業(yè)界動(dòng)態(tài)

業(yè)界動(dòng)態(tài)

國(guó)慶節(jié)后多空因素膠著我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)待雄起

在我國(guó)傳統(tǒng)國(guó)慶長(zhǎng)假期間，秘魯海洋研究院的聲納學(xué)考察仍在進(jìn)行，詳情JCI已在《秘魯聲納學(xué)考察進(jìn)行時(shí)，近期外盤(pán)魚(yú)粉市場(chǎng)顯“按兵束甲”》中說(shuō)明。由于秘魯南部初步考察結(jié)果并不十分樂(lè)觀：南部海水溫度偏高、魚(yú)群較為分散、多集中在近海海域、產(chǎn)卵仍未結(jié)束且水溫下降緩慢，這給當(dāng)?shù)佤~(yú)粉廠商的銷售心態(tài)亦帶來(lái)了支撐。根據(jù)JCI秘魯資訊，目前大部秘魯魚(yú)粉廠商并不主動(dòng)報(bào)價(jià)，但部分廠商的超級(jí)蒸氣魚(yú)粉的參考報(bào)價(jià)意向則在CNF1590美元/噸，和之前的低價(jià)相比明顯有所抬升（節(jié)前最低跌破了CNF1550美元/噸）。

國(guó)慶節(jié)前整個(gè)9月期間我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)呈現(xiàn)不斷弱勢(shì)下跌的走勢(shì)，持貨商銷售心態(tài)亦持續(xù)承壓。就此而言，近期秘魯南部魚(yú)資源考察形勢(shì)不甚理想的結(jié)果，對(duì)于我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)而言無(wú)疑是一個(gè)相對(duì)利好的消息。然而，在外盤(pán)魚(yú)粉價(jià)格底部區(qū)間依舊難辨的情況下，我國(guó)魚(yú)粉廠商對(duì)于繼續(xù)采購(gòu)秘魯新季魚(yú)粉顯得十分謹(jǐn)慎。不僅如此，在節(jié)后的我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)，持貨商的銷售心態(tài)亦存在分歧。

從利好方面來(lái)看，秘魯魚(yú)資源考察不理想、我國(guó)榮成地區(qū)環(huán)保整治及大部終端飼企魚(yú)粉庫(kù)存偏低的格局對(duì)于我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)無(wú)疑存在利好影響。在此利好題材的支撐下，節(jié)后我國(guó)一些魚(yú)粉持貨商的挺價(jià)情緒有所顯現(xiàn)，成交價(jià)已然逐漸接近報(bào)價(jià)，低價(jià)較難尋覓。根據(jù)JCI資訊了解，當(dāng)前我國(guó)各主要港口超級(jí)蒸氣魚(yú)粉參考報(bào)價(jià)在11800元/噸左右，成交議價(jià)空間縮窄。但是，對(duì)于一部分魚(yú)粉持貨商而言，除了上述利好題材之外，國(guó)慶節(jié)后各地氣溫驟然下降、北方地區(qū)水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入尾聲、華南地區(qū)面臨臺(tái)風(fēng)“艾利”沖擊等因素亦對(duì)我國(guó)魚(yú)粉需求存在相應(yīng)制約，而且國(guó)內(nèi)外魚(yú)粉價(jià)差依舊明顯，這也令一些魚(yú)粉持貨商對(duì)于提價(jià)顯得并不“感冒”。

總體來(lái)說(shuō)，國(guó)慶節(jié)后我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)可謂多空膠著，在節(jié)后工作日初期，整個(gè)魚(yú)粉市場(chǎng)呈現(xiàn)疲軟狀態(tài)。后期秘魯北部聲納學(xué)考察形勢(shì)、考察結(jié)束時(shí)間與開(kāi)捕時(shí)間、山東榮成環(huán)保整治情況發(fā)展依舊是市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)，若利好題材持續(xù)，則我國(guó)魚(yú)粉市場(chǎng)亦將獲得相應(yīng)的上行支撐，所以，相關(guān)因素的發(fā)展變化值得我們繼續(xù)跟蹤，當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避仍應(yīng)放在首位。

供需兩淡菜粕低位徘徊

受美豆收獲上市和我國(guó)對(duì)美國(guó)DDGS征收高額反傾銷稅等利空消息影響，9月下旬美豆期貨振蕩下跌，拖累菜粕期貨持續(xù)下挫，不斷刷新6月以來(lái)低點(diǎn)。由于近期油菜籽進(jìn)口量減少，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊，但美豆豐產(chǎn)利空仍需時(shí)日消化，菜粕期貨有望維持偏弱振蕩。

