華域汽車謀變

文‖《上海國資》記者　陳怡璇

華域汽車謀變

文‖《上海國資》記者陳怡璇

圍繞汽車內(nèi)飾、底盤平臺、智能駕駛、新能源驅(qū)動系統(tǒng)四大業(yè)務(wù)板塊，華域汽車啟動業(yè)務(wù)創(chuàng)新升級發(fā)展模式

2015年11月13日，證監(jiān)會核準(zhǔn)批復(fù)華域汽車非公開發(fā)行不超過5.73億股新股，募資資金總額89.7億元；2016年1月14日，華域汽車在中國證券登記結(jié)算有限公司上海分公司辦理完定增股份登記托管事宜，標(biāo)志其定增順利完成。

根據(jù)定增方案，控股股東上汽集團以其持有的匯眾公司100%股權(quán)作價45億元參與認(rèn)購；同時募集現(xiàn)金44.62億元，用于智能駕駛主動感應(yīng)系統(tǒng)（ADAS）研發(fā)、新能源汽車大功率集成化驅(qū)動系統(tǒng)平臺研發(fā)以及多個現(xiàn)有業(yè)務(wù)升級改造投入等項目，進(jìn)一步助力企業(yè)“十三五”期間的轉(zhuǎn)型發(fā)展。

華域汽車表示，此次定增，一方面完善了華域汽車的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，使其原有底盤系統(tǒng)產(chǎn)品實現(xiàn)由單體功能件向整體解決方案的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，形成了具備國內(nèi)領(lǐng)先水平的底盤系統(tǒng)集成能力；另一方面，通過募投項目，在智能駕駛、新能源汽車驅(qū)動系統(tǒng)、綠色制造和輕量化發(fā)展等業(yè)務(wù)方面實現(xiàn)突破。

置入?yún)R眾

這是華域汽車登陸資本市場以來首次進(jìn)行股權(quán)融資，定增方案獲得各方認(rèn)可。

2015年3月12日，華域汽車宣告停牌，4月23日上汽集團、華域汽車同日發(fā)布公告，同意將上汽集團旗下匯眾公司全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華域汽車，由此啟動定增工作。11月13日，華域汽車順利獲得證監(jiān)會出具的定增批復(fù)。

12月24日，華域汽車向281名特定對象發(fā)出《認(rèn)購邀請書》，經(jīng)過市場詢價過程后，按照“價格優(yōu)先、認(rèn)購金額優(yōu)先、認(rèn)購時間優(yōu)先”的原則，最終確定定增的發(fā)行價格為15.75元/股，發(fā)行數(shù)量為5.695億股，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到89.7億元。

根據(jù)非公開發(fā)行股票情況報告書，此次定增采用集團資產(chǎn)認(rèn)購和現(xiàn)金認(rèn)購兩部分。一方面，控股股東上汽集團以其持有的上海匯眾汽車制造有限公司（簡稱“匯眾公司”）100%的股價作價45億元認(rèn)購2.86億股份。另一方面，其他新股由其他投資者以現(xiàn)金認(rèn)購的方式，募集現(xiàn)金總額44.62億元，認(rèn)購對象包括平安大華基金管理有限公司、平安資產(chǎn)管理有限公司等共計7名機構(gòu)投資者。

匯眾公司歷史悠久，其作為上汽集團下屬從事汽車底盤及零部件生產(chǎn)銷售的企業(yè)，為上海大眾、上海通用和上汽自主品牌等各款乘用車提供配套的底盤系統(tǒng)產(chǎn)品，并成為首個進(jìn)入北美OEM市場的中國轎車底盤生產(chǎn)企業(yè)。同時，匯眾公司長期以來注重汽車底盤研發(fā)投入，形成較強的生產(chǎn)研發(fā)能力。2014年度，已實現(xiàn)營業(yè)收入147.0億，歸屬母公司所有者凈利潤3.95億元。

