種具有更快變現(xiàn)能力以及更強(qiáng)資產(chǎn)流動(dòng)性的資產(chǎn)。發(fā)展速度越快的上市公司，就要求具備資產(chǎn)快速的變現(xiàn)能力以及更強(qiáng)的資產(chǎn)流動(dòng)性，從而滿足企業(yè)的發(fā)展需要。為了更好地滿足企業(yè)對資金的要求，管理者更愿意持有較多的該類金融資產(chǎn)。

控制變量3：企業(yè)經(jīng)營狀況

當(dāng)一個(gè)公司的經(jīng)營狀況較好時(shí)，管理層為了防止當(dāng)期與以前各期的利潤有明顯波動(dòng)，可能會(huì)選擇當(dāng)期收益遞延到下一期功能的可供出售金融資產(chǎn)。凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)可以衡量企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞，即凈資產(chǎn)收益率與企業(yè)經(jīng)營狀況的好壞呈正相關(guān)關(guān)系。因此，該上市公司管理層為平滑企業(yè)利潤，會(huì)選擇持有可供出售金融資產(chǎn)。

基于上述分析，本文建立如下回歸模型：

FAC=a0+a1Size+a2Lev+a3Pension+a4Holding +a5Change+a6Audit+a7Import+a8Growth+a9Roe。其中，變量的縮寫、含義、計(jì)算公式、相關(guān)性符號(hào)如表2（見表2）：

表2 變量說明

三、實(shí)證檢驗(yàn)與分析

（一）單變量檢驗(yàn)

本文對521家樣本公司分成兩組，一組是只擁有可供出售金融資產(chǎn)，另一組是上市公司只擁有交易性金融資產(chǎn)。以此來檢驗(yàn)這兩組上市公司是否存在差異，本文運(yùn)用EXCEL中的描述性統(tǒng)計(jì)及方差分析工具進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果如下表（見表3）：

表3 描述性統(tǒng)計(jì)

由表3可知，2011-2015年上市公司中僅持有可供出售金融資產(chǎn)組的size、holding、import這三個(gè)變量的均值高于僅持有交易性金融資產(chǎn)組的均值；而僅分類為可供出售金融資產(chǎn)組的報(bào)酬契約的均值小于交易性金融資產(chǎn)組的均值；這表明了企業(yè)規(guī)模、管理層持股、金融資產(chǎn)重要程度以及報(bào)酬契約這4個(gè)變量在這兩個(gè)分組之間存在顯著差異，同時(shí)也說明了這4個(gè)變量是影響企業(yè)劃分金融資產(chǎn)的重要影響因素；另外，企業(yè)債務(wù)水平、管理者變更和審計(jì)質(zhì)量在這兩個(gè)分組之間未存在顯著差異，從而不確定這三個(gè)因素對金融資產(chǎn)分類會(huì)不會(huì)產(chǎn)生顯著影響（見表4）。

表4 回歸分析

由表4可知：企業(yè)規(guī)模、管理人員持股、金融資產(chǎn)所占比重與金融資產(chǎn)分類呈正相關(guān)關(guān)系；薪酬契約與金融資產(chǎn)分類存在一定程度上的負(fù)相關(guān)關(guān)系。首先，企業(yè)規(guī)模和金融資產(chǎn)占比與金融資產(chǎn)分類的相關(guān)系數(shù)為0.3674，屬中等正相關(guān)關(guān)系；管理層持股與金融資產(chǎn)分類的相關(guān)系數(shù)為0.1225，屬微弱正相關(guān)關(guān)系；同時(shí)這3個(gè)變量都在5％的水平上對金融資產(chǎn)分類有顯著性影響，從而假設(shè)1、4得到證實(shí)。其次，薪酬契約與金融資產(chǎn)分類的相關(guān)系數(shù)為-0.2142，其絕對值在0.1-0.3之間，屬微弱負(fù)相關(guān)關(guān)系，同時(shí)該變量也在1％的水平對金融資產(chǎn)分類有顯著性影響，從而假設(shè)3也得到證實(shí)。再次，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率、管理層變更、審計(jì)質(zhì)量及企業(yè)經(jīng)營狀況與金融資產(chǎn)分類的相關(guān)系數(shù)的絕對值均低于0.1，相關(guān)關(guān)系不顯著，從而假設(shè)2、5、6未通過顯著性檢驗(yàn)，假設(shè)未得到證實(shí)。對于資產(chǎn)負(fù)債率，筆者認(rèn)為，一個(gè)公司債務(wù)水平的高低并不會(huì)直接影響企業(yè)的信譽(yù)情況，從而不會(huì)直接影響企業(yè)的融資問題；對于我國高管人員的變更，其可能的主要影響因素是崗位輪換制或其他原因；對于審計(jì)質(zhì)量，就像劉峰、周福源（2007）指出的可能是由于國際四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的監(jiān)督風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)比較低，使得國內(nèi)與其提供的審計(jì)服務(wù)質(zhì)量相比沒有顯著差別[15]。

