頻頻備戰(zhàn)投資“元年”FOF明年迎資產配置風口

FOF是借助“基金管理的專業(yè)能力，選擇該基金，有利于投資者進行多元化配置，潛力巨大，中國正在開啟“基金中基金”投資的全新時代

“忽如一夜春風來，千樹萬樹梨花開?！彪S著監(jiān)管層發(fā)布公募FOF產品相關指引，支持基金行業(yè)推出基金中的基金，公募基金公司也紛紛舉辦FOF相關研討會，積極備戰(zhàn)。

據(jù)《投資者報》記者不完全統(tǒng)計，截至11月中旬，已有包括華夏基金、華安基金、廣發(fā)基金、上投摩根基金、博時基金、建信基金、富國基金等數(shù)家基金公司都在著手，或者已經成立相關部門，力圖為投資人提供更好的FOF產品和服務。與此同時，不少基金子公司更是把FOF視為轉型主攻方向。據(jù)基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，目前已有45只FOF產品進行了備案。

FOF（Fund of funds基金中的基金），是指投資于基金組合的基金，產生于上世紀70年代的美國，近10年來，它已成為海外個人投資者的主流投資方式。

“FOF是基金行業(yè)發(fā)展到一定程度后的必然產物。據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)，截至8月份，我國公募基金產品數(shù)量達到3296只，這比滬深兩市上市公司總數(shù)還要多。面對如此多的基金產品，投資者很難有精力和專業(yè)知識尋找、跟蹤和管理自己的基金投資。而FOF則是借助基金管理人的專業(yè)能力，選擇基金，有利于投資者進行多元化配置，自然發(fā)展?jié)摿薮?。中國正在開啟‘基金中基金投資的全新時代?！绷_素投資董事長兼首席執(zhí)行官Len Brennan如是表示。

FOF迎資產配置風口

兵馬未動，研討會先行。FOF在國外已經比較成功，但在國內還是一個新鮮的事物。因此，舉辦相應的研討會，對國外先進有效的經驗實施“拿來主義”在2016年這個FOF元年自然屢見不鮮。

就在11月10日華安基金主辦的“論道？黃金——資產配置高端峰會”上，華安基金指數(shù)與量化事業(yè)部總經理許之彥表示，“國內A股正迎來資產配置時代，F(xiàn)OF是基金資產管理發(fā)展到一定階段的必然產物，基金多元化發(fā)展帶來的基金選擇困難和客戶需求不夠匹配，客戶風險收益特征可以通過FOF得到一定程度滿足?！?/p>

11月15日，上投摩根國際投資部總監(jiān)張軍表示，集中“押寶”單個策略的投資方式弊端逐漸顯現(xiàn)，多元化配置戰(zhàn)略在投資回報和風險波動兩方面的平衡則顯示出比較突出的優(yōu)勢，而FOF產品則是投資者進行多元化配置的優(yōu)秀工具，發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

除了目不暇接的研討會之外，基金公司更在積極成立FOF專門部門。例如，建信基金就已經成立了以量化投資管理團隊為核心班底的FOF投資團隊。據(jù)介紹，目前管理團隊包括國內外資深FOF投資管理人、多策略量化產品投資經理等，覆蓋CTA、黃金、大宗商品、債券等諸多投資領域。

而華夏基金總經理湯曉東也表示，“華夏基金非常重視FOF業(yè)務，成立了跨部門的資產配置團隊，相關團隊已就FOF基金進行了充分的專業(yè)研究儲備，在戰(zhàn)略性資產配置、戰(zhàn)術性資產配置、資產配置量化模型、基于主客觀的基金優(yōu)選等各個方面均有豐厚的積淀，目前已經準備了面向各類風險偏好客戶的一系列FOF產品方案。”

業(yè)內人士認為，無風險、高收益的時代正在終結，在資本配置風口下，發(fā)展FOF是一個必然的選擇。

子公司已備案44只產品

公募基金公司還在忙著開會，公募基金子公司卻在忙著產品備案。據(jù)基金業(yè)協(xié)會公布的基金產品備案信息，早在2014年，基金子公司就已經在FOF領域悄悄播種。截至目前，基金子公司已經備案了41只FOF產品和3只FOHF產品，以“一對多”為主。

據(jù)公開資料顯示，自天弘基金子公司2014年1月份率先成立了4只FOF產品以來，當年便備案了11只FOF產品，截至目前，子公司已經備案的FOF數(shù)量為41只。據(jù)《投資者報》記者了解，目前已有不少基金子公司都在積極準備相關的FOF產品。

