• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    創(chuàng)業(yè)公司期權(quán)激勵12問

    2016-11-01 01:54:36何德文
    商界 2016年10期
    關(guān)鍵詞:行權(quán)年薪期權(quán)

    何德文

    對于創(chuàng)業(yè)公司,期權(quán)或股權(quán)就是一種特殊貨幣,它能為團隊賦能,也能撕裂公司。

    你是否正在創(chuàng)建一家公司?或者,你是否正加入一家創(chuàng)業(yè)公司并被老板許以期權(quán)?

    前丁香園CTO(首席技術(shù)官)馮大輝與前東家丁香園的期權(quán)糾紛,前段時間在互聯(lián)網(wǎng)圈子里火了一把?!俺怨稀比罕娭活欀鴩^,未必能回答出以下問題:

    你獲授激勵股權(quán)的行權(quán)價格是多少?你獲授的是限制性股權(quán),還是期權(quán)?如果公司被收購,你獲授激勵股權(quán)可以加速成熟嗎?

    問題可以一連串。作為一種特殊貨幣,股權(quán)經(jīng)營的是信用。其信用取決于股東對它未來價值的預(yù)期與信任。一家企業(yè)的股權(quán)出現(xiàn)信用危機,它的負(fù)面影響會波及整個企業(yè)。但是如果,創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)普遍出現(xiàn)信用危機,人才會放棄期權(quán)轉(zhuǎn)而要求高薪酬,創(chuàng)業(yè)公司將很難吸納到優(yōu)秀人才,這影響的則是我們整個創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的基礎(chǔ)生態(tài)。

    換句話說,無論是企業(yè),還是獲授股權(quán)的股東,都需要科普常識,進而雙方形成共識,甚至形成一些行業(yè)慣例,才不至于最后撕破臉,讓大家難看。

    一、在正常的市場行情下,你的薪水能達多少?

    公司通常會把工資和股票做成“薪酬包”發(fā)給員工。比如假設(shè)你的年薪是30萬元,那么公司可能會給你以下三個選擇:

    1. 30萬元年薪(100%年薪)+價值3萬元股票(10%漲幅);

    2. 24萬元年薪(80%年薪)+價值18萬元股票(3倍工資差額);

    3. 15萬元年薪(50%年薪)+價值45萬元股票(3倍工資差額)。

    根據(jù)公司的不同發(fā)展階段,差額工資的倍數(shù)會有差異。通常而言,初創(chuàng)公司估值不高,甚至沒有明確估值,差額工資補償?shù)墓善睌?shù)量通常會小很多。成長期與成熟期的公司估值較高,差額工資補償?shù)墓善睌?shù)量會高些。

    從相對合理的角度出發(fā),“薪酬包”總體價值應(yīng)該高于你正常的年薪。一是因為持股有風(fēng)險,需要對你承擔(dān)的風(fēng)險額外定價;二是因為有溢價才有市場競爭力。有些創(chuàng)業(yè)公司有現(xiàn)金支付壓力,可能只會給你第2個與第3個選擇。

    對于承擔(dān)了創(chuàng)業(yè)風(fēng)險,一起打江山的創(chuàng)始合伙人,期權(quán)發(fā)放數(shù)量主要考慮各自對公司未來的參與度和貢獻度,而不是直接對標(biāo)薪酬。

    二、你獲授股權(quán)的價值是多少?

    為了明確你獲授股權(quán)的價值,你需要知道公司股票的總市值(公司估值或凈資產(chǎn))、公司發(fā)行的總股票數(shù)量、你獲授股票的數(shù)量。比如,假設(shè)公司估值是3 000萬元,公司發(fā)行總股票數(shù)為3 000萬股,那么每股市價即為1元。如果你獲授30萬股,那么股票市價即為30萬元。

    需要注意的是,如果公司是VIE架構(gòu)下的離岸公司,公司從一開始就會有明確的股票數(shù)量;如果公司是中國境內(nèi)注冊的有限責(zé)任公司,公司只能發(fā)放“股權(quán)”,無法發(fā)行“股票”。公司發(fā)行的“股票”,是為了方便計算的模擬股票,而公司對模擬股票的發(fā)放數(shù)量有完全的自主權(quán)。因此,股票數(shù)量沒有參考價值,得看股權(quán)比例。

    而相對于股權(quán)比例,你更應(yīng)該關(guān)注股權(quán)對應(yīng)的價值。比如,你是愿意要社區(qū)小賣部的100%股權(quán)(可能不值10萬元),還是要阿里巴巴萬分之一的股權(quán)(約1.63億元)?