（二）變量的相關(guān)性檢驗(yàn)

為了檢驗(yàn)解釋變量與自變量及控制變量之間的相關(guān)程度，我們對上述假設(shè)中的各個(gè)變量進(jìn)行了多重共線性檢驗(yàn)，結(jié)果如下表（見表5）：

表5 相關(guān)系數(shù)矩陣

由表5可知：有些變量之間也存在一定程度上的相關(guān)關(guān)系，如：資產(chǎn)負(fù)債率與金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重的相關(guān)系數(shù)為-0.222，這兩者之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系；而企業(yè)規(guī)模與審計(jì)質(zhì)量及管理層報(bào)酬與業(yè)績掛鉤之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。這表明企業(yè)規(guī)模越大，越會(huì)執(zhí)行管理人員報(bào)酬與企業(yè)業(yè)績掛鉤的激勵(lì)制度，同時(shí)他們會(huì)更注重經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)生的實(shí)質(zhì)，從而更愿意選擇四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所來提供審計(jì)服務(wù)，以此來保證企業(yè)的穩(wěn)健性經(jīng)營和良好的社會(huì)形象。通過觀察還可以發(fā)現(xiàn)，表4中各個(gè)變量之間的相關(guān)系數(shù)都小于0.5，因此上述各個(gè)變量之間的多重共線問題不嚴(yán)重。

四、結(jié)論與政策建議

（一）研究結(jié)論

本文從契約理論三大假設(shè)出發(fā)，探討了上市公司對金融資產(chǎn)分類的影響因素問題，并運(yùn)用回歸分析及相關(guān)系數(shù)矩陣進(jìn)行實(shí)證分析。研究結(jié)果表明：當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模越大、持有較高比例的金融資產(chǎn)以及管理人員持有較大比例的股權(quán)時(shí)，該類上市公司更愿意持有可供出售金融資產(chǎn)，以此來平滑企業(yè)整體收益或避免虧損，同時(shí)向社會(huì)公眾傳遞一個(gè)良好的公司形象，并且使報(bào)表的使用者對公司增強(qiáng)信任感和依賴感。此外，金融資產(chǎn)分類也受到上市公司薪酬契約因素的影響。上市公司執(zhí)行高管薪酬與企業(yè)業(yè)績相掛鉤的激勵(lì)機(jī)制，會(huì)使管理者以自身利益最大化為出發(fā)點(diǎn)，以此達(dá)到股東的期望目標(biāo)，就使管理者的決策對公司的發(fā)展更具有長遠(yuǎn)的眼光；金融資產(chǎn)占期末總資產(chǎn)的比重越大，表明企業(yè)所持有的金融資產(chǎn)越多，就使得管理者要有一個(gè)系統(tǒng)的管理這類金融資產(chǎn)的方法，同時(shí)為有效避免該類資產(chǎn)對企業(yè)利潤造成大幅度波動(dòng)問題，管理人員更愿意將該類比重大的金融資產(chǎn)劃分為可供出售金融資產(chǎn)，以便更好地進(jìn)行規(guī)劃和控制。

根據(jù)上述理論分析和實(shí)證結(jié)論，并結(jié)合上市公司金融資產(chǎn)分類的現(xiàn)狀，本文提出以下政策建議，以期降低企業(yè)管理層利用金融資產(chǎn)分類進(jìn)行利潤操作的空間，從而真實(shí)、可靠地披露企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和工作業(yè)績。

