機(jī)構(gòu)投資者從嚴(yán)遴選 “長(zhǎng)跑健將”博時(shí)抓住風(fēng)口

史晨

海通證券2015年年末數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)固定收益類公募基金近兩年排名第7，近三年排名第4，近五年排名第2，充分顯示出“長(zhǎng)跑健將”的特點(diǎn)

公募基金投資者正在呈現(xiàn)出越來越強(qiáng)的機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)，加大了對(duì)機(jī)構(gòu)客戶的戰(zhàn)略化布局，成為越來越多基金公司的發(fā)展重點(diǎn)。與此同時(shí)，也對(duì)基金公司的投資、銷售、后臺(tái)運(yùn)作各方面能力都提出了更高的要求。

在選擇委托機(jī)構(gòu)時(shí)，一些銀行會(huì)設(shè)置入圍基金產(chǎn)品的“白名單”，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、風(fēng)險(xiǎn)回撤管理、投研團(tuán)隊(duì)等都是評(píng)估因子，自然，固定收益投資能力強(qiáng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)具有明顯優(yōu)勢(shì)。

因此，盡管權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，亦有基金公司立足自身優(yōu)勢(shì)，把握住固收市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，得到了機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，并借此壯大規(guī)模。

固收領(lǐng)域的“長(zhǎng)跑健將”

新基金的發(fā)行，從內(nèi)在來講顯示的是基金公司的產(chǎn)品布局構(gòu)想；從外在而言，也反映了所處的市場(chǎng)環(huán)境。今年以來A股低迷，在基金“好做不好發(fā)”的悖論下，也造成一些基金公司發(fā)行新基金的熱情不高。

在外界看來，“老十家”之一的博時(shí)基金卻選擇了“逆勢(shì)而動(dòng)”。截至2016年9月中旬，今年以來博時(shí)新發(fā)行基金共51只，在所有104家公募基金中排在首位，合計(jì)新發(fā)規(guī)模超過430億，平均來看，每個(gè)月要發(fā)5～6只基金，密度不可謂不大。

“不是博時(shí)選擇‘逆勢(shì)而動(dòng)，正相反，博時(shí)是‘應(yīng)時(shí)而為?！辈r(shí)基金相關(guān)人士如是表示。

在博時(shí)的新發(fā)基金中，主要包括9只定期開放債基（約166億）、25只開放式純債基金（約95億）、4只保本基金（77億）、5只定增或“定增+固收”混合策略基金（約70億），還有其他各類股票、指數(shù)、混合、貨幣基金共9只合計(jì)約23億。整體來看，博時(shí)2016年的發(fā)行主方向是固定收益市場(chǎng)，以保本和定增為主的混合基金發(fā)行也帶有明顯的絕對(duì)收益特征。

2015年下半年以來，權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著降低，這也是今年以來博時(shí)主要發(fā)力債券市場(chǎng)的原因之一?！锻顿Y者報(bào)》了解到，博時(shí)的固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)是目前市場(chǎng)上最大的買方債券投資團(tuán)隊(duì)之一，其產(chǎn)品線齊全，覆蓋一級(jí)、二級(jí)債基，兼顧開放式、封閉式，涵蓋普通標(biāo)準(zhǔn)型、可轉(zhuǎn)換債券型、指數(shù)債券型等。海通證券的數(shù)據(jù)顯示，博時(shí)固定收益類公募基金近兩年排名第7，近三年排名第4，近五年排名第2，充分顯示出“長(zhǎng)跑健將”的特點(diǎn)。

博時(shí)基金人士透露，未來博時(shí)努力的方向包括發(fā)展金融智能投顧、順應(yīng)客戶機(jī)構(gòu)化趨勢(shì)、構(gòu)建多元資產(chǎn)基金、壯大被動(dòng)管理型產(chǎn)品、走向國(guó)際化等五個(gè)方面。

“第四季度，一方面我們會(huì)繼續(xù)發(fā)行具有投資機(jī)會(huì)和客戶需求的產(chǎn)品，包括固收、混合和具有博時(shí)特色和優(yōu)勢(shì)的權(quán)益品種；另一方面我們也會(huì)在創(chuàng)新產(chǎn)品如FOF、商品ETF上進(jìn)行一些布局?！辈r(shí)基金相關(guān)人士表示。

機(jī)構(gòu)化大潮洶涌

基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2015年，個(gè)人投資者持有基金規(guī)模占比下降至42.3%，而機(jī)構(gòu)投資者持有基金資產(chǎn)占比躍升至57.7%，以近六成的比例替代個(gè)人投資者獲得公募基金市場(chǎng)的投資主體地位。