從投資范圍來看，41只FOF產品涉及公募、信托、私募等，其中既有投資純債型基金的低風險產品，也有投資偏股型基金的高風險產品，還有投資量化對沖的平衡策略型產品。但規(guī)模普遍較小，多數(shù)備案的FOF產品規(guī)模在幾千萬到幾個億元不等。

從投資客戶來看， 銀行等大資金量的機構居多。對此，業(yè)內人士指出，這說明機構投資者對低波動、擁有較好長期風險調整后收益特性的FOF需求很大，主要關注策略容量、投資風格穩(wěn)定性、業(yè)績可持續(xù)性、回撤控制等要素。

除了FOF產品，專門投資對沖基金的基金FOHF產品也正在成為多家基金子公司已經報備或者準備報備的產品中的新貴。據(jù)基金業(yè)協(xié)會的備案信息顯示，東方基金子公司東方智匯自2015年開始，已經報備3只“一對多”的FOHF產品，分別是東方匯智FOHF精選資產管理計劃、東方匯智-諾德鴻鵬8號安享FOHF資產管理計劃、東方匯智-敦敏資產湘湖匯3號FOHF資產管理計劃，均設有產品期限，分別為三年、一年半、一年。鵬華基金也告訴《投資者報》記者，公司已經準備了此類產品，并匯聚了一批國內較早篩選和研究量化對沖基金的投研人員，希望逐步布局能滿足不同風險偏好投資者需求的產品線。

“資產管理行業(yè)總會經歷券商時代-基金時代-FOF時代。隨著去杠桿的持續(xù)，基金子公司牌照優(yōu)勢也將逐漸消減，由被動的通道業(yè)務轉向主動管理勢在必行。從這個角度來說，選擇在FOF項目上發(fā)力，確實是基金子公司轉型的不錯選擇，前景光明?！?歌斐資產董事總經理郭弘仁如是說。

2017年FOF有望井噴

盡管目前公募基金在FOF產品方面尚未取得實質性進展，但接受采訪的多位業(yè)內人士一致認為，2017年FOF產品有望井噴。

在張軍看來，要做好FOF投資，需要在“多元化”、“分散化”和“專業(yè)化”幾個方面下功夫。據(jù)張軍介紹，目前摩根資產的平臺上有超過500種投資策略，所投資的市場可能涵蓋超過50種資產類別，涉及多種貨幣，這些不同策略之間呈現(xiàn)的低相關甚至是負相關性。在他心目中，這是該公司FOF產品的核心競爭力之一。張軍還稱，即將推出的上投摩根全球多元配置基金正是一只通過QDII進行FOF投資的公募基金產品，主要投資于多只摩根資產管理旗下公募基金。

“現(xiàn)在的市場環(huán)境下，投資者僅靠買入持有行為已經很難維持穩(wěn)定收益。在資產荒的背景下推出FOF這種資產配置類型業(yè)務，具有它的歷史必然性?！睆V發(fā)基金資產配置部投資經理朱坤稱，“基金本身就有平滑市場波動的優(yōu)勢，而FOF則將這種優(yōu)勢進一步放大。對于追求長期穩(wěn)定收益的客戶，波動較小的FOF對于投資者來說優(yōu)勢更加明顯”。

美國FOF增速更快

據(jù)公開資料顯示，到2013年年底，美國一共有1267只FOF的產品，而截至2015年年末，美國市場公募FOF規(guī)模達到1.7萬億美元，占公募基金規(guī)模的比例為11%；同時，F(xiàn)OF近五年規(guī)模增速達到13.8%，比普通公募基金規(guī)模增速高出2倍左右。

“他山之石，可以攻玉。我國FOF剛剛起步，而在發(fā)達市場，F(xiàn)OF已經發(fā)展了30多年，規(guī)模從十幾億美元增長到上萬億美元?！?華夏基金總經理湯曉東稱。

為此，華夏基金公司攜手全球領先的FOF/MOM管理人羅素投資集團，用華夏基金的本土投研優(yōu)勢，加上羅素投資豐富的海外資產配置經驗，強強聯(lián)合為投資人提供更好的產品和服務。據(jù)記者了解，為了更好地進行FOF基金管理，華夏基金從去年開始重點布局行業(yè)基金，發(fā)行了包括醫(yī)療、消費、制造業(yè)、軍工、科技等多只行業(yè)基金，將行業(yè)的深度研究變?yōu)榭晒〧OF基金投資的子基金產品，同時，對現(xiàn)有產品進行分析，逐步穩(wěn)定基金的投資風格，成為可供FOF基金投資的具有穩(wěn)定風格的子基金產品，完善而豐富的產品線為FOF基金投資提供了可行性。