7月初，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)有利降水，拉尼娜天氣炒作退燒。在7月、8月、9月三個(gè)月的美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度報(bào)告中，美豆單產(chǎn)和總產(chǎn)數(shù)字不斷被調(diào)高，屢屢刷新歷史最高紀(jì)錄。雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部在調(diào)高產(chǎn)量的同時(shí)，調(diào)高美豆出口和壓榨數(shù)字，從而使得美豆期末庫(kù)存數(shù)字遠(yuǎn)低于產(chǎn)量增幅。但懾于創(chuàng)紀(jì)錄的豐產(chǎn)，CBOT大豆自7月后大幅低走，并在8月后維持偏弱振蕩。

由于主產(chǎn)區(qū)天氣適宜，美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率在73%以上的歷史偏高水平，在USDA本月的供需報(bào)告中，美豆單產(chǎn)和產(chǎn)量仍有調(diào)高的空間。目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)平均預(yù)估單產(chǎn)和總產(chǎn)分別為51.5蒲式耳/英畝和42.86億蒲式耳，2016-2017年度期末庫(kù)存為4.13億蒲式耳，均高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月報(bào)告的預(yù)估數(shù)字。雖然USDA可能繼續(xù)通過(guò)調(diào)高出口和國(guó)內(nèi)壓榨數(shù)字來(lái)維持偏低庫(kù)存，但在超乎尋常的豐產(chǎn)壓力下，美豆走高難度極大。

國(guó)慶節(jié)后，國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)氣溫急劇下降，水產(chǎn)投料大幅減少，主要使用于水產(chǎn)飼料的菜粕迎來(lái)季節(jié)性需求淡季。但與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)也出現(xiàn)下降。由于9月、10月油菜籽到港量下降，壓榨開(kāi)工率偏高，港口油菜籽庫(kù)存不斷走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月初港口進(jìn)口油菜籽庫(kù)存為63.05萬(wàn)噸，而至月底，港口油菜籽庫(kù)存降為35.35萬(wàn)噸，較月初下降43.9%。由于菜粕出貨狀況較好，菜粕庫(kù)存同步走低。據(jù)統(tǒng)計(jì)，港口油廠菜粕庫(kù)存僅為1.6萬(wàn)噸，環(huán)比和同比均為偏低水平。菜粕供需兩淡的局面使得菜粕期貨短期很難出現(xiàn)大漲大跌的趨勢(shì)性行情。

在暫停三個(gè)月后，政府將繼續(xù)拋售國(guó)儲(chǔ)菜油，菜油期貨在油脂板塊中表現(xiàn)明顯偏弱，菜油現(xiàn)貨價(jià)格和豆油也出現(xiàn)倒掛。由于同為油菜籽下游產(chǎn)品，菜油價(jià)格不振直接利多菜粕價(jià)格，油廠為維持加工利潤(rùn)，不得不力挺菜粕價(jià)格。

另外，商務(wù)部決定對(duì)美國(guó)出口到中國(guó)的DDGS征收33.8%的反傾銷稅，還征10.0%～10.7%的反補(bǔ)貼稅。這將大幅提高DDGS進(jìn)口成本，目前進(jìn)口DDGS的成本已經(jīng)高達(dá)2180元/噸。銷售價(jià)格更是高企，DDGS和菜粕的價(jià)差急劇縮小，性價(jià)比和菜粕相比明顯處于劣勢(shì)，有利于菜粕用量擴(kuò)大，從而限制菜粕價(jià)格跌幅。

綜上所述，由于美豆產(chǎn)量存在繼續(xù)調(diào)高的可能性，美豆豐產(chǎn)利空仍需時(shí)日消化，國(guó)內(nèi)包括菜粕在內(nèi)的油脂油料類期貨難以走高。但國(guó)內(nèi)菜粕供應(yīng)偏緊的局面也將限制其跌幅，偏弱振蕩的走勢(shì)在南美大豆天氣炒作啟動(dòng)前有望延續(xù)。

玉米淀粉暫難“翻身”

2016年下半年,玉米淀粉期貨基本面偏空，新季玉米上市會(huì)進(jìn)一步施壓，下游需求疲軟局面一時(shí)難以改觀。操作上，以逢高拋空、波段性操作為主。

