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    人民幣匯率與貿(mào)易收支研究

    2016-11-16 12:51:28任婧妮
    財(cái)經(jīng)界·學(xué)術(shù)版 2016年19期
    關(guān)鍵詞:脈沖響應(yīng)函數(shù)協(xié)整檢驗(yàn)

    任婧妮

    摘要:本文通過對(duì)人民幣實(shí)際有效匯率和進(jìn)出口貿(mào)易月度數(shù)據(jù)進(jìn)行分析發(fā)現(xiàn):人民幣實(shí)際有效匯率與我國(guó)進(jìn)、出口額之間存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。利用脈沖響應(yīng)函數(shù)進(jìn)行分析后可知,人民幣匯率的波動(dòng)與我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易額之間存在著時(shí)滯效應(yīng),但是在出口領(lǐng)域中不存在明顯的時(shí)滯效應(yīng)。

    關(guān)鍵詞:人民幣實(shí)際有效匯率 貿(mào)易收支 協(xié)整檢驗(yàn) 脈沖響應(yīng)函數(shù)

    一、研究背景

    隨著改革開放進(jìn)程的不斷推進(jìn),我國(guó)對(duì)外開放程度也越來越高,匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的影響也更加顯著。2005年7月,中國(guó)人民銀行宣布人民幣匯率改為參考我國(guó)主要貿(mào)易伙伴國(guó)組成一籃子貨幣。此后,人民幣對(duì)美元的匯率逐年下降。2008年金融危機(jī)和歐美債務(wù)危機(jī)的發(fā)生,使得人民幣匯率問題成了國(guó)際金融領(lǐng)域的熱點(diǎn)。

    由于我國(guó)對(duì)外貿(mào)易依存度較高,貿(mào)易收支的平衡與否不僅會(huì)影響整個(gè)國(guó)際收支,更會(huì)成為決定國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)的重要因素。在此背景之下,人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)我國(guó)對(duì)外貿(mào)易收支的平衡能產(chǎn)生多大影響?匯率的升值是否能改善我國(guó)目前貿(mào)易順差過大的狀況?本文將通過實(shí)證分析來研究人民幣匯率的波動(dòng)對(duì)我國(guó)貿(mào)易收支產(chǎn)生的影響。

    二、文獻(xiàn)回顧

    對(duì)于匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響這個(gè)問題,國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究始終存在分歧。Rose,Yellen(1989)基于美國(guó)的季度數(shù)據(jù)對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行了分析,結(jié)果表明:美元的實(shí)際有效匯率與美國(guó)貿(mào)易收支之間不存在長(zhǎng)期影響關(guān)系,即使在比較開放的匯率系統(tǒng)中也是如此。Heike,Hooper(1987)和Moffett(1989)對(duì)美國(guó)貿(mào)易收支與美元匯率之間的關(guān)系進(jìn)行了分析研究,他們的共同結(jié)論是:匯率的下降有助于改善美國(guó)的貿(mào)易收支。

    厲以寧等(1991)運(yùn)用彈性分析法對(duì)我國(guó)1970-1983年的人民幣匯率和貿(mào)易收支數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究,他認(rèn)為,這一時(shí)期我國(guó)進(jìn)口彈性為0.6871,出口彈性為0.0506,“馬歇爾-勒納條件”不成立。盧向前、戴國(guó)強(qiáng)(2005)的研究卻指出,我國(guó)進(jìn)出口受人民幣匯率波動(dòng)的影響較為顯著,而且人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)與進(jìn)出口之間的“J曲線效應(yīng)”存在。根據(jù)他們的結(jié)論,“馬歇爾-勒納條件”又是成立的。

    三、實(shí)證分析

    本文中,匯率變量采用的是2005年7月匯改后人民幣實(shí)際有效匯率(REER)的月度數(shù)據(jù);貿(mào)易收支變量采用國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的進(jìn)口額(IM)和出口額(EX),并對(duì)其進(jìn)行了季節(jié)調(diào)整和對(duì)數(shù)化調(diào)整。

    根據(jù)協(xié)整理論,本文首先對(duì)各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),由ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果可知:我國(guó)進(jìn)口、出口額以及匯率變量的月度序列均為一階單整,可能存在協(xié)整關(guān)系。

    接下來建立線性回歸方程。由于2008年10月至2009年11月之間進(jìn)出口變量及匯率變量出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性變化,因此,引入虛擬變量D,其在2008年10月至2009年11月取值為1,在其他時(shí)間取值為0,得到以下回歸方程:

    根據(jù)圖1的結(jié)果:在受到實(shí)際有效匯率(LNREER)一個(gè)正向的沖擊后,我國(guó)進(jìn)口額在前2期出現(xiàn)明顯下降,之后逐步上升,說明人民幣實(shí)際有效匯率的變動(dòng)與我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易之間存在一定的時(shí)滯效應(yīng);而我國(guó)出口額在受到實(shí)際有效匯率的一個(gè)正向沖擊之后,前2期也出現(xiàn)的明顯的下降,但是在第2期之后,出口額緩慢下降,并逐漸趨于平穩(wěn),說明在第2期之后人民幣實(shí)際有效匯率的變動(dòng)對(duì)我國(guó)出口額不再有大的影響,匯率變動(dòng)與我國(guó)出口貿(mào)易間不存在時(shí)滯作用。

    四、結(jié)束語(yǔ)

    通過以上實(shí)證分析,可以得到結(jié)論如下:

    一是在EG兩步法協(xié)整分析中,可以發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際有效匯率與我國(guó)進(jìn)口值、出口值之間均存在長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系。

    二是人民幣匯率的變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)口貿(mào)易的影響存在一定的時(shí)滯效應(yīng),但是該效應(yīng)在出口貿(mào)易領(lǐng)域中不明顯。總體看來,匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響存在時(shí)滯作用。

    參考文獻(xiàn):

    [1]厲以寧等.中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)與國(guó)際收支研究[M].國(guó)際文化出版社,1991年

    [2]盧向前,戴國(guó)強(qiáng).人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口的影響:1994-2003[J].經(jīng)濟(jì)研究,2005(05)

    [3]馬丹,許少?gòu)?qiáng).中國(guó)貿(mào)易收支、貿(mào)易結(jié)構(gòu)與人民幣實(shí)際有效匯率[J].數(shù)量經(jīng)濟(jì)技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究,2005(06)

    [4]謝建國(guó),陳漓高.人民幣匯率與貿(mào)易收支:協(xié)整研究與沖擊分解[J].世界經(jīng)濟(jì),2002(09)

    [5]Khim-senLiew. Exchange rate and trade balance relationship: the experience of Asian countries.International Trade.2003

    [6]Krugman, AO., R Baldwin. The persistence of the US Trade Deficit.Brookings Papers on Economic Activity. 1987

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