新時期股權(quán)投資風(fēng)險成因及控制

摘 要：股權(quán)投資的形式目前主要有兩種，一種是兼并收購老公司的傳統(tǒng)投資形式，另一種是利用實(shí)物的或無形的資產(chǎn)或者直接用貨幣資金開設(shè)新公司進(jìn)行投資經(jīng)營。整個投資過程由投資者全程掌控，其投資決策對投資利益起到至關(guān)重要的作用。權(quán)力越大，相應(yīng)的風(fēng)險就越大。本文就從股權(quán)投資的收益價值開始，深入分析股權(quán)投資所遇到的風(fēng)險因素及其成因，并提出有效的風(fēng)險規(guī)避措施。

關(guān)鍵詞：股權(quán)投資；風(fēng)險成因；控制方法

最近幾年，股權(quán)投資市場逐步擴(kuò)大，促使金融產(chǎn)業(yè)不斷優(yōu)化升級，也使得投資者擁有了更大更廣闊的投資平臺。股權(quán)投資作為金融投資的重要內(nèi)容，其壓倒一切的盈利優(yōu)勢使其備受投資者的青睞。但投資必然面臨風(fēng)險，如今的金融市場瞬息萬變，做好風(fēng)險控制尤為重要。

一、股權(quán)投資意義

股權(quán)投資是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段性產(chǎn)物。它的出現(xiàn)使金融市場變得更加活躍，投資者與被投資者都能從中得到利益。對于投資者而言，股權(quán)投資除了能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)收益，還可以盤活資金，大大提高資金利用率。對于被投資者來說，股權(quán)投資就是通過拋售股票、貨幣基金等股份籌集資金的有效路徑，而資金恰恰是擴(kuò)大生產(chǎn)、維持公司正常運(yùn)營狀態(tài)的重要資源，所以股權(quán)投資對其而言意義重大。

二、股權(quán)投資風(fēng)險成因分析

1）主觀風(fēng)險。投資方與被投資方是股權(quán)投資的主要參與者。投資方持有資金，被投資方需要資金。股權(quán)投資中存在主觀風(fēng)險，這種風(fēng)險是投資主體在主觀判斷失誤的狀況下導(dǎo)致投資決策失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險。比如投資方不熟悉被投企業(yè)的發(fā)展期潛力而盲目注資；集資企業(yè)因內(nèi)控決策失誤造成經(jīng)營失敗，不能在合同約定的期限內(nèi)回報投資方，股權(quán)投資方案在規(guī)定期限內(nèi)執(zhí)行失效。

2）客觀風(fēng)險。現(xiàn)階段，我國在股權(quán)投資領(lǐng)域逐步放權(quán)，并推出了一系列股權(quán)投資優(yōu)惠政策，力度之大、范圍之廣，空前絕后。從客觀角度來講，股權(quán)市場瞬息萬變，使得股票價格頻繁波動。當(dāng)股權(quán)價格低于投資本金價格時，投資方將面臨資金流失的風(fēng)險。當(dāng)國務(wù)院采取市場宏觀調(diào)控政策后，銀行利率、股票價格以及企業(yè)決策都會隨之調(diào)整，如果調(diào)整超出了股權(quán)投資預(yù)期，必然會加劇資金流失風(fēng)險。這些市場風(fēng)險客觀存在，人為難以把控，股權(quán)投資風(fēng)險的這種不可預(yù)見性著實(shí)令人捉襟見肘。

三、股權(quán)投資風(fēng)險控制對策

1）優(yōu)選目標(biāo)?？紤]到資金運(yùn)作的安全性，股權(quán)投資的期限一般較長，目的是保持長期穩(wěn)定的收益，所以選擇投資目標(biāo)時，投資方必須全面考察投資對象的經(jīng)營狀況、盈利的前景和投資的可持續(xù)，在投資風(fēng)險和長期盈利之間找到最佳結(jié)合點(diǎn)，以此作為選擇被投資者的標(biāo)尺，才能夠長期從被投資方那里獲得可觀、穩(wěn)定的收益。

2）充分調(diào)查。投資方有權(quán)委托代理評審機(jī)構(gòu)全面調(diào)研目標(biāo)公司的經(jīng)營狀況，包括其財務(wù)狀況、經(jīng)營狀況、盈利能力等等，也可通過在工商部門、稅務(wù)、銀行等機(jī)構(gòu)的相關(guān)工作人員，或通過公司高管直接了解公司內(nèi)部狀況，以期獲得更多隱性風(fēng)險?？傊?，所獲知的信息越全面，股權(quán)投資決策的勝算越大，相應(yīng)的股權(quán)收益就越高。