    三、你獲授股權(quán)是工資薪酬的一部分,還是額外獎勵?

    與你正常的市場行情年薪(比如30萬元)相比,如果公司授予你的股票沒有溢價(如20萬元現(xiàn)金+價值10萬元股票),那么股票是你正常薪資的一部分,一般不應(yīng)該有過多權(quán)利限制。

    如果公司授予你的股票是額外獎勵,如24萬元年薪+價值18萬元股票,額外獎勵的股票有權(quán)利限制有其合理性,比如分四年成熟,離職時終止未成熟期權(quán)等。

    四、你拿的是如假包換的“干股”嗎?

    很多公司喜愛給早期員工發(fā)“干股”,尤其是給CTO。

    某公司創(chuàng)始人邀請馬小創(chuàng)以CTO身份加盟公司,承諾給15%“干股”,隨即創(chuàng)始人給馬小創(chuàng)轉(zhuǎn)讓了15%股權(quán),轉(zhuǎn)讓價格為0元。

    馬小創(chuàng)拿的是“干股”嗎?實際情況是,公司注冊資本是1億元,公司創(chuàng)始人是認(rèn)繳出資。創(chuàng)始人轉(zhuǎn)讓15%股權(quán)給馬小創(chuàng)的同時,把15%股權(quán)對應(yīng)的1 500萬元出資義務(wù)也一并轉(zhuǎn)讓給了他。CTO馬小創(chuàng)拿了份貴得嚇人的干股。

    股東持股比例的表現(xiàn)形式,是股東在公司注冊資本的出資比例。股東在公司的任何持股,都對應(yīng)有注冊資本的出資,要么你自己出資,要么別人代為出資,法律意義上不存在不出錢只分利的所謂“干股”。

    五、你獲授的是期權(quán)、限制性股權(quán),還是股權(quán)?

    期權(quán)類似于月餅券,是“可期待的權(quán)利”,依次會經(jīng)歷“授予、成熟、行權(quán)與變現(xiàn)”四個階段。因此,在授予時你還不是公司股東,既沒有投票權(quán)也沒有分紅權(quán),當(dāng)下也不需要掏錢,公司更不需要為你辦理工商登記。在行完權(quán)后,期權(quán)才升級為股票。

    限制性股權(quán)類似于可回收的月餅,是“有權(quán)利限制的股權(quán)”,依次會經(jīng)歷“授予、成熟與變現(xiàn)”三個階段。在授予時,持股人就是公司股東,但中途出現(xiàn)離職或重大過錯時,公司可以按約定條件回購。限制性股權(quán)的發(fā)放主體通常為公司的核心創(chuàng)始股東,VC通常也會要求創(chuàng)始股東持有限制性股權(quán)。

    股權(quán)類似于月餅,權(quán)能最完整?!俺龃箦X、占小股”的投資機構(gòu)通常持有股權(quán),創(chuàng)始股東與員工持有的期權(quán)與限制性股權(quán)在“打怪升級”后也將變身為股權(quán)。

    六、你拿的是哪家公司的股權(quán)?