記者了解到，機(jī)構(gòu)投資者選擇外部資產(chǎn)管理伙伴的要求非常嚴(yán)格，其對(duì)團(tuán)隊(duì)投資能力、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)回撤管理等有更加明確的指標(biāo)。在這方面，固定收益投資能力強(qiáng)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)具有明顯優(yōu)勢(shì)。

在今年以來的這波機(jī)構(gòu)化大潮中，博時(shí)基金表現(xiàn)突出，今年二季度末，博時(shí)也重新進(jìn)入規(guī)模前十。

“在投資管理能力上，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)投研團(tuán)隊(duì)的要求更高。機(jī)構(gòu)投資者一般希望一個(gè)投資組合的投資風(fēng)格盡量保持穩(wěn)定，避免隨市場(chǎng)波動(dòng)來回漂移，尤其看重基金管理公司對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制能力。具體來說，一是相比短期業(yè)績(jī)好壞，機(jī)構(gòu)投資者更看重長(zhǎng)期穩(wěn)定超越業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的投資表現(xiàn)；二是投資過程也要符合機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)收益偏好，盡量減小波動(dòng)降低回撤；三是投資團(tuán)隊(duì)人員經(jīng)驗(yàn)資歷以及團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性也是機(jī)構(gòu)投資者考察的重點(diǎn)?！鄙鲜霾r(shí)基金人士進(jìn)一步指出。

本報(bào)注意到，近兩年來大部分的機(jī)構(gòu)投資者資金都配置在固定收益類資產(chǎn)上，因此固定收益團(tuán)隊(duì)強(qiáng)大、業(yè)績(jī)優(yōu)異的基金管理公司這兩年可以在這一輪機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的盛宴中搶占更大的市場(chǎng)份額。

毫無疑問的是，長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，單一資產(chǎn)單一策略將越來越難以滿足委托人的需求，多資產(chǎn)多策略的組合還要求基金管理公司各種不同策略的投資團(tuán)隊(duì)實(shí)力需要得到均衡發(fā)展。

“博時(shí)為客戶機(jī)構(gòu)化的趨勢(shì)加大了戰(zhàn)略布局，這是博時(shí)今后的一個(gè)發(fā)展重點(diǎn)。我們會(huì)持續(xù)提升投資能力，也會(huì)繼續(xù)在投研、市場(chǎng)、風(fēng)控等各個(gè)環(huán)節(jié)加大對(duì)機(jī)構(gòu)化的服務(wù)能力。”上述博時(shí)基金人士也表示，這并不意味著對(duì)零售客戶的忽視，“零售客戶這一塊還要繼續(xù)做好，它仍然具有良好的發(fā)展前景?！?/p>

債市需求與日俱增

去年以來銀行委外爆發(fā)，也打破了公募基金良久的沉寂。不論是中型基金公司規(guī)模的壯大、大型基金地位的穩(wěn)固還是次新基金公司實(shí)現(xiàn)彎道超車，銀行委外資金對(duì)公募基金的重要性自然不言而喻。

對(duì)銀行來說，標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)配置的需求會(huì)隨著銀行理財(cái)新規(guī)征求意見稿的落地而越發(fā)顯現(xiàn)。

“在私人部門信貸需求和銀行風(fēng)險(xiǎn)偏好不斷下移的同時(shí)，較高的M2增速使得銀行擁有了大量冗余資金，形成了過多的資金追逐過少的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的局面，推動(dòng)了銀行資金通過委外進(jìn)入債券市場(chǎng)。經(jīng)濟(jì)下行時(shí)銀行資金寬松，是造成委外資金源源不斷流入債市的經(jīng)濟(jì)成因。”業(yè)內(nèi)人士分析道。

博時(shí)基金董事總經(jīng)理兼固定收益總部公募基金組投資總監(jiān)過鈞指出，當(dāng)下對(duì)債券市場(chǎng)持樂觀態(tài)度，基本面有利于債券市場(chǎng)行情持續(xù)。變量因素不僅包括政治、宏觀層面的調(diào)控，也包括貨幣、匯率、經(jīng)濟(jì)促動(dòng)政策等變化?！昂暧^政策層面的回旋余地是比較大的。當(dāng)前資產(chǎn)價(jià)格高度依賴于央行的流動(dòng)性投放。央行降準(zhǔn)降息的空間一直存在，但央行緊縮流動(dòng)性還是釋放流動(dòng)性，受到匯率和其他各種因素制約。就我而言，保持關(guān)注，但游戲繼續(xù)?！彼f道。