3）合理預(yù)算。有實(shí)力的公司，如果股權(quán)交易價格過高，就必然面臨長期投資無回報、或投資回報率下降的后果。在股權(quán)投資過程中，首先要準(zhǔn)確計算公司穩(wěn)定運(yùn)營階段成本回收周期，根據(jù)回收周期調(diào)整工作進(jìn)度（通常財務(wù)投資回報期不宜超過10年），以提高財務(wù)決策的準(zhǔn)確度。另外，投資方應(yīng)從投資預(yù)算和投資收益上進(jìn)行“宏觀調(diào)控”，采用權(quán)益法/成本法來核算投資回報。

4）科學(xué)決策。獲取客觀的經(jīng)濟(jì)效益是投資方投資股權(quán)投資的最終目的，有的企業(yè)也通過股權(quán)投資來獲取對方公司的經(jīng)營決策權(quán)，如投資上游的原材料公司來獲得對原材料的掌控權(quán)，或投資下游的分銷單位來掌控分銷渠道等等。這種股權(quán)投資在企業(yè)競爭中比較常見。但是如果被投資單位出現(xiàn)經(jīng)營不佳或至破產(chǎn)清算時，投資股東也要承擔(dān)相應(yīng)投資損失。有鑒于此，為避免投資失誤，投資前必須借助科學(xué)的數(shù)據(jù)模型進(jìn)行投資可行性分析，以期對投資目標(biāo)進(jìn)行量化評估， 以免主觀臆斷，做出不準(zhǔn)確的投資決策。

5）建立評審專家數(shù)據(jù)庫及其管理體制。外部專家的觀點(diǎn)不被主觀意識或外部因素所干擾，能針對投資對象的情況給出客觀的意見，但其對公司的實(shí)際狀況只知表面，所以要請內(nèi)部專家進(jìn)行評審。內(nèi)部專家深諳公司內(nèi)部情況，同時又精通所投資的專業(yè)領(lǐng)域，只是決策上容易受權(quán)利干擾。所以，必須結(jié)合內(nèi)、外兩方面專家的評審意見才有可能做出精準(zhǔn)的投資決策。為了保證專家評審公平公正，還要建立相應(yīng)的監(jiān)管制度和專家評審數(shù)據(jù)庫，以制度形式確定評審專家的從業(yè)條件、權(quán)責(zé)、義務(wù)等，分別設(shè)立內(nèi)部專家和外聘專家子項(xiàng)，在評審階段根據(jù)專業(yè)劃分隨機(jī)抽取。

6）制定外派董事、監(jiān)事和高級管理人員管理制度。外派董事、監(jiān)事以及高級管理人員的任職條件、工作程序和權(quán)責(zé)義務(wù)等等，都應(yīng)該管理制度上明確體現(xiàn)出來。外派人員要嚴(yán)格按照管理制度履行職責(zé)，并且按規(guī)定最多只能任1家企業(yè)的總經(jīng)理或兼任2家企業(yè)的董事或監(jiān)事，從而加強(qiáng)對所投資企業(yè)的控制和管理。其中，外派的董事長或總經(jīng)理應(yīng)長期駐在現(xiàn)場，具體負(fù)責(zé)投資企業(yè)的經(jīng)營管理。為了使外派的董事、監(jiān)事和高級管理人員能充分發(fā)揮作用，應(yīng)按照其任職條件，挑選部分合適的人員，建立相應(yīng)的人才資源數(shù)據(jù)庫。需要外派時，根據(jù)所需專業(yè)從數(shù)據(jù)庫中隨機(jī)抽取，這樣不僅能確保外派人員滿足外派能力要求，同時也能確保在崗人員職責(zé)到位。

7）增加項(xiàng)目退出環(huán)節(jié)，建立進(jìn)出自由的投資快速反應(yīng)機(jī)制?；陧?xiàng)目后評價和統(tǒng)計分析，針對那些深陷不良經(jīng)營狀態(tài)且無法盤活的項(xiàng)目，應(yīng)該在審計、土地、法務(wù)等各方的協(xié)助下盡快退出項(xiàng)目，并圓滿善后。增加推出程序，能夠使各方明確各自的權(quán)責(zé)義務(wù)，通力協(xié)作提高效率，減少資源浪費(fèi)。

四、結(jié)束語

用股權(quán)投資玩轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如果選對公司和優(yōu)秀的運(yùn)營團(tuán)隊(duì)，經(jīng)營狀況將蒸蒸日上。長期堅持下去，投資人一定會得到預(yù)期的甚至超過預(yù)期的回報，而且投資時間越長，收益往往越高，這是股權(quán)投資的特點(diǎn)。投資風(fēng)險客觀存在，投資方只能防范而無法根除。要低風(fēng)險的達(dá)到預(yù)期的投資收益，就要針對股權(quán)投資特點(diǎn)加強(qiáng)風(fēng)險預(yù)控，提前采取有力措施，切實(shí)降低風(fēng)險，為安全投資保駕護(hù)航。

作者簡介：楊愛景（1973-），女，漢族，河南西平縣人，本科，中級職稱，副科長。