（二）政策建議

1.按照規(guī)定的程序在報(bào)表和報(bào)表附注中嚴(yán)格披露金融資產(chǎn)交易的整個(gè)活動(dòng)過程

由于管理者的主觀意圖是劃分交易性金融資產(chǎn)和可供出售金融資產(chǎn)的主要依據(jù)，以及由于管理者主觀意圖無法量化且兩類資產(chǎn)分類依據(jù)不明確的情況下，監(jiān)管部門的監(jiān)督行為便無法得到有效實(shí)施，因此就要求公司嚴(yán)格披露金融資產(chǎn)交易的整個(gè)過程，以此來明確金融資產(chǎn)交易的來龍去脈，為相關(guān)報(bào)表使用者提供更加清晰、明朗的交易過程，為投資者提供投資依據(jù)、為決策者提供決策幫助，從而更好地維護(hù)相關(guān)利益者的利益。筆者認(rèn)為，為保證金融資產(chǎn)整個(gè)交易過程的透明化，必須做到以下幾個(gè)方面：首先，準(zhǔn)則應(yīng)對持有較高比例的金融資產(chǎn)的上市公司進(jìn)行相應(yīng)的規(guī)定，如：初始分類的意圖、持有期間公允價(jià)值變動(dòng)的處理及處置原因等都應(yīng)在報(bào)表的附注中詳細(xì)披露并進(jìn)行相應(yīng)的文字或圖表說明；其次，由于金融資產(chǎn)產(chǎn)生的投資收益在格式和內(nèi)容上的披露都很籠統(tǒng)和模糊，因此還應(yīng)在年報(bào)中單獨(dú)披露這部分較大比重的金融資產(chǎn)并標(biāo)注該類資產(chǎn)披露的具體的格式；再次，還應(yīng)嚴(yán)格規(guī)定金融資產(chǎn)投資收益產(chǎn)生的來源，如：持有期間的投資損益、處置時(shí)產(chǎn)生的投資損益以及資產(chǎn)減值轉(zhuǎn)回的投資損益等。這些損益都應(yīng)當(dāng)在投資收益項(xiàng)目下單獨(dú)披露或做具體說明，這樣就避免了籠統(tǒng)的“打包式披露”。筆者認(rèn)為，更詳細(xì)的披露方式使得上市公司的報(bào)表更加清晰和客觀，使得整個(gè)金融資產(chǎn)的交易更加透明，促使報(bào)表使用者加強(qiáng)全面收益的觀念，不僅了解了公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的利潤，而且關(guān)注企業(yè)未實(shí)現(xiàn)的收益，從而利于投資者做出正確的決策。

2.加強(qiáng)外部監(jiān)督，提高審計(jì)人員的職業(yè)素養(yǎng)和審計(jì)獨(dú)立性

降低企業(yè)盈余管理的行為，除了企業(yè)自身的力量外，還需要依賴外部力量的有效支持：一是證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對財(cái)務(wù)報(bào)告的監(jiān)督。首先，從整體上規(guī)范披露金融資產(chǎn)交易信息的流程，并使之透明化，這在一定程度上能夠保證財(cái)務(wù)信息的客觀、真實(shí)、可靠；其次，嚴(yán)格監(jiān)管、審查上市公司中的違法交易和不合規(guī)、不合法的信息披露方式。

二是提高審計(jì)質(zhì)量。首先，對上市公司的審計(jì)團(tuán)隊(duì)要進(jìn)行嚴(yán)格考察，對發(fā)現(xiàn)的不合格者應(yīng)進(jìn)行相應(yīng)的懲處，確保審計(jì)團(tuán)隊(duì)的獨(dú)立性、權(quán)威性；其次，會(huì)計(jì)師事務(wù)所提供的審計(jì)服務(wù)與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量息息相關(guān)，同時(shí)審計(jì)工作的高效開展也依賴于注冊會(huì)計(jì)師扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)和豐富的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)。所以如果注冊會(huì)計(jì)師職業(yè)道德不高、沒有保持應(yīng)有的審計(jì)獨(dú)立性，就可能導(dǎo)致審計(jì)工作出現(xiàn)混亂和紕漏，從而無法有效保證為上市公司提供客觀、真實(shí)的財(cái)務(wù)信息。因此，注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對上市公司可能出現(xiàn)的盈余管理方式進(jìn)行嚴(yán)格審查。這就要求注冊會(huì)計(jì)師除具有扎實(shí)的專業(yè)知識(shí)外，還應(yīng)具備豐富的職業(yè)經(jīng)驗(yàn)并保持應(yīng)有的獨(dú)立性，這樣，才能又快又好地為上市公司提供審計(jì)服務(wù)。

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（責(zé)任編輯 單麗娟）

An Empirical Analysis Based on Factors Affecting Classification of Financial Assets in Listed Companies

QIAN Xiao-lan,LIN Jun-qin
(College of Economy and Management,Minjiang University,Fuzhou 350109,China)

By focusing on the classification of financial assets in listed companies,esp.A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen from 2011 to 2015,a discussion and analysis have been made of the leading factors affecting the classification of financial assets,and the research results indicate that the available-for-sale financial assets tend to be held by the companies with more sensitive political consciousness,more shares held by senior executives,and more proportion in financial assets,and that the trading financial assets are preferred by listed companies with a connection of senior executive's salary with the enterprise's performance.

classification of financial assets;trading financial assets;available-for-sale financial assets

F832

A

1672-8254（2016）06-0050-07

2016-03-25

錢曉嵐（1971—），女，碩士，閩江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授，會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)碩士生導(dǎo)師，從事財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與實(shí)務(wù)研究；林俊欽（1993—），女，閩江學(xué)院經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院學(xué)生，從事財(cái)務(wù)管理研究。