    你是在母公司?子公司?還是孫公司持股?結(jié)果差距很大;是在境內(nèi)架構(gòu)下持公司股權(quán)還是離岸VIE架構(gòu)下持公司股權(quán)?差別也是很大的。

    如果公司是離岸VIE架構(gòu),你要么以核心創(chuàng)始團隊身份在內(nèi)資運營公司與離岸控股公司都持股;要么以員工身份在離岸控股公司拿期權(quán)。

    需要注意的是,根據(jù)外匯監(jiān)管實踐,如果你拿的是期權(quán),在公司上市前,公司給你辦理股權(quán)登記是有現(xiàn)實難度的。因此你離職時,公司要么保留你未來行權(quán)的權(quán)利,要么談個價格拿錢走人。而如果發(fā)生股權(quán)糾紛,糾紛解決地通常約定是在境外,最常見的是香港,員工要想期權(quán)維權(quán),成本將會很高。

    七、你獲授股權(quán)是直接持有、間接持有(持股平臺),還是代持?

    如果你是創(chuàng)始合伙人,通常是直接持股,磨合期也可以代持。

    如果你是高管或員工身份,早期通常是代持。持股員工增多,比如超過10人后,公司通常會設(shè)立持股平臺。

    除極少數(shù)情況外,絕大部分的代持都是既合法又有效的,只是你需要有些權(quán)利保護條款;對于期權(quán),你行權(quán)前還不是公司股東,公司不需要給你工商登記,也就不存在代持問題。

    八、你獲授股權(quán)的行權(quán)計劃是怎樣的?

    經(jīng)營團隊的主要貢獻在人力出資,股權(quán)通常會在4年內(nèi)逐年分期成熟。常見的成熟安排是:

    1.每年成熟25%;

    2.滿2年成熟50%,第3年成熟25%,第4年成熟25%;

    3.第1年成熟10%,第2年20%,第3年30%,第4年40%;

    4.第1年成熟25%,剩余股權(quán)在3年內(nèi)每月成熟1/48。

    這些都是相對常見的股權(quán)行權(quán)安排,如果公司給你的是其他另類苛刻條款,你要慎重簽署。另外,如果公司發(fā)生并購事件時,你的期權(quán)如果可以“加速行權(quán)”,對你而言將更為有利。

    九、對于非過錯離職,公司可以回購你已經(jīng)行權(quán)的期權(quán)嗎?

    如果你中途離職,你的期權(quán)可能會存在三種狀態(tài):

    1.未成熟的期權(quán);

    2.已經(jīng)成熟但放棄行權(quán)的期權(quán);

    3.已經(jīng)行權(quán)的期權(quán)。

    你獲得公司期權(quán)的主要對價,一是行權(quán)價格,二是人力投入。因此,對于未成熟期權(quán),由于你既沒有資格掏真金白銀行權(quán),也沒有人力投入,因此通常期權(quán)就自動終止了。

    對于已經(jīng)成熟但你放棄行權(quán)的期權(quán),雖然有人力投入,但你不愿掏錢行權(quán),通常也是約定為自動終止。

    對于你已經(jīng)行權(quán)的期權(quán),由于你人力投入與貨幣投入都已經(jīng)到位,期權(quán)就是你的了。至于公司是否有權(quán)利回購你已經(jīng)行權(quán)的期權(quán),法律上并不禁止這么做,你可以與公司自愿約定解決。

    十、回購價格合理嗎?

    如果你與公司自愿同意回購已經(jīng)行權(quán)的期權(quán),你可供參考的回購價格有:你的行權(quán)價格加上合理投資回報;你已行權(quán)期權(quán)對應(yīng)的公司凈資產(chǎn);公司最近融資估值的折扣價。

    從相對公平的角度看,重資產(chǎn)公司通常選擇對應(yīng)公司凈資產(chǎn),輕資產(chǎn)公司或高科技企業(yè)則會選擇參考最近的融資估值。

    十一、對于過錯離職,哪些行為會被認(rèn)定為“過錯”?

    如果你是過錯離職,后果將很嚴(yán)重,通常公司是1元回購所有期權(quán),讓你一夜回到解放前。既然后果這么嚴(yán)重,那哪些行為會被認(rèn)定為“過錯”,對你而言就特別重要。

    一般來說,同業(yè)競爭、泄露公司商業(yè)機密、挖公司墻角都可能會被約定為你的“過錯”行為。除這些外,你應(yīng)該慎重對待其他另類苛刻的“過錯”行為。

    十二、競業(yè)禁止義務(wù)合理嗎?

