對影子銀行加強監(jiān)管的國際金融法制改革

吳澤航

【摘要】在后經(jīng)濟危機時代，國際上的金融監(jiān)管體系普遍開始加強對于影子銀行的管理，并且提出對監(jiān)管影子銀行的一系列意見和建議。在這樣的大背景之下，以金融穩(wěn)定理事會為主要代表方的國際組織開始對影子銀行加強監(jiān)管。其中，重中之重就是立足影子銀行無序發(fā)展對金融體系所帶來的威脅進行國際金融法制改革。

【關(guān)鍵詞】影子銀行 加強監(jiān)管 國際 金融法制 改革

2008年全球爆發(fā)了嚴重的金融危機，該危機從美國傳遞到全球、從金融領(lǐng)域傳導(dǎo)到其他行業(yè)，各國經(jīng)濟都受到了嚴重的影響。因此在后經(jīng)濟危機時代，各個國家都開始不斷的反思。在反思的過程中，人們開始探討金融危機的真正成因是什么。經(jīng)過多方調(diào)查研究，經(jīng)濟學(xué)家最終得出結(jié)論，認為影子銀行就是造成金融危機的成因。面對當(dāng)前影子銀行飛速發(fā)展的社會現(xiàn)實，因此本文就如何加強影子銀行的監(jiān)管和國際金融法治改革的內(nèi)容進行研究，以期能夠在根本上改善影子銀行的發(fā)展?fàn)顩r，促進世界經(jīng)濟的快速發(fā)展。

一、針對影子銀行以及其金融監(jiān)管的研究

（一）影子銀行的概念

影子銀行的概念最早是由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利在2007年美聯(lián)儲年度會議上首次提出并被廣泛使用的，是美國次貸危機后出現(xiàn)的一個重要金融學(xué)新概念。影子銀行的本質(zhì)就是將傳統(tǒng)信貸關(guān)系進行證券化以使得信用無限擴大。這一系統(tǒng)包括但不限于投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金等非銀行金融機構(gòu)，他們沒有傳統(tǒng)銀行業(yè)的組織機構(gòu)，卻行使著傳統(tǒng)銀行業(yè)的功能，因此被稱為“影子銀行”。

在世界歷史上，影子銀行出現(xiàn)的時間并不長，最早誕生于上世紀60-70年代，其進步和壯大也是在近幾十年的時間之內(nèi)發(fā)生的。但是在這過去的幾十年時間中，大多數(shù)情況下影子銀行都處于疏于監(jiān)管的狀況，甚至在2008年之前，人們并沒有意識到影子銀行之中存在的風(fēng)險。事實上，影子銀行并不是一個法律的概念，而是一種區(qū)別于傳統(tǒng)銀行業(yè)，使用各種銀行信用集合，且超出監(jiān)管體制范圍之外，類似于實體銀行的一種體系。

影子銀行的特點主要集中在三方面：一是資金來源受市場流動性影響較大；

二是影子銀行在多數(shù)情況下所使用的轉(zhuǎn)換和流動性是無法得到公共金融機構(gòu)的擔(dān)保的。三是因為缺乏監(jiān)管，杠桿率往往很高。

影子銀行在從事相關(guān)業(yè)務(wù)的過程中，其參與者主要是三方機構(gòu)，其中包括：借貸方、投資方還有中介部門。簡而言之，影子銀行就是其中的中介機構(gòu)，它向投資人員吸取資金，同時把資金提供給借款人，這就是影子銀行的特點。

（二）金融危機前的監(jiān)管失誤

隨著經(jīng)濟發(fā)展，傳統(tǒng)銀行逐漸開始開展混業(yè)經(jīng)營，證券經(jīng)濟野蠻生長，由于影子銀行利用的是外場金融體系，因此其在金融機構(gòu)之中依然屬于管理的空白區(qū)域，立法也依然被排除在外部。在2008年金融危機爆發(fā)的階段，影子銀行在社會中的吸金能力已經(jīng)遠遠的超過了傳統(tǒng)的銀行，同時在規(guī)模上也已經(jīng)和傳統(tǒng)的銀行旗鼓相當(dāng)，但是在金融繁榮的假象之下，美國政府和社會都不約而同的放松了對其監(jiān)管工作，放任自流，忽視了影子銀行可能造成的系統(tǒng)性風(fēng)險，最終金融體系風(fēng)險不斷加大，導(dǎo)致了嚴重的金融危機。

