網(wǎng)貸的3個(gè)平行世界

羿飛

伴隨不斷的市場開發(fā)，早晚新用戶會(huì)被挖掘完。最終全行業(yè)都要轉(zhuǎn)型為以運(yùn)營老投資者為主，不是拼獲取流量的能力，而是拼服務(wù)體驗(yàn)。

近期的網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)漸漸平息了新規(guī)帶來的恐慌情緒，逐步恢復(fù)了常態(tài)。一切正如筆者之前所判斷的，各路專家、某些媒體為博眼球的行業(yè)毀滅論沒有出現(xiàn)，反而是在每次新規(guī)發(fā)布后出現(xiàn)更多資金涌入的情況。

整個(gè)9月，全行業(yè)的交易額基本與8月持平，甚至有所縮減，但主要是因?yàn)樾乱?guī)嚇怕了平臺(tái)，很多平臺(tái)開始觀望，資產(chǎn)開發(fā)的力度有所下降。這樣就會(huì)出現(xiàn)相對(duì)的資金供大于求的現(xiàn)象，很多平臺(tái)開始出現(xiàn)久違的秒殺和搶標(biāo)現(xiàn)象。

另外，很多之前以大標(biāo)為主的平臺(tái)，面臨轉(zhuǎn)型，未來對(duì)小微資產(chǎn)平臺(tái)并購的案例會(huì)頻繁出現(xiàn)，這些都會(huì)導(dǎo)致行業(yè)短期內(nèi)規(guī)模增長的放緩，但資金的涌入會(huì)提速，進(jìn)一步壓低收益率。

在資金超供的大背景下，筆者判斷，今年四季度業(yè)內(nèi)整體情況將轉(zhuǎn)好，因資金鏈緊張而崩盤倒閉的平臺(tái)會(huì)比較少。但這并不代表投資一定安全，因?yàn)橛行┢脚_(tái)是詐騙型的，這與全行業(yè)的資金面是否充裕無關(guān)。所以，年底的投資安全與否，關(guān)鍵看投資者的投資偏好。

穩(wěn)健的投資者今年將度過一個(gè)暖冬，不太會(huì)感受到往年的倒閉潮恐慌；而激進(jìn)型投資者和“羊毛客”，也不會(huì)經(jīng)歷一個(gè)特別寒冷的冬天，因?yàn)樗麄兩畹母呔暥鹊貐^(qū)，常年是在冰雪中。

寫到這里，筆者有必要談?wù)勀壳暗耐顿Y人結(jié)構(gòu)。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)發(fā)展至今已經(jīng)有7、8年的歷史，隨著行業(yè)發(fā)展，投資者已不再是一個(gè)典型的群體，而是逐漸分成了風(fēng)格和價(jià)值觀完全不同的類別。他們秉承自己的投資理念，互相表現(xiàn)出一定的排斥性，似乎對(duì)方與自己身處不同的世界，因此，筆者將其比喻為“網(wǎng)貸平行世界”。根據(jù)筆者的研究分析，可將其分為暴利世界、穩(wěn)健世界和精算世界（見圖1）。

暴利世界

這個(gè)世界的投資者，由少數(shù)多年激進(jìn)的老投資者和大量入行時(shí)間較短的激進(jìn)投資者構(gòu)成。

因?yàn)樾袠I(yè)早期收益率非常高，部分老投資者不能接受逐步下降的收益率，慢慢地舍棄了降息后的主流平臺(tái)，開始轉(zhuǎn)戰(zhàn)不斷出現(xiàn)的高風(fēng)險(xiǎn)高收益新平臺(tái)。而這個(gè)世界中，更大的群體則是入行時(shí)間較短、還不清楚行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重性的激進(jìn)新人。他們投資只看收益率，經(jīng)歷一番猛殺猛打以后，有的可能雷成飛灰，若能活下來，則會(huì)重新思考自己的定位。

因?yàn)楸├澜绲奶攸c(diǎn)就是追求高收益，所以目前暴利世界成員所投資的標(biāo)的，一般是一些新設(shè)立不久的平臺(tái)，做一些短期的“羊毛”營銷活動(dòng)，以及一些一直沒有做起來，新投資者太少，怕資金流失，只能一直保持超高收益率的草根平臺(tái)。