2013-2014年度以來(lái)，我國(guó)玉米市場(chǎng)庫(kù)存消費(fèi)比持續(xù)走高，期末庫(kù)存量持續(xù)攀升，并突破1990年以來(lái)的歷史高點(diǎn)。在龐大供應(yīng)壓力下，玉米及玉米淀粉的價(jià)格逐漸走弱。

2016年9月，新玉米逐步上市，2014年臨儲(chǔ)玉米也開(kāi)始投放，市場(chǎng)新陳交替供應(yīng)，玉米價(jià)格波動(dòng)加劇，用糧企業(yè)采購(gòu)較為謹(jǐn)慎。政策糧玉米供應(yīng)節(jié)奏加速有效緩解局部玉米供應(yīng)偏緊局面，市場(chǎng)供應(yīng)壓力明顯增加。而下游養(yǎng)殖產(chǎn)品需求回升緩慢，企業(yè)采購(gòu)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，供應(yīng)壓力逐漸由華北地區(qū)擴(kuò)散至全國(guó)。市場(chǎng)看跌預(yù)期明顯，玉米及玉米淀粉價(jià)格步入季節(jié)性下跌周期中，10月預(yù)計(jì)供應(yīng)壓力將繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)。

2016年下半年以來(lái)，玉米淀粉加工行業(yè)的開(kāi)工率處于明顯下降趨勢(shì)中，目前不到60%，但仍滿足了供給。這一方面說(shuō)明市場(chǎng)需求疲軟，另一方面說(shuō)明加工企業(yè)產(chǎn)能較大。

受低加工利潤(rùn)影響，玉米需求受到制約，巨量庫(kù)存仍待消化，市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的供過(guò)于求的矛盾仍然存在。今年上半年淀粉加工企業(yè)銷售低迷，特別是7月南方地區(qū)和華北、東北部分地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣，導(dǎo)致啤酒飲料需求下降。南方地區(qū)淀粉需求企業(yè)拿貨不積極，淀粉需求出現(xiàn)同比30%的下滑，庫(kù)存逐漸累積使得淀粉生產(chǎn)企業(yè)紛紛開(kāi)始限產(chǎn)，部分企業(yè)則處于停機(jī)檢修狀態(tài)。預(yù)計(jì)10月中旬之后，隨著全國(guó)范圍內(nèi)新季玉米上市，行業(yè)開(kāi)工將重新攀升，屆時(shí)市場(chǎng)壓力將重新累積，市場(chǎng)價(jià)格將再度受到打壓。

國(guó)家將給予東北黑龍江省和吉林省玉米加工補(bǔ)貼，即深加工企業(yè)每加工1噸玉米國(guó)家給予一定補(bǔ)貼(數(shù)額低于133元/噸)，東北三省政府配套兩倍，補(bǔ)貼時(shí)間是半年潮糧期。

補(bǔ)貼將對(duì)未來(lái)玉米淀粉價(jià)格形成壓制，打壓遠(yuǎn)期價(jià)格。近期，全國(guó)玉米淀粉現(xiàn)貨價(jià)格的表現(xiàn)，就是對(duì)這個(gè)利空預(yù)期的反映。

今年下半年以來(lái)，玉米淀粉期貨維持振蕩探底走勢(shì)，空頭明顯占據(jù)上風(fēng)。目前均線系統(tǒng)下拐并對(duì)期貨價(jià)格形成壓制。8月的小反彈仍明顯受到壓制。

綜合來(lái)看，充足的供應(yīng)是制約期貨價(jià)格上行的主要因素，未來(lái)兩個(gè)月，預(yù)計(jì)開(kāi)工率恢復(fù)上行的情況將壓制玉米淀粉價(jià)格，下游需求疲軟也使得玉米淀粉價(jià)格難以出現(xiàn)較好的反彈局面。

豆粕須警惕新一輪下跌

近半年連豆粕期價(jià)的走勢(shì)可以用“一波三折”來(lái)形容。3月中旬，連豆粕以一波凌厲的升勢(shì)結(jié)束了連續(xù)兩年的疲弱行情，三個(gè)月內(nèi)攀升逾千點(diǎn)。此輪飆升于7月初戛然而止。其間，南方暴雨、疫病、環(huán)保政策影響疊加，令生豬存欄量在回升四個(gè)月之后掉頭下滑，拖累了包括豆粕在內(nèi)的飼料品種。9月下旬，連豆粕主力1月合約自前高（3475點(diǎn)）回落近50%。接下來(lái)，豆粕何去何從，將取決于上游油企壓榨進(jìn)程與終端養(yǎng)殖補(bǔ)欄步調(diào)之間的博弈。

