標(biāo)普為何調(diào)高韓國主權(quán)信用級別

高蓓

高 蓓

西安交通大學(xué)教師，

中國社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所經(jīng)濟(jì)發(fā)展室特約研究員

“薩德”入韓，對東北亞的安全格局形成強(qiáng)烈沖擊，也引起韓國民眾的強(qiáng)烈抗議，樸槿惠總統(tǒng)的支持率大受影響。從經(jīng)濟(jì)上看，目前韓國出口已經(jīng)連續(xù)19個月出現(xiàn)衰退，國際貨幣基金組織（IMF）認(rèn)為韓國經(jīng)濟(jì)面臨諸多結(jié)構(gòu)性不利因素。然而在這種極為充滿復(fù)雜不確定性的大背景下，標(biāo)準(zhǔn)普爾卻將韓國的主權(quán)信用評級從AA-調(diào)高至AA，評級前景為穩(wěn)定。這一評級結(jié)果與英國和法國相同，比中國（AA-）高一個級別，比日本（A+）高兩個級別，但這四個國家的評級展望均為負(fù)面。

對于調(diào)高韓國主權(quán)信用評級的原因，標(biāo)普給出的主要理由是：韓國經(jīng)濟(jì)過去幾年中穩(wěn)定繁榮，同時(shí)，地域風(fēng)險(xiǎn)在未來有所下降。此外，標(biāo)普還提到中國對韓國進(jìn)口下降份額可由美國補(bǔ)足。我們暫且不去評論標(biāo)普提高韓國主權(quán)信用評級的做法是否有其他政治目的，單從標(biāo)普給出的這幾點(diǎn)主要理由來看，就存在諸多漏洞。

首先，現(xiàn)實(shí)情況是，朝鮮半島地域風(fēng)險(xiǎn)不降反升。韓國引入“薩德”，打破了朝鮮半島甚至東北亞地區(qū)微妙的地緣政治軍事平衡，有可能將東北亞拖入新冷戰(zhàn)格局，而且，東北亞地區(qū)局部沖突爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)會因此加大。而一旦沖突爆發(fā)，韓國很有可能因?yàn)椴渴鹆恕八_德”而成為最先被打擊的對象。雖然“薩德”對導(dǎo)彈攻擊具有較強(qiáng)的防御作用，但對于朝鮮遠(yuǎn)程大炮的密集攻擊基本無效。因此，部署“薩德”不僅不能降低韓國的區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)，反而會將韓國拖入美國與中俄的軍事對峙中，很可能成為遭受打擊的目標(biāo)，政治風(fēng)險(xiǎn)因此有所上升。

其次，未來幾年韓國經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)下滑。

第一，朝鮮半島的區(qū)域政治風(fēng)險(xiǎn)上升，將對韓國投資有所影響。出于對韓國國家安全以及信用風(fēng)險(xiǎn)的考慮，包括中國在內(nèi)的很多國家會謹(jǐn)慎考慮對韓國的投資。而考慮到其國內(nèi)安全的不確定性，韓國企業(yè)有可能將對國內(nèi)企業(yè)的投資向外轉(zhuǎn)移，其他國家也會考慮將韓國對外投資收益強(qiáng)制留存，以避免危機(jī)時(shí)刻影響到對本國投資的現(xiàn)金流。

第二，韓國對外出口將進(jìn)一步惡化。韓國25%的出口流向中國，約相當(dāng)于其GDP的11%。韓國與中國的年貿(mào)易額為2800億美元，相當(dāng)于其與隨后四個貿(mào)易伙伴的貿(mào)易額的總和?！八_德”入韓對中國的安全構(gòu)成了嚴(yán)重威脅，中韓關(guān)系定會受到?jīng)_擊。雖然中國和韓國都加入了世界貿(mào)易組織（WTO），中韓也在2015年簽訂了中韓自貿(mào)區(qū)協(xié)定，而且中國也不會單方面撕毀已簽署的協(xié)定或利用正面手段對韓國進(jìn)行制裁，但是，中國仍可以通過其他手段限制對韓國的進(jìn)口，例如中國商務(wù)部最終裁決認(rèn)為原產(chǎn)于日本、韓國、土耳其的進(jìn)口腈綸存在傾銷，使國內(nèi)腈綸產(chǎn)業(yè)受到損害。由此，在韓國出口已經(jīng)連續(xù)19個月下滑的大背景下，遭遇中韓關(guān)系僵局，韓國的出口形勢必將進(jìn)一步惡化。

第三，韓國旅游、娛樂等行業(yè)也將受到影響。韓國旅游業(yè)的目標(biāo)客戶主要為中國游客，2015年韓國接待中國游客590萬人次。可以預(yù)計(jì)，受“薩德”事件影響，前往韓國旅游的中國游客數(shù)量定會減少；同時(shí)，由于中國市場巨大，韓國藝人多選擇在中國發(fā)展演藝事業(yè)，“薩德”事件后，中國民間自發(fā)對韓國藝人進(jìn)行抵制，雖然還沒有官方的正式文件發(fā)出，但目前韓國各大娛樂公司的股價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)暴跌?？梢灶A(yù)計(jì)，作為韓國重要產(chǎn)業(yè)之一的娛樂業(yè)必將受到重挫。

韓國作為出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體，對中國經(jīng)濟(jì)的依賴度高達(dá)12.5%，中國經(jīng)濟(jì)增速的變化對韓國影響巨大，而這一點(diǎn)從韓國2000年之后經(jīng)濟(jì)增速與中國高度相關(guān)的數(shù)據(jù)上便可以看出。據(jù)估計(jì)，如果中國經(jīng)濟(jì)增長率下降1%的話，韓國經(jīng)濟(jì)增長率將會下降0.5%。雖然標(biāo)普在提升韓國評級的理由中提到，中國對韓國進(jìn)口減少的部分可由美國補(bǔ)足，但實(shí)際上，韓國的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)為汽車、電子和半導(dǎo)體，這些產(chǎn)業(yè)與中國經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)互補(bǔ)性，與美國和日本則是具有較強(qiáng)的競爭性，短時(shí)間內(nèi)將韓國大約1/4的出口全部由中國轉(zhuǎn)移到美國，那將是非常困難的小概率事件。

通過上述具體分析，我們不難得出結(jié)論：無論從區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)還是從經(jīng)濟(jì)前景來分析，韓國都不可能如標(biāo)普所認(rèn)為的那樣“美好”。因此可以認(rèn)為，標(biāo)普調(diào)高韓國主權(quán)信用評級，更多是出于政治方面的考慮，是為了配合“薩德”進(jìn)駐韓國、以求穩(wěn)定全球?qū)n國發(fā)展的信心而描繪出的一個“美好愿景”罷了。