朗迪集團(tuán)收入成謎

鐘禾

與最大客戶格力披露的采購金額相比，朗迪集團(tuán)的收入明顯有問題。

空調(diào)銷售不佳對于上游供應(yīng)商來說不是一個好消息，剛剛上市的朗迪集團(tuán)（603726.SH）就不得不接受這樣的尷尬，上市首份業(yè)績就遭遇下滑。

2016年上半年，朗迪集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收3.62億元，同比下降11.14%，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤3306萬元，同比更是下降了16.89%。實(shí)際上，在上市前的2015年，朗迪集團(tuán)收入增速乏力盡顯，當(dāng)年收入為7.24億元，同比下降了7.99%；歸屬凈利潤為6139萬元，同比下降9.6%。

格力電器（000651.SZ）是朗迪集團(tuán)的最主要客戶，收入貢獻(xiàn)在40%左右，但與格力電器公布的采購金額相比，朗迪集團(tuán)公布的收入相差甚遠(yuǎn)。

朗迪集團(tuán)與順威股份（002676.SZ）是空調(diào)風(fēng)葉行業(yè)內(nèi)最主要的兩家廠商，另一家已經(jīng)上市的億利達(dá)（002686.SZ）雖然也以空調(diào)風(fēng)葉為主，但主要是中央空調(diào)。

在家用空調(diào)行業(yè)所使用的塑料風(fēng)葉中，順威股份與朗迪集團(tuán)屬于第一梯隊(duì)，前者市場份額在30%左右，而朗迪集團(tuán)在20%左右。

正因?yàn)槿绱?，兩家公司的主要客戶基本一致，即格力、美的等空調(diào)巨頭，兩家公司的招股書顯示，格力電器都是公司第一大客戶。不過雖然產(chǎn)品一樣，主要客戶也是同一家，兩家公司的毛利率卻明顯不同。

行業(yè)第二的朗迪集團(tuán)毛利率反而比順威股份高出不少。2013-2015年，順威股份的毛利率基本在19%左右，朗迪集團(tuán)則達(dá)到25%上下。

對此，朗迪集團(tuán)表示，順威股份上市招股書顯示，在各類產(chǎn)品銷售規(guī)模相似的情況下，順威股份的毛利率與朗迪集團(tuán)基本一致，或高于朗迪集團(tuán)；最近三年毛利率高于順威股份，是公司提高技術(shù)的同時，采購成本下降明顯。

2013-2015年，朗迪集團(tuán)從寧波保稅區(qū)久穎塑化有限公司、廣東利塑經(jīng)濟(jì)發(fā)展有限公司和寧波雙晴塑化有限公司等公司采購的AS料較其他廠商提供的同類原材料的價格都有不同程度的優(yōu)惠，這三年上述公司比其余供應(yīng)商的AS料平均采購價低了18.72%、9.89%和8.96%。

之所以上述企業(yè)以優(yōu)惠價供貨給朗迪集團(tuán)，公司的解釋是與付款方式和原材料質(zhì)量有關(guān)系。

如果說原材料供應(yīng)可以利用自身優(yōu)勢差別選擇的話，下游的客戶就沒有選擇了，空調(diào)領(lǐng)域已經(jīng)被格力、美的等企業(yè)占據(jù)，公司只能向它們銷售產(chǎn)品。

招股書顯示，2013-2015年，朗迪集團(tuán)前五大客戶合計(jì)貢獻(xiàn)了5.2億元、6.24億元和5.73億元的收入，占公司收入的比例分別達(dá)到了80.53%、79.38%和79.24%，基本穩(wěn)定在80%上下。

空調(diào)三巨頭格力、美的和海爾都是朗迪集團(tuán)的前五大客戶，其中格力電器始終是公司的第一大客戶，僅格力一家，就貢獻(xiàn)了朗迪集團(tuán)40%左右的收入。

2013-2015年，朗迪集團(tuán)從格力電器獲得的收入分別為2.99億元、3.36億元和2.88億元，占比分別為46.31%、42.75%和39.85%。不難看出，格力電器對朗迪集團(tuán)的收入表現(xiàn)有著至關(guān)重要的影響。

雖然沒有直接說明前五大供應(yīng)商的名稱，但格力電器對前五大供應(yīng)商的采購金額一直有詳盡的披露，但2013-2015年兩家公司披露的數(shù)字相去甚遠(yuǎn)。

在格力電器2013年前五大供應(yīng)商中，第二名獲得的采購金額為3.82億元，第三名為2.19億元。朗迪集團(tuán)稱當(dāng)年從格力獲得的收入為2.99億元，無論是第二名還是第三名供應(yīng)商，朗迪集團(tuán)的收入金額都沒有出現(xiàn)在格力電器的名單中。

朗迪集團(tuán)2014年從格力獲得的收入為3.36億元，格力電器2014年年報顯示，公司從第二大供應(yīng)商采購的金額為3.43億元，兩者基本一致。

2015年，格力電器為朗迪集團(tuán)貢獻(xiàn)的收入為2.88億元，在格力年報中，第二大供應(yīng)商的采購金額為3.76億元，第三名僅有1.47億元，無論哪一個數(shù)值都與朗迪集團(tuán)2.88億元的收入不符。

朗迪集團(tuán)究竟是格力的第幾大供應(yīng)商，在格力沒有披露的情況下，市場不得而知；但是，按照兩家公司公布的信息，如此迥異的差距究竟是誰在說謊呢？