網(wǎng)貸限額倒逼供應(yīng)鏈金融 “金交所”及“聯(lián)合放貸”模式待考

同一平臺100萬元、不同平臺500萬元的限額標(biāo)準(zhǔn)，讓供應(yīng)鏈金融平臺一籌莫展。金交所與聯(lián)合放貸的嘗試，是否能成為終極的解決方案，一切還有待仔細(xì)觀察

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管政策的逐步收緊，資產(chǎn)端的競爭越來越白熱化，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的獲取成為平臺持續(xù)發(fā)展的重要一環(huán)。長期以來，供應(yīng)鏈金融因為交易背景真實、風(fēng)險可控、市場前景廣闊的優(yōu)勢而被看好。因此，這類平臺成為互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)中的“別人家的孩子”。

但是，“別人家的孩子”同大多數(shù)一樣，也遭遇了成長的煩惱?！锻顿Y者報》記者了解到，《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（下稱“暫行辦法”）中關(guān)于限額的規(guī)定，對供應(yīng)鏈金融平臺產(chǎn)生了不小的壓力。

金融行業(yè)的壓力往往成為某些創(chuàng)新的契機(jī)。記者注意到，多家涉及到供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，正在積極探索平臺“合規(guī)”下的出路。其中，與金融資產(chǎn)交易所（下稱“金交所”）合作成為一種趨勢，也有從業(yè)者提出聯(lián)合放貸的模式來化解這一難題。

對此，記者采訪多位互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)者以及第三方人士，綜合觀點認(rèn)為，平臺通過金交所進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓或代銷，需要受到金交所的政策限制。聯(lián)合放貸確實值得嘗試，然而，這種模式下多家平臺如何落實反擔(dān)保措施的問題需要首先得到解決。

限額成“繞不過去的門檻”

用業(yè)內(nèi)人士的話說，供應(yīng)鏈金融就是“從產(chǎn)業(yè)鏈條中發(fā)現(xiàn)信用”。簡單來說，供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)圍繞具有高等級的信用優(yōu)勢的核心企業(yè)展開，通過核心企業(yè)注入大型制造企業(yè)或商品流通企業(yè)的供應(yīng)鏈管理信息系統(tǒng)，依托信息化整合供應(yīng)鏈上的信息流及資金流，為鏈上企業(yè)提供全方位的供應(yīng)鏈融資服務(wù)。

從資產(chǎn)的角度來看，供應(yīng)鏈金融平臺就是互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中的“實力派”。中國人民大學(xué)金融創(chuàng)新與風(fēng)險治理中心負(fù)責(zé)人楊東表示，“互聯(lián)網(wǎng)+”供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新模式，由于供應(yīng)鏈體系和上下游體系的存在，能夠有效降低成本，符合互聯(lián)網(wǎng)金融合規(guī)化發(fā)展的邏輯。

然而，暫行辦法出臺以后，限額問題成為平臺繞不過去的門檻。具體而言，“同一法人或其他組織在同一網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺的借款余額上限不超過人民幣100萬元，在不同網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)平臺借款總余額不超過人民幣500萬元?！睏顤|如是說。

“像傳統(tǒng)制造業(yè)、建筑業(yè)等行業(yè)，這類的業(yè)務(wù)訂單融資金額較大?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士稱，例如，新聯(lián)在線的P2G（平臺對政府）供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)主要服務(wù)的對象為政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，如高速公路、發(fā)電站等?！斑@些融資業(yè)務(wù)單項金融一般為上千萬元，因此受限額的影響很大?！?/p>

“由于供應(yīng)鏈金融本身行業(yè)屬性限制，相對融資金額大的訂單較多，對這類平臺的訂單拆分能力、資產(chǎn)端業(yè)務(wù)開拓能力是一種較大的考驗?！币晃坏谌綑C(jī)構(gòu)人士如是表示。

金交所及聯(lián)合放貸尚在探索

暫行辦法正式出臺以后，大部分互聯(lián)網(wǎng)金融平臺開始轉(zhuǎn)型之路，有的供應(yīng)鏈金融平臺則謀求與金交所合作，有的平臺則提出“聯(lián)合放貸”的模式。對于尚在探索中的“合規(guī)”之路，業(yè)內(nèi)的觀點稱要謹(jǐn)慎嘗試。