據(jù)了解，匯眾公司過去一直歸屬于上汽集團股份公司，最初的業(yè)務(wù)包括商用車和底盤零部件兩大主業(yè)，在輕型客車、重型卡車等領(lǐng)域具備一定的整車開發(fā)制造能力。此后，上汽集團將匯眾公司的商用車業(yè)務(wù)板塊剝離出匯眾公司，融入上汽集團的整車業(yè)務(wù)板塊。由此，匯眾公司成為專門從事汽車底盤系統(tǒng)零部件生產(chǎn)制造的企業(yè)。

市場人士認(rèn)為，對于上汽集團來說，此次將匯眾公司底盤業(yè)務(wù)置入華域汽車，將使得上汽集團進(jìn)一步集中整車等主業(yè)，更好地打造零部件產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，提升其核心競爭能力。而底盤集成業(yè)務(wù)一直是華域汽車過去戰(zhàn)略布局的空白點，收購匯眾公司將進(jìn)一步完善華域汽車的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

長期以來，華域汽車原就擁有汽車底盤相關(guān)功能件的業(yè)務(wù)，收購匯眾公司使得華域汽車獲得了自主掌握的底盤系統(tǒng)平臺和集成能力，通過在技術(shù)、產(chǎn)品、市場等方面與華域汽車現(xiàn)有的相關(guān)零部件業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行協(xié)同，底盤系統(tǒng)產(chǎn)品可實現(xiàn)由單體功能件向整體解決方案的轉(zhuǎn)變。

更重要的是，置入?yún)R眾公司，也為華域汽車未來探索新能源汽車底盤系統(tǒng)打下了基礎(chǔ)。市場人士表示，雖然華域汽車各子公司在新能源汽車的電動電機、轉(zhuǎn)向機、傳動系統(tǒng)、制動系統(tǒng)等技術(shù)領(lǐng)域都有現(xiàn)成產(chǎn)品，但由于新能源車的底盤系統(tǒng)與傳統(tǒng)汽車的底盤系統(tǒng)不同，如何提升新能源汽車底盤系統(tǒng)的集成能力，匯眾公司將獲得更大的發(fā)展空間。

圖1：華域汽車總銷售收入單位：億元

布局新能源與智能駕駛

此次募投主要集中于幾大重點領(lǐng)域。其一，智能駕駛領(lǐng)域。

智能自動駕駛是汽車工業(yè)發(fā)展的趨勢。汽車主動安全已被歐美日等發(fā)達(dá)國家寫入法律法規(guī)要求，2015年成為中國C-NCAP加分項。預(yù)計2018年不配備主動安全系統(tǒng)的車輛將無法獲得五星評分。因此智能駕駛將是未來發(fā)展的重要方向。

華域汽車表示，以智能化為核心的新技術(shù)與汽車能源革命的交集，正推動汽車產(chǎn)業(yè)新生態(tài)的形成，改變著競爭格局及發(fā)展方式，為汽車零部件企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了戰(zhàn)略機遇。

根據(jù)募投項目，在智能駕駛主動感應(yīng)系統(tǒng)研發(fā)項目中將募投資金3.08億元用于智能駕駛主動感應(yīng)系統(tǒng)中毫米波雷達(dá)、攝像、遠(yuǎn)紅外線、激光雷達(dá)等技術(shù)的研發(fā)。據(jù)華域汽車表示，目前華域汽車技術(shù)中心研發(fā)團隊正開展前期技術(shù)開發(fā)，預(yù)計2017年有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化。

其次，圍繞新能源汽車，開展新能源汽車大功率集成化驅(qū)動系統(tǒng)平臺的研發(fā)工作。目前華域汽車公司旗下的華域汽車電動系統(tǒng)有限公司主要從事新能源汽車驅(qū)動電機和電力電子控制系統(tǒng)的研發(fā)和生產(chǎn)，已獲得26項專利授權(quán)，涵蓋80%以上的新能源汽車對電機設(shè)計、生產(chǎn)試驗的要求。此次定增投入了超過8000萬元委托其開發(fā)相關(guān)技術(shù)。

