從人民幣國際化的角度探究國際收支結(jié)構(gòu)

趙詠梅

[摘要]在全球化的浪潮之下，我國實現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)騰飛，在國際上起著舉足輕重的作用。人民幣國際化是一個漸變的過程，不同的發(fā)展時期需要不同的條件支持。文章從人民幣國際化的視角探討了國際收支結(jié)構(gòu)問題，首先介紹了人民幣國際化初始階段和高級階段的國際收支結(jié)構(gòu)特征，其次從人民幣國際化高級階段特征的角度分析了我國的國際收支結(jié)構(gòu)問題。

[關(guān)鍵詞]人民幣；國際化；國際收支結(jié)構(gòu)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637037

21世紀(jì)是一個全新的時代，在新的時代背景下，國家之間的交流合作越來越多，我國也逐漸走上了世界舞臺，在國際上的地位逐漸提高。在這樣的情況之下，人民幣國際化也迎來了新的發(fā)展時期?？偟恼f來，人民幣國際化是一個漸進(jìn)發(fā)展的過程，從初始時期逐漸走上成熟時期。伴隨著人民幣國際化的不斷發(fā)展，國際收支結(jié)構(gòu)也在隨之改變。

1人民幣國際化初級階段的國際收支結(jié)構(gòu)特征

11經(jīng)常賬戶特征

在人民幣國際化的不同發(fā)展時期，國際收支結(jié)構(gòu)的特征也有所不同。就初始階段而言，國際收支結(jié)構(gòu)最為重要的特征就是國際儲備量相對較大。要想從人民幣國際化的角度透徹地分析國際收支結(jié)構(gòu)，最為主要的工作就是明確國際儲備在國際收支的具體來源。

首先，明確經(jīng)常賬戶順差的重要性。如果儲備的資產(chǎn)屬于經(jīng)常賬戶順差的范疇，那么這就表示本國對外凈金融資產(chǎn)是處于增加狀態(tài)的，同時對外凈金融債權(quán)也屬于增加的狀態(tài)。簡單地說，這就表示我國已經(jīng)具備了一定的對外支付能力，已經(jīng)邁入了世界債權(quán)大國的行列。進(jìn)一步地，上述國際地位會對人民幣的國際化帶來積極影響。這種發(fā)展方式是好多貨幣已經(jīng)走過的道路，具體來講包括英鎊、美元等，在國際化發(fā)展的初始時期，英國和美國在國際上的地位都屬于世界債權(quán)大國出現(xiàn)。

如果儲備的資產(chǎn)屬于資本和金融賬戶順差的范疇，那么這就表示本國對外凈金融資產(chǎn)不會處于增加狀態(tài)。這主要是因為，當(dāng)儲備資產(chǎn)不斷地增多時，與此同時，本國對外的負(fù)債也會處于不斷增多的狀態(tài)。這樣我國也就很難進(jìn)入世界債權(quán)大國的行列。

其次，重視經(jīng)常賬戶順差的競爭性。經(jīng)常賬戶順差具有兩個基本特征，分別是競爭性和可持續(xù)性，決定上述兩個基本特征的主要因素就是國家出口產(chǎn)品的競爭能力。如果一個國家的出口產(chǎn)品在市場上具有相對較強的競爭力，那么這就表示這個國家經(jīng)常賬戶順差具有相對較高的競爭力，從而使得該國的貨幣在市場交易中具有相對較強的結(jié)算能力。從當(dāng)前的形式來看，在出口商品方面，我國的競爭力還不是很強。更為重要的是我國出口的商品大多屬于勞動密集型的，對于資本和技術(shù)密集型的產(chǎn)品不具有較強的競爭力。在這樣的大背景下，我國經(jīng)常賬戶順差的競爭力不是很強。

12人民幣輸出入特征

人民幣的有效輸出和有序回流也是非常值得關(guān)注的問題，下面筆者將以國際收支結(jié)構(gòu)為切入點分析人民幣的輸入特征。

第一，就人民幣輸出而言，筆者認(rèn)為我國可以將東南亞的國家和地區(qū)作為切入點，向有貿(mào)易賬戶赤字的國家或地區(qū)輸出人民幣。我國和東南亞的國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)往來相對比較密切，貿(mào)易交流和合作相對較多。我國已經(jīng)和東南亞經(jīng)濟(jì)體構(gòu)建了東盟自由貿(mào)易區(qū)，這極大地促進(jìn)了雙方之間的經(jīng)濟(jì)合作，也進(jìn)一步擴大了東南亞國家和地區(qū)對人民幣的需求量。此外，我國還應(yīng)該積極構(gòu)建和發(fā)達(dá)國家的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，不斷擴大對發(fā)達(dá)國家的貿(mào)易賬戶盈余，這些盈余可以用來抵銷東南亞的貿(mào)易赤字。

第二，就人民幣回流而言，我國現(xiàn)在應(yīng)該關(guān)注的是如何構(gòu)建更加科學(xué)合理的回流和使用渠道。首先，其他國家通過貿(mào)易賬戶實現(xiàn)人民幣的回流，具體來講，就是我國出口一定的產(chǎn)品；其次，其他國家通過金融賬戶實現(xiàn)對人民幣的一些操作，如投資、買入債券等。

