PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別及量化研究

叢君麗

摘要：PPP模式是我國(guó)當(dāng)前新起的一種項(xiàng)目融資模式，它通過(guò)政府與民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行有效地融資和利潤(rùn)分配來(lái)共同承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)。這種合作模式不僅提高了民營(yíng)企業(yè)投資公共設(shè)施建設(shè)的熱情，還幫助當(dāng)?shù)卣行У販p輕了財(cái)政負(fù)擔(dān)，使政府有更多的資金用于民生建設(shè)，提高政府的服務(wù)性。本文從PPP模式定義出發(fā)，分析了識(shí)別PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)的措施和量化方法，以期為PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理工作提供一定的指導(dǎo)性意見(jiàn)。

關(guān)鍵詞：PPP 風(fēng)險(xiǎn) 識(shí)別 量化 研究

一、PPP模式定義概述

PPP是英文單詞Public-Private-Partnership的首字母縮寫，其主要是指政府與私人組織之間，為了合作建設(shè)城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，或?yàn)榱颂峁┠撤N公共物品和服務(wù)，以特許協(xié)議為基礎(chǔ)，彼此之間形成的一種伙伴式合作關(guān)系，并通過(guò)簽署合同來(lái)明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，以確保合作的順利完成，最終使合作各方達(dá)到比預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)更為有利的結(jié)果。

PPP模式的含義包含以下幾個(gè)方面：它是以項(xiàng)目為主體的融資活動(dòng)，以項(xiàng)目的預(yù)期收益、資產(chǎn)及政府扶持力度而非項(xiàng)目投資人或發(fā)起人的資信來(lái)安排融資。私人組織與政府對(duì)項(xiàng)目的共同參與共同建設(shè)，形成了“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”的命運(yùn)共同體關(guān)系，降低了民營(yíng)資本的風(fēng)險(xiǎn)及政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。政府給予民營(yíng)投資者相應(yīng)的政策扶持補(bǔ)償。

二、識(shí)別PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)措施分析

（一）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的特征與流程分析

政府在與民營(yíng)企業(yè)采用PPP合作模式時(shí)，除了要考慮具體的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目本身的特征與性質(zhì)外，還需要考慮合作方承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。因此，在采取風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別法時(shí)，一要識(shí)別政府與民營(yíng)企業(yè)共同合作的項(xiàng)目本身所存在的所有風(fēng)險(xiǎn)；二要識(shí)別合作模式的可行性，即認(rèn)清PPP項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)和利益分配情況，識(shí)別不同的利益分配模式和融資模式下存在的各種風(fēng)險(xiǎn)因素，并對(duì)其進(jìn)行量化分析。三要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作采取動(dòng)態(tài)分析方法，在項(xiàng)目開(kāi)展的過(guò)程中不斷地對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別及及時(shí)采取風(fēng)險(xiǎn)防范措施，以便順利完成項(xiàng)目的建設(shè)目標(biāo)。

（二）常用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別技術(shù)分析

在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理理論中，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的方法有很多，如：德?tīng)柗品?、SWTO技術(shù)、常識(shí)經(jīng)驗(yàn)和判斷、故障樹(shù)法、頭腦風(fēng)暴法、流程圖法等。而目前在全球使用最廣泛的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別法則是風(fēng)險(xiǎn)分類核對(duì)表法，即通過(guò)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源按照一定的規(guī)則進(jìn)行排列，然后羅列出以前類比項(xiàng)目信息及其他相關(guān)信息編制成風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別核對(duì)圖表。風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是一種對(duì)未知的可能給項(xiàng)目帶來(lái)?yè)p失的一種活動(dòng)預(yù)測(cè)，對(duì)于某一項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別工作而言，項(xiàng)目管理人員可以要求有類似工作經(jīng)驗(yàn)的人員將過(guò)往在工作中所遇到的風(fēng)險(xiǎn)事件進(jìn)行一一羅列，比如：成本費(fèi)用超預(yù)算、項(xiàng)目管理不善、承包商資金鏈遇到危機(jī)、項(xiàng)目所在地政府無(wú)財(cái)務(wù)償還能力、潛在自然災(zāi)害延誤工期等。這些對(duì)潛在風(fēng)險(xiǎn)的羅列，能夠讓項(xiàng)目管理人員開(kāi)拓思路，通過(guò)查閱資料和對(duì)以往項(xiàng)目的詳細(xì)調(diào)查等，制定出相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