暴利世界的投資者清楚高風(fēng)險(xiǎn)伴隨高收益的規(guī)律，但仍然勇往直前。這個(gè)領(lǐng)域很難積累下有效且可傳播的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，因?yàn)橐呀?jīng)失敗的人早已消失不再發(fā)聲，一茬茬的新人則不斷涌入重走前人舊路。

暴利世界看起來勢力龐大，占據(jù)了3000多個(gè)平臺(tái)數(shù)中的80%以上，但實(shí)際上在整個(gè)網(wǎng)貸宇宙中的領(lǐng)土并不大，總待收只占不到20%。它們像數(shù)量龐大的小行星和流星，感受了短暫的輝煌以后即紛紛隕落，構(gòu)成了每年倒閉潮中的主體。

筆者判斷，因?yàn)轳R太效應(yīng)的規(guī)律，暴利世界的生存條件會(huì)不斷惡化，在全行業(yè)中的占比不斷萎縮。暴利世界投資者總體特點(diǎn)見圖2。

穩(wěn)健世界

這個(gè)世界的投資者，絕大多數(shù)為剛剛接觸網(wǎng)貸投資的新人，加上一部分天然的風(fēng)險(xiǎn)厭惡者，以及一小部分在之前的激進(jìn)投資中受了損失，回到一線平臺(tái)不敢再輕舉妄動(dòng)的老投資者。

穩(wěn)健世界是整個(gè)網(wǎng)貸中增長最快、規(guī)模最大的群體，每年3位數(shù)的復(fù)合增長率已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年。快速的增長使這個(gè)世界的成員及資金量在所有網(wǎng)貸投資者中占比在70%以上。高速增長的新人流量不斷攤薄了老投資者的比例，這形成了一個(gè)比較奇怪的現(xiàn)狀：雖然新投資者是經(jīng)驗(yàn)最少的群體，但在市場中話語權(quán)和實(shí)力最強(qiáng)大。而找到有效的方法吸引到這部分投資者，快速把平臺(tái)做大是業(yè)界公認(rèn)的最佳策略。

穩(wěn)健世界投資者的價(jià)值觀是以安全性為最優(yōu)先考慮的，因?yàn)榇蠖鄶?shù)投資者剛剛從傳統(tǒng)的銀行、理財(cái)、信托等產(chǎn)品過渡過來，看到太高收益的平臺(tái)會(huì)比較恐懼，因?yàn)榫嚯x他們之前的投資產(chǎn)品差異過大，會(huì)有詐騙的感覺。

這類人群在剛剛進(jìn)入網(wǎng)貸投資時(shí)，一般是優(yōu)選大背景、有實(shí)力的平臺(tái)，收益自然會(huì)低一些，這也是正常行情。筆者支持新人采用這樣的投資策略，因?yàn)閷?duì)這個(gè)行業(yè)還不是足夠了解的情況下，先求保本，然后慢慢學(xué)習(xí)，等有了足夠經(jīng)驗(yàn)以后再慢慢嘗試提高收益，這是最佳的做法。

穩(wěn)健世界的投資者最需要注意規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)是偽高大上平臺(tái)，因?yàn)楹芏嘈氯藭?huì)錯(cuò)誤地以為收益低的就是有實(shí)力的好平臺(tái)。一些詐騙平臺(tái)就會(huì)故意壓低利率，偽造一些虛假的高管背景或投資消息，然后背后狂給補(bǔ)貼到傳銷式拉人中，吸引不了解情況的新人入場，這樣的悲劇案例已經(jīng)發(fā)生過數(shù)起。穩(wěn)健世界投資者的特點(diǎn)見圖3。

精算世界

這個(gè)世界的投資者，由多年的穩(wěn)健型老投資者，以及一部分入行了一段時(shí)間不堪忍受個(gè)位收益而逐步學(xué)習(xí)轉(zhuǎn)化而來的投資者構(gòu)成。

