創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資問(wèn)題探討

【摘要】創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的異軍突起是當(dāng)前中國(guó)供給側(cè)改革和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的迫切要求。本文在分析創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)運(yùn)營(yíng)特征的基礎(chǔ)上，指出了創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的常見(jiàn)誤區(qū)，如企業(yè)融資優(yōu)先于團(tuán)隊(duì)磨合、忽視對(duì)投資人的背景分析、沒(méi)有精確測(cè)算融資的成本等，最后提出了實(shí)施創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的基本程序。

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)高科技企業(yè)融資

【中圖分類(lèi)號(hào)】F276/F832

早在2014年9月10日的夏季達(dá)沃斯論壇開(kāi)幕式上，中國(guó)總理李克強(qiáng)就提出了“大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新”的倡導(dǎo)，強(qiáng)調(diào)要將此作為新常態(tài)下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎。當(dāng)前，創(chuàng)辦高科技企業(yè)無(wú)疑成為一道時(shí)代的風(fēng)景線(xiàn)。研究和破解創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的融資難問(wèn)題，顯得極為迫切。

一、創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的運(yùn)營(yíng)特征分析

創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)是一種非常特殊的企業(yè)類(lèi)型，其特殊性主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（一）技術(shù)含量高，但市場(chǎng)前景不確定

相對(duì)于傳統(tǒng)企業(yè)而言，創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)基本都采用了各行業(yè)的最新技術(shù)，技術(shù)含量很高，有的技術(shù)甚至還處于研究過(guò)程中，尚沒(méi)有形成一個(gè)完全成熟的技術(shù)工藝和生產(chǎn)裝置。但也正因?yàn)椴捎锰囟ㄐ袠I(yè)里的最新技術(shù)，導(dǎo)致大部分創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)的產(chǎn)品不夠成熟，對(duì)于市場(chǎng)受眾來(lái)說(shuō)面孔太陌生，市場(chǎng)認(rèn)可度低，接受度差。產(chǎn)品在短期內(nèi)達(dá)不到一定規(guī)模的銷(xiāo)售量，企業(yè)盈利差甚至虧損，這就會(huì)加劇企業(yè)的資金緊張，進(jìn)而導(dǎo)致產(chǎn)品和企業(yè)的發(fā)展前景大打折扣。

（二）資金投入小，但融資難度非常大

比起傳統(tǒng)資金密集型的鋼鐵、化工、制造等行業(yè)里動(dòng)輒幾十、上百億的資金需求量而言，創(chuàng)辦一家中小規(guī)模的高科技企業(yè)所需要資金通常較少，一般在500萬(wàn)元至3 000元之間。但由于高科技企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者都是一兩個(gè)或三五個(gè)從事技術(shù)研發(fā)的人士，有的甚至是在校的研究生，自身能夠投入到企業(yè)里的資金非常有限。加之處于創(chuàng)業(yè)初期，高科技企業(yè)里的固定資產(chǎn)、土地使用權(quán)、房屋所有權(quán)等社會(huì)公認(rèn)的“硬資產(chǎn)”幾乎為零，使得高科技企業(yè)的所需資金即使數(shù)量較少，融資難度卻很大。

（三）管理需求強(qiáng)，但管理成效較模糊

若想成功地創(chuàng)辦一家高科技企業(yè)，除了資金需求以外，還要有高超的管理企業(yè)的能力。產(chǎn)品一旦投放到市場(chǎng)，企業(yè)就會(huì)有原料或材料采購(gòu)、組織生產(chǎn)、產(chǎn)品檢測(cè)檢驗(yàn)、倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸、資金回籠與會(huì)計(jì)核算、售后技術(shù)保障等諸多問(wèn)題，涉及到企業(yè)的常規(guī)管理和重大決策管理。而創(chuàng)業(yè)者由于多為技術(shù)研發(fā)者，普遍不熟悉現(xiàn)代企業(yè)管理的流程，導(dǎo)致企業(yè)對(duì)管理的需求也非常強(qiáng)烈。此時(shí)，企業(yè)通常會(huì)選擇公開(kāi)招聘一些專(zhuān)職管理人員，但具體管理的成效如何，能否迅速凝練出企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力并傳遞給市場(chǎng)，變數(shù)很大。

（四）生命周期短，但技術(shù)再生性很強(qiáng)

由于技術(shù)研發(fā)的不確定性和市場(chǎng)需求的變幻莫測(cè)，特別是當(dāng)今以互聯(lián)網(wǎng)、生物技術(shù)、智能制造為核心的新技術(shù)革命的迅猛發(fā)展，導(dǎo)致產(chǎn)品和技術(shù)的更新?lián)Q代周期大大縮短，企業(yè)往往是一著不慎，滿(mǎn)盤(pán)皆輸。同時(shí)，在技術(shù)更新和產(chǎn)品引領(lǐng)下，每天又會(huì)催生出許多新的企業(yè)。甚至采用某一新技術(shù)的A企業(yè)經(jīng)營(yíng)一年倒閉后，研發(fā)者繼續(xù)埋頭攻關(guān)，又大大改進(jìn)和完善了該項(xiàng)技術(shù)，幾個(gè)月后又重新成立企業(yè)，繼續(xù)該類(lèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。這正是很多業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)的“每天死亡數(shù)百家企業(yè)，每天誕生數(shù)百家企業(yè)”。