據(jù)介紹，華域電動公司與上汽集團、眾泰汽車、九龍汽車、廈門金旅等已建立新能源車配套供貨的長期戰(zhàn)略關(guān)系，2015年，新能源汽車驅(qū)動電機和電力電子控制系統(tǒng)銷售收入已突破億元。

第三，圍繞產(chǎn)業(yè)升級，一方面，推進(jìn)綠色和智能制造，例如上海圣德曼精密零部件制造項目、華域三電空調(diào)壓縮機項目；另一方面，開展輕量化發(fā)展，應(yīng)用新型汽車材料，例如汽車零部件高端粉末冶金項目和賽科利熱成形件、模檢具項目。

此外，據(jù)定增報告顯示，此次配套募集資金中將拿出19.97億元用于償還公司債券和銀行貸款，進(jìn)一步優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)。截止2015年9月30日，華域汽車合并口徑資產(chǎn)負(fù)債率為55.96%。本次定增完成后，華域汽車資產(chǎn)總額和凈資產(chǎn)總額同時增加，短期內(nèi)現(xiàn)金流大幅提升，有利于降低華域汽車財務(wù)風(fēng)險，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。

逐鹿國際

近年，華域汽車保持年銷售收入20%-30%的增長速度（見圖1）。自2009年以來，已實現(xiàn)累計現(xiàn)金分紅55.67億元；2012年、2013年、2014年、2015年1-9月實現(xiàn)合并歸母凈利潤分別為31億元、35億元、45億元、36億元。

作為獨立供應(yīng)零部件企業(yè)，華域汽車一直堅持“零級化、中性化、國際化”的三大戰(zhàn)略方向?！傲慵壔?，即實現(xiàn)零部件與整車的同步開發(fā)，主機廠在方案制定的初期階段即與零部件企業(yè)對接溝通，加強前端配合，通過系統(tǒng)化設(shè)計、模塊化供貨，在自主研發(fā)能力的基礎(chǔ)上，為客戶提供一體化解決方案，使得零部件企業(yè)具備與主機廠項目同步開發(fā)的能力。

“中性化”，即積極拓展除上汽集團以外的其他國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)客戶，強化QSTP（Q即質(zhì)量、S即服務(wù)、T即技術(shù)、P即價格）市場競爭力。

“國際化”，即提高公司及產(chǎn)品品牌國際影響力；推進(jìn)國際合作與并購，加快進(jìn)入全球供應(yīng)體系，完善全球布局。據(jù)汽車咨詢公司IHS調(diào)查顯示，過去5年，全球汽車平臺數(shù)量減少約50%，而總產(chǎn)量增31%；全球平臺車型的產(chǎn)量占總體市場65%，其中前25名的全球汽車平臺占總體市場的50%，汽車零部件行業(yè)呈現(xiàn)全球平臺化布局的趨勢，國際化合作勢在必行。

2013年，華域汽車55億元收購延鋒偉世通50%股權(quán)；2015年完成延鋒和江森全球汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)的重組，華域汽車就此成為全球最大的汽車內(nèi)飾供應(yīng)商。而除內(nèi)飾以外，華域汽車在輕量化鑄鋁業(yè)務(wù)、搖窗機業(yè)務(wù)、車燈、燃油系統(tǒng)等方面實現(xiàn)國際化布局。就汽車內(nèi)飾業(yè)務(wù)而言，華域汽車目前在17個國家和地區(qū)，建立93個生產(chǎn)（研發(fā)）基地，預(yù)計2016年將為華域汽車帶來超過200億元增量收入。無疑，國際化發(fā)展和全球性經(jīng)營啟動了華域汽車業(yè)績騰飛的引擎。