今年二季度以來(lái)，我國(guó)大豆壓榨企業(yè)開(kāi)機(jī)率持續(xù)高位運(yùn)行，截至6月份，主要油企每周平均壓榨量在180萬(wàn)噸左右，而豆粕庫(kù)存于70萬(wàn)噸上下波動(dòng)，未現(xiàn)顯著增長(zhǎng)，這歸功于終端飼養(yǎng)行業(yè)的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)。我國(guó)大中城市豬糧比價(jià)于6月初創(chuàng)歷史高位10.95∶1（盈虧平衡點(diǎn)為6.0∶1）；規(guī)?；i養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)一度徘徊于600元/頭，自繁自養(yǎng)甚至能達(dá)到1000元/頭。養(yǎng)殖利潤(rùn)較去年同期大幅提升，催生了中間貿(mào)易商、飼料生產(chǎn)企業(yè)的采購(gòu)需求。

然而，與此前幾輪豬周期不同的是，今年養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄的積極性卻沒(méi)有被帶動(dòng)起來(lái)。依據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，7月份我國(guó)生豬存欄量環(huán)比下降0.1%，同比下降2.4%。除了暴雨引發(fā)洪澇災(zāi)害導(dǎo)致個(gè)別豬場(chǎng)被動(dòng)出欄之外，7月份全國(guó)生豬存欄量不增反降，主要?dú)w因于南方地區(qū)為整治污染而實(shí)行的大面積限養(yǎng)、禁養(yǎng)政策。

5月中旬，環(huán)保部、農(nóng)業(yè)部起草了《畜禽養(yǎng)殖禁養(yǎng)區(qū)劃定技術(shù)指南（征求意見(jiàn)稿）》，截至6月份，全國(guó)已有20多個(gè)省份公布了禁養(yǎng)區(qū)的劃定。依據(jù)之前發(fā)布的“水十條”規(guī)定，在2017年年底前依法關(guān)閉或搬遷禁養(yǎng)區(qū)內(nèi)的畜禽養(yǎng)殖場(chǎng)和養(yǎng)殖專業(yè)戶，京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等區(qū)域提前一年，即在今年年底之前完成整治。諸如，浙江嘉興的生豬養(yǎng)殖散戶數(shù)量已從11.7萬(wàn)頭削減至6000頭，全面清退散養(yǎng)勢(shì)在必行。

2016年春節(jié)之后，受累于龐大的進(jìn)口訂單，我國(guó)大豆進(jìn)口量激增，港口庫(kù)存持續(xù)位于680萬(wàn)噸的高位徘徊。另外，國(guó)家臨儲(chǔ)大豆大規(guī)模入市。自7月25日以來(lái)，臨儲(chǔ)大豆拍賣共舉行了9次，累計(jì)成交140.09萬(wàn)噸（其中2010年產(chǎn)大豆成交12.04萬(wàn)噸，2012年產(chǎn)大豆成交62.98萬(wàn)噸，2013年產(chǎn)大豆成交65.07萬(wàn)噸）。相比之下，國(guó)際市場(chǎng)大豆價(jià)格堅(jiān)挺，令中間貿(mào)易商采購(gòu)、油企壓榨利潤(rùn)縮水，再考慮到臨儲(chǔ)大豆的替代性，國(guó)內(nèi)廠商進(jìn)口積極性下挫。依據(jù)中國(guó)海關(guān)最新公布的數(shù)據(jù)，8月份我國(guó)進(jìn)口大豆767萬(wàn)噸，環(huán)比下滑1.2%，較去年同期減少1.4%。這標(biāo)志著中國(guó)大豆進(jìn)口量連續(xù)第三個(gè)月同比下滑。接下來(lái)兩個(gè)月，坊間普遍預(yù)估月均進(jìn)口量不足600萬(wàn)噸。隨著9月份大豆到港量下降，大豆港口庫(kù)存將進(jìn)入下降通道，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存的低點(diǎn)在500萬(wàn)噸左右。進(jìn)口大豆庫(kù)存萎縮，油企壓榨量下降，飼料養(yǎng)殖企業(yè)擔(dān)憂后期大豆到港量偏少導(dǎo)致豆粕價(jià)格走強(qiáng)，買(mǎi)貨、提貨、存貨意愿較強(qiáng)，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存跟隨性回落。截至“中秋”節(jié)前，全國(guó)主要油廠豆粕庫(kù)存在80萬(wàn)噸，周比削減10.1%，較去年同期減少13%，亦低于過(guò)去三年均值（83萬(wàn)噸）。考慮到“十一”國(guó)慶節(jié)消費(fèi)小高峰，豆粕提貨量趨好，預(yù)計(jì)短期庫(kù)存有望小幅回落。

