微軟股價(jià)為什么創(chuàng)歷史新高？

董曉常

10月24日，微軟收盤價(jià)達(dá)到了歷史性的61美元。這是微軟股價(jià)的歷史新高，超過了1999年互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期創(chuàng)下的股價(jià)紀(jì)錄—59.56美元（1999年12月）。

1999年微軟股價(jià)大漲是因?yàn)檫@家軟件巨頭擁有了一切讓投資者瘋狂的元素：微軟在PC操作系統(tǒng)領(lǐng)域擁有絕對(duì)的領(lǐng)先地位；掌管公司的創(chuàng)始人比爾·蓋茨更是當(dāng)時(shí)讓無數(shù)人激動(dòng)的經(jīng)營(yíng)天才；當(dāng)然，當(dāng)時(shí)高漲的互聯(lián)網(wǎng)泡沫也推高了微軟的股價(jià)。

現(xiàn)在微軟面臨的卻是另一番局面：微軟在移動(dòng)操作系統(tǒng)市場(chǎng)一敗涂地，其在智能手機(jī)市場(chǎng)的份額只有1%；本月在參加WSJD Live全球科技大會(huì)時(shí)，CEO薩蒂亞·納德拉承認(rèn)微軟確實(shí)錯(cuò)過了智能手機(jī)這波大潮；而在社交領(lǐng)域，微軟也幾乎成了邊緣公司（微軟在6月以262億美元收購(gòu)LinkedIn，做了一些彌補(bǔ)）。

之前一天發(fā)布的最新一季財(cái)報(bào)推動(dòng)了這次上漲—無論收入還是利潤(rùn)都超出了分析師的預(yù)期。但在財(cái)報(bào)公布之前，微軟6月下旬以來的股價(jià)已經(jīng)上漲了25%。那么，是什么推動(dòng)微軟的股價(jià)達(dá)到歷史新高呢？

現(xiàn)金流 Windows和Office雖然是很傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)，但得益于微軟的壟斷地位，以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手并沒有投入太大精力，微軟擁有現(xiàn)金流安全且可持續(xù)的業(yè)務(wù)。這會(huì)給投資者更多的信心。另一方面，良好的現(xiàn)金流也使得微軟有能力回購(gòu)股票，以維持和推高股價(jià)。實(shí)際上，微軟是過去十幾年投入現(xiàn)金回購(gòu)股票最多的公司—2004年至今年6月，微軟回購(gòu)了1360億美元的股票，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他所有公司。

概念 雖然錯(cuò)過了移動(dòng)市場(chǎng)，但微軟并沒有錯(cuò)過其他新潮的概念?，F(xiàn)在的微軟，業(yè)務(wù)涉及多個(gè)新潮概念，包括VR/AR、人工智能、云計(jì)算、游戲機(jī)、企業(yè)服務(wù)等。在這些概念的包裝下，投資者已經(jīng)調(diào)高了微軟的估值，和 Google類似—微軟目前的市盈率是29，Google的市盈率是31，F(xiàn)acebook的市盈率為63.84，而蘋果市盈率只有13.7。這段時(shí)間，Google、Amazon和Facebook的股價(jià)也達(dá)到了自己的歷史高點(diǎn)，而蘋果卻從去年5月的歷史高點(diǎn)一路下跌。

薩蒂亞·納德拉 相比于前任鮑爾默，納德拉是一個(gè)很理智也能看懂未來的CEO。同時(shí)納德拉也有不錯(cuò)的效率，自2014年接任鮑爾默以來，納德拉已經(jīng)讓微軟重新獲得了方向感和參與未來競(jìng)爭(zhēng)的能力。雖然微軟在多個(gè)新興領(lǐng)域仍然落后于主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但納德拉給微軟帶來了希望—并不是說微軟會(huì)后來居上，但起碼微軟不會(huì)像以前那樣不上道，站在潮流之外了。

當(dāng)然，如果考慮到通脹，微軟目前的股價(jià)算不上歷史最高點(diǎn)—1999年的59.56美元大概相當(dāng)于現(xiàn)在的80美元。即使微軟現(xiàn)在的股價(jià)真的是自己的歷史最高點(diǎn)，也不意味著微軟在行業(yè)里就是最好的公司。實(shí)際上，在很多重要的方向上，微軟都不是領(lǐng)先的那個(gè)。

如果要選出一個(gè)承擔(dān)責(zé)任的人，那么鮑爾默是最佳人選。正是在鮑爾默掌管公司期間，微軟錯(cuò)過了智能手機(jī)、社交網(wǎng)絡(luò)和搜索引擎這些重大的機(jī)會(huì)?？紤]到微軟在PC操作系統(tǒng)和早期社交軟件上領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這種錯(cuò)失就更讓人遺憾。

在迅速了結(jié)了智能手機(jī)業(yè)務(wù)（諾基亞）之后，納德拉將微軟帶到了現(xiàn)實(shí)的方向—承認(rèn)智能手機(jī)的機(jī)會(huì)已經(jīng)錯(cuò)失，但是要及時(shí)跟進(jìn)新的機(jī)會(huì)。云服務(wù)就是納德拉投入賭注最大的新機(jī)會(huì)，據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱，僅僅是在全球范圍內(nèi)建設(shè)數(shù)據(jù)中心和服務(wù)器，微軟的相關(guān)開支就達(dá)到了75億美元。在最新一個(gè)季度的財(cái)報(bào)中，正是云服務(wù)的相關(guān)收入暴漲讓微軟的財(cái)務(wù)表現(xiàn)超出了分析師的預(yù)期。

當(dāng)然，對(duì)微軟這樣的大公司來說，最重要的不僅僅是找到新的方向，而是能夠恢復(fù)活力。2014年5月，微軟在中國(guó)推出了智能聊天機(jī)器人小冰。截至今年7月，微軟小冰在中國(guó)已擁有4200萬用戶。想想之前那么普及的MSN都做死了，你就能理解為什么現(xiàn)在微軟真的是恢復(fù)活力了。如果缺少活力，再正確的公司戰(zhàn)略也是無濟(jì)于事。商業(yè)就是這樣。