三、PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)量化研究

（一）決策樹(shù)法

決策樹(shù)法在運(yùn)籌學(xué)中運(yùn)用較為廣泛。其主要操作方法為：A項(xiàng)目可能發(fā)生若干種情況，已知這若干種情況發(fā)生的概率，再利用決策樹(shù)將不同的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行分解，再逐項(xiàng)計(jì)算其概率及期望值，根據(jù)求出的所有變量在所有可能變化組合下的內(nèi)部收益率或凈現(xiàn)值，再畫出其概率分布圖。

（二）敏感性分析法

PPP項(xiàng)目融資中存在不確定性風(fēng)險(xiǎn)和確定性風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)確定性風(fēng)險(xiǎn)的判斷主要采用敏感性分析法，其能通過(guò)分析項(xiàng)目中各風(fēng)險(xiǎn)變量對(duì)項(xiàng)目目標(biāo)的影響。如項(xiàng)目中某一采購(gòu)物資價(jià)格的變動(dòng)對(duì)總體項(xiàng)目成本或質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)及工期的影響大小。通常的計(jì)算方法為：第一，構(gòu)建相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)因素指標(biāo)集X和評(píng)價(jià)指標(biāo)集Y，其中X是PPP融資項(xiàng)目中所選定的風(fēng)險(xiǎn)因素組合，Y是所選定的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)組合。第二，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型。根據(jù)評(píng)價(jià)指標(biāo)集Y中的每一個(gè)元素與風(fēng)險(xiǎn)因素集X中的各個(gè)元素的關(guān)系構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，表示為：[yi=fix1，x2，x3...，xn]。第三，敏感性分析，這項(xiàng)分析工作主要是分析X集中變量的變動(dòng)對(duì)Y集中的各項(xiàng)元素會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響，然后再測(cè)出兩者之間受影響程度的大小及臨界點(diǎn)。

（三）統(tǒng)計(jì)理論評(píng)價(jià)法

調(diào)查和專家打分法和計(jì)劃評(píng)審技術(shù)是PPP項(xiàng)目融資中的運(yùn)用的較為常見(jiàn)的兩種方法。調(diào)查和專家打分法的操作方法為：首先，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)估列出風(fēng)險(xiǎn)調(diào)查表。其次，請(qǐng)相關(guān)專家對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行重要性評(píng)價(jià)，主要評(píng)價(jià)概率與損失之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系。最后，再綜合整體的風(fēng)險(xiǎn)水平再次進(jìn)行評(píng)價(jià)。計(jì)劃評(píng)審技術(shù)的操作方法為：先用網(wǎng)絡(luò)圖畫出項(xiàng)目中各項(xiàng)活動(dòng)的進(jìn)度及其相互之間的關(guān)系，并在此基礎(chǔ)上確定關(guān)鍵路線與關(guān)鍵活動(dòng)，再利用時(shí)差不斷調(diào)整和優(yōu)化網(wǎng)絡(luò)，以求得最短周期。該方法在計(jì)算時(shí)必須保證每項(xiàng)活動(dòng)的持續(xù)時(shí)間服從β分布或正態(tài)分布。

四、結(jié)束語(yǔ)

總之，PPP項(xiàng)目在進(jìn)行融資的過(guò)程中會(huì)遇到諸多風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)無(wú)處不在且無(wú)法避免，只有通過(guò)科學(xué)合理的分析方法，才能將這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)降到最小，盡可能讓項(xiàng)目遭受難以承受的損失，保障項(xiàng)目的順利進(jìn)行。

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