隨著我國(guó)大豆進(jìn)口高峰告一段落，近期油廠因缺豆停機(jī)限產(chǎn)的現(xiàn)象不斷增加。加之9月初受G20峰會(huì)期間華東地區(qū)油廠普遍停機(jī)休假的影響，全國(guó)油廠總體壓榨降速，豆粕庫(kù)存創(chuàng)今年3月以來(lái)新低，豆粕基差隨之高企。截至9月29日，豆粕主力基差穩(wěn)居400之上，表現(xiàn)堅(jiān)挺。從季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，9月、10月是我國(guó)生豬養(yǎng)殖的補(bǔ)欄季節(jié)，飼養(yǎng)需求通常比較穩(wěn)定。國(guó)內(nèi)“十一”國(guó)慶節(jié)小長(zhǎng)假期間，美豆季度庫(kù)存報(bào)告出臺(tái)或充分兌現(xiàn)利空預(yù)期，此前機(jī)構(gòu)預(yù)估美豆庫(kù)存均值在2.01億蒲式耳，將達(dá)到2011年以來(lái)同期歷史最高。10月之后伴隨美豆大批量集中上市，國(guó)內(nèi)油廠將迎來(lái)壓榨高潮。加之臨近年底環(huán)保政策限期，長(zhǎng)三角等地豬場(chǎng)拆除、散戶退養(yǎng)政策趨嚴(yán)，生豬存量下滑勢(shì)必拖累豆粕需求，屆時(shí)須警惕粕價(jià)新一輪下跌行情。

雞蛋或延續(xù)弱勢(shì)格局

“十一”國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假期間，全國(guó)雞蛋均價(jià)有所上漲。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月30日全國(guó)雞蛋均價(jià)為6.12元/千克，10月9日已經(jīng)漲至6.38元/千克，累計(jì)漲幅4.25%。

假期開(kāi)始，市場(chǎng)需求一般，均以消化庫(kù)存為主，蛋價(jià)震蕩前行，變化不大。之后，各大學(xué)校、工作單位為節(jié)后正常運(yùn)行開(kāi)始備貨，下游及終端市場(chǎng)需求增多，經(jīng)銷商積極收購(gòu)，蛋價(jià)上漲明顯。假期結(jié)束后，市場(chǎng)需求恢復(fù)正常，走貨放緩，經(jīng)銷商多謹(jǐn)慎操作，按需采購(gòu)。由于終端市場(chǎng)接受能力有限，部分市場(chǎng)走貨出現(xiàn)減慢跡象，預(yù)計(jì)近期雞蛋行情或穩(wěn)中緩慢下滑，空間在0.20元/千克左右。

整體來(lái)看，目前雞蛋的供需關(guān)系趨于寬松，中期供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)；在沒(méi)有其他突發(fā)性利多出現(xiàn)的情況下，后市雞蛋期價(jià)或處于季節(jié)性下跌走勢(shì)之中。因此，預(yù)計(jì)節(jié)后雞蛋期價(jià)或延續(xù)節(jié)前的弱勢(shì)格局，操作上建議高位空單持有。

供應(yīng)方面，大部分地區(qū)收貨很好收，其中華東地區(qū)、中南地區(qū)收貨好收;大部分地區(qū)貿(mào)易商反映庫(kù)存偏少，其中東北地區(qū)庫(kù)存較少。需求方面，雞蛋需求表現(xiàn)平淡，大部分地區(qū)反映走貨較慢，其中華東地區(qū)、西南地區(qū)走貨較慢。全國(guó)貿(mào)易商看跌預(yù)期減弱，雞蛋貿(mào)易形勢(shì)有好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)將穩(wěn)中調(diào)整?！?/p>

河南省2016年9月28日畜產(chǎn)品集市價(jià)格比較表

河南省2016年10月8日畜產(chǎn)品集市價(jià)格比較表

河南省畜牧局畜牧處供稿