2人民幣國際化高級階段的國際收支結(jié)構(gòu)特征

2015年，國際貨幣基金組織批準(zhǔn)人民幣加入SDR的行列（2016年10月1日生效），這使得人民幣成為世界第五大國際貨幣，同時使人民幣的國際化水平得到了進(jìn)一步的提升。人民幣加入SDR對我國的經(jīng)濟(jì)具有重要的影響。具體體現(xiàn)在：外貿(mào)企業(yè)的結(jié)算成本得到了顯著的降低；有效地促進(jìn)了邊境貿(mào)易的發(fā)展；減小了外匯儲備出現(xiàn)通貨膨脹現(xiàn)象的可能性等。

在人民幣國家化的高級階段，我國應(yīng)該會遇到這樣一個比較相互矛盾地問題：一是如何使得人民幣處于一種相對比較穩(wěn)定的狀態(tài)，此時最為有效的方式就是保證有效的國際收支平衡或順差；二是如何有效地滿足國際市場對人民幣的需求，此時最為有效的方式就是國際收支赤字。但是，需要注意的是，國際收支赤字的出現(xiàn)將會破壞人民幣的穩(wěn)定性，而國家收支平衡的出現(xiàn)將會影響人民幣的輸出。

如何解決上述相互矛盾的問題是人們非常關(guān)心的，要想有效的保證上述矛盾得到解決，國際收支結(jié)構(gòu)應(yīng)該具有下述特點：一是國際收支處于平衡或者是順差狀態(tài)；二是經(jīng)常賬戶應(yīng)該處于順差狀態(tài)，而資本處于逆差狀態(tài)，金融賬戶也處于逆差狀態(tài)。

一般來講，經(jīng)常賬戶主要存在三個組成部分，分別是貿(mào)易賬戶、收入賬戶以及經(jīng)常轉(zhuǎn)移賬戶。其中，對經(jīng)常賬戶順差影響最大的就是貿(mào)易賬戶。當(dāng)人民幣國際化處于高級階段時，如果貿(mào)易賬戶處于赤字狀態(tài)，這就表示我國在貿(mào)易中實現(xiàn)了大量的進(jìn)口，輸出了大量的人民幣。

此時，需要關(guān)注的問題就是既保證貿(mào)易賬戶處于赤字狀態(tài)，同時保證經(jīng)常賬戶處于順差狀態(tài)。要想做到這一點，我國應(yīng)該保證投資收益和服務(wù)收益賬戶處于盈余狀態(tài)。進(jìn)一步地，對外投資活動離不開資本的支持，也就是說，投資收益盈余的實現(xiàn)需要借助資本金融賬戶的逆差。

3從人民幣國際化高級階段特征看我國的國際收支結(jié)構(gòu)問題前面分析了人民幣國際化高級階段的特征，從上述特征出發(fā)，筆者繼續(xù)分析了我國的國際收支問題。

第一，就對外投資而言，我國現(xiàn)階段的對外投資存在一定的問題。中央銀行掌管著絕大多數(shù)的國際儲備，剩下的小部分國際儲備分散在了民間。在這種情況之下，我國對外資產(chǎn)的規(guī)模都不是很大。官方儲備一般都會選擇那些安全系數(shù)相對較高，但是收益率相對較低的投資，如美國政府的債券等。民間的儲備基本上會選擇那些收益率相對較高的投資，但是民間國際儲備的數(shù)量畢竟有限，投資渠道也相對較窄，導(dǎo)致民間國際儲備的投資比例處于相對較低的狀態(tài)。

第二，就服務(wù)貿(mào)易賬戶而言，我國的服務(wù)貿(mào)易賬戶在很長一段時間都未能處于平衡或者是順差狀態(tài)，這充分表明了我國出口商品存在問題，主要問題就是商品結(jié)構(gòu)不是很高?，F(xiàn)階段，我國必須要做的工作就是不斷增強出口商品的國際競爭力，從而不斷提升出口商品的結(jié)構(gòu)層次。

4結(jié)論與建議

筆者認(rèn)為我國要想進(jìn)一步促進(jìn)人民幣國際化的發(fā)展，我國應(yīng)該從以下三個方面開展相關(guān)工作。一是不斷增強出口商品在國際市場上的競爭力。我國的出口商品大多是勞動密集型的，商品的技術(shù)水平相對較低。我國應(yīng)該重視對相關(guān)技術(shù)的研發(fā)工作，不斷提升商品的技術(shù)含量。二是進(jìn)一步促進(jìn)對外投資的發(fā)展，對外投資的增加有利于投資收益的提高。主要需要開展兩方面的工作：一方面，改進(jìn)對外資產(chǎn)負(fù)債的結(jié)構(gòu)；另一方面，對外匯管理體制進(jìn)行革新處理。三是重視我國服務(wù)業(yè)的發(fā)展，不斷提升服務(wù)業(yè)的國際競爭力。主要需要開展兩方面的工作：一方面，重視運輸業(yè)的發(fā)展，加大對運輸業(yè)的扶持力度；另一方面，重視商業(yè)銀行的國際化經(jīng)營。

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