    奇虎360曾以1元的價格回購了前員工傅盛持有的公司市價2 000多萬元的期權(quán),理由之一就是“同業(yè)競爭”。同業(yè)競爭主要適用于高管與核心技術(shù)人員,同時法律允許的最長時限是在職期間以及離職后2年。如果公司沒有支付你競業(yè)補償金,你沒義務(wù)遵守競業(yè)義務(wù)。

    另外,你要特別需要關(guān)注“競業(yè)范圍”。比如教育行業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)教育、在線計算機教育,它們是有很大差別的。這些差別,可能會決定你離職后是否會離開該行業(yè)。

    最后,說一千道一萬,你與公司有書面協(xié)議嗎?事后,再大的理論與再縝密的邏輯,都抵不過一紙協(xié)議。

    (“七八點”是一家專注于股權(quán)架構(gòu)設(shè)計的創(chuàng)業(yè)服務(wù)機構(gòu))

    猜你喜歡
    行權(quán)年薪期權(quán)
    關(guān)聯(lián)交易有風(fēng)險股東行權(quán)來質(zhì)詢
    因時制宜發(fā)展外匯期權(quán)
    中國外匯(2019年15期)2019-10-14 01:00:44
    人民幣外匯期權(quán)擇善而從
    中國外匯(2019年23期)2019-05-25 07:06:32
    期權(quán)激勵與管理層擇機行權(quán)研究
    股票期權(quán)激勵行權(quán)與機會主義擇時
    ——基于SZH的案例研究
    初探原油二元期權(quán)
    能源(2016年2期)2016-12-01 05:10:43
    驚人年薪
    辭去30萬年薪工作,他帶著妻子住進了羊圈
    山東青年(2016年2期)2016-02-28 14:25:31
    上市房企“一把手”年薪相差近300倍
    醫(yī)生究竟能掙多少?
    海外星云 (2012年21期)2012-04-29 00:44:03
    精品国产一区二区三区久久久樱花| 午夜福利,免费看| 美女视频免费永久观看网站| 欧美亚洲日本最大视频资源| 少妇的逼水好多| 久久精品人人爽人人爽视色| 观看av在线不卡| 少妇的逼好多水| 好男人视频免费观看在线| a级毛片黄视频| 亚洲av在线观看美女高潮| 免费看光身美女| av在线观看视频网站免费| 少妇的逼好多水| 日本欧美国产在线视频| 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 国产有黄有色有爽视频| 亚洲伊人久久精品综合| 美国免费a级毛片| 丝瓜视频免费看黄片| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 亚洲国产精品一区三区| 日韩一区二区三区影片| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 欧美精品人与动牲交sv欧美| 精品久久蜜臀av无| 亚洲精品日本国产第一区| 丁香六月天网| 亚洲成人av在线免费| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 精品少妇久久久久久888优播| av女优亚洲男人天堂| 国产一区有黄有色的免费视频| 夫妻性生交免费视频一级片| 人人妻人人澡人人看| 久久99热这里只频精品6学生| 性色av一级| 日韩在线高清观看一区二区三区| 国产精品一国产av| 天美传媒精品一区二区| 男人舔女人的私密视频| 久久国产精品大桥未久av| 日韩精品有码人妻一区| 一区二区三区乱码不卡18| 亚洲精品一区蜜桃| 亚洲欧美精品自产自拍| 一级毛片电影观看| 999精品在线视频| 伦精品一区二区三区| 最新的欧美精品一区二区| 激情五月婷婷亚洲| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 国产成人精品一,二区| 插逼视频在线观看| 十分钟在线观看高清视频www| 嫩草影院入口| av线在线观看网站| 岛国毛片在线播放| 亚洲伊人久久精品综合| 春色校园在线视频观看| 91成人精品电影| 伦理电影大哥的女人| 黄片无遮挡物在线观看| 日韩成人av中文字幕在线观看| 在线免费观看不下载黄p国产| 国产xxxxx性猛交| 国产精品久久久久久久电影| 色婷婷av一区二区三区视频| 大码成人一级视频| 久久人人爽人人爽人人片va| 国产精品久久久久成人av| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 日韩成人伦理影院| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 欧美另类一区| 亚洲欧美一区二区三区国产| 久久狼人影院| 亚洲精品视频女| 少妇的逼好多水| 