（三）影子銀行疏于監(jiān)管的危害

在現(xiàn)實社會中，影子銀行往往是和傳統(tǒng)的銀行共同發(fā)展的，傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)發(fā)展迅速導(dǎo)致了對金融創(chuàng)新的急切需求，脫胎于這一需求，影子銀行蓬勃發(fā)展。但是由于疏于管理，因此影子銀行往往存在著非常大的風(fēng)險性，這也給當(dāng)今社會上現(xiàn)存的金融體系造成了比較嚴重的威脅和挑戰(zhàn)，其中主要集中在以下兩個方面：

（1）系統(tǒng)性風(fēng)險。影子銀行主要活動方式就是系統(tǒng)性的進行資金流轉(zhuǎn)，并且在這其中也決定了銀行所需要承擔(dān)的風(fēng)險，因此才能夠保證影子銀行在證券市場上的良好運作。但這種信貸證券化的模式存在著多方面的問題，其中包括：流動性、信用情況以及市場中存在的風(fēng)險。其中中央銀行和很多公共部門能夠為傳統(tǒng)銀行提供擔(dān)保，但是對于影子銀行卻無法設(shè)置出安全的防護。一旦傳統(tǒng)銀行受到打擊，這一體系就會崩潰。巨大的風(fēng)險性導(dǎo)致影子銀行長久以來一直使用高杠桿率，以獲取高額的收益。在經(jīng)濟比較繁榮的階段，影子銀行被頻繁使用，其風(fēng)險逐漸轉(zhuǎn)移到整個金融體系之中，最終形成系統(tǒng)性風(fēng)險。

（2）監(jiān)管套利。影子銀行作為從事著中介功能的金融機構(gòu)，在發(fā)展中傾向于選擇比較寬松的管理環(huán)境，并且也在一定程度上避開監(jiān)管工作，以此獲取高額的收益。因此影子銀行成為了監(jiān)管套利的金融工具。同時影子銀行資金來源并不是存款，相關(guān)部門對其監(jiān)管較弱，其也不會受到法律的管制和約束，因此在比較激烈的市場競爭之中，影子銀行依然在發(fā)展和壯大。同時因為其機制處于一種監(jiān)管套利業(yè)務(wù)之外，因此銀行業(yè)并不會把真實成本進行內(nèi)部化，因此在信息披露的機制外部，也會衍生出各種方面的限制，但是影子銀行的規(guī)模依然在迅速增大，這嚴重導(dǎo)致了整個金融體系自身的風(fēng)險。

二、影子銀行的監(jiān)管變革

2008年期間美國金融危機爆發(fā)導(dǎo)致了全球性持續(xù)性的經(jīng)濟危機，因此很多金融行業(yè)的從業(yè)人員也意識到了影子銀行急需受到監(jiān)管，因此國際上針對金融行業(yè)管理工作的改革提出了相關(guān)的建議，其中針對影子銀行的管理，也在國際金融會議中被正式提出，成為了金融監(jiān)管工作中非常重要的一項內(nèi)容。

（一）美歐監(jiān)管制度變革

金融危機對于美國所造成的影響非常劇烈，巨大的消極影響使得美國對于導(dǎo)致金融危機的“罪魁禍首”影子銀行的監(jiān)管力度逐漸加強。因此在2009年期間，美國根據(jù)金融行業(yè)的相關(guān)情況發(fā)布了一系列的條例，同時在調(diào)查過程中也認定影子銀行是造成金融危機的主要因素。類似的法案在英國也被迅速通過，法案中英國金融機構(gòu)強調(diào)這種問題不能夠僅僅局限在法律形式之中，在現(xiàn)實層面也要得到實質(zhì)性監(jiān)管。同時歐盟各國也陸續(xù)頒布相關(guān)法案[4]。