因?yàn)樽罱鼛啄昃W(wǎng)貸行業(yè)都呈幾何級(jí)增長，所以從數(shù)量上講，穩(wěn)健型老投資者占比較小，而新人占比更大。但在這個(gè)世界的價(jià)值觀是經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)為先，新人往往帶有學(xué)習(xí)的心態(tài)，所以老投資者的話語權(quán)較強(qiáng)。

這個(gè)世界追求的既不是最高收益率，也不是資金最安全，而是更傾向于探求在合理的安全邊際附近，獲得稍高的收益率。

這個(gè)世界中的投資者所偏好的平臺(tái)類型有一部分是一直投資跟隨多年的老平臺(tái)，這些老平臺(tái)通過良性運(yùn)營，品牌逐步建立，收益也逐步降低，但仍在可接受范圍內(nèi)；還有一部分是雖然新開，但背景較好、背書能力較強(qiáng)的高大上平臺(tái)中收益中上的。總之，這個(gè)世界的投資者一定是精通計(jì)算和比較，盡可能地讓資金在比較安全的范圍內(nèi)獲得較高收益，所以稱之為精算世界。

筆者判斷，精算世界的規(guī)模會(huì)呈現(xiàn)長期的、穩(wěn)步的發(fā)展，規(guī)模逐步增長。它不容易出現(xiàn)爆發(fā)性的增長，因?yàn)橥顿Y者在這個(gè)領(lǐng)域掌握投資方法是需要一定學(xué)習(xí)成本的，轉(zhuǎn)化比較慢，成長周期比較長。精算世界投資者特點(diǎn)見圖4。

3個(gè)世界的未來

在暴利世界的人眼中，精算世界的人專業(yè)性沒問題，但膽子太小，收益差強(qiáng)人意。對(duì)于穩(wěn)健世界的個(gè)位收益率則完全不能忍受，認(rèn)為投這么低的標(biāo)，相當(dāng)于第一天就已經(jīng)中雷。

在精算世界的人眼中，暴利世界的成員過于激進(jìn)，投資風(fēng)險(xiǎn)太高，或者是覺得打新、“擼毛”等獲取高利的方式時(shí)間成本和勞動(dòng)量比較大。而對(duì)于穩(wěn)健世界則覺得過于保守，但基本可以理解，最多就是被稱呼為“小白”，并不太排斥，因?yàn)榇蠖鄶?shù)精算世界投資者曾經(jīng)都是穩(wěn)健世界的成員，從穩(wěn)健世界移民而來。

在穩(wěn)健世界的投資者眼里，精算世界所流行的項(xiàng)目基本上是平臺(tái)管理層太草根不靠譜、不可能收益這么高或者資產(chǎn)太爛，等等，總之能找到一萬個(gè)不能投的理由；而暴利世界投資者所投資的項(xiàng)目幾乎就是傳銷和詐騙的代名詞，根本沒興趣關(guān)注。

其實(shí)，穩(wěn)健世界是一個(gè)虛幻的非真實(shí)世界，雖然增長最快，但是穩(wěn)定性卻很低。以開發(fā)新用戶為主的平臺(tái)總是在夸大宣傳其他平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，以及刻意封鎖消息，減少用戶的學(xué)習(xí)機(jī)會(huì)，最常見的做法是解散早期的QQ群等。但投資者逐漸越來越懂網(wǎng)貸投資只是時(shí)間問題，最終，投資者會(huì)隨著經(jīng)驗(yàn)的豐富，開始出現(xiàn)更多選擇的需求，而自然向精算世界“移民”。

筆者認(rèn)為，伴隨不斷的市場開發(fā)，早晚新用戶會(huì)被挖掘完。最終全行業(yè)都要轉(zhuǎn)型為以運(yùn)營老投資者為主，不是拼找流量的能力，而是拼服務(wù)質(zhì)量。

新用戶不斷地學(xué)習(xí)知識(shí)提高認(rèn)知能力是不可逆的。封鎖消息和妖魔化的宣傳不會(huì)永遠(yuǎn)有效，穩(wěn)健世界和精算世界會(huì)不斷地出現(xiàn)裂口，產(chǎn)生大量“移民”。隨著時(shí)間的推移，穩(wěn)健世界最終可能也就逐步和精算世界互融為一體了。