国产精品熟女久久久久浪| 一个人免费看片子| 男女下面插进去视频免费观看 | 国产成人一区二区在线| 欧美日韩视频精品一区| 亚洲色图综合在线观看| 国产高清三级在线| 亚洲av中文av极速乱| 国产高清国产精品国产三级| 国产精品99久久99久久久不卡 | 国产又爽黄色视频| 蜜臀久久99精品久久宅男| 黑人欧美特级aaaaaa片| 高清毛片免费看| 国产男女超爽视频在线观看| 有码 亚洲区| 少妇人妻精品综合一区二区| 国产欧美亚洲国产| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 99久久精品国产国产毛片| 乱码一卡2卡4卡精品| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| xxx大片免费视频| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲丝袜综合中文字幕| 国产精品一国产av| 欧美人与性动交α欧美软件 | 免费观看性生交大片5| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 久久久久久伊人网av| 亚洲欧美清纯卡通| 国产精品人妻久久久久久| 成人手机av| 看免费av毛片| 一级爰片在线观看| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 久久午夜综合久久蜜桃| 日日啪夜夜爽| 满18在线观看网站| 国产成人av激情在线播放| 亚洲国产成人一精品久久久| 免费女性裸体啪啪无遮挡网站| 一边亲一边摸免费视频| 中文字幕制服av| 黑丝袜美女国产一区| 精品久久蜜臀av无| 妹子高潮喷水视频| 国产精品.久久久| 搡老乐熟女国产| 中国美白少妇内射xxxbb| 亚洲中文av在线| 满18在线观看网站| 日本午夜av视频| 一区二区三区精品91| 精品国产乱码久久久久久小说| 啦啦啦在线观看免费高清www| 亚洲情色 制服丝袜| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 黄色 视频免费看| 男人添女人高潮全过程视频| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 中文字幕av电影在线播放| 亚洲五月色婷婷综合| 男人舔女人的私密视频| 中国美白少妇内射xxxbb| 亚洲欧美精品自产自拍| av福利片在线| 桃花免费在线播放| 在线观看国产h片| 激情视频va一区二区三区| 高清视频免费观看一区二区| av免费在线看不卡| 黄色视频在线播放观看不卡| 成人免费观看视频高清| www.熟女人妻精品国产 | 亚洲av男天堂| 青春草国产在线视频| 九草在线视频观看| 又粗又硬又长又爽又黄的视频| 日韩一区二区三区影片| 亚洲成人av在线免费| 一级a做视频免费观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 色94色欧美一区二区| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 亚洲精品成人av观看孕妇| 免费大片黄手机在线观看| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲精品日本国产第一区| 午夜福利,免费看| 日本vs欧美在线观看视频| 国产精品一区www在线观看| 亚洲,欧美精品.| www.色视频.com| 9热在线视频观看99| 深夜精品福利| av黄色大香蕉| 国产成人精品福利久久| 欧美国产精品一级二级三级| 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲精品aⅴ在线观看| 亚洲精品久久午夜乱码| 午夜福利视频在线观看免费| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 一本大道久久a久久精品| 精品一区二区三卡| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 免费黄色在线免费观看| 中文字幕人妻丝袜制服| 亚洲,一卡二卡三卡| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 亚洲成人手机| a级片在线免费高清观看视频| 亚洲av成人精品一二三区| 中文乱码字字幕精品一区二区三区| 亚洲在久久综合| 十分钟在线观看高清视频www| 日韩一区二区三区影片| 国产福利在线免费观看视频| 久久韩国三级中文字幕| av视频免费观看在线观看| 日韩精品有码人妻一区| 水蜜桃什么品种好| 99视频精品全部免费 在线| 中国国产av一级| 久久精品国产a三级三级三级| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 热99国产精品久久久久久7| 久久久久久久久久成人| 