二、創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的常見(jiàn)誤區(qū)

（一）企業(yè)融資優(yōu)先于團(tuán)隊(duì)磨合

企業(yè)若想成功地運(yùn)轉(zhuǎn)下去，必須有一個(gè)優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì)。但很多創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)在成立初期往往大張旗鼓地開(kāi)始融資準(zhǔn)備，忽視了企業(yè)團(tuán)隊(duì)的磨合。在創(chuàng)業(yè)型企業(yè)中，不能以太多感情因素和盲目的自我認(rèn)知來(lái)代替主流的現(xiàn)代企業(yè)管理流程，各團(tuán)隊(duì)成員的背景不能太相似，避免掉入“中國(guó)式合伙”的陷阱中，如多人創(chuàng)業(yè)、各管一攤，領(lǐng)袖不能服眾，高管不服管，股權(quán)過(guò)于分散等。須知沒(méi)有一個(gè)成功的合作良好的團(tuán)隊(duì)，企業(yè)是走不遠(yuǎn)的。可以說(shuō)，團(tuán)隊(duì)磨合的重要性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)融資。

（二）忽視對(duì)投資人的背景分析

對(duì)于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，融資金額的大小和資金獲得的難易程度固然重要，但對(duì)投資人背景的調(diào)查和分析也是不可或缺的，其重要性遠(yuǎn)大于處于成熟期的企業(yè)。創(chuàng)業(yè)者在融資策劃時(shí)，需要對(duì)投資人的背景做一個(gè)詳盡的調(diào)查，包括投資人的資金來(lái)源、是否要求控股、對(duì)擬投資企業(yè)和項(xiàng)目的了解程度、是否擁有除資金外的其他資源、這些資源對(duì)本創(chuàng)業(yè)企業(yè)是否會(huì)有發(fā)展上的實(shí)質(zhì)性幫助、投資人的近期投資目標(biāo)和遠(yuǎn)期投資目標(biāo)、未來(lái)投資退出的方式等。

（三）沒(méi)有精確測(cè)算融資的成本

創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)在融資決策時(shí)必須精確計(jì)算融資成本，因?yàn)檫@關(guān)系到創(chuàng)業(yè)者以后若干年所獲得的利潤(rùn)多少。融資中財(cái)務(wù)成本（即顯性成本）包括：（1）資金使用費(fèi)，如股權(quán)融資向股東支付的股利、發(fā)行債券和借款支付的利息、租賃資產(chǎn)支付的租金等；（2）融資費(fèi)用，如委托金融機(jī)構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊(cè)費(fèi)和代理費(fèi)，向銀行借款支付的手續(xù)費(fèi)等。除了財(cái)務(wù)成本外，融資決策還必須考慮機(jī)會(huì)成本（即隱性成本），即為了滿(mǎn)足投資人提出的融資條件而必須放棄的一些權(quán)利或收益。

（四）資金流枯竭時(shí)才準(zhǔn)備融資

《禮記·中庸》云：“凡事豫（同‘預(yù)）則立，不豫則廢”。資金是一個(gè)企業(yè)賴(lài)以經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)的血液。創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)處于發(fā)展初期，自有資金有限，來(lái)自投資人的資金幾乎是唯一的來(lái)源。切不可等到自有資金完全耗盡、企業(yè)行將解散時(shí)才四處尋找投資人，這樣在融資談判中會(huì)處于完全被動(dòng)的局面，極可能導(dǎo)致融資成本升高甚至融資失敗。因此對(duì)于創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)而言，做好資金使用的進(jìn)度預(yù)算，提前做好融資的準(zhǔn)備工作是上上之策。這不僅讓自己有充分的選擇空間和談判議價(jià)能力，也能投資人有足夠的考察時(shí)間。

（五）對(duì)企業(yè)技術(shù)產(chǎn)品盲目樂(lè)觀(guān)

創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)大多屬于中小企業(yè)，高新技術(shù)或產(chǎn)品的研發(fā)具有一定的不確定性，技術(shù)或產(chǎn)品推向市場(chǎng)后也面臨著市場(chǎng)是否接受的風(fēng)險(xiǎn)。但作為研發(fā)者（通常也是創(chuàng)業(yè)者），往往會(huì)對(duì)自己花費(fèi)很多時(shí)間和精力研發(fā)出的技術(shù)或產(chǎn)品珍愛(ài)過(guò)度，估值過(guò)高，極容易對(duì)外部融資盲目樂(lè)觀(guān)。殊不知在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，沒(méi)有經(jīng)過(guò)市場(chǎng)和大眾檢驗(yàn)的技術(shù)或產(chǎn)品基本沒(méi)有存活下來(lái)的可能性。對(duì)于一個(gè)還沒(méi)有產(chǎn)生收入的早期項(xiàng)目來(lái)說(shuō)，其價(jià)值往往取決于該項(xiàng)目在下一階段所能實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)規(guī)模。