（二）國際層面的監(jiān)管變革

在國際上，針對影子銀行的管理已經(jīng)達成了共識，并且國際上的金融組織也發(fā)布了法律條例，同時分析了影子銀行監(jiān)管缺失將導(dǎo)致的不良影響。該報告認定因為影子銀行在發(fā)展過程中幾乎不受到監(jiān)管，導(dǎo)致市場機制脫序，監(jiān)管工作失效，造成影子銀行迅速發(fā)展壯大，過高的杠桿率傳導(dǎo)了系統(tǒng)性風(fēng)險，最終金融危機也不可避免的出現(xiàn)了。與此同時，除了國際貨幣基金組織，很多地區(qū)也在推進金融行業(yè)的管制，重點探討監(jiān)管的機構(gòu)和業(yè)務(wù)，以此保證社會中能夠擴大對于基金的管理范疇，以此促進金融行業(yè)的健康發(fā)展。

（三）影子銀行監(jiān)管的法律制度建設(shè)

近年來，隨著世界各國共同的進步，國際經(jīng)濟整體水平得到了快速的提高，但在2008年發(fā)生金融危機，嚴重制約了各國經(jīng)濟的發(fā)展。產(chǎn)生經(jīng)濟危機的原因主要就是由于監(jiān)管體系的失誤，還有影子銀行的崩潰。據(jù)調(diào)查顯示，金融危機之后，影子銀行的總資產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)到了金融危機之前的水平，這也相當(dāng)于傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)的70%左右，各國對影子銀行的管理力度也逐漸增強，同時在經(jīng)濟發(fā)展的過程中，各個國家除了加強對于本國銀行體系的法律監(jiān)管之外，還對國際層面的工作開展了協(xié)作和法律構(gòu)建，這也能夠在根本上避免過度失序的金融創(chuàng)新對于世界經(jīng)濟的消極影響。

加強對影子銀行管理對我國的啟示

我國在2008年階段，所受到金融危機影響相對較小，因此恢復(fù)的速度也非常快，但是影子銀行所造成的后果是具有一定普遍性的。在我國，影子銀行并沒有非常明確的界定，只要涉及借貸關(guān)系和銀行表外業(yè)務(wù)都屬于影子銀行。在市場現(xiàn)實中，主要分為兩大塊：一是銀行銷售的理財產(chǎn)品以及非銀行金融機構(gòu)銷售的類信貸類產(chǎn)品，二是民間借貸體系。但在現(xiàn)階段全球經(jīng)濟一體化的社會環(huán)境之中，我國的政府對于影子銀行的監(jiān)管力度仍處于放松的狀態(tài)，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止2010年前6個月，銀信合作產(chǎn)品較2009年前6個月增加了2.37萬億元，傳統(tǒng)銀行業(yè)通過金融創(chuàng)新釋放了大量資金，因此國際層面對影子銀行監(jiān)管的發(fā)展情況對于我國金融進步有著非常重要的促進作用。

三、結(jié)論

根據(jù)以上分析和研究的結(jié)果能夠看出，隨著經(jīng)濟全球化一體化，影子銀行已經(jīng)成為了當(dāng)前金融體系不可分割的一部分，為了世界經(jīng)濟的良性發(fā)展，為了推動國際法治監(jiān)管的進步，國際社會還需要建立起比較完善的金融法律和專業(yè)的監(jiān)督機構(gòu)。

回歸到我國自身，我們應(yīng)該從影子銀行的機構(gòu)和業(yè)務(wù)活動規(guī)則等方面出發(fā)，設(shè)立影子銀行的監(jiān)管機構(gòu)，修訂已有的法律，制定相關(guān)規(guī)則，加強資金流向監(jiān)測體系，避免出現(xiàn)信息紕漏的現(xiàn)象。同時，針對傳統(tǒng)銀行業(yè)，也需要加強對于其外部業(yè)務(wù)的監(jiān)管，這也是金融創(chuàng)新和政策監(jiān)管共同發(fā)展最為客觀的要求。

參考文獻：

[1]于永寧.我國影子銀行監(jiān)管法律制度的反思及重構(gòu)——美國的經(jīng)驗及其借鑒[J].法商研究，2015.

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