精品久久国产蜜桃| 国产在线一区二区三区精| 男女边摸边吃奶| 精品少妇内射三级| 尾随美女入室| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 日本av免费视频播放| 日本欧美国产在线视频| 国产男女超爽视频在线观看| av国产精品久久久久影院| 考比视频在线观看| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 啦啦啦啦在线视频资源| 伊人亚洲综合成人网| 亚洲,一卡二卡三卡| 男女无遮挡免费网站观看| 国产极品天堂在线| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 久久av网站| 国产成人免费观看mmmm| 三上悠亚av全集在线观看| 精品福利永久在线观看| 一级毛片我不卡| 人妻一区二区av| 日韩大片免费观看网站| 妹子高潮喷水视频| 精品熟女少妇av免费看| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 欧美激情国产日韩精品一区| 黑人猛操日本美女一级片| 久久精品国产亚洲av天美| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 高清欧美精品videossex| 欧美人与善性xxx| 国产精品人妻久久久影院| 婷婷成人精品国产| 蜜臀久久99精品久久宅男| 国产亚洲精品久久久com| 午夜影院在线不卡| 亚洲国产av影院在线观看| a级毛色黄片| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 国产成人a∨麻豆精品| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 国产精品三级大全| 精品国产一区二区三区四区第35| 少妇人妻久久综合中文| 内地一区二区视频在线| 亚洲天堂av无毛| 九色亚洲精品在线播放| 男女免费视频国产| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 亚洲丝袜综合中文字幕| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 三上悠亚av全集在线观看| 这个男人来自地球电影免费观看 | 久久精品久久精品一区二区三区| 尾随美女入室| 国产高清国产精品国产三级| 久久久久久久亚洲中文字幕| 日韩中字成人| 久久精品久久久久久久性| 亚洲av欧美aⅴ国产| 丰满少妇做爰视频| 国产成人精品在线电影| 国产高清国产精品国产三级| 如何舔出高潮| 80岁老熟妇乱子伦牲交| videos熟女内射| 老熟女久久久| 亚洲经典国产精华液单| www.熟女人妻精品国产 | 亚洲一区二区三区欧美精品| 久久午夜福利片| 日韩电影二区| 五月伊人婷婷丁香| 亚洲欧美清纯卡通| 在线观看一区二区三区激情| 欧美日韩成人在线一区二区| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 国产不卡av网站在线观看| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产日韩欧美视频二区| 中文字幕人妻丝袜制服| av国产精品久久久久影院| 日韩视频在线欧美| 亚洲熟女精品中文字幕| videossex国产| 蜜桃在线观看..| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 久久99热6这里只有精品| 99视频精品全部免费 在线| 国产高清国产精品国产三级| 香蕉精品网在线| 不卡视频在线观看欧美| www.色视频.com| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲国产日韩一区二区| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 久久久久久人妻| 国产免费现黄频在线看| 亚洲精品色激情综合| 黄色 视频免费看| 黄色配什么色好看| 女人精品久久久久毛片| 日韩一区二区三区影片| 伦精品一区二区三区| av福利片在线| av电影中文网址| 精品一品国产午夜福利视频| 18在线观看网站| 在线 av 中文字幕| 日本免费在线观看一区| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 日韩,欧美,国产一区二区三区| 黑人猛操日本美女一级片| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲av男天堂| 国产日韩欧美亚洲二区| av片东京热男人的天堂| 精品人妻一区二区三区麻豆| 我的女老师完整版在线观看| 新久久久久国产一级毛片| 精品国产乱码久久久久久小说| 亚洲精品456在线播放app| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 又黄又粗又硬又大视频| 九九在线视频观看精品| 午夜福利影视在线免费观看| 九九在线视频观看精品| 一本久久精品| 久久人妻熟女aⅴ| 精品少妇内射三级| 久久久国产精品麻豆| av在线播放精品| 免费看光身美女| 黑人欧美特级aaaaaa片| 十八禁网站网址无遮挡| 看免费av毛片| 国产精品.