三、創(chuàng)業(yè)型高科技企業(yè)融資的基本程序

（一）制作一份優(yōu)秀的項(xiàng)目說(shuō)明書(shū)和視頻

項(xiàng)目說(shuō)明書(shū)和視頻資料本身并不是投資人關(guān)注的對(duì)象，但投資人通過(guò)查閱和觀(guān)看制作優(yōu)秀、條理清晰、化繁為簡(jiǎn)、數(shù)據(jù)精確的說(shuō)明書(shū)和視頻，可以盡快了解和掌握項(xiàng)目的主要內(nèi)容、核心技術(shù)、產(chǎn)品價(jià)值和市場(chǎng)前景等，以便做出進(jìn)一步投資與否的決策。顯然，好的說(shuō)明書(shū)和視頻可以給投資人留下較好的印象，增加融資成功的概率。

（二）準(zhǔn)備應(yīng)答投資人的各種詢(xún)問(wèn)和質(zhì)疑

根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)隊(duì)對(duì)自身長(zhǎng)期研究的項(xiàng)目或技術(shù)的了解絕大多數(shù)僅僅限于技術(shù)路徑、材料使用、產(chǎn)品功能等方面。但投資人在考察項(xiàng)目時(shí)關(guān)注的范圍可能還涉及到項(xiàng)目管理、市場(chǎng)前景、生產(chǎn)組織、環(huán)境保護(hù)等方面，所以項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)對(duì)必須在這些方面進(jìn)行充分細(xì)致的準(zhǔn)備，必要時(shí)聘請(qǐng)行業(yè)專(zhuān)家來(lái)現(xiàn)場(chǎng)查看或檢測(cè)，同時(shí)也有必要事先模擬一下融資談判的應(yīng)答過(guò)程。

（三）需保持融資項(xiàng)目經(jīng)常處于更新?tīng)顟B(tài)

一個(gè)動(dòng)輒五六個(gè)月甚至一年時(shí)間不更新的項(xiàng)目很少會(huì)受投資人的關(guān)注和青睞，因?yàn)樵谶@個(gè)瞬息萬(wàn)變的信息與智能化時(shí)代，誰(shuí)都明白，沒(méi)有一成不變的產(chǎn)品或技術(shù)可以存活下去。例如在網(wǎng)絡(luò)眾籌融資平臺(tái)上，經(jīng)常更新項(xiàng)目的融資成功率往往比不經(jīng)常更新項(xiàng)目的融資成功率高3～4倍以上。所以，項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)隊(duì)非常有必要讓融資項(xiàng)目經(jīng)常處于更新?tīng)顟B(tài)，并保持與意向投資人的聯(lián)絡(luò)與溝通。

（四）有重整或放棄部分業(yè)務(wù)的心理準(zhǔn)備

在某些情況下，投資人并不完全認(rèn)同項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)隊(duì)的創(chuàng)業(yè)規(guī)劃書(shū)，投資人會(huì)根據(jù)自己的經(jīng)歷與視野對(duì)項(xiàng)目規(guī)劃書(shū)提出意見(jiàn)，如要求業(yè)務(wù)重新整合或放棄部分業(yè)務(wù)，以便集中資源做好某一核心技術(shù)和產(chǎn)品。此時(shí)，項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)隊(duì)必須友好、坦誠(chéng)且有耐心地和投資人溝通，充分交換各自對(duì)項(xiàng)目、技術(shù)和產(chǎn)品的理解和看法，必要時(shí)要在最后關(guān)頭做出妥協(xié)或讓步。

（五）要注意鍛造創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力

高科技企業(yè)的融資項(xiàng)目在實(shí)質(zhì)性啟動(dòng)或投產(chǎn)之前，都只是停留在紙面上或視頻中。項(xiàng)目創(chuàng)意無(wú)論多好，技術(shù)無(wú)論多么前沿，最終能把項(xiàng)目變成產(chǎn)品并推向市場(chǎng)的都是執(zhí)行力。投資人在評(píng)估和選擇投資項(xiàng)目時(shí)，項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力是很要要的考慮因素。只有項(xiàng)目研發(fā)者或團(tuán)隊(duì)的執(zhí)行力獲得投資人的信任時(shí)，投資人才會(huì)選擇該項(xiàng)目。

（六）精準(zhǔn)地選擇并實(shí)施具體的融資方式

高科技企業(yè)在完成一系列的融資前期準(zhǔn)備工作后，便可精準(zhǔn)地選擇并實(shí)施具體的融資方式。目前，金融市場(chǎng)上可高科技企業(yè)選擇的融資方式有很多，如股權(quán)融資、風(fēng)投基金、舉借貸款、發(fā)行債券、商業(yè)信用、融資租賃、網(wǎng)絡(luò)眾籌等。高科技企業(yè)可根據(jù)自身情況，靈活選擇，在滿(mǎn)足特定融資條件的情況下來(lái)展開(kāi)融資工作。

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