《投資者報》記者注意到，今年10月供應(yīng)鏈金融平臺金投手與南京金融資產(chǎn)交易中心有限公司（下稱“南金所”）達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。南金所將其備案的掛牌產(chǎn)品信息推送至金投手平臺發(fā)布，投資者則可通過金投手平臺購買。此外，開鑫貸、團(tuán)貸網(wǎng)等平臺計劃通過互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)交易所掛牌資產(chǎn)發(fā)行產(chǎn)品。

對于互聯(lián)網(wǎng)金融平臺與金交所的“牽手”，上述第三方機(jī)構(gòu)人士表示，通過金交所進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓或代銷，需要受到金交所的政策限制，同時這種合作亦不在此次針對網(wǎng)貸平臺出臺的政策監(jiān)管范圍內(nèi)，因為監(jiān)管政策強(qiáng)調(diào)網(wǎng)貸平臺要堅持“小額分散”。

借款額度的嚴(yán)苛限制，一度讓大標(biāo)業(yè)務(wù)的平臺一籌莫展。隨后，有的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提出聯(lián)合放貸的模式。作為應(yīng)對限額的方法之一，聯(lián)合放貸被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是一種值得嘗試的模式，但其中還有諸多風(fēng)險需要防范。而對供應(yīng)鏈金融平臺來說，則更應(yīng)該謹(jǐn)慎。

“聯(lián)合放貸模式部分可行。”業(yè)內(nèi)人士指出，部分可行在于未來或?qū)⒊霈F(xiàn)一些專門的“貸款中介”公司，通過對接融資企業(yè)、落實抵押等反擔(dān)保措施后，對接給多個平臺。這有點類似以前的擔(dān)保公司的性質(zhì)，能一定程度上解決多個平臺如何落實抵押措施的問題，但同時帶來了新的風(fēng)險——貸款中介跑路。？也就是說，制約之處在于超額資產(chǎn)一般都是有抵質(zhì)押物等其他反擔(dān)保措施的。在聯(lián)合放貸的合作下，多家平臺如何落實反擔(dān)保措施，這個問題尚未解決。此外，法律規(guī)定不可對抵押物進(jìn)行多次抵押?！奥?lián)合認(rèn)貸項目萬一出現(xiàn)風(fēng)險，抵押物的處理和受償順序也是一個很大的爭議點，故操作難度較大?！?/p>

第三方機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，針對暫行辦法規(guī)定的同一平臺100萬元、不同平臺500萬元的限額標(biāo)準(zhǔn)，如果平臺間實行“聯(lián)合放貸”模式，也只能解決小于500萬元的借款需求，針對數(shù)量更大的借款需求，網(wǎng)貸平臺還是無法滿足。同時，平臺間相互放貸，一定程度上造成風(fēng)險積壓。

業(yè)內(nèi)看好其市場前景

接受采訪的多位市場人士認(rèn)為，供應(yīng)鏈金融的核心在于對核心企業(yè)的資質(zhì)審核和還款能力評估，平臺圍繞核心企業(yè)，參與其上下游中小企業(yè)的資金流和物料，讓平臺將某個企業(yè)的風(fēng)險，轉(zhuǎn)化為整個產(chǎn)業(yè)鏈上的可控風(fēng)險，從而達(dá)到供應(yīng)鏈金融體系上的風(fēng)控平衡。

事實上，在國內(nèi)中小企業(yè)融資難且融成本高企的大環(huán)境下，P2P網(wǎng)貸為供應(yīng)鏈金融的資金來源開辟了新渠道，解決了以往中小微企業(yè)的融資缺口，降低了融資門檻。同時，又因為在平臺優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)獲得不易的大背景下，由于基于真實的交易，且具有相對較好的收益，供應(yīng)鏈金融前景極為廣闊。

綜合來看，多數(shù)市場觀點認(rèn)為，合規(guī)細(xì)則對供應(yīng)鏈金融的影響只是現(xiàn)階段的、暫時的。相反，未來網(wǎng)貸行業(yè)的核心競爭力就體現(xiàn)在風(fēng)險的管理、控制和對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)端的把控。從這個層面來說，能夠融合兩者于一身的供應(yīng)鏈金融，雖有門檻，仍會對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有著極大的吸引力。