久久久| 久久99热这里只频精品6学生| 欧美人与善性xxx| 欧美精品av麻豆av| 久久这里有精品视频免费| 777米奇影视久久| 丝袜喷水一区| 啦啦啦在线观看免费高清www| 久久久a久久爽久久v久久| 亚洲伊人久久精品综合| 涩涩av久久男人的天堂| 精品午夜福利在线看| 一个人免费看片子| 久久人人爽人人爽人人片va| 日韩精品免费视频一区二区三区 | 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 2022亚洲国产成人精品| 国产日韩欧美视频二区| av播播在线观看一区| 一边摸一边做爽爽视频免费| 男的添女的下面高潮视频| 人妻少妇偷人精品九色| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 亚洲人与动物交配视频| 亚洲激情五月婷婷啪啪| 国产69精品久久久久777片| 最新的欧美精品一区二区| 一级黄片播放器| 男女啪啪激烈高潮av片| 日韩一区二区三区影片| 街头女战士在线观看网站| 一边摸一边做爽爽视频免费| 婷婷色麻豆天堂久久| 亚洲精品第二区| 亚洲精品视频女| 97精品久久久久久久久久精品| 亚洲av国产av综合av卡| 国产乱来视频区| 视频在线观看一区二区三区| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 亚洲欧美一区二区三区国产| 久久99蜜桃精品久久| 麻豆乱淫一区二区| 香蕉国产在线看| 久热久热在线精品观看| 亚洲天堂av无毛| 亚洲精品国产av蜜桃| 婷婷色综合大香蕉| 亚洲图色成人| 一区二区av电影网| 久久久久久久亚洲中文字幕| √禁漫天堂资源中文www| 精品亚洲成a人片在线观看| 只有这里有精品99| 又大又黄又爽视频免费| 色吧在线观看| www日本在线高清视频| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 免费高清在线观看视频在线观看| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 免费少妇av软件| 91aial.com中文字幕在线观看| av在线播放精品| 一区二区日韩欧美中文字幕 | 热re99久久国产66热| 日本午夜av视频| 免费日韩欧美在线观看| 亚洲人成网站在线观看播放| 精品一区二区免费观看| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产成人精品在线电影| 黑人欧美特级aaaaaa片| 久久久久国产网址| av卡一久久| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| av电影中文网址| 制服丝袜香蕉在线| 一二三四在线观看免费中文在 | 亚洲国产色片| 这个男人来自地球电影免费观看 | 少妇人妻精品综合一区二区| 欧美精品一区二区免费开放| 男人舔女人的私密视频| 成人国产av品久久久| a级毛片黄视频| 久久免费观看电影| a级毛色黄片| 一区在线观看完整版| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 久久久久久伊人网av| 精品国产一区二区三区四区第35| 国产亚洲最大av| 人人妻人人爽人人添夜夜欢视频| 91精品国产国语对白视频| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 欧美日韩av久久| 91国产中文字幕| 久久久久久久大尺度免费视频| 亚洲美女视频黄频| 亚洲第一av免费看| 精品第一国产精品| 伦理电影大哥的女人| 最近手机中文字幕大全| 日韩av在线免费看完整版不卡| 性色av一级| 亚洲美女视频黄频| 国产免费又黄又爽又色| 久久热在线av| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 99久久精品国产国产毛片| 男的添女的下面高潮视频| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 日韩视频在线欧美| 中国国产av一级| 五月开心婷婷网| 午夜老司机福利剧场| 亚洲一码二码三码区别大吗| 亚洲五月色婷婷综合| 中文字幕人妻熟女乱码| 亚洲第一av免费看| 国产高清国产精品国产三级| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 9191精品国产免费久久| 日韩一本色道免费dvd| 妹子高潮喷水视频| 我的女老师完整版在线观看| 两个人免费观看高清视频| 校园人妻丝袜中文字幕| 久久国产精品大桥未久av| 下体分泌物呈黄色| 香蕉国产在线看| av黄色大香蕉| 国产视频首页在线观看| 日本黄色日本黄色录像| 国内精品宾馆在线| 最新的欧美精品一区二区| 三上悠亚av全集在线观看| 国产一区亚洲一区在线观看| 另类亚洲欧美激情| av卡一久久| 满18在线观看网站| 999精品在线视频| 99热网站在线观看| 成人午夜精彩视频在线观看| av国产精品久久久久影院| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 国产成人aa在线观看| 国产 一区精品| 丝袜喷水一区| 中国国产av一级| 久久国产精品大桥未久av| 国产 精品1| 街头女战士在线观看网站| 精品人妻一区二区三区麻豆| 欧美另类一区| 亚洲成色77777| 男人爽女人下面视频在线观看| 日本av免费视频播放| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 伦理电影免费视频| 国产男女超爽视频在线观看| 国产精品99久久99久久久不卡 | 亚洲av国产av综合av卡| 国产爽快片一区二区三区| 大码成人一级视频| 亚洲性久久影院| 亚洲欧美清纯卡通| 黄片无遮挡物在线观看| 精品亚洲成国产av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 青春草国产在线视频| 99热网站在线观看| 中国美白少妇内射xxxbb| 18禁在线无遮挡免费观看视频| 日韩人妻精品一区2区三区| 亚洲av综合色区一区| 成人国产av品久久久| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 亚洲国产日韩一区二区| 99久国产av精品国产电影| 国产精品一国产av| 国产深夜福利视频在线观看| 五月玫瑰六月丁香| 免费播放大片免费观看视频在线观看| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| 波多野结衣一区麻豆| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 久久久久久久久久久久大奶| videossex国产| 插逼视频在线观看| 精品卡一卡二卡四卡免费| 久久国产精品大桥未久av| 99九九在线精品视频| 久久久国产精品麻豆| 一本大道久久a久久精品| 午夜福利在线观看免费完整高清在| 99久久精品国产国产毛片| 大陆偷拍与自拍| 大香蕉97超碰在线| 永久网站在线| 国产 精品1| 国产永久视频网站| 人妻系列 视频| 丝袜人妻中文字幕| 国产在视频线精品| 成人毛片60女人毛片免费| 大香蕉97超碰在线| 中文字幕人妻丝袜制服| 丝袜脚勾引网站| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 精品卡一卡二卡四卡免费| 日本-黄色视频高清免费观看| 我要看黄色一级片免费的| 亚洲人成77777在线视频| 亚洲欧美清纯卡通| 国产福利在线免费观看视频| www日本在线高清视频| 中文字幕人妻熟女乱码| 午夜视频国产福利| 最后的刺客免费高清国语| 免费人妻精品一区二区三区视频| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃 | 精品国产一区二区三区四区第35| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 在线看a的网站| 男女下面插进去视频免费观看 | 国产男人的电影天堂91| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 妹子高潮喷水视频| 国产精品人妻久久久影院| 久久久久精品人妻al黑| 熟女人妻精品中文字幕| 亚洲av男天堂| 国产成人一区二区在线| 成年人午夜在线观看视频| 国产一区二区在线观看日韩| av视频免费观看在线观看| 美国免费a级毛片| 日本av免费视频播放| 久久婷婷青草| 美女内射精品一级片tv| 欧美日韩成人在线一区二区| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 亚洲,一卡二卡三卡| 视频在线观看一区二区三区| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 国产精品久久久久久久电影| 亚洲成人一二三区av| 一边亲一边摸免费视频| 老司机影院毛片| 久久久精品区二区三区| 大片电影免费在线观看免费| 国产欧美亚洲国产| 韩国av在线不卡| 777米奇影视久久| 亚洲中文av在线| 日韩一区二区三区影片| 啦啦啦在线观看免费高清www| 女人久久www免费人成看片| 国产精品一二三区在线看| 亚洲